2024年医药行业将走向何方？
06-18
，你好！过去30年，中国风险投资行业经历了萌芽、成长、爆发。
正如四个季节的变化一样，VC/PE也是在周期的洗礼下首先显现出来的。
，很多人还在严寒中坚持。
展望未来，他们只争朝夕，不负韶华。
你无法保留昨天的一天。
回顾过去，这些经历过中国风险投资风风雨雨的见证者有何感想？展望未来，他们有何感想？ IDG资本创始人董事长熊晓鸽回顾这一年，我觉得可以用两个字来概括：从容。
因为当变量成为常态时，就不会再有焦虑，出现什么问题我们都会解决。
我一直说，要成为一名优秀的投资经理，最重要的是保持良好的心态。
IDG资本在中国投资已有26年，经历了四个经济周期。
我们成功地度过了每个周期。
良好的心态是非常重要的支撑因素。
企业如何保持竞争力和繁荣？我和同事们一直有一个共同的愿望，就是要把IDG资本打造成百年老店。
这个过程中最重要的是形成体系。
我们公司有一张吴冠中题写的照片，上面写着“知识分子的天职就是推翻成见”。
我们认为，一个好的风险投资经理首先必须像一个好的知识分子那样互相学习，推翻成见。
我们认同一个愿景，通过体系的建立和完善，逐步将公司打造成百年老店。
我一直对新年持乐观态度，因为大家都经历了焦虑的一年和平静的一年，所以今年应该是令人兴奋的。
云峰基金联合创始人兼董事长于峰，我不同意《寒冬》的说法。
冬季是一个节气，是季节交替的自然阶段。
对于PE来说，就是根据周期择时、入市。
从我们的角度来看，我们必须看好中国。
这就是投资者的命运。
如果你不看好中国，你怎么投资？近年来，不少人前往印度投资。
据说，印度人口超过十亿。
你可以问问投资圈的国际LP，投资印度靠谱吗？由于中国有完整的产业链、庞大的消费群体、不断上升的消费市场，我感觉这个消费（市场）才刚刚开始，中国有最好的投资机会。
赛富亚洲投资基金创始管理合伙人严岩表示，目前，中国的VC/PE正在发生一些非常大的结构性变化，并且已经初具规模。
有很多VC/PE公司不仅赚不到钱，甚至可能无法收回本金。
与美国基金相比，人民币基金的投资周期大多为七年。
到七年，美国一线基金的钱就能收回来，收回投资成本，DPI大多为1。
到第七年，中国VC/PE也只能收回25%左右的本金。
过去五年，中国IPO市场约有三分之一的时间没有退出机制。
今年、明年、后年，中国的VC/PE应该会迎来丰收年，因??为IPO的大门已经打开。
投资者必须了解自己的投资半径。
世界上赚钱的方法可能有很多种，如果不是你的领域，你就不应该试图在自己的领域里赚钱。
从过去很多年的历史来看，你不懂的行业基本上赚不到钱，你不懂的行业也不敢进入。
投资亏钱是因为你以为你懂了，但是水很深，进去之后一愣就亏钱了。
董事长 倪泽 深圳市创新投资集团有限公司 展望新的一年，很多行业都有机会。
即使是一杯奶茶、一杯咖啡，也隐藏着巨大的商机。
关键是我们如何发现它。
事实上，我们这个行业需要团结协作。
我们都同意，如果有一个公司，某个团队感兴趣，我们一起投资，合并后的资本一定会把它做大做强。
如果有时候人们觉得投资成功率不高，那可能是因为我们在不同的行业培育不同的公司，互相竞争，最后没有办法。
与其这样做，不如从一开始就共同投资。
我们共同努力支持一个团队。
事实上，资本效率会更高。
以及如何出去。
国外很多行业还是有很多机会的。
巴西等南美国家在科技方面相对缺乏机会，但在资源等方面仍然有很多机会。
如何与海外机构合作也是我们近期思考较多的问题。
另外，在资本市场上，我们不能仅仅局限于A股市场。
A股市场这些年给我们的成长空间比较有限，但是海外一些市场在某些板块还是非常好的，包括伦敦证券交易所、巴西交易所。
我们都想联系。
纪源资本管理合伙人付继勋对纪源资本的未来提出了两大主题。
一是下一个十亿用户将在哪里。
我们现在花了很多时间寻找下一个十亿用户市场，这是围绕中国、印度和东南亚市场的一系列机会。
我们正在其中寻找机会。
印度和东南亚有近20亿人口。
他们面临文化碎片化、语言等挑战，以及当地市场人均GDP低等一系列问题。
但移动正在改变他们的生活和消费模式，所以会有一定的机会。
这就是我们正在关注的。
另一个大主题是万亿级云迁移。
在美国，整个云迁移已经发生了十年，而且都是数百亿的公司。
这些为中国企业互联网云服务的公司在哪里？这种类型的公司将在未来五年、十年内出现。
当然，中国整个产业结构和美国有很大不同，所以出现的企业也会看起来不一样。
它们不一定以SaaS的形式出现，但可能是产业互联网、B2B公司，类似于美菜、满帮这样的公司。
年度投资金额略有下降，但投资数量没有下降。
只是投资的项目变得更早了。
另一个主要原因是，一些后期公司的估值有点虚高，所以我们会花更多的时间，等待更好的时机。
泽策资本创始合伙人甘建平今年完成了首支基金3亿美元的募集，并完成了三个投资项目，投资额近3000万美元。
这五个月里，我非常勤奋，走遍了美国十个州、二十个城市。
与此同时，我们还在进行投资和招聘。
好在他还年轻，还能跑。
我会给自己打 6 分，刚刚开始，只是及格。
当别人说我年轻的时候，我一听到年轻这个词就觉得很幸福。
我只是希望自己能够始终保持年轻的心态，关注年轻人的兴趣、爱好、消费习惯，这样我以后才能投资更多的年轻人。
人们喜欢和喜爱的独角兽。
也就是说，抓策资本的主要投资方向是消费和互联网。
例如，我们专注于虚拟偶像和虚拟伴侣。
这是一条非常有趣的曲目。
我之前投资的洛天依和郎朗在梅赛德斯中心联合举办了一场2万人的演唱会，座位基本满了。
许多观众都是独生子。
虽然他们没有真正的同伴，但他们确实有虚拟的同伴。
北极光创投创始人兼董事总经理邓峰表示，纵观全年，人民币基金最大的问题是个别LP不够成熟，无法追求短期回报，无法长期持有。
政府型基金中的基金也存在时间周期短的问题，但正在逐步改善。
提升。
大家应该降低自己的期望，不要指望能找到出路。
短期增长非常快。
以后或许还会有这样的机会，但会比以前少很多。
大家一定要做好心理准备。
不可能找到一家突然腾飞的公司。
未来，增长将比以前更加稳定、更加可持续。
我不建议你看今年或明年的趋势。
我们需要看未来社会发展的大趋势。
基于这50年的大趋势，我们应该选择宽而大的赛道来投资一系列案例。
未来最大的确定性就是不确定性的增加，这是我们无法预测的。
另一方面，即使在不确定的情况下，我们每个人都能做得相对好，这就足够了。
启明创投创始管理合伙人邝子平今年是启明创投退出的大年。
我们经常谈论的退出有两个部分。
一是上市，二是上市后实际出售股票。
对于启明创投来说，这两方面的表现都比较不错。
过去 12 个月，我们已向有限合伙人返还超过 14 亿美元现金。
今年我们花了很多时间对未来两三年的投资布局做了一些调整。
在过去的8-10年里，消费互联网和IT是两个非常明显不同的类别。
我们比较早把TMT分开投资，现在把TMT合并了。
一个很重要的原因是，纯商业模式上仍然会有创新，但可能不会像前几年那么热闹，也无法打造出像美团这样的大平台。
启明创投也对纯技术平台做了一些挖掘，无论是人脸识别平台还是其他平台。
未来两三年，硬技术将真正能够在不同垂直行业落地。
科技将为不同行业、领域赋能，包括消费领域、传统产业等，利用互联网、移动互联网、人工智能等科技手段提高效益。
启明创投在医疗健康领域拥有较大的投资板块。
我们对这个行业非常乐观。
未来几年，我们不会看到医疗健康产业持续健康发展出现重大障碍和阻力。
因此，我们将继续关注这个板块。
投入一半左右的人力、物力。
君联资本董事总经理兼首席投资官李嘉庆，对于2B企业服务领域来说，是非常危险的一年。
在过去的两三年里，我看到太多的公司获得资金、扩张、估值水平上升。
但大多数企业实际上很难找到合适的实施场景并实现运营资金的汇聚。
随着今年再融资变得更加困难，这一领域将会出现大量“死亡”。
未来的投资机会包括技术驱动的创新和中国企业的国际化。
从技术角度来看，我不认为5G是一个主题，但云化肯定是一个主题。
未来的趋势是不同垂直场景全面上云、上云，这将导致产业链分工和商业模式发生重大变化。
未来五到十年的一个大趋势是退出机会增多、退出门槛降低、退出项目分化。
在这种情况下，作为基金管理人，我们可能会打通一二级市场，包括参与二级基金、并购等领域。
创新工场董事长和CEO李开复回顾了这一年。
过去的10年是VC的黄金十年。
GDP增长了，行业内实际流通的钱也多了，推动了VC行业的发展，催生了互联网、移动互联网平台。
我很自豪能够创造出这么多价值千亿的超级独角兽。
如今，数字经济的增长已经放缓。
虽然我们出了美团、滴滴、拼多多等各种优秀的顶级产品，取得了世界一流的业绩，但增速已经放缓，所以我们需要寻找下一个增长点。
我们相信，下一个机会来自技术驱动的后端创新。
什么是后端创新？如果说前端创新颠覆社交、媒体、支付、O2O，那么后端则是相对传统的行业，比如物流、企业服务、工厂供应链、零售教育、医疗等。
这些领域将带来30%-50%左右的价值创造增长。
增长的主要原因是目前的后端效率仍然很低。
青松基金创始合伙人刘晓松，现在什么样的科技创业公司值得投资？青松主要关心的是：一是下一步是否有足够的技术门槛和领先能力；第二，是否有足够大的市场；第三，创始团队是否具备商业能力。
说到投资，只要你有好的方法，肯努力，我觉得就可以。
我们每个月都要求进行一次行业研究：首先，你所研究的细分领域在九个月内会发生什么；第二，这些事情发生之后，玩家的主要活动会在哪里？第三，你现在在做什么？你做了什么。
在当前经济形势下，企业家要做好几个基本面：一是企业的基本面，即坚守初心，聚焦企业目标。
宁小而大，勿大而空；第二，组织有根本，员工有快乐，团队有战斗力；三是创始人的根本、不断的实践、对未来的洞察。
清科集团创始人倪正东 如果按照上市后第20个交易日的数据计算，全年IPO账面收益超过1亿的VC、PE机构有10家，IPO账面收益超过10亿的VC机构有40家。
2008年深创投成立时，这个行业才刚刚兴起。
2006年，创业板推出，后来又出现了全国PE。
现在来看，这个市场在融资、投资、管理、退出等方面都面临着一些问题。
首先，筹集资金面临很大困难。
如今，人民币基金必须寻求国有资产来筹集资金。
这是好事还是坏事？我们让市场来评价。
其次，在投资方面，今年这个市场损失惨重的只有两类人。
一种是自己创造潮流，然后花很多钱。
最终他们无法逃脱，损失惨重。
另一个是独角兽上市。
IPO后股价大幅下跌，造成数亿美元损失。
现在很多好的基金有钱却不能投资。
不是市场没钱，而是市场好项目太少。
还有管理。
这个行业至今已经发展了20多年。
有些基金到期后，发现退出、基金注册等都不容易，因此投后管理和中后期竞争也比以前更加困难。
现在任何组织中，中后台的人员数量与十年前相比都有显着增加。
退出，这是唯一有上升趋势的。
中国的退出市场其实很好。
可在美股、港股、A股上市。
创业板注册制或于明年推出，退出环境将更加良好。
从历史上看，中国的创投行业每十年需要进行一次大体检，而当年就是体检。
冬天可以筹集资金，这是LP们认可的。
这个行业正在不断地接受体检、修剪、优胜劣汰。
没有人能够一劳永逸地安定下来。
梅花创投创始合伙人吴世春表示：“对于投资者来说，这将是过去十年来最困难的一年，也将是未来十年投资者最需要忍受的一年。
过去靠时间和运气赚到的钱，在新的一年里靠技术和努力赚的钱是不能丢的。
希望在新的一年里，我能够成长得更好。
对落后的恐惧是我成长动力的一部分。
我不知道我的成长能否跑赢行业并熬过这个周期。
我认为投资业绩就是一个人认知的实现。
只有有了深刻的认知，才能投资优秀的项目。
当然，这需要一定的运气。
运气是有期限的，不可能持续一生。
不过，与2006年梅花创立时相比，我的投资知识增长了很多。
如今我更担心的是我能否继续提升自己的知识，能否继续保持行业内比较好的投资经验，继续投资小镇年轻人，投资PSD嘉誉基金创始合伙人和董事长卫哲。
我不这么认为。
资本迎来寒冬。
你说是寒冬，其实你对资本的春天充满期待。
我认为股本应该处于目前的状态。
未来十年我们最看好的是工业互联网、To B和企业软件服务，今年最危险的也将是工业互联网和To B企业服务。
经济进入股市，一定是效率为王。
这就是为什么美国有那么多数百亿美元的To B互联网公司。
在中国，除了刚上市时的阿里巴巴外，To B公司大约有1亿家，但后来再也没有出现过。
中国在发展增量经济时并不关心效率，但在美国发展存量经济时代，效率将成为最高要求。
工业互联网一定是解决效率问题的有力工具，所以我们看好未来十年的工业互联网，但明年将是最危险的一年。
华平投资董事总经理、中国联席总裁魏震已经在中国工作了25年，2019年是我们退出金额最高的一年。
过去几年我们平均每年提取15亿美元，但今年我们提取超过20亿美元，是历史上最好的一年。
如果用一句话来概括这一年，我会说这是“从β到α的一年”。
过去20多年，中国经济增长非常快，很多企业每年都以10%、20%的速度增长。
只要我们投资龙头企业，跟踪贝塔增长，一年内实现20%、30%的回报并不难。
如今整体经济放缓，产业整合加剧，投资机构此时仍需要获得更好的回报。
他们确实需要有增值能力，有内功和洞察力，能够给公司带来很多价值，能够深入挖掘行业。
、改变产业链。
大陈财智执行合伙人兼总裁肖兵表示，总体来说，每年的投资无论是金额还是数量都大幅下降，可能只有一半。
但我认为明年我们可能会恢复到更正常的状态，因为我们球队的潜力还是很大的。
它迫使每个人都成长，它迫使每个人都提高项目的标准，包括选择一些能力更强的人。
从这两个月的项目来看，还是不错的，年会也恢复到了正常状态。
LP现金回报创历史新高，返还投资者超30亿。
2019年我们完成了一个比较大的基金的募资，但是还没有投入到70%。
我们将于今年下半年开始筹集下一期基金。
科技和消费都有机会。
技术主要是5G。
明年渗透率将会提升，这将为新一代信息技术带来更大的机遇。
消费绝对是永恒的话题。
大平台不一定会出现，但我认为会有新的机会，是新的国产品牌向上移动的机会。
这是我们系统性比较乐观的事情。
我最近看了一些公司，与过去相比确实有很大的变化。
他们的渠道、品牌推广方式、细分群体的定位都与以前不同。
另外，医疗始终是朝阳行业，未来十年我们相对看好。
经纬创投创始管理合伙人徐传胜在回顾今年前三季度的工作时发现，平均每周开会的项目数量只有去年的一半。
经纬创投的投资同事们分成了七八个不同的领域，从创新药物到先进智能制造到商业航天，从互联网到工业互联网到传统产业转型升级。
他们都在看着他们。
简单来说，我认为垂直领域的企业服务和互联网行业是重中之重。
未来如何提升效率、推动工业互联网升级还有很大的发展空间。
这三年比较引人关注的是航天领域。
我们部署了星耀、天翼研究院、起源空间、嘉歌世界四家公司。
现在我们还在积极寻找商业航天的其他方向。
我们判断这个领域将是一个长期的行业，五年内有机会出现几家大公司。
钟鼎资本创始合伙人兼总裁李岩表示，当前增量增长的时代已经结束，科技的脚步已经从C端转向B端。
拐点何时会出现？我们指的是其他国家。
20世纪70年代美国石油危机后，由增量转为存量。
在日本，效率提升已成为永恒的主题。
供应链是提高效率最有效的手段，包括信息流和物流。
、采购等。
中国如果不注重提高效率，就没有未来。
我认为，效率提升是中国未来十年最重要的主题。
供应链的目的是提高产业效率，为客户提供更具性价比的产品和体验式服务。
因此，未来十年将是利用科技手段提升产业效率的十年。
这一波是一步步进行的，因为这个环节特别复杂。
幸运的是，我们并不是都走到一起。
慢慢来，我会慢慢掌握未来。
机会，不要想着一举创造一家大公司，我们要慢慢做，也许这是一个更好的情况。
亿达资本创始合伙人、董事长应文禄回顾过去，感慨万千。
今年1月份，从业人员12.44万人；今年3月增至44.65万人，净增32.21万人；截至今年10月底，这一数字为23.75万人，比峰值减少了20.9万人。
投资是一项专业、严谨的工作。
它曾经就像一座金矿。
各路青年才俊纷纷转行，加入VC圈赚钱。
但事实上，很多人盲目的进入，又黯然的离开。
两年前，一位投资人曾说过，“乱拳打死老夫子”。
但现在我们再看，情况却是“姜还是老的辣”。
这很可能成为行业的分水岭，也是风险投资前进的关键时刻。
新的十年，只争朝夕。
作为一个去过的人，我想说一些感想。
投资是一场长跑，需要巨大的耐力和勇气来克服短期的窒息和波动；投资是一生的耕耘。
想要生意长久，不仅要有分析趋势和方向变化的能力，还要有获取优质资产的能力。
应对风险的最好方法就是做你自己。
做到最好的核心是人才和文化。
俗话说：“一年种庄稼，十年种树，一百年养人”。
行业文化在于机构，机构文化在于团队。
有精英团队，才有精英行业。
虽然风险投资行业是一个小众行业，但通过大家的努力，风险投资的作用和影响力日益被全社会所认识和决策者所认可。
周奎，红杉资本中国基金合伙人。
其实每年大家都在思考新的机会，明年要做什么，比如技术驱动、To B机会、C端的变化等等，关键是你能不能更专注、更专业。
这可能是一个挑战。
中国有巨大的市场，每年都有创新的东西出现。
虽然资本市场也会有起有落。
为了不错过最大的机会，同时又不掉入最深的坑，我们需要集中精力，策略不能改变，否则看不清情况。
随着基础设施越来越完善，创新的速度越来越快，及时应对也是一个很大的挑战。
此外，随着企业融资规模越来越大，“财大气粗”想要不乱就变得越来越难。
这些都是挑战，需要重点关注。
目前我比较关注的是养老市场。
这是一个巨大的趋势，但我们还没有看到明显的机会，未来需要花更多的时间去探索。
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