原念科技完成新一轮融资，由中银国际、渤海产业基金联合领投，
06-18
“未来，我肯定希望看到黑石集团在中国交易所上市。
”全球最大私募股权投资基金黑石集团的掌门人、首席执行官苏世民此前曾说过这样的话。
即使黑石集团真希望在中国上市，短期内显然也是无望的。
目前，中国国际板尚无明确推出时间表。
上交所研究院认为，未来十年，从市场规模来看，直接融资比重将大幅提升，社会融资结构全面优化，直接融资占社会融资总额的比重将大幅提升。
融资比例预计将提高至30%至40%。
股权融资和债券融资将成为直接融资的主体。
股权融资爆发 当黑石在中国上市的愿望实现时，相信其他众多国内外知名企业也将登陆中国资本市场。
除了中国移动、中海油等红筹股通过国际板回归国内外，汇丰银行、宝洁公司、联合利华、可口可乐、壳牌石油等跨国公司也早已成为中国境内资本市场的成员。
彼时，中国IPO市场已连续数年成为全球第一大IPO市场。
事实上，2017年中国IPO规模已位居全球第一，并且这一趋势在未来十年基本会持续下去。
“IPO市场已经取消了审核制度，中国企业的上市机制已经与国际市场接轨，注册备案制成为企业上市融资的唯一流程。
”一位拟上市公司的人士就有这样的希望。
摆脱审计制度的束缚，一直是中国资本市场从业者的期盼。
即便是现在，IPO审核制度也逐渐呈现“风雨飘摇”之势，“IPO未经审核”的争议不断发酵。
“行政监管是近二十年来占主导地位的监管模式和理念。
行政监管强调权力。
公司能否发行证券、何时发行证券、在哪里发行证券、发行多少、以什么价格发行，基本上这是行政监管机构决定的，而不是市场决定的，这基本上限制了资本市场有效配置资源的固有功能。
”春华资本合伙人胡祖六此前表示。
业内人士认为，未来二十年，审查制度的桎梏终将被打破，美国等海外资本市场普遍采用的注册备案制度终将获得监管批准。
在IPO和再融资没有审核制度的日子里，企业通过公开市场进行股权融资的效率大大提高，完成融资的数量和金额大幅增加，也直接推高了占比直接融资市场。
未来，公募证券基金、私募证券基金、保险资金、社保基金等机构投资者将成为二级市场的主要投资群体。
随着公开市场融资渠道更加畅通的巨大变化，以新三板为代表的场外交易市场将更加活跃，产业链上游的一级市场也将更加活跃。
“未来PE行业规模将大幅增长，企业将更频繁地寻求PE投资，以更低的门槛获得直接融资。
”东方富海董事长陈伟认为，未来PE行业不同阶段的投资资金将更加丰富和健全，并购资金从种子期基金到后期基金的体量将大幅增加，尤其是并购基金将成为当前PE市场的主流。
汤森路透的数据显示，收购基金已成为成熟资本市场私募股权基金的主流。
年初，全球并购基金的资本储备为1亿美元，占所有私募基金资本储备的40%。
它们是风险投资基金。
资本公积的2.3倍。
领鼎资本董事长吴朝阳也坚信，未来本土PE市场并购基金将会崛起。
“并购基金的控制力会更强，资产退出的选择性也会更多。
” 债券融资预期 如果算上20世纪80年代初恢复发行国债的话，中国债券市场已经过去30多年了。
但与股票市场的快速发展相比，债券市场发展相对缓慢。
不仅如此，债券市场结构也不平衡。
统计数据显示，我国发行的债券80%以上是以国家信用为基础的，而只有不到20%的债券是以社会信用为基础的。
今年年中，我国推出中小企业私募债。
虽然与国外市场定位为“高风险、高收益”的垃圾债相去甚远，但推动债券市场发展的信号却十分强烈。
胡祖六认为：“我们的股市已经是世界第二大了。
如果从占GDP的比重来看，我们的债券资本市场比印度大得多，我们的GDP规模也比印度大得多。
但我们的债券资本市场远远落后于印度。
” 以美国市场为例。
美国金融市场可分为以股票和债券发行为基础的直接融资市场、以银行信贷为基础的间接融资市场以及其他金融产品市场。
直接融资市场相对于间接融资市场始终处于绝对主导地位。
截至年底，美国债券市场存量为35.97万亿美元，两大交易所股票总市值为17.28万亿美元，联邦存款保险统计的贷款和租赁总数公司价值7.38万亿美元。
直接融资市场总规模约为间接融资市场规模的7.22倍。
从直接融资结构变化来看，截至年末，债券市场总规模35.97万亿美元，是股票市场市值的2.08倍。
“这是社会融资结构调整的需要。
与间接融资相比，直接融资确实有非常大的空间。
直接融资中，与股权融资相比，债务融资有非常大的空间。
这种情况也被近年来的实践所证明。
”中国银行间市场交易商协会常务副会长时文超表示。
WIND资讯数据显示，截至11月14日，信用债发行规模3.24万亿元，较全年2.36万亿元增长37.3%。
除传统银行投资机构外，证券公司、基金公司、保险基金、私募股权机构等也纷纷将投资重点转向债券市场。
对于很多中小企业来说，未来有了如此发达的直接融资市场，他们可能不再需要看银行的面子行事。
截至 郭树清问未经审核IPO是否可行 这是年初郭树清就任证监会主席后不久在内部场合提出的问题年。
郭树清上任后，很快透露了改革思路：加强监管、放松管制，缩小寻租空间，树立诚信、公开、透明的市场理念，改变重融资、轻投资的局面，让资本市场更好服务实体经济。
。
这是一种打破体制的治理理念，但见效可能会很慢，政绩也很难展现，障碍也会很多。
A股IPO“堰塞湖” 从9月底到现在，等待IPO审核的公司数量已达2万家。
如果按照A股市场每年1亿元的募资额计算，需要近5年的时间才能被市场消化。
——这是中国证券史上最大规模的IPO停牌事件。
暂停发行对券商的影响已经开始显现，各大券商投行部门开始裁员、降薪。
中小企业私募债券试点方案 证监会获批，沪深交易所也于5月晚发布中小企业私募债券业务试点办法22、这标志着我国中小企业私募债券业务试点正式启动。
作为债券市场的新兴品种，首单中小企业私募债于6月8日在上交所发行。
从国外市场定位为“高风险高收益”的垃圾债来看，毫无疑问，推动债券市场发展的信号非常强烈。
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