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06-06
兜了一圈又一圈，杜华终于站上讲台，敲响了IPO的钟声。
投资界-天天IPO获悉，今日（1月19日），乐华娱乐在港交所正式挂牌上市，成为艺人券商首股。
IPO价格为每股4.08港元。
早盘高开近37.25%，盘中涨幅一度超过50%。
目前总市值约为50亿港元。
勒鲁瓦的故事与掌舵人——杜华密不可分。
2008年，22岁的江西女孩杜华北漂开始接触娱乐圈。
2006年，经过多年的打拼，她选择创业，创办了乐华娱乐。
她借鉴日本、韩国的经验，打造了一套系统的偶像培养模式。
她的艺人包括被誉为娱乐界顶尖的弗拉基米尔·王一博和曾经红遍亚洲的沃伦·韩庚。
等，年收入12亿元，成为全国最大的艺人管理公司之一。
然而，乐华的IPO之路并不顺利。
去年9月紧急停牌后，乐华娱乐上市。
与上次IPO相比，乐华娱乐的募资金额和市值均腰斩，基石投资者全部续约。
这是港股冷清状况的真实反映。
在阿里和字节跳动的支持下，勒罗伊跌跌撞撞地进入了他旅程的下一阶段。
娱乐教母北漂20世纪80年代后在江西创业，IPO上市，市值50亿。
这是江西80后女CEO北漂的创业故事。
杜华出生于江西南昌。
2009年，22岁的杜华来到北京，首先加入一家电子商务网站担任公关经理。
当时，他第一份工作的工资并不高。
杜华与他的朋友们在北京合住一间地下室。
交完房租后，生活费已经不够了。
那是北漂的艰难岁月。
然而一年后，互联网泡沫袭击了整个行业，该公司被卖给了一家软件供应商。
2000年，杜华离开互联网，跳槽到当时中国最大的数字音乐内容提供商华友世纪，从而开始了他的娱乐圈之旅。
接下来的五年里，杜华从公关总监变成了音乐总经理。
这个北漂姑娘很努力。
多年后，杜华在接受采访时提到，直到怀孕九个月，她才不敢向公司请产假。
直到临产前，她的老板还在给她打电话。
杜华在电话那头说：“先给我几个小时，等我把孩子生下来。
” 2000年，儿子出生两个月后，杜华创办了乐华娱乐。
在老东家的这些年里，她接触到了整个音乐制作链和众多的娱乐产业资源，这些都是她未来创业的宝贵基础。
（图片来源：乐华娱乐官网）“那是整个市场特别低迷的一年。
”回顾自己的创业经历，杜华曾在接受采访时感慨地说。
音乐经济业务前期发展并不理想，一万元启动资金全部烧毁。
为了继续下去，杜华抵押了自己的房产，并会见了数百名投资者，但几乎没有结果。
后来杜华在电视节目中回忆起这段往事。
一位投资人受不了她的强硬言辞，恶狠狠地说：“我只借给你这一次钱，你下次再开口，就意味着在公司快要死的时候，我会毫不犹豫地借钱给你。
” ”犹豫就会把你推下水。
”幸运的是，已经在韩国出道、有点名气的Super Junior成员韩庚与SM解约，决定回国发展。
凭借敏锐的嗅觉，杜华利用身边的资源找了机会请韩庚喝杯咖啡，两人一拍即合，就这样，乐华娱乐签下了第一个艺人，当时国内还没有标准化的艺人训练模式。
中国、日本、韩国已经形成了清晰的产业链，在韩庚的经验支持下，杜华亲自出国考察，创造了中国第一个造星体系——乐华造星体系。
明星将通过统一的艺人标准和考核来培养，训练生每天至少训练14个小时，经过2-4年的专业训练后才会出现在公众面前。
杜华培养训练生的关键步骤。
可能没有想到，这个流程以后会被国内很多娱乐公司借鉴。
此前，她曾豪言：“赌一亿当明星，输了就退出娱乐圈”。
最终，她成功了。
从此，乐华娱乐无可比拟，韩庚、黄峥、王曦、UNIQ（王一博、李汶翰、周艺轩、金胜珠、曹承彦）、程潇、吴宣仪、孟美岐、乐华七NEXT（朱正廷） 、范丞丞）、黄明昊、毕文君、丁泽仁、李全哲、黄新春）等知名艺人疯狂崛起，成为娱乐圈的一匹黑马。
2007年，《乘风破浪的姐姐》走红，杜华从明星幕后经纪人进入大众视野。
一身粉色短上衣和一些争议言论是很多网友对她的主要印象。
杜华给了艺人不同的标签，但对于她的评价，有人说很难用标签来定义这样的人。
年轻时，杜华的王牌是林青霞，对娱乐圈充满向往。
为了像偶像一样被街上的星探发现，她从初一到初三花了三年时间在南昌最繁华的街道上逛街。
那时的杜华或许没有想到，多年后，他会以“干妈”的身份称霸娱乐圈。
杜华曾在采访中分享过她对学员的选择——剩下的“乐华人”是那些怀揣梦想、学会坚持的人，那些流过汗水、努力拼搏、向别人展示自己内心的人。
她始终相信，“当你想做一件事时，全世界都会帮助你”。
这是“魔鬼”还是“梦想家”？尽管杜华受到的批评颇多，但不可否认的是，在这个鱼龙混杂的行业里，她出人意料地进行了IPO。
今日，乐华娱乐正式登陆港股市场，市值超50亿港元。
年收入12亿，王一博如何支持IPO赚钱？招股书显示，乐华娱乐是一家文化娱乐平台，拥有艺人管理、音乐IP制作运营、泛娱乐三大业务。
按年艺人管理收入计算，它也是中国最大的艺人管理公司，市场份额为1.9%。
我们可以从招股说明书中一窥收入情况。
近年、上年、前九个月，乐华娱乐营业收入分别为6.31亿元、9.22亿元、12.9亿元、7.53亿元，对应营业利润分别为1.79亿元、3.98亿元、505万元和2.13亿元。
其中，艺人管理是主要收入来源。
招股说明书显示，截至最新实际可行日期，该公司有69名签约艺人实习生和62名参加该公司实习生计划的实习生。
其中包括前顶尖韩庚、现任顶尖王一博，以及范丞丞、黄明昊、孟美岐、吴宣仪、虚拟偶像团体A-SOUL等。
报告期内，艺人管理收入为分别为5.3亿、8.08亿、11.75亿、6.78亿。
今年以来，该业务收入占比已超过80%；今年前九个月和今年前九个月，该业务的营收占比都超过了90%。
进一步深挖招股书，不难发现一个被不少业内人士诟病的问题——乐华娱乐患有“王一博依赖综合症”。
报告期内，艺人排名第一的王一博归属收入从年内的16.8%攀升至58.8%。
这个名字在整份招股书中出现了18次。
招股说明书进一步指出，王一博是收入增长的主要来源。
每年，来自王一博的收入增长占整体收入增长的80%以上。
尽管艺人不久前刚刚与公司续约，但其对单一业务、单一艺人的严重依赖，依然是乐华娱乐最大的隐患。
不过，乐华娱乐也在不断拓展业务线，其中包括泛娱乐业务下的虚拟人业务，并于2018年推出了虚拟偶像团体A-SOUL。
招股书显示，虽然泛娱乐业务并不占主流营收方面，毛利率逐年上升，前9个月达到68.6%。
此外，海外业务也成为乐华娱乐正在探索的方向之一。
IPO前，乐华娱乐创始人、董事长杜华及其配偶孙一丁（公司执行董事、总裁）分别持有50.18%和3.31%的股份。
两者共同控制约53.49%的股权。
此外，CMC资本和阿里巴巴均持股14.25%，字节跳动持股4.74%，韩庚持股2.35%。
值得注意的是，在引入新投资者之前，乐华娱乐已提前分红并落户。
2020年10月，其子公司乐华股份有限公司向当时股东派发股息2亿元； 2019年3月，公司派发特别股息1万美元（约合人民币4亿元）。
目前，乐华娱乐已与中国如意全资公司Sun Mass Energy、猫眼香港（猫眼娱乐）、安踏执行董事兼副董事长丁世佳、浩赞资产签署基石投资协议。
招股说明书还表示，本次IPO筹集的资金中约60%将用于继续投资艺人业务；约15%将用于扩充音乐IP库；约15%将用于拓展泛娱乐业务；大约5%将用于推广艺人在其他国家的表现；约5%将用于营运资金和一般公司用途。
令人印象深刻的是，乐华娱乐的上市之路经历了诸多波折。
2009年，乐华娱乐在新三板挂牌，但仅仅三年后（2016年）就宣布退市。
随后，乐华娱乐拟借壳寻求A股上市，但未能成功。
在今天登陆香港联交所主板之前，该公司原计划于今年9月在香港启动IPO，但不久前紧急暂停了公开发行。
一路跌跌撞撞，今天杜华终于敲响了IPO的钟声。
经历了港股低迷的一年后，乐华娱乐终于在年初取得了成功。
虽然牺牲了募集资金数额和市值，但仍然保留了一些尊严。
张一鸣为何投资字节跳动今年首次IPO？随着乐华娱乐的上市，字节跳动迎来了今年首单IPO。
纵观乐华娱乐的融资史，值得深思。
最早一轮是今年10月，乐博资本与融熙创投共同投资乐华娱乐数千万元；两年后，CMC资本投资超2亿的B轮融资。
随后今年7月，乐华娱乐再次引入两大股东：浙江东阳阿里巴巴影业和北京跃跃科技。
这两家公司的背后是两大互联网巨头阿里巴巴和字节跳动。
其中，字节跳动与乐华娱乐有着深厚的渊源。
除了两次获得字节投资外，2016年，杜华与字节跳动联手打造虚拟偶像女团A-SOUL。
A-SOUL由五名成员组成。
通过幕后真人与粉丝的互动，以及相对前沿的技术手段的呈现，A-SOUL吸引了大量粉丝。
可以说，这是国内第一个比较成功的虚拟偶像女团。
与现实生活中的其他女团类似，A-SOUL也是作为练习生接受训练的。
其中，乐华娱乐负责宣传运营，字节跳动的兆喜光年提供技术支持。
今年6月，字节跳动全资子公司北京友易科技有限公司全资投资拥有A-SOUL版权的杭州看超信息咨询有限公司，相当于获得了实际的A-SOUL版权。
A-灵魂的控制。
A-SOUL是乐华娱乐泛娱乐业务的主力军。
如今，以虚拟艺人为代表的泛娱乐业务正在成为乐华娱乐的第二条增长曲线。
两家公司的关系不言而喻。
但字节不仅仅布局乐华娱乐。
A-SOUL推出同年，字节跳动独家投资1.8亿元人民币参与泰阳川禾B轮融资，并在融资完成后与泰阳川禾展开合作。
资料显示，太阳川禾是一个涵盖艺人经纪、MCN、直播电商等业务的平台。
早在2018年，太阳川禾就已经与艺人签约杨颖（Angelababy）、周冬雨、陈赫等人。
同样是在2017年，太阳川禾CEO杨明与大学同学江一雷（Papi酱）策划的短视频内容创作，迅速在网络上走红。
一年后，两人共同创立了他们的MCN机构papitube。
如今，泰阳川禾已与近50家艺人签约，参与了《流浪地球》等9部影视作品的投资，其中不少作品都有字节。
据悉，字节早在2016年就开始筹划投资泰阳川禾，甚至张一鸣也亲自参与。
无独有偶，今年7月，字节跳动还投资了李子柒所在的MCN机构微念。
但后来，由于李子柒和魏念之间的账户纠纷，启动了退出程序。
此外，字节还投资了华视明达等经济公司，以及威龙文化、修文科技等多家MCN机构。
事实上，作为一家以娱乐业务起家的互联网大公司，字节跳动从未停止过对娱乐项目的投资。
据不完全统计，今年以来，字节在娱乐领域的投资次数已超过45次，包括虚拟人、漫画、网络文学、媒体、游戏等各个细分领域的平台和公司。
从字节跳动在文娱领域的投资来看，自2008年起出现了爆发期，投资金额超亿元。
到2018年，字节跳动在文娱领域的投资持续加大，仅投资了掌阅科技1个项目。
11亿元。
可以说，字节对娱乐行业的投资占据了整个投资版图的最大部分。
直到2008年，字节跳动将战略投资部员工分散到各个业务线，一则“字节跳动战略投资部解散”的消息不胫而走。
战略投资部门解散前的最后两项投资依然是在娱乐领域，即完成了对票务平台“Shadowtopia”和漫画平台“永远看漫画”的收购。
其中，票务平台Movietop覆盖全国+影院，支持在线选座，支持多种在线支付和兑换方式。
被字节跳动收购后，除了保留《Shadowtopia》的B端业务外，还将与抖音合作打造在线票务服务。
目前，“Movietopia”已入驻抖音，主要为用户提供电影票代购服务。
这是字节在抖音生态下抢占的又一条业务赛道。
娱乐业一直是高投入、高风险的赛道。
由于退出不易，这个行业在VC/PE中已经停步，但一直是注重流量的大公司的必争之地。
从腾讯到阿里再到字节，各大互联网公司始终通过投资、并购悄然布局娱乐版图。
或许互联网巨头都有一个娱乐梦，张一鸣也不例外。
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