专注供暖系统，君安公司获1000万元A轮融资
06-18
这是知名人民币基金的真实经历。
这家总部位于华南地区的人民币基金向来以硬科技布局着称。
年初，其半导体团队在山东挖掘半导体材料项目。
经过多次沟通和研究，团队一致认为该项目不错，初步达成了投资意向。
当时，多家知名VC/PE机构也在排队抢股。
然而，就在团队开始为进入做尽职调查时，意想不到的一幕发生了：深圳一家知名产业资本公司突然进来，态度非常强硬，清空了所有进入机构。
“原话大概是，我们要投资，你们都先出去。
”对于上述人民币基金，合伙人至今印象深刻。
创始人企业也陷入困境，最终被迫撤回所有财务投资者。
就连国内领先的人民币基金也不得不退出。
面对一群金融性质更强的VC/PE，这家产业资本显然有足够的底气——“正好他们的母公司是山东这家半导体公司的大客户，我们也看中了这家公司。
”一开始。
”人民币基金合伙人义愤填膺，没想到项目就这样被砍掉了。
而创始人的话至今仍刺痛他：他们（产业资本）可以发号施令，你可以吗？今年，产业资本爆发。
华为和宁德时代都来了。
回顾过去的一年，石方不禁感叹：产业资本越来越强大。
现在看全国各地的项目，总能遇到。
他在深圳一家成立近五年的年轻机构工作，专注于硬科技赛道。
让我们回到几年前，产业资本在硬科技领域的存在度还没有今天这么高。
当时，以腾讯、阿里巴巴、百度等为代表的互联网企业投资是主流，产业资本也在食品、医药等细分领域扎根。
典型例子有温氏股份、药明康德、泰格医药。
它们可能已经横向扩展。
要么进行投资以巩固市场地位，要么进行垂直布局以寻找产业链上下游的新机会。
但随着移动互联网红利消失、传统行业竞争日趋激烈，只专注于该行业的投资模式日益受到限制。
另一方面，从新能源到智慧出行，从半导体到工业自动化，新兴技术纷纷蓬勃发展，投资机会不断涌现。
产业资本闻讯纷纷行动。
“无论是不是从事硬科技的CVC，大家都想搭上这趟时代列车。
”一位业内人士感叹。
情况确实如此。
以近年来风起云涌的造车运动为例。
特斯拉、自动驾驶汽车等新势力的快速崛起，给传统汽车品牌市场带来颠覆性变化，迫使后者纷纷寻求转型。
例如，年底，广汽集团高调宣布向科技转型，以智能网联和新能源汽车为核心。
同年开始，广汽资本先后投资了Catland、Senstech、Audiway、Matrix Partners、Horizo??n、Galaxy Connect、粤芯半导体、中芯国际、上海芯钛、禾多科技、文远知行等20多个知名项目。
此外，一些主营业务未直接受到技术变革影响的企业也将投资重点转向硬科技战场，如碧桂园、保利、招商局集团、银河集团等，并成立了自己的公司。
CVC进行相应的布局。
。
碧桂园创投经理合伙人牛若蕾透露，目前团队超过52%的资金投向半导体、新能源、光伏、先进制造等硬科技领域，涵盖紫光展锐、盛和经纬、比亚迪半导体、必仁科技等、以及蜂巢能源等明星企业。
当然，最凶猛的CVC还是硬科技巨头自己建立的产业资本，比如华为旗下的哈勃投资。
2017年4月，哈勃投资成立时，注册资本为7亿元人民币。
随着哈勃投资的项目越来越多，华为不断增资。
2020年1月，华为对哈勃增资至14亿元； 2019年10月，华为对哈勃增资至27亿元人民币。
最新数据显示，哈勃注册资本已达45亿元。
宁德时代在新能源领域的动作同样多样。
据投资界不完全统计，宁德时代目前已公开投资事件69起，投资了豫能新能源、哈啰换电、云快充等电池相关企业。
它还投资了自动驾驶公司嬴彻科技和汽车监管机构。
Horizo??n等水平芯片公司。
最近轰动一时的投资是，2020年11月5日，长安汽车旗下艾维塔科技获得24.2亿首轮战略融资，宁德时代入局。
交易完成后，宁德时代将成为艾维塔科技第三大股东。
金融投资者面临灵魂拷问：“你能给我找个订单吗？”当产业资本大量进入市场时，自然会对VC/PE形成一定的“挤出效应”。
原因并不难理解。
很多龙头项目，不是有钱就可以投资，哪怕是一小部分也需要争取。
产业资本本身拥有丰富的产业资源。
除了金钱之外，还可以为项目本身赋能，使其拥有先天的竞争优势。
“简单粗暴地说，产业资本可以提供最简单、最直接的支持——发号施令。
”一家人民币基金的合伙人刘江直言。
如今，不知道如何下单的投资者不是好的风险投资家。
例如，今年7月，宁德时代与永泰科技签署了为期五年的电解质材料长期订单，锁定了其几乎全部规划的新增锂盐LIFSI产能。
随后11月14日，永泰科技宣布，将以5亿元的价格将控股子公司永泰高科25%的股权转让给宁德时代。
有时即使无法直接下单，产业资本也可以凭借自身在供应链上的强势地位和行业关系，帮助被投企业对接，找到客户的高层代言人“谈合作”。
碧桂园创投成功参与盛和经纬（原中芯国际）3亿美元C轮融资，就是这样一个过程。
据了解，盛和经纬是中国大陆第一家致力于12英寸中段凸块和硅级先进封装的公司。
市场认可度高，项目极受欢迎，各大机构和“国家队”都对其虎视眈眈。
碧桂园创投自然不想错过。
接触之初，碧桂园创投团队合伙人和牛若蕾多次发出邀请，但从未见过核心负责人。
眼看就要错失良机，队员们想到了老队友紫光展锐。
碧桂园创投今年投资了紫光展锐，这是该团队首次涉足半导体行业。
盛和经纬是紫光展锐的封装测试工厂之一。
通过紫光展锐的帮助，牛若雷团队终于见到了盛和经纬的实际控制人。
本次会议期间，碧桂园创投充分展示了其产业赋能优势和资源获取整合实力，推动了两家公司更深层次的合作。
最终，碧桂园创投获得了盛和经纬的投资门票。
“现在我拜访一些初创企业时，创始人会直接问我们是否可以带订单。
如果可以，我们就会考虑参与。
”北京一家VC公司合伙人的杨飞分享了他最新的出差经历。
在他看来，在硬科技投资时代，CVC与传统VC/PE并不是在同一维度上竞争。
无论一个组织的公关工作多么努力，无论它多少次强调投后赋能，它永远不如直接订单支持那么实用。
产业资本的另一大优势——场景赋能，让VC/PE更加“捉襟见肘”。
事实上，对于一些早期的项目来说，最重要的不是订单，而是技术验证，需要在实际工作场景中不断试错，然后进入反馈-改进的循环，直到技术最终成熟并推广到应用。
市场。
此前接受采访时，招商创投总经理陆克俭透露，他们投资了一家AI芯片公司深鉴科技。
该团队源自清华大学，成立之初就受到了VC圈的广泛关注。
深剑科技对外开放融资时，众多基金参与追捧，其股票异常火爆。
用陆克俭的话说，“有信誉的创投机构都走了。
”但经过深思熟虑，创始人最终只接受了招商创投等少数几家基金的投资。
原因也不难理解：招商局交通部门可以为AI芯片提供多种应用场景。
2018年，深鉴科技被赛灵思收购，招商创投获得巨额回报。
VC/PE的未来，我们会取代CVC还是成为CVC？文中至此，VC/PE在产业资本面前显得束手无策。
然而，这并不是全部事实。
“企业创始人确实更喜欢工业资本，但他不想太喜欢它。
”一家人民币基金的合伙人张伟表示。
事实上，他接触到的初创公司并不想仅仅因为订单而与产业资本捆绑太深，他们往往有意平衡产业资本和金融的份额。
“毕竟没有人愿意为了一棵大树而放弃整个森林。
”张伟透露，产业资本也有同样的考虑。
虽然他们主要是从集团的战略角度进行投资，但也必须考虑到财务回报。
如果单个项目持股比例过高，一旦失败，他们将遭受巨大损失。
“以前他们可能希望获得尽可能多的份额，但现在情况正在改变。
我们所处理的产业资本在任何项目中都不会持有超过30%的股份。
”客观上，这为金融投资机构创造了空间去表演。
但投资从来不是被动等待市场机会，而是需要主动出击。
在张伟看来，传统VC/PE有其自身的竞争优势，可以拓宽投资边界。
用他的话说，无论产业资本投入多少，也不可能面面俱到。
尤其是在一些跨行业的项目投资合作中，产业资本受限于其对领域的了解，往往无法实现其所能带来的价值。
这个时候就需要研究领域更全面的金融投资机构来“填补空白”。
张伟举了一个例子。
他的机构曾经投资了一家新能源公司设备供应商的下级供应商，并与该新能源公司建立了合作关系。
CVC已达成合作。
“他们还希望投资范围更加开放。
“由此可见，金融投资机构与产业资本并不处于强竞争关系，双方各有优势，优势互补。
”还可以有更大的合作范围。
深圳创投董事长倪泽旺此前也表示，无论是产业资本还是金融投资机构，各方都有自己独特的资源，因此联合投资可以保证项目的成功率。
据悉，今年以来，深圳创投通过母基金投资方式，先后与华为、中兴通讯等企业的投资平台进行合作。
在发挥产业资本发展优势的同时，还嫁接了深圳创投的独特资源，延长了时间和产业资本。
金融VC/PE之间的界限似乎越来越模糊，正如红杉中国合伙人郑庆生不久前所说，“产业投资者和金融投资者已经打破了界限，变得更加融合。
一方面，产业资本开始向专业风险投资和私募股权投资管理机构转型。
最新消息是，2019年12月10日，银河资本宣布了两个项目：“银河硬科技基金”和“银河天使” “基金一号”两只基金已完成首期募集，规模分别为20亿元和3亿元，将主要投资于新材料、新能源、军工、半导体等领域。
一方面，金融VC/PE也开始学习如何投资产业资本；从目前的情况来看，各知名机构都越来越注重对产业的深入研究，而像CVC一样，他们也开始有意识地进行投资。
建立自己的被投资公司生态系统。
这是中国风险投资史上罕见的一幕：有钱了，还得担心能不能投资。
赋能企业家被投资机构提到了前所未有的重要位置。
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