21上半年北美风险投资同比增长116%至1550亿美元，新增独角兽161家
06-17
这一幕已经进入VC/PE圈的视野。
投资界-Decode LP获悉，不久前，北京市东城区人民政府印发《东城区政府投资引导基金管理办法（征求意见稿）》，结合东城区实际情况，制定最新的引导基金管理办法。
给大家留下深刻印象的一件事是管理办法中新增了尽职调查责任免除的细节。
对于符合情况的错误将不承担任何责任，这进一步放大了宽容度。
北京市区级母基金管理办法已出台。
有六种情况是不会追究责任的。
首先我们看一下引导基金的背景——主要来源于区财政统筹安排的各类资金以及引导基金的运营收入等，具体取决于东城区社会经济发展实际，确定年度引导基金的需求和市场容量，逐年安排出资。
总规模50亿元。
具体来说，引导资金主要投向社会资本投入不足、政府急需保持一定规模引导投资的领域。
它通过母基金出资设立子基金来运作。
区政府决定支持的重大项目和重大资金，也可以采用直接投资模式运作。
目的很明确：充分利用资本市场的平台，培育和培育符合我国特色的金融产业、文化产业、数字经济、商贸服务业、健康产业等。
核心区，支持重点领域和薄弱环节，结合优势做大做强产业，促进东城区产业、项目、技术、人才集聚。
重点来了——为了更好地吸引VC/PE，要充分发挥金融资金的引导和放大作用。
东城区在前期管理办法的基础上，结合当前实际情况，发布了最新的引导资金管理办法。
与以往政策相比，此次管理措施最大的突破是增加了尽职调查和豁免的具体情况。
有关部门和引导基金管理机构工作人员在履行职责过程中，有下列情形之一的，依照法律法规的规定，免除责任： （一）法律法规、党纪党规和有关制度没有明确禁止的，或者虽没有明确规定，但符合中央决策部署和本市工作要求的； （二）基金投资符合中央和城市地区政府投资引导资金重点支持方向和要求，符合国家产业政策、城市地区重点产业布局规划和产业链发展需要； （三）经过充分论证和尽职评估，投资决策过程符合实际情况，不存在违反相关制度和业务流程的情况； （四）按照法律法规和行业监管要求，建立相应的风险管理制度并有效执行； （五）不得为自己、他人或者其他组织谋取不正当利益或者中饱私囊，或者明知或者故意与其他组织或者个人勾结，损害国家利益、社会公共利益和他人合法利益； （六）探索、创新、开拓 首先尽量避免非主观、故意原因造成的损失，积极履行职责，采取合理措施，及时主动止损、减少损失，消除不利影响或有效防止损失。
扩大有害结果。
也就是说，只要按照规定合理运作，引导基金就会合理承受正常投资风险，不会以正常投资风险作为问责依据。
尽职调查豁免和容错机制也在一定程度上体现了引导基金的市场化水平，也是很多VC/PE在募资时关注的问题。
接下来，管理办法将于发布之日起30日后实施。
今后东城区政府新增设立的基金或者政府对已设立基金承诺的后续投资，均由母基金出资，并按照本办法进行管理和运营。
关于容错机制 事实上，政府资金容错机制的话题已经被讨论了很长时间。
清科研究中心数据显示，2017年，国有LP是我国融资市场的重要支撑，占投资规模近80%。
这种LP结构近年来越来越明显。
现实也摆在我们眼前。
由于国有资本的特性，政府引导基金长期以来对错误的容忍度较低，甚至可能出现“宁愿错过也不投错”的现象，这自然与创投的逻辑相悖。
资本行业。
归根结底，政府引导资金的主要目的是撬动社会资本，放大财政效益，促进地方经济发展和产业升级。
历史经验证明，每一次成功的投资背后，都有最初的高风险押注。
如果“不愿意投资”“不敢投资”，显然不可能实现产业发展的目标。
“即使不是投资失败，只是项目财务记录稍有瑕疵，国资管理机构也需要承担责任。
这使得国有资产管理机构在进行股权投资时容易出现风险规避。
”全国社保基金理事会原副理事长王忠民此前坦言，“我们要具备一定的风险承受能力。
“随着政府引导资金进入2.0时代，各地陆续总结了前期野蛮增长暴露出的问题，操作越来越精细，运行机制也逐渐迭代成熟。
大多数国有机构关心的问题——容错机制，就开始被摆上台面，我还记得去年10月，原深圳市委书记、现任市委副书记王伟忠。
广东省委、省长在央视财经频道《对话》栏目中提到，“只要我们的员工没有道德风险”，不存在徇私舞弊、不存在腐败现象等，我们都是。
”这给了团队和子基金一种安全感。
还有苏州天使基金的基金。
在运营管理中，如果出现未能达到预期目标或出现偏差，对于符合规定的情况，根据《苏州天使投资基金管理办法》的规定，可以给予豁免或从宽责任，从而吸引更多VC/PE团队落户苏州。
事实上，武汉、西安、合肥、扬州、南通等地方企业已被免除责任。
基金也在探索建立容错机制。
就像这次北京东城区一样，很多地方都开始更新资金管理指引，给予一定的风险承受能力。
本文来自投资界，作者：吴琼，原文：【本文来自投资界。
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