小霸王
06-18
路透社发表分析文章称，中国企业发展迅速，但上市规模不大，市场对这些企业的IPO估值差异较大。
华尔街主要银行在估值方面也面临困难。
以下为文章内容： 华尔街公司有兴趣担任在美上市的中国公司的承销商，但他们必须找到对中国公司进行准确估值的方法。
估值存在巨大差异 对中国公司进行估值是一件非常棘手的事情，因为它们可能增长很快，但往往只有非常有限的利润。
当他们开始上市时，对其股票进行估值的难度显而易见：他们的股价通常要么飙升，要么暴跌。
纽约泛欧交易所新股上市主管斯科特·卡特勒表示：“对于投资多少资金来促进这些公司的发展，人们存在着巨大的意见分歧。
” 这是一项艰巨的工作，但随着投资者强烈要求获得快速增长公司的股票，银行正在尝试这样做。
随着市场逐渐从经济衰退中复苏，投资者开始将投资策略从稳定股转向高回报股。
中国经济快速发展壮大，许多可投资的企业也不断涌现。
其中许多公司都是互联网初创公司，复制了美国类似成功公司的商业模式，从而刺激了美国投资者的增长需求。
华尔街主要银行一直在积极承销中国企业的上市。
然而，知名市场情报公司Ipreo的数据显示，高盛、德意志银行、花旗银行等银行承销的上市公司股价出现了巨大波动。
高盛是今年以来在美上市中国企业融资金额最大的一次。
与其他银行一样，高盛也面临着困难。
数据显示，自2006年以来，高盛已承销8家中国企业上市，首日平均股价上涨41%。
按照行业标准，这个数字是一个很高的增长。
承销商通常希望上市首日股价上涨10%至15%。
这足以让愿意承担风险的投资者感到高兴，但不足以满足那些希望通过出售股票来最大限度地筹集资金的发行人。
去年以来，德意志银行在其承销的中国上市公司募集资金金额中排名第九。
平均而言，该行承销的公司股价首日上涨57%，上市一个月后就超过IPO价格57%。
反观花旗银行，融资规模排名第七，但平均而言，其承销上市的中国企业股价却出现下跌，首日下跌8%，一个月后下跌17%。
估值复杂 一些公司对上市以来股价上涨表示不满。
当当网去年12月上市，首日股价涨幅高达87%。
当当网首席执行官李国庆在微博上公开批评摩根士丹利IPO定价过低。
李国庆在微博上表示：“我真的很后悔没有把当当网的美国上市交给高盛。
” “我想公开批评一些投资银行，包括摩根士丹利。
”此后，当当网股价一直保持在19.12美元左右，较IPO价格16美元上涨19.5%，涨幅与承销商设定IPO价格一致。
与预期类似。
IPO研究公司Renaissance Capital分析师尼克·艾因霍恩(Nick Einhorn)表示，中国企业上市规模较小，意味着其股价和上市后股价表现更容易受到个人投资者意见的影响。
此外，吸引投资者的特质——强劲增长——使股票估值变得复杂。
“公司发展得越快，就越难给出具体的估值。
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