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06-21
在接连发布换电合作、获得独立生产资质等利好消息后，蔚来第三季度财报终于出炉。
财报显示，蔚来第三季度营收和交付量均创历史新高。
第三季度营收达到7000万元，同比增长46.6%；同期交付2辆，同比增长75.4%。
12月5日财报发布后，蔚来盘前涨幅一度达到7个点。
截至发稿，蔚来美股涨幅超过4%。
被誉为造车新势力的三大厂商各有特色。
除了用户思维、长远主义等标签之外，流失也是无论如何都无法回避的讨论点。
“卖车会让你赔钱。
”每个季度都会出现“XXXX元”这样的头条新闻。
作为最早IPO的车企，并长期牢牢定位造车新势力，蔚来的竞争力毋庸置疑，但这会是蔚来“春天”的开始吗？ 01 蔚来“复苏”了吗？ 细看本季度财报显示，除了营收和交付量创历史新高外，蔚来净亏损也大幅收窄至45.67亿元，同比增长10.8%，环比下降24.8%。
乍一看，这是一份相当不错的成绩单，但放眼整个新能源汽车市场，蔚来这次的财务数据并不是很出色，尤其是交付量。
我们先看营收和净利润数据。
蔚来虽然不垫底，但也并不突出。
就拿“韦小莉”来对比一下。
第三季度，蔚来汽车亏损收窄的同时，其自行车毛利润也恢复到两位数。
理想汽车保持学生状元地位，净利润达28.1亿元；营收也达到8000万元，同比增长0.2%；毛利率甚至达到22%，汽车毛利率超过21%。
同期，小鹏汽车营收达85.3亿元，同比增长25.0%；净亏损达到38.9亿元，同比增长63.6%，环比增长38.6%；毛利率为-2.7%，较去年同期下降16.2个百分点。
三者相比，理想是“一站式”，而蔚来和小鹏汽车一样，盈利能力需要提高。
然而，仔细观察销量交付数据，蔚来并没有“达标”。
本月初，各大新能源车企公布了11月份的交付??量。
总体来看，11月份大部分新能源车企销量、交付量、订单量均创历史新高。
从不同公司来看，蔚来汽车的交付量环比环比略有下降，仅交付了1.59万辆。
理想仍保持在4万辆以上，小鹏的刚刚突破2万辆。
值得注意的是，“复活”的公司以1.85万辆超越蔚来。
蔚来创始人李斌曾在面对不理想的交付成绩时开玩笑说：“假设每月销量还是一万辆，我和秦力宏（蔚来联合创始人兼总裁）就得去找工作了。
”今年到目前为止，蔚来汽车7月份的交付??量仅超过2万辆。
本月正好达到了目标，因为6月蔚来宣布全系车型起售价下调3万元，并取消终身免费更换电池的权利。
然而，降价带来的增长效益并没有持续多久。
随后几个月，蔚来的交付量始终徘徊在1.6万辆左右。
需要承认的是，蔚来本季度营收和交付量创下新高，可能是受到整个行业红利和自身降价因素的推动。
毕竟，今年以来，我国陆续出台了多项政策来推动新能源汽车产业高质量发展。
车企的价格战和新产品的快速推出也持续利好整体车企的销量和交付数据。
事实上，蔚来最近日子过得不好，本季度亏损收窄可能是受到增收节支、以及裁员的影响。
据一些机构统计，今年上半年以来蔚来的亏损总额已达1亿元。
加上本季度的45亿元，总亏损已超亿元。
在财报发布之前，蔚来的市场传言并不友好。
“蔚来会破产吗？”等负面消息层出不穷。
“蔚来落后了吗？” “蔚来会成为下一个魏玛吗？”负面消息层出不穷。
面对巨额亏损的负担，李斌再也坚持不下去了。
11月初，李斌发布内部信称，公司将合并重复的部门和岗位，淘汰低效岗位，推迟和减少对三年内无法改善公司财务业绩的项目的投资。
调整后，蔚来将减仓10%。
蔚来上一次大举裁员是在2009年，当时公司出现了严重的现金流危机。
从现金储备来看，虽然蔚来本季度现金增加1亿，但考虑到应付账款和长期借款的增加，以及收到的融资，如果短期内销售没有改善，现金流压力仍然会很高。
大的。
02 刀背上有钱。
从“蔚小黎”的领军人物，到现在被质疑破产，蔚来是怎么过的？ 答案也很简单。
步子太大了，但信心还不够。
梳理蔚来近年来的动作，可以发现它要么是造手机，要么是做电池研发或者芯片开发，甚至是建设电池换电站。
不管怎样，我就是不能把100%的精力投入到我的主要汽车业务上。
这些业务绝非简单的投资，成本和开支也不小。
比如蔚来今年最寄予厚望的换电站。
蔚来目前拥有中国数量最多的换电站。
10月26日，该公司透露，其换电站数量已达到1万个。
建设如此多的换电站可以为用户创造良好的换车和换电体验，但从成本角度来看，蔚来换电站成本极高，难以盈利。
据了解，蔚来第一代换电站的费用约为1万元，第二代换电站也将花费1万元。
按每站1万元计算，一座换电站需要投资30亿元。
这不包括运营成本和土地租金。
我们看看蔚来的现金流状况能否支撑这笔投资？ 财报显示，第三季度蔚来拥有现金储备1亿元，但这笔现金流在新能源汽车行业并不大。
毕竟新车研发、推广等费用并不低。
而且，蔚来不仅做换电站业务，还有耗钱的手机业务、投资回收期长的芯片研发等，想必这1亿现金储备确实不够用。
上述还测算蔚来累计亏损1亿元。
蔚来目前还没有想到什么好办法来弥补这个损失坑。
因此，蔚来通过升级换电站版本来降低建设成本，并通过“请人加盟”来分担这笔投资成本。
上个月，蔚来先后与长安、吉利达成换电业务合作协议。
同月，还宣布进军运营车辆领域。
李斌还透露，“未来将会有很多企业加入这个换电大家庭”。
但即使拉人进来分摊成本，也改变不了换电站比充电站贵、兼容性差的问题。
毕竟，充电桩一旦投入，几乎所有品牌都可以使用，但换电站很难兼容不同品牌。
正因为如此，很多人质疑蔚来的换电站。
在本已颇具争议的换电站领域，魏已经回不去了。
毕竟前期投入这么多钱是不可能浪费的。
与新能源汽车主营业务密切相关的业务都难以复苏，更不用说手机其他跨界领域了。
于是有业内人士表示，“蔚来之所以落后，是因为迈出了太大的一步，花了刀背上的钱。
” 03 蔚来放下姿态。
不过，李斌也醒了。
自蔚来宣布降价以来，蔚来打破了此前不降价的强硬立场。
它还可以通过降低知名度、参与行业价格战来提升业绩。
紧接着，蔚来宣布裁员，这是为恢复业绩做出的重大让步。
一些被认为是长期的规则也正在发生变化。
例如，蔚来过去对项目投入产出周期的要求是五年，现在缩短为两年。
与此同时，蔚来也开始关注社交平台的影响力。
与友商高管的活跃相比，蔚来管理层显得有些安静，李斌的言论多为官方回应。
近期，多位蔚来高管同时出现在微博平台上，这显然是传播策略的改变。
但这些还不够。
这些都是刀背甚至外面的东西。
蔚来真正要提升的是自己在“刀片”上的实力——造车。
过去几年的血腥市场竞争已经证明，在自动驾驶尚未实现的当下，销量依然是决定车企生存的铁律。
一方面，我们需要在降低成本方面不断做出改变，为利润留出空间。
获得自主造车资质，是蔚来*磨练技艺的一次机会。
获得造车资质最好的一点就是，蔚来以后可以过上挺直腰杆的生活。
了解新能源车企的人都知道，此前大部分车企都是通过主机厂合作生产和销售汽车，并不具备自主加工的资质。
而打造自己的汽车不仅能挺直腰板，还能提升自己的品牌和产品价值。
在蔚来获得自主造车资质之前，其大部分汽车产品都是与江淮汽车合作加工生产，因此市场上也存在着“江淮汽车为何要卖40万？”的争议。
这是市场对OEM合作模式的反应。
疑问。
去掉江淮标志后，蔚来在品牌建设上可以节省一定的解释和沟通成本，也可以降低生产成本。
蔚来创始人、董事长李斌在电话会议上表示：“从制造角度来看，如果完全自主制造，制造成本会下降10%。
”另一方面，需要销售支持。
过去一段时间，蔚来对卖家的态度明显更加激进。
继蔚来要求第二季度实现每月3万辆的销售能力后，李斌继续强调，本季度应更加优先考虑销售和服务网络。
今年，蔚来共发布了5款新车，数量上超过了很多同行，但销量却不尽如人意。
考虑到明年上半年至少不会发布新车，且主力车型ET 5和新ES6目前都出现疲软迹象，因此加大销量投入、紧抓销量是更务实的选择。
关注生产率。
但同时，并不意味着蔚来可以在研发上放松。
第三季度，蔚来研发费用30亿元，同比增长3.2%，环比下降9.1%，仍维持较高水平。
这是因为智能驾驶日益成为影响用户购车的关键因素之一。
理想汽车在今年秋季战略会议上表示，其在智能驾驶方面的投入相对滞后。
未来的核心目的就是花钱，而理想汽车的账户上已经有1亿多了。
已经打响智能驾驶标签的小鹏汽车也在加速扩张自己的优势，表示将于12月底在50个城市推出城市NGP功能。
放手之后，蔚来已经表现出了一定的进步，但想要有更大的效果，还需要看改变的速度是否足够快。
04 结论 蔚来汽车发布本季度报告前后，摩根大通、里昂证券、美国银行等多家投资机构维持蔚来汽车中性或买入评级。
其中，摩根大通表示，“蔚来第三季度业绩基本符合该行预期。
该公司将第四季度交付指引下调了20%，从6万辆下调至47,000-49,000辆。
”管理层强调，它不愿意为了销售而牺牲利润来保护其高端地位。
“作为少数在高端价格区间站稳脚跟的中国车企之一，蔚来在长期投资方面表现出了足够的决心和决心。
然而，在竞争激烈的新能源汽车行业，如何防止【本文由投资界合作伙伴微信公众号授权：本平台仅提供信息存储服务。
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