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06-18
极低的支付转化率对福昕并不友好。
作者 |沈周 你还在使用PDF阅读软件“福昕”吗？ 9月8日，福昕软件（95.SH）作为“PDF第一股”登陆科创板。
首日涨幅超45%，总市值约3500万元。
截至今日收盘，福昕软件收涨29.66%，报0.27元。
但与老对手金山办公相比，上市首日涨幅为0.51%，长期位居科创板市值第一。
截至今日收盘，金山办公总市值和市盈率分别为2亿元和0.41倍，福昕软件为9亿元和0.34倍。
金山办公的二级市场表现将福昕远远甩在身后，仅其市值就为福昕的9.5倍。
创头条统计，根据同花顺iFind数据，截至9月8日，科创板上市公司首日盈亏中，福昕软件排名第一。
从科创板上市公司首日涨跌数据来看，福昕软件首日业绩排名靠后。
市场反应不是很高，也可能来自福昕软件本身——基本面不理想。
看不到Foxin的增长潜力？福昕软件成立于今年9月。
是一家PDF电子文档技术提供商。
它主要通过免费的PDF阅读器来吸引客户。
其付费PDF编辑器为专业用户提供高级功能，而且业务非常简单。
招股书显示，全年福昕软件营业收入分别为2.21亿元、2.81亿元、3.69亿元；净利润分别为2600万、3900万、7500万，年复合增长率70.07%。
过去六个月，福昕业绩保持快速增长。
今年1-6月，公司实现营收2亿元，同比增长46.55%；归属于母公司净利润6200万元，同比增长0.26%。
虽然单纯从营收和净利润的角度来看，福昕软件的增速相对较好，但对其增长的担忧也不少。
目前福昕业务过于单一，后续能力想象力不足。
招股书显示，福昕软件的四类产品中，PDF编辑器和阅读器是公司的主要收入来源，近三年分别占营收的58.93%、65.67%和77.70%。
禾鲸资本合伙人王毅认为：“目前国内的办公软件，如金山云的WPS，已经拥有全系列的产品品类。
因此，如果福昕仅依靠单一产品，其后续实力将会受到影响。
”肯定是不够的。
”新软本身也表示，多年来一直专注于PDF软件的研发和销售，产品较为单一。
如果不能在PDF软件市场的竞争中继续保持一定的市场份额，可能存在业绩下滑的风险。
同时，如果电子文档领域出现创新技术或新的替代产品，且短期内无法实现技术突破，则可能会影响公司的产品竞争力，从而对公司未来的业务发展产生不利影响。
盈利方式还处于探索阶段，变现率太低。
事实上，国际市场上大型PDF相关软件厂商起步早、规模大、资金充足。
数据显示，目前Adobe占据PDF软件领域90%以上的份额。
市场份额。
成立之初，为了快速从Adobe手中抢占市场份额，福昕选择依靠免费服务，并在运营初期采用捆绑安装、弹窗广告等手段“出头”在用户面前”，因此被称为“流氓”。
时至今日，在搜索引擎搜索“福昕软件”时，仍然会出现用户对卸载残留的投诉。
福昕凭借免费的方式迅速打开了市场，带来了5.6亿用户。
数据看似光明，但实际实现起来却并不容易，根据招股书，福昕目前大部分收入来自于机构客户，而个人客户收入仅为1万元，占比11.48%，付费人数刚刚超过10万。
5.6亿用户中，转化率仅为0.02%，如果福昕想进一步赚钱，极低的转化率对福昕并不友好，一方面是目前垄断性较强的行业巨头发现。
另一方面，依赖免费产品的产品难以通过收费门槛，普通用户对高级PDF编辑功能的需求在下降，销售支出在增加，C端变现困难。
用户。
或许福昕已经意识到公司很难将盈利目标寄托在个人用户身上，因此开始花钱组建销售团队来赢得大企业的订单。
这一点反映在福昕软件的招股说明书中，可以解释为什么销售费用居高不下，并在很大程度上挤压了利润率。
招股书披露，2017年至2018年Q3，福昕软件研发费用分别为4200元、8200元、1200元、7700元，占当期营收的比例分别为24.47%、21.86%、21.86%。
19.76%、16.38%，呈逐年下降趋势。
相比之下，公司同期销售费用率逐年上升，分别达到35.85%、35.03%、38.94%和42.1%。
（图片来源：招股书）从科技公司的成长性来看，研发占比下降会引起市场质疑。
不过，安欣融投资合伙人卜日新认为，一个公司是否健康发展，不能仅凭费用来判断。
“研发费用的减少也可能印证了公司的PDF业务正在走向成熟。
To B业务模式下的市场拓展在未来的业绩增长中必然会受到销售的推动，也必然会伴随着销售费用的增加。
需要什么？需要关注的是销售费用的增速是否与应收账款的增速相匹配。
“本次科创板上市，福昕软件募资将聚焦主营业务，主要投资PDF产品研发及升级项目、文档智能云服务项目、前沿文档技术研发项目、全球从目前的情况来看，福昕软件的护城河尚未建成。
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