又一位科学家加入VC圈！技校悄然引领创投机构
06-18
基石资本公布2018年募资成绩单：5支新基金+双创债，总规模超100亿元。
年关即将过去，VC/PE机构迎来了一年的总结时刻。
12月14日，在新基金成立仪式上，基石资本正式宣布已完成每年总规模超1亿元的新基金募集，其中包括5支新基金：40亿元并购基金、 20亿元北城基石产业基金、规模近8亿元的文娱科技基金、规模近2亿元的天使基金、规模近50亿元的安徽智能制造基金。
此外，今年10月，基石资本还在深交所成功发行第一期双创债券，发行规模3.1亿元。
截至目前，基石资本管理的资金规模已超过1亿元。
基石资本董事长张维是一家历史悠久的股权投资管理机构。
基石资本团队成立于2001年，拥有17年的投资管理经验。
是中国最早的风险投资机构之一。
截至今年10月，基石资本共投资了3个项目，其中25%已通过上市退出。
项目总退出比例达到45%，累计退出回报率达到6.5倍。
总规模超亿：5只新基金+双创债。
可以说，这张募资成绩单相当亮眼：历时半年多的时间，募集成立了基石资本天使基金、基石联动并购基金、基石文娱科技、北城基石产业基金、安徽智能制造基金、基石大众创业债成功募集发行，募集资金总额超亿元。
随着“融资难”的袭来，今年大部分VC/PE都陷入了困境。
在资本寒冬的背景下，一些上市公司大股东和富裕的个人投资者此前已经没钱了，因此地方政府引导基金、银行、保险公司等机构投资者成为市场的主要投资者。
对于基石资本来说，这只新基金最大的变化就是LP结构——从过去的上市公司和富人变成了银行、政府引导基金、市场化基金中的基金等机构投资者。
在经济结构调整和资本寒冬的背景下，政府引导基金日益成为市场的重要力量。
但政府引导基金的主要目的是发展当地产业，因此会有投资回报率等要求。
对于基石资本来说，继2016年中标安徽省产业升级基金后，基石资本又中标了安徽省智能制造基金。
基金资本已经想出了应对地方政府回报投资要求的办法。
以安徽为例，基石资本此前已在当地完成投资逾70亿元。
代表项目有Eft、全益健康、九宫建业等。
事实上，基石资本与安徽有着深厚的渊源。
基石首都董事长张维是安徽人。
他曾坦言，来安徽投资不是做生意，而是以实业回馈家乡。
未来，基石资本将通过信托基金撬动现有投资项目，将投资项目的研发、制造、物流等更多重要基地落户安徽。
基金样本：被投公司A股上市公司12家，总市值超1000亿元。
随着新增资金募资过亿元，基石资本拥有充足的投资弹药。
回顾过往的历史，基石资本的基金管理能力有目共睹。
旗下多只基金表现亮眼，其中最典型的就是珠峰基石基金。
据悉，珠峰基石基金成立于2007年，实缴规模14.05亿元。
累计投资项目19个，单个项目投资额超万元。
2017年，在经历了长达两年的两轮IPO暂停之后，珠峰基石迎来了上市高峰，当年有6个项目实现IPO或借壳上市。
2019年11月29日，御景股份正式登陆深交所，成为珠峰基石基金投资的19个项目中第12个上市项目。
截至目前，珠峰基石基金投资的项目上市成功率已达63%，其中市值过百亿的公司有5家，单只基金上市项目总市值已超过100个十亿。
这背后，离不开基石成熟的投资逻辑。
基石资本董事长张维认为，投资的核心要素是把握企业的成长性和估值。
成长性是成功投资的必要条件，估值是实现超额收益的必要条件。
不同的估值体系和退出方式对投资决策有相当大的影响。
其中，A股市场独立IPO是最有回报的退出方式。
放眼行业，基石资本的退出策略独树一帜。
张维认为，“如果你独立IPO，回报可能是5倍，但如果换股上市，回报可能只有2倍，如果被大股东收购，可能还不到50倍” %。
”此外，“不同市场的上市也有很大不同。
比如香港是一个以机构投资者为主的A市场，而A股则是一个以散户投资者为主的市场，估值体系完全不同。
虽然估值水平不同香港和内地市场这两年越来越接近，但总体差距还是很大的。
需要强调的是，由于回报如此不同，退出方式从一开始就应该影响投资决策。
不应该模糊，而应该尖锐；应该深刻，而不应该模糊。
2017年，他看好新一轮投资机会。
作为中国本土创投界的标志性人物之一，张维见证了中国股权投资行业20年来的风风雨雨。
2018年，中国宏观经济形势动荡，悲观情绪弥漫整个股权投资行业。
对此，张维表示，经济学家对宏观经济总是过于悲观。
事实证明，中短期内资本市场与宏观经济没有必然联系。
用凯恩斯的话说，经济学家已经预见到了过去五次金融危机的后果。
15次。
张维认为，投资的关键从来不是宏观经济，而是顺势投资。
“把赌注押在赛道上肯定会导致问题。
”这些年来，每个阶段都会出现一些热门概念，从2000年的“千团大战”到2008年的“百播大战”，从2016年的共享经济热潮到今年的区块链……这些背后流行的概念是公司正在烧钱。
以新能源汽车为例，张维并不看好中国目前的造车新势力，“因为造车确实需要积累。
所以特斯拉干了15年仍然在亏损，产能也只有10万辆。
”特斯拉的估值逻辑是有道理的，它从0到1做事，但由于模仿者蜂拥而至，资本市场无法给予它高估值。
”张维分析道，现在独角兽越来越多。
最重要的原因是资金水平相对宽松，加上来自监管层面的鼓励。
“我们可以大胆预测，大多数独角兽最终都将是短命的。
它们只是猪鼻子里的洋葱，而不是新物种。
”谈及当前创投机构的“洗牌”，张维认为，资源将向龙头企业集中，机构投资者的黄金时代即将到来。
数据显示，目前我国股权投资机构有1.4万家，但其中97%管理资产不足50亿元；而美国的股权投资机构数量为1.4万家，但龙头机构管理的资产却超过1亿元人民币。
美元。
这意味着未来我国股权投资机构将越来越向头部机构集中，机构投资者将迎来黄金时代。
每年该投资什么？张维表示，从基石资本自身来看，看好救市形势下的新一轮投资机会，正在寻找并抓住价值投资的标的和机会。
为此，基石资本制定了7条选股标准：行业与宏观经济相关性不大、市值超过20亿、当前PE较历史平均PE低20%以上、商誉与净资产比率小于20%，近三年净利润复合增长率大于15%，资产负债率小于70%，年度预测ROE大于超过15%。
张维透露，按照这个标准，目前只有5%左右的上市公司符合上述标准，预计成为2018年的投资机会。
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