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06-18
又一个医学博士站上IPO舞台。
据投资界7月5日消息，桂创通桥正式登陆港交所。
桂创通桥开盘价为55港元，较IPO发行价42.7港元上涨28.81%。
截至午盘收盘，市值突破1亿港元。
贵创通桥的幕后黑手是四川绵阳的医学博士赵中。
他出身书香世家，毕业于四川大学、南开大学，后赴美国研究博士。
毕业后，赵中因工作出色被强生公司挖走，从此开始了近20年的医疗器械行业职业生涯。
2016年，赵中回国创业。
在赵中·博士的带领下，桂创通桥的获批产品中有两款核心产品。
其中蛟龙颅内取栓支架可用于急性中风，这是老年人中非常常见的疾病。
出于对公司的看好，贵创通桥一路走来得到了众多投资者的支持。
IPO前，贵创通桥共获得8轮超10亿元融资，背后有20余位知名VC/PE人物。
进口医疗器械太贵了。
强生和首席科学家回国创业、通桥创业的故事背后，是科学家留学美国、回国创业的故事。
2001年，赵中出生于四川绵阳的一个书香世家。
高中时，赵中痴迷于化学的神奇现象，因此他决定深入研究这个学科。
凭借优异的学习成绩，他考入了四川大学高分子化学系和南开大学化学系的本科生和研究生。
随后2006年，他选择赴美留学，在约翰·霍普金斯大学学习生物医学工程。
在此期间，他仅用了5年半左右的时间就获得了博士的学位，并且还以第二名的成绩成功获得了最难的优秀学生培养奖学金。
2011年从博士毕业后，赵中加入了一家生物医药公司，开发局部治疗癌症的新技术。
由于其杰出的研究成果，他被任命为公司与科学家的联席董事。
2008年，赵中被全球知名医疗、保健和消费品公司强生挖角，专注于药物和器械组合产品的开发，从而开始了近20年的医疗器械行业职业生涯。
在强生公司，赵中参与了世界上第一个冠状动脉药物洗脱支架Cypher的开发。
当时，全球心血管支架需求激增，雅培、波士顿科学、美敦力等各大医疗巨头竞相研发。
在强生公司，深谙载药技术和缓释机制的赵中首次创新地将药物雷帕霉素及其缓释技术应用于传统支架，开发出具有里程碑意义的冠脉药物支架Cypher。
，一举让强生公司获得了竞争优势。
据了解，Cypher一经推出，一季度销售额达10亿。
此役过后，赵中成为强生研究院最年轻的院士，随后又升任研发部主任，与首席科学家齐名。
Cypher支架在美国取得巨大成功的同时，也进入了中国市场。
当时售价4万元一片，国内大多数患者买不起。
这极大触动了赵中，他提出了“开发质量堪比一流”的想法，以进口产品一半的价格进口国产高端医疗器械。
2016年，赵中离开工作九年多的强生公司，回国创业，当年11月，他成立了桂创通桥的前身——浙江桂创医疗器械有限公司（简称桂创医疗器械有限公司）。
为“浙江桂创”）。
“桂创”这个名字意味着回国创业。
坦言，最初的一两年很辛苦，有一次，他在答辩一个项目时，由于刚回来汉语说得慢，发言不到7分钟就被答辩组的领导打断。
到中国。
幸运的是，这个项目本身确实很优秀，他顺利通过了。
经过一段时间的探索，浙江贵创确定了专注于外周血管介入治疗高端医疗器械研发的路线。
它于2018年开始Ultrafree DCB的临床试验，然后开始患者招募。
2017年获得国家食品药品监督管理局特殊审批资格。
，再经临床试验验证，于2016年获准生产销售，同时还获得了CE标志。
Ultrafree DCB是桂创通桥的两大核心产品之一，可用于治疗股、腘动脉狭窄或阻塞的患者。
公司另一核心产品蛟龙颅内取栓支架，源于赵中于2016年成立的珠海通桥医疗科技有限公司（简称“珠海通桥”）。
赵中设立珠海通桥的目的就是要打破对医疗器械的垄断。
神经植入高端医疗器械领域的外资企业。
2007年，浙江贵创与珠海通桥重组，两者合并为现在的贵创通桥。
截至目前，贵创通桥已成为中国神经及周围血管介入医疗器械市场的领导者之一。
其两大核心产品水平与海外企业相当。
从价格上来说，“只是进口产品的二分之一”。
医疗器械领域“国产替代”如何支撑IPO？桂创通桥背后是怎样的赛道？数据显示，桂创通桥是国内唯一一家获得欧洲CE标志并在神经及外周血管医疗器械领域实现商业化的医疗器械企业。
目前的治疗领域包括急性缺血性中风（AIS）、颅内动脉瘤、颈动脉狭窄、外周动静脉疾病以及透析相关疾病。
其中，急性缺血性中风（AIS），即所谓的“中风”，主要是由脑动脉??血栓形成或栓塞闭塞引起的。
脑卒中一直是我国神经血管疾病相关死亡的首要原因，每年新增病例超过1万例。
由于人口老龄化和生活方式问题，中风死亡人数仍在上升，预计将增至数千例。
这也催生了神经介入医疗器械的巨大蓝海市场。
桂创通桥的蛟龙颅内取栓支架是一种治疗中风的微创器械，可以帮助医生准确捕捉血栓。
Frost & Sullivan数据显示，中国缺血性脑卒中治疗手术数量已从2018年的13.5万例增至45.8万例，预计2018年将进一步增至3,000例，市场经济规模达1亿。
元。
周围血管疾病包括外周动脉疾病和外周静脉疾病，也是现代的常见疾病。
外周动脉疾病 (PAD) 是一种心脏或大脑以外的血管疾病，当血小板阻塞或缩小将血液输送到手臂、腿部和内脏器官（例如胃或肾脏）的??动脉时，就会发生这种疾病。
动脉粥样硬化、炎症、外伤或损伤、韧带或肌肉的结构异常或暴露于辐射是 PAD 的常见原因。
为此，贵创通桥推出了针对股动脉、腘动脉（除内侧腘下动脉）狭窄或阻塞患者进行经皮腔内血管成形术的介入器械，即上文提到的Ultrafree DCB。
目前，贵创通桥的收入主要由销售蛟龙颅内取栓支架、Ultrafree DCB、颅内支撑导管、外周血管支架系统、外周PTA球囊扩张导管、高压PTA球囊扩张导管等六种获批产品的销售构成。
从具体业绩来看，公司年营收1万元，全部由外周血管介入器械业务贡献。
2017年，神经血管介入器械获批销售，成为桂创通桥的主要收入来源，收入达到万元。
公司当年总营收1万元，神经血管介入器械业务占营收的72.2%。
但由于与公司持续经营相关的销售及分销费用、研发费用、管理费用等产生的成本，2017年、2017年连续两年录得净亏损，年内亏损约6.7万元和 108,000 元。
元。
从毛利率来看，外周血管介入器械并不高。
该产品2018年和2018年的毛利率分别仅为24.2%和32.2%，而神经血管介入器械的毛利率高达69.3%。
也正是因为如此，神经血管介入器械领域成为贵创通桥的主攻方向，并得到了更大的市场销售支撑。
截至最后实际可行日期，贵创通桥通过与公司授权的25家国内经销商合作，建立了广泛的分销网络，覆盖中国22个省、4个自治区和4个直辖市的1,000多家医院。
值得一提的是，贵创通侨医疗的产品组合涵盖45个产品及候选产品。
在研产品方面，公司正在开展9项创新器械临床试验；在临床前研发方面，也在推进，共有36个候选产品已经经历了不同的开发阶段。
仅2019年就有14个产品计划获批或计划提交上市申请。
随着产品管线的拓展和商业化，贵创通桥预计将实现收入大幅增长。
如果把目光放得更长远，桂创通桥的增长潜力可能更大。
2017年，国际厂商在中国神经介入器械市场和外周动脉介入器械市场的市场份额分别占93.3%和90.3%。
若能逐步实现国产替代，贵创通桥的市值有望有增长空间。
已完成至少8轮融资，20余家VC/PE公司云集。
一路走来，贵创通桥赢得了众多VC/PE机构的青睐。
上市前，贵创通桥共完成8轮超10亿元融资，包括弘晖资本、奥博资本、方源资本、国投创新等多家VC/PE和产业投资者。
此次港股IPO，贵创通桥还引进了高瓴资本、富达国际、清驰资本、博裕资本、AIHC、哈德逊湾、雪湖资本等12家基石投资者，组成了强大的阵容。
招股书显示，IPO前，赵中博士直接或间接持有15.73%的股份。
宏汇资本为第一大机构投资者，占股11.11%。
桂创通桥原名浙江桂创。
2019年9月完成弘景创投天使轮融资。
今年10月，恒金投资参与浙江贵创Pre-A轮融资。
2019年11月，桂创通桥引入鸿汇资本、九仁资本、海邦投资作为A轮融资方，融资金额1万元。
2001年，珠海通桥成立。
两年后，浙江桂创进行股权重组，珠海通桥成为桂创的全资子公司。
“浙江贵创”正式更名为“贵创通桥”。
同年，贵创通桥完成了通桥医疗、元盛创投、亿德增投资、海邦投资、汉亿资本、金浦投资、金通投资的吸收合并换股工作。
今年12月，完成1亿元B轮融资，投资方为国投创新。
紧接着，贵创通桥完成1万元B+轮融资，投资方为浙商创投。
今年10月底，桂创通桥完成超过5000万的C轮融资。
本轮融资由奥博资本领投，A轮投资方弘晖资本、B轮投资方国投创新、浙商创投继续跟投。
奥秘资本董事总经理王大松表示，“目前国内神经介入及外周介入器械正处于快速发展时期，对优质国产创新产品的需求快速增长。
桂创通桥拥有强大的研发能力和众多创新产品以及完整的临床解决方案，多个重磅产品相继推出，在中国神经及外周血管介入领域占据领先地位。
”2020年1月，桂创通桥完成4.9亿元Pre-IPO融资。
，由方源资本、清池资本、国投资本、建发新兴投资、鸬鹚、Hudson Bay Capital Management LP、八方资本、中信证券投资、奥博资本、宏汇资本投资共同投资。
值得注意的是，方源资本人民币基金是本轮公司唯一获得新股额度的人民币投资者。
方源资本董事总经理、人民币基金负责人张辉表示，在国家政策鼓励医疗器械创新的背景下，医疗器械领域的进口替代正在加速。
与此同时，治疗和诊断正在向微创甚至无创方法发展。
微创介入是方源资本在医疗器械领域的重点领域。
张辉告诉投资界，“结合方源多年的投资经验和专注于中后期的PE投资策略，我们确定了一套投资标的选择标准：第一，创始团队具有丰富的经验和创业精神。
;二是公司在商业层面具有先发优势，产品已经或大概率获得监管部门批准；第三，产品组合比较齐全，可以提供手术全套解决方案；四是研发能力强，底层技术拥有自主知识产权。
我们拥有丰富的自主研发产品管线。
基于这样的标准，我们发现了贵创通桥，并最终有幸投资了这家该领域的龙头企业。
“脑卒中是全球范围内死亡率和致残率都很高的疾病。
在中国，脑卒中是2018年与神经血管疾病相关的第一大死亡原因。
脑卒中是一种非常常见的疾病，尤其是在老年人群中。
如果有一种手段可以有效治疗对待它，它不仅具有商业价值，而且具有社会价值，随着银色经济的到来，桂创通桥能否成为“小而美”的神经血管介入器械领域的领军者，还有待观察。
曾表示，他“希望在有限的寿命、有限的时间内，做出患者需要的优质产品，替代进口”。
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