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06-17
投资本来就是冒险者的游戏，但在概念诱人的早期投资领域，真的没有方法论可循吗？ 初心资本创始人兼管理者合伙人田江川花了两年时间围绕项目来源、投资理念、投后服务等方面绘制了一张适合初心的差异化“藏宝图”。
这只成立于2006年的早期基金，起步于VC2.0裂变时代末期，却高效快速地投资了30多个早期项目，已冲到了行业前列。
行业。
并且在巨头主导、VC之间激烈竞争的市场环境下，收获了很多明星公司。
在外人看来，成立仅两年的初心资本就像是一家有韧性的初创公司：用了两年的时间筑起自己的壁垒，并耐心、不断地加固这堵墙。
同样，87岁的基金经理田江川还有很长的路要走。
初心资本由合伙人田江川创立并管理 要建立人才库，创业者必须是第一个 作为一个天使主义者，最困难的事情总是找到合适的人。
“天使的投资领先市场两步，优秀的创业者领先我们两步。
很多时候，市场是落后的，我们要在最优秀的创业者眼中寻找更多真正的商机。
”田江川没有怀疑。
隐藏您的投资偏好。
“我们的基金规模不大，但LP非常成熟，我们保持每月投资1-2个早期项目的速度。
每个项目都力求精益求精。
我们非常注重培养新一代商业领袖。
在圈子里，所有创始人的选拔都是不同维度但高度统一的。
我们坚信这个初心圈子可以让创业者建立起信任感和互动的可能性。
”初衷是关注新一代商业领袖，也希望他们中的一些人 初心资本目前投资的30多个项目中，创始人基本都是80后、90后，其中85后有24人，创始人有6人。
另一个有趣的对比是，在初心团队中，从基金经理到投资经理，他们都非常年轻，这与他们投资的创业者集团产生了很大的共鸣，也能够更敏锐地捕捉到不断变化的情况。
一个诞生于群体多元化需求的初创公司，对于创始团队的判断，有自己的逻辑。
美团员工10人。
美利金融CEO刘雁楠五年前创立伊利网，27岁时就拥有一家估值10亿美元的公司。
对于背景如此华丽的创业者来说，他的初衷自然是“热切地”。
此外，陈莉和美我的高远，像创业者一样连续一周的CP，也轻松赢得了原粉丝的青睐。
初心还扶持了一批专注技术领域的创业者，比如Pingcap的刘奇、一飞的张赛、Graphite的吴兵、吴杰、乐言的沉立斌等。
作为早期基金基于天使轮，项目来源是重中之重。
春心要想成为优质早期项目的首选风口，就必须主动寻找创业团队。
为了挖掘并拥有源源不断的优质早期项目库，初心花了两年的时间尝试了多种方法，通过EIR计划、被投项目CEO介绍、猎头公司等方式积累优质项目。
聚焦合作。
团队，建立原始人才库（人才库），利用数据抓取形成算法，尽快发现早期团队。
“这些团队不一定有马上创业的想法，有的需要完成阶段性目标，有的可能有大量未过期无法离开的选项，我们会详细记录在人才库中以便在适当的时候回访。
” “我们愿意做这些‘脏活儿’，这是我们与其他早期基金最大的区别之一。
”田江川说。
田江川介绍，目前人才库重点关注的顶级移动互联网团队有10多个入库的候选人要求拥有成熟的团队，适合担任CEO，通常是有创业意向的各大成熟互联网公司的核心人员 ”，比如互联网之家的创始人。
装修平台美我，1988年的高远，是一家估值超过10亿元的新三板上市公司的CEO，带领着一支多人团队。
当时他带着他的联合创始人一起来见我们，他的方向还没有确定，但是他对公司管理、如何建设公司文化非常了解。
他有着与年龄不相符的成熟和稳重。
他给我们留下了非常深刻的印象。
我们当场决定投入一笔资金来支持他。
他们开始创业。
“这种决策方式并不是纯粹的感性，它有一层合理的逻辑和考虑。
”早期人才库积累支持的优质团队，是目前资金回报倍数最高的项目”。
田江川坦言，“但有一点是，我们不喜欢组建团队，我们组建的团队稳定性很差，没有磨合的经验，所以我的初衷是创办一个团队。
” ” 创业初期寻找投资时，创业者最需要。
“作为投资人的阶段，无论是财务上还是心理上，这种在创业初期像战友一样的伙伴关系，在公司成长起来、资本选择也很多的时候，很难做到这么深入，这就是魅力所在。
”如果我们早期没有和这些最优秀的人聚集在一起，我会为创业者建立联系而感到遗憾 “如果创业者是天使轮的优秀球员，因为没有获得融资而错过了一次创业机会，我们的生活可能会错过一个新颖的商业模式或者至少错过很多年。
“在田江川看来，早期投资除了高回报、好玩、与最聪明的人互动之外，确实有很多社会意义，值得为之奋斗。
四大领域的布局绝不会“盲目跑” 在实际操作中，田江川发现优质的初创公司在A轮会有很多选择，主流基金对优质项目的判断也比较相似，这就需要初心团队快速确定赛道。
传信坚持在技术升级和移动互联网领域深度布局，重点布局技术升级、企业服务、消费升级和泛娱乐四大领域。
支付、互联网教育等领域进行了相当系统的行业研究 初信资本目前投资了30多个早期项目，分布在移动互联网各个垂直细分领域，其中一些已经成为垂直领域的领导者。
场地。
如在线协同文档石墨、逸飞工业机器人、人工智能客服乐言、分布式数据库PingCAP、摄像头算法公司鸡角网、快消品B2B平台乐来、养猪SaaS平台猪之宝等。
田江川介绍，我们的初衷是非常年轻的管理团队。
我们鼓励团队拥有丰富多样的生活方式。
从一开始，我们就坚定地希望部署多个商业模式大胆创新的项目来服务新一代用户群体。
当投资这些项目时，国内外尚无相同商业模式的竞争产品。
例如，聊天机器人是一个具有创新内容组织格式的个性化聊天机器人。
目前，大多数聊天机器人都基于优秀的技术。
语义技术提供不同领域的toB服务，聊电团队根据年轻人喜爱的优质内容，设计了可个性化的机器人，大胆尝试toC端产品的可能性，目前国内尚无可比公司产品形式 。
例如，Wonderland是一款基于增强现实（AR）技术的新概念浏览器。
该产品的核心是基于相机。
它通过扫描识别现实世界的场景来触发交互，连接线上和线下场景。
该投资于今年10月完成。
当时，除了谷歌孵化的Google Ingress，国内外还没有该领域的公司。
直到今年年初，Pokemon Go成为现象级产品，这一领域成为投资热点。
也许你也很困惑，这些项目都是分布在的。
毕竟初心团队的人力在不同行业是有限的。
这些行业能理解吗？田江川坦言，“对于技术壁垒较高的项目或者偏离熟悉认知范围的行业，我们有与这些行业专家合作的机制。
。
” “风险投资圈里的诱惑有很多。
如果我们没有在一个不熟悉的领域找到一个EIR，也就是在所谓的利基行业中相对专业和权威的人，我们就不敢去触碰。
“表面上看，她给出的方法有点简单，实际上，初心与各个专业领域的行业专家保持着密切的互动，征求他们对项目的意见，将他们的利益进行深度绑定。
90%的项目有很多顶级机构获得后续资金 资本市场的产业链很长，从种子到天使、VC、PE，最后项目上市或被收购，创业者熬过来了天使的失败率极高，需要开始考虑后续融资，对于大多数初期盈利能力较弱的公司来说，后续融资是生死攸关的事情。
初信资本投资的30多个项目中，失败案例依然寥寥无几，其中90%的项目都完成了后续融资，其中不少头部机构经过2年的积累，基金账面回报丰厚。
已经是3.3倍了。
用田江川自己的话来说，“有些项目进展得很快，从天使开始只需要半年时间。
进入B轮，完全超出了我的预期。
一些创始人的成长速度是惊人的，给我们带来了很大的惊喜。
” 《投资界》本文整理了部分初心项目的后续融资情况，是初心资本优质项目的一个缩影（还有多个项目尚未披露阶段）：孵化的星堂miniKTV由初心资本投资，成立三个月内完成天使、A、A+三轮融资，融资总额达1万美元。
投资方包括祥峰投资、金沙江创投、经纬创投、先锋昌美丽金融，是一家以汽车金融、蓝领消费金融为主要切入点的新一代移动互联网消费金融公司，由青青、DCM、云栖资本和国际数据集团。
随后获得高榕资本、挖财、京东金融的投资。
投资。
国内首家新型开源分布式数据库公司PingCAP随后获得华创、经纬、先锋长青、锋锐资本、云栖资本投资，国内领先的人工智能客服公司乐言获得投资。
由米吧、常青藤资本、一美投资投资的基于SaaS的综合养猪服务平台猪之宝获得中金公司跟投融资。
互联网互助保障社区水滴互助先后获得高榕资本、IDG、腾讯、真特、美团点评等投资。
以创业者心态做后投资人 天。
障碍。
事实上，资金也有壁垒。
对我们来说，基金的壁垒是经验丰富、独立的专业投资团队、高素质的创业者圈子、以及提供高质量核心投后服务的能力。
“田江川认为，吸引创业者的永远是那些诚实、对创业团队友善、有能力帮助创业者发展事业的天使投资人。
初信资本坚信投后管理是基金发展良性循环的重要环节，坚持为创业者提供金钱之外的高附加值，因此着手打造一体化的投后管理体系。
从基金成立之初就建立了投资体系。
服务体系为被投资企业提供人才招聘、法律咨询、媒体与投融资对接、市场与竞争对手分析、行业上下游资源对接等方面的专业服务。
凌晨两三点接创业者的电话解决问题已经成为田江川生活的一部分。
“我会本着我也是创业者的心态来回答，希望站在别人的角度思考后提出宝贵的建议。
” 有些困难对于创业者来说是第一次遇到，但对于那些原本从零开始的人来说，可能以前也遇到过。
几十次，比如融资的选择、期权的配置、合伙人的离开等等，这些对于投资者来说也是技巧性的交易。
当你没有经验时，发表意见时会很谨慎。
当你有了经验之后，你可以更好地预见每个解决方案背后对应的可能性。
“投资人不得是甲方。
”在初心资本的定位中，服务创业者更为重要，这体现在持股比例、控制权、投后服务等各个方面。
天使投资人确实是给创始团队带来第一笔启动资金的重要人物。
称其为掌管资本的“合伙人”并不为过。
但如果持股比例过高，后续资本就难以进入。
她认为，对于资本来说，控制权应该交给创始团队，资本应该发挥建设性作用，对早期投资给予的估值应该合理。
如果估值过低，团队会稀释大量股份，不利于下一轮融资；如果估值过高，创业者的业绩指标压力也会急剧增大。
选择天使投资者，也就选择了未来五到七年携手共进的合作伙伴。
投资者应致力于贡献和提出建议。
“只要团队好，我们就会无条件支持他们，我们愿意耐心等待。
”她说。
初鑫资本现已完成二期3亿元基金募集。
其背后有多位知名LP，包括多家市值过亿元上市公司的实际控制人、国家引导基金、知名基金中的基金等。
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