【投资日报】PE浮动利润税引发争议 京东下半年或IPO
06-18
KKR凶猛。
本周，KKR正式宣布其第六支欧洲私募股权基金European Fund VI已完成交割，最终规模为80亿美元（约合人民币1亿元）。
这是继2016年推出66亿美元基金后，KKR迄今为止最大的欧洲私募股权基金。
今年以来，世界陷入动荡，各PE公司也遭遇了不同程度的挫折。
在如此动荡的环境下筹集大量资金并不容易。
如今，这家PE巨头的总管理规模已攀升至1亿美元（约合人民币3.5万亿元），较两年前翻了一番。
被誉为“华尔街之狼”的KKR一直是PE圈的标杆之一。
KKR 联合首席执行官斯科特·纳托尔 (Scott Nuttall) 在最新的财报电话会议上表示：“外界存在很多噪音。
” “我们将继续筹集资金，寻找有吸引力的部署机会，并有选择地将我们的投资组合货币化。
”我们都很期待。
新的一年会更好吗？ “大环境低迷的时候，私募始终是最强的，PE永远会在动荡的时期创造最好的年份。
” KKR欧洲私募股权联席主管Philipp Freise提醒，未来六个月，私募股权界将会出现暗流。
KKR 历史上最大的欧洲基金，这是迄今为止最激进的美元募资活动。
KKR于2009年从纽约起步，进入欧洲，并于2008年设立伦敦办事处。
如今Philipp Freise与联席主管Mattia Caprioli合作，共同掌舵这家PE巨头在欧洲的私募布局。
截至目前，KKR的欧洲私募股权平台拥有超多专业人士，包括57名欧洲私募股权高管等，他们在KKR的8个欧洲办事处工作，管理着约1亿美元的私募股权资产。
如今，随着冬季席卷全球，KKR 选择逆势而上。
据了解，KKR新筹集的80亿美元中，有10亿美元来自其自身和员工的捐款。
也就是说，KKR本身也是新基金的重要LP之一。
“事实上，我们是该基金最大的有限合伙人之一。
” Philipp Freise 也谈到了这一点。
KKR 合伙人 Alisa Amarosa Wood 表示：“KKR 一直以来的独特之处在于，让 KKR 成为我们自己所做的一切事情中最大的投资者。
这就是让这一切成为可能的原因。
”我们与我们的投资组合模型真正保持一致。
该基金在当前的市场环境下体现了投资者对我们的欧洲团队和平台以及我们正在创造的价值的强烈信心。
”以及长期取得出色业绩的记录。
“欧洲从未像现在这样有吸引力——正如 KKR 欧洲私募股权联席主管 Philipp Freise 所言，KKR 的新基金将瞄准西欧发达经济体的投资。
“过去 25 年投资欧洲，机会从未如此美好。
大的。
我们看到正在重塑欧洲经济的结构性趋势背后的巨大潜力，包括数字化、医疗保健和可持续发展。
“比如医疗保健方面，Philipp Freise表示，欧洲正面临老龄化社会，到2020年，欧洲45%以上的人口将超过55岁。
这意味着市场需要大量投资这将是一个巨大的部署机会，KKR的融资无疑会对私募股权行业产生积极的推动作用。
要知道，由于利率上升、通货膨胀和市场的影响。
由于对全球经济衰退的担忧，全球并购的债务融资几乎枯竭，PE在各种挑战下被迫为其交易开具更大的股权支票。
然而，KKR并没有停下脚步，回顾这位PE狂人在欧洲的踪迹，我们发现即使在PE几乎停滞的那些年，KKR依然如此。
采取了激进的举措，包括一项 23 亿欧元的交易。
收购法国保险经纪商 April Group、德国云基础设施公司 Contabo 和物流技术提供商 K?rber 等。
“当每个人都非常谨慎和消极时，如果你逆势而行，你可以获得非常有吸引力的职位。
风险回报。
我们最近一直在投资我们认为是过去 25 年来欧洲投资中最具吸引力的目标。
“Mattia Caprioli对PE投资依然充满信心，“虽然融资成本更高、难度更大，但情况应该不会比现在更糟。
“虽然是亏了，但今年是融资的好年头，KRR有一亿弹药，KKR经历了艰难的一年。
我们先来梳理一下KKR最新的第四季度财报，这三个月里，KKR的营收从40.5亿一路下滑38%至25.3亿美元；净利润为1万美元，虽然与去年同期的利润5亿美元相比仍有巨大差距，但这一数字已从近100美元的亏损中得到纠正。
从上一季度的财报来看，我们看到KKR在第四季度收到了一份强劲的融资成绩单——第四季度筹集了1亿美元（约合人民币1亿多），并筹集了美元。
全年1亿美元（约合人民币1亿），这也使得KKR的总管理规模突破1亿美元，达到1亿美元（超3.5万亿元人民币），这被两位领导人认为是“第二名”。
KKR 历史上的融资“年”，其管理的资产直线上升，在过去两年里翻了一番。
日益庞大的基金板块给KKR带来了越来越高的管理费。
财报显示，KKR第四季度管理费收入为7.06亿美元，同比增长19%。
按年计算，全年管理费收入增至27亿美元，同比增长28%。
值得一提的是，KKR目前储备的“干粉”超过1亿美元，相当于人民币1亿多元。
这样的数字在充满不确定性的时代已经足够了，是同行羡慕的对象。
KKR各子行业表现各异：机会型房地产投资组合回报率为-8%，杠杆信贷投资回报率为3%；而KKR的基础设施业务全年回报率为9%，非常强劲。
聚焦大家最关心的私募股权方面。
今年第四季度，KKR的传统私募股权投资组合回报率为0%。
尽管如此，其遗留投资组合既没有带来收益，也没有带来损失——而 KKR 的私募股权部门最终结束了损失。
但由于前三季度该板块持续下滑，KKR Private Equity全年亏损14%。
今年私募市场人气低迷，但KKR风格依然强劲。
去年PE投资额达1亿美元，同比增长7.1%。
KKR合伙人Craig Larson在电话会议中进一步解释称，尽管去年整个行业的私募股权部署有所下降，但KKR完成了10笔私募股权交易。
他认为，作为PE投资者，尤其是在当前复杂的环境下，需要剔除噪音，真正进行长期投资。
KKR的优势在于，不仅能帮助企业发展，在给企业带来资金的同时，还能为企业带来行业资源。
和全球网络。
这些都是KKR今天成功的最有力的注脚。
投资者春耕时节，“LP的心情得到了缓解”。
眼前的场景，依然充满了挑战。
就连黑石、老虎环球基金等巨头基金也陷入了LP的困境。
不久前，彭博社援引知情人士的话报道称，老虎环球今年已将其所有风险投资基金对非上市公司的投资价值减记约33%，导致其初创公司价值下降投资组合达1亿美元（约人民币1亿多）。
亿），造成另一个大洞。
回顾过去六个月，我们肉眼可见，从软银到黑石等大佬们的动作明显少了。
当别人都害怕的时候，KKR仍然我行我素。
在本次财报电话会议上，KKR联席CEO谈到了他的最新观察——“去年下半年，KKR日常沟通的LP开始变得特别谨慎，尤其是美国养老基金。
相比之下，在美国之外，比如中东和亚洲、主权财富、保险基金等并不担心这个问题，他们更倾向于在这种环境下进行投资，到了明年，我们几乎一致发现LP的情绪有所缓和。
而且它们变得越来越受欢迎，在这样的时代，私募股权往往表现良好。
因此，这将是非常强劲的一年，人们普遍更加积极。
“反观中国，创投机构也出现了不同程度的紧张。
今年3月，辰逸投资创始人刘晓丹在最新的投资者年会上表示，经过三年的疫情，资本市场周期和货币政策已经发生了变化。
”周期和技术变革周期经历了过山车，市场变革前所未有地快速和激烈，疫情过后，生活似乎又回到了过去，但一级市场投资却永远不会回到过去。
到了动荡时代，VC/PE行业分化持续，近两年我们看到不少机构在募资过程中遭遇失败，过度扩张的GP体量呈现出“19%”出清的趋势。
4月初，禾轩资本创始人、CEO项雨秋感叹，成长型股权投资者最惨的就是在牛市后半段以极高的溢价购买三流私募资产；更有可能成功的投资者是那些在熊市后半段以极其合理甚至低价购买三流私募资产的投资者。
在他看来，现在是大举投资优质成长股公司的时候了，但同时，由于私募股权行业的极度不透明，投资者也必须对公司的财务预测保持警惕，“当机会来了。
“到时候，就狠狠赌一把。
”做到这一点，并不意味着筹集大量资金就能100%成功。
Philipp Freise也深刻提醒，业内有些人在欺骗自己，认为资本配置的速度在缩短，这个行业就永远会成功。
永无止境，行业持续繁荣。
“但事实并非如此。
现在的情况是，我们必须重新努力寻找自营交易，不仅是为了带来资本，而且是为了实现差异化。
“悲观者往往是对的，乐观者往往赚钱。
正如项羽秋所说——春耕时，勇敢地去LP要钱。
就像一个即将出征的将军向皇帝要兵马，粮草，你可以自信地相信自己的战斗能力。
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