Q2北美创投报告：总额同比下降18%，种子投资数量锐减61% -全球资讯
06-18
私募基金份额二级交易市场是私募投资基金份额买卖、转让、流通的市场。
作为私募基金二级市场的重要参与者，S基金（二级基金）在私募基金份额二级交易中非常活跃。
本文将围绕S基金，结合公开资料为您解读S基金。
一、什么是S基金 在私募股权投资（PE）领域，S基金（Secondary Fund）是专门向投资者收购另类资产基金份额、投资组合或资本承诺的基金产品。
S基金与传统私募基金的区别在于，传统基金直接收购企业股权，交易对象为企业； S基金则向投资者收购企业股权或基金份额，交易对象为其他投资者。
在已初具规模的PE二级市场，不仅多家大型PE机构推出了S基金产品，海外也涌现了专注于S基金业务的基金公司，如Coller Capital、Montana Capital Partners、NewQuest Capital Partners等。
S基金经典交易案例：小明购买A基金，目前表现良好。
不过，由于近期资金紧张，小明正准备转让其持有的A基金股份，以筹集资金。
为了尽快转让，小明愿意折价转让，S就有机会折价转让小明持有的A基金股份。
S基金的出现实现了双赢：小明不仅补充了流动性，而且S基金还折价获得了A基金的不错份额。
2、S基金的主要优势。
2018年至2018年，海外S基金平均规模增长了一倍多。
截至2020年1月，全球最大的两只S基金——Ardian Second Fund VIII和Lexington Capital Partners IX——规模均达到1亿。
美元。
哪些特点让S基金自成立以来深受投资者青睐？ 1、S基金可以降低“盲池”风险。
S基金参与投资时，所投资的子基金通常已处于投资期末或已进入退出期。
投资组合更加透明，业绩好的资产公允价值更加稳定，业绩差的资产也暴露出来。
子基金整体回报情况较为明朗。
通过对拟设立的子基金或项目进行充分的尽职调查，S基金团队可以更准确地对子基金份额及基础资产进行定价，提高资产预期回报率。
2、S基金加速现金回笼。
私募股权基金的存续期一般为8至10年左右。
投资者开始投资后的4至5年内，基金对外投资、管理费等费用之和往往高于从投资项目获得的收益，使得基金整体净现金流为负，一般需要3到6年即可实现收支平衡，投资开始获得回报。
S基金在所投资的子基金相对成熟时进入，平均节省4-5年，回报周期更短。
3.S基金有机会享受折扣。
S基金在转让子基金或项目时，一般会享受折扣，因此S基金的IRR（内部收益率）通常高于转让的子基金。
4、S基金有机会投资当年错过的独角兽。
10年前，当投资者错过BAT（百度、阿里巴巴、腾讯）投资机会时，他们可能会拍着胸脯。
但如今，S基金就像一个可以时光倒流的“月光盒子”，给S基金投资者提供了难得的投资独角兽公司的机会。
5、S基金采取多元化策略配置资产。
S基金的投资组合跨度数年，具有一定的抗周期作用。
同时，S基金根据所投基金的期限、基础资产情况、行业分布、管理人团队状况等因素，精心挑选具有不同优势的投资者。
部门经理，通过组合分散、稳健配置。
S基金的上述特点为投资者提供了更清晰的基础资产、更快的现金流、多元化的战略资产配置。
同时，他们还有机会享受折扣，追溯投资错失的独角兽机会。
因此，受到投资者的青睐。
受到更多投资者的青睐。
3、经典案例：近期，联想美元基金完成2亿美元的跟投基金交易，投资项目12个（含金域医疗等上市项目）。
延续基金是S基金的一种，是指成熟基金全部份额的整体转让。
交易方：本次交易由Hamilton Lane牵头。
Hamilton Lane是国际知名的S基金管理公司，成立于2007年，管理规模约1亿美元。
实现三赢：本次交易不仅为联想美元基金原投资者提供了流动性； Hamilton Lane等海外S基金获得更高质量的基金份额；同时，此次交易也为管理人君联资本赢得了更多的时间，可以更从容地安排陆续退出的未完成项目。
S基金作为一种特殊的资产类别，已成为解决多方矛盾或诉求的有力工具。
从另一个角度来看，S基金具有很强的使用价值，凸显了其良好的投资价值。
结论：上一篇文章我们重点分析了S基金目前的投资机会。
国内PE二级市场确实迎来了新的发展机遇。
投资者可以充分利用S基金的特点，灵活调整资产配置。
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