东车日报｜凯迪拉克首款电动车可预订-Rivian市值超越大众成全球第三-特斯拉加州致命车祸调查取消
06-21
11月22日，由《财经》杂志、财经网、《财经智库》联合主办的“《财经》年会：预测与策略”召开在北京。
中国国际经济交流中心副理事长、国际货币基金组织前成员副总裁·朱民在会上发表了精彩演讲。
以下是投资界（ID：pedaily）整理的部分演讲实录： 感谢您参加会议的邀请，也感谢有机会再次回到这个论坛。
会议让我谈一下世界经济。
我想了想，发现今年还是有些奇怪。
天气不温不火。
世界经济正在发生根本性变化。
明年增长周期将进入下行周期，金融周期将从宽松转向紧缩周期。
这个非常重要。
这两个周期的叠加决定了明年的基本大局。
通货膨胀将继续上升。
通货膨胀虽然降不下来，但也升不上去，因为利率非常高。
当通货膨胀高的时候，利率降不下来，所以利率也会维持在高位。
通货膨胀和利率双高，但不是特别高，所以经济表现不佳。
经济将继续处于低位运行。
这是我现在看到的明年经济金融的基本特征，但地缘政治风险持续上升。
，所以如果把几点加起来的话，我觉得今年是非常奇葩的一年。
它没有很大的上升动力，但我们也没有看到明显的下跌风险。
这么走的话就会有波动，但是现在我很难称之为稳定的一年，因为它不稳定，还有很多变化。
通货膨胀、利率、地缘政治等都在影响，所以我称这是平庸的一年。
这是我明年看到的全球经济的基本格局。
顺便说一句，这里没有乐观或悲观。
我认为这就是经济的基本情况。
全球经济增长的前景是从今年开始会下降，今年可能会上升，但今年以后基本会上升，慢慢下降。
据了解，我们处于中低水平，并且会慢慢下降。
这是一个周期性的趋势，尤其重要。
再次强调，没有悲观或乐观之分，我们只是讲述我们所看到的事实。
2017年，这约占发达国家总体赤字的70%。
已经超过60%了。
2018年增长了很多，是无可比拟的。
增加了10个百分点。
发达国家的财政赤字已经增加。
它超过了%，是标准60%的两倍。
我们关注几个核心变量，包括通胀、利率和增长。
今年全球通胀水平已从约5%上升至约8%。
最近有所下降，仍在7%左右。
这个7%远高于5%。
，所以世界面临的第一个问题是通胀是否会下降？我认为通胀将会下降，不会低于2%，但会保持在3%左右。
特别是发展中国家的通货膨胀率仍然很高。
你可以看到这是欧洲。
红色是食品引起的通货膨胀，蓝色是能源价格引起的通货膨胀，黄色是地缘政治等因素引起的通货膨胀。
多种因素正在推动通胀上升。
这个因素依然存在，粮食危机持续，能源不确定性持续，地缘政治不确定性持续，核心通胀现在降不下来，所以如果我们进一步看通胀，你可以看到红色通胀就是我们所说的一般通胀，蓝色的是核心通胀，蓝色的是下降。
以美国为例，核心通胀没有变化，以欧洲为例，核心通胀没有变化。
到目前为止通胀的变化只是总体通胀的下降，核心通胀没有变化。
没有任何变化。
从美国来看，绿色部分是劳动力成本。
劳动力成本导致的通货膨胀部分根本没有减少。
核心通胀仍然存在，仍然处于高水平。
这是一个非常重要的基本因素，我们认为它将阻止通胀下降。
理解并解释一下。
政府利息支付在财政预算中所占的比例也非常大。
发达国家财政预算已占8%，新兴经济体也增至10%。
明年开始利率还要继续上涨，所以财政空间肯定没有了，利率就上去了。
对此影响更大的是劳动生产率的下降。
这就是国际货币基金组织汇总各种数据的做法。
发达国家年劳动生产率约为2.2%，新兴经济体约为4.2%。
每年逐渐下降1个百分点。
这1个百分点很大一部分是劳动生产率下降，其次是劳动就业下降、劳动参与水平下降和投资下降。
可以看到，新兴经济体尤其是新兴经济体的投资下降，对人均GDP下降有影响。
影响还是很大的。
由于高通胀和高利率，整个经济的基本参数发生了变化，核心劳动生产率正在下降。
因此，将所有因素放在一起，未来的经济将几乎是平行的。
今年全球经济增速可能在3.1%左右，明年我们预计在2.7%-2.8%左右，并将继续下滑。
展望下一个周期，增长将处于低位并在低位缓慢发展，不会出现大的上涨。
但我们还没有看到大的发展。
当然，地缘政治冲突等等我们不知道。
当我在国际货币基金组织工作时，我发现了一个非常有趣的现象。
这种现象是，危机发生后，全球平均增长率始终低于危机前的阶段。
每年全球经济增长非常好，为3.5%，但危机过后——全球经济增长跌至3.12%。
2009年危机后，2018年反弹，2018年反弹。
我们预计，从2009年开始，未来五年全球经济将进入增长阶段，总增长2.5%-2.7%。
再说一次，没有悲观主义或乐观主义，我们只是描述一个我们所看到的世界。
如果全面来讲，2018年全球金融危机之后，实施强刺激，就会处于低利率、低通胀、低增长、高债务的三低一高阶段。
美联储先是落后，然后强势加息。
我们现在正进入3-4%的通胀粘性状态、3.5-4.5%的高利率、1.5%的增长下滑。
这是以美国为例。
全球进入中高通胀、中高利率、中低增长、极高债务时期，三低一高的新状态，今年已持续，没有向上的动力和能力。
好像没有特别大的金融危机。
它只是慢慢过去。
那是平庸的一年。
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