首创置业拟设立5亿元合伙基金投资文化创意产业
06-18
据投资界消息，8月8日，在清科集团举办的“中国股权投资并购年会”上，图为天合伙人资本高级投资委员会成员王岑。
以下为现场实录： 王岑：天图资本主要从事消费行业。
核心是B2C+品牌，品牌消费品，包括销售产品和服务，当然也涵盖医疗健康和零售连锁。
严格来说，并购在国内还是个新鲜事，但这两年却相当热闹，尤其是之前的文化基金。
乐视网和蓝标这两年都进行了大量的并购。
因为文化产业更受关注，也经常被曝光在第一线。
其实，今年另一个并购非常频繁的行业是医疗行业。
事实上，我看到医疗行业的跨国并购非常频繁。
一些药企也在收购一些医疗服务机构。
医药渠道占总量的60%。
-70%的销售渠道主要是医院。
近年来我们在天图做了多次尝试。
我们投资了综合医院凤凰医疗，这也是最大的私立综合医院，拥有4家综合医院和25个诊所。
另外，就是个人（易贝尔）数量最多的医疗整形美容公司。
近两年，我们也在加快医疗服务项目的发展。
当然，我们也对医疗器械进行了投资。
例如，我们的业务与微创密切相关。
目前并购已基本完成，正准备出售给A股公司。
。
文化产业和医疗产业这两年非常火爆。
如何看待并购？第一个是企业之间的并购，第二个是我们投资并购基金的出现。
当然，并购基金的出现比美国至少晚了50年。
美国应该在2010年就开始加速KKR，这是西方和欧美资本的一个特点。
其实40%是并购基金，一些证券或者PE、VC，包括房地产基金。
第一个是并购基金，目前欧美在华前十名中有九个是并购基金。
这十年间，排名前十位的并购项目都是消费类并购项目。
并购资金短期内不容易做，因为没有杠杆，而且企业并购中交易活动频繁发生。
企业中A股上市公司资金仍比较雄厚，可以采取并购行动。
不过，作为天图来说，目前对控股公司做出一些行动是常识。
核心是培养自己的投后管理能力。
就像KKR一样，经过几十年的发展，并购之后一定要达到一定的阶段。
管理团队必须非常成熟，才能进行更成熟的管理。
并购。
有人曾经说过，当确定性只有60%的时候，你就应该这么做。
80%或90%是不需要的，因为人的智商相差并不是太远，而且你看到的时候，别人也看到了，所以必须要冒风险。
我个人更喜欢医疗服务行业，因为现金流比较好。
如果资金不够，也可以结合一些债券投资。
债券投资一旦投资了，每年都要支付利息，所以考虑到利息，现金流肯定是好的，并没有离开我们。
主赛道是大消费行业。
王岑：我觉得这两年资本市场很无聊。
一线融资很难，IPO也关门了，有点像一潭死水。
很多机构、企业经常发微信消息，要这个，要那个。
在我看来都是比较小的金额，完全是正常的业务扩张。
它们根本不应该被纳入并购案件。
当然，我可能有点极端。
我觉得如果达不到一定的额度，那不是并购，那是业务发展。
只是这两年实在是太无聊了，不值得关注。
定价值得讨论。
定价确实是一门艺术。
不同人的定价是不同的。
你有多爱他？你敢准备多少嫁妆？重要的是你的企业能走多远，以及你背后有多少钱。
资源，同样的公司，同样的标的，每个人的出价都不一样，尤其是早期项目如何定价，但你一定敢出高价。
这也是像我们这样的投资者的观点。
我们希望这个行业最终不要总是挑容易做的事情，让事情变得越来越难，发展出一些差异化的能力。
这可能会让整个市场更加活跃。
另外，我认为好的基金不是跟随市场，而是创造市场，甚至主导市场，包括互联网基金。
事实上，他们已经开始对环境进行投资。
他们正在通过一些投资创造一个新的环境。
，我觉得这一点就是我们应该把它看成是投资、劳动密集型的，还是应该仔细审视一下。
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