看新视野NO.06｜金沙江周奇：科技投资者要坚持长期潜伏，善于把握技术成熟度
06-18
依靠对儿童虚拟社区蓝海的发现，淘米网成立4年后迅速在纽交所上市。
当时，它成为市场研究和模仿的对象。
一是因为公司成功避开了腾讯这个“企业家杀手”的差异化产品策略，二是创始团队年轻、朝气、激情。
但这两个因素现在开始困扰公司的发展。
虽然上市很快，但追赶者很快就来了，蓝海市场瞬间变得极其狭窄。
新形势下，年轻的管理团队没有全面落实既定的公司战略，效果大打折扣。
淘米上市两年了，从其运营数据上或许能看出一些问题。
2018年上市时一季度营收1万美元，目前已降至1万美元；净利润从当时的1万美元缩水至96万美元。
如果看得更清楚的话，今年第一季度的收入同比增长了90%，环比增长了29%。
净利润同比增长60%，环比增长60%。
发展趋势令人欣喜。
但现在，营收同比下降7%，净利润同比下降40%。
股价也从峰值 14.72 美元跌至今天的 4.25 美元。
是什么造成了淘米现在的处境？ 财务报告指标长期处于尴尬境地 暂时的问题尚可理解，但这并不是第一次出现重要经营业绩指标下滑。
2019年8月，孔夫子公布上市后首份财报，令市场意外。
当年第二季度财报显示，营收同比增长22.6%，环比下降5.1%；净利润同比下降24.6%，环比下降52.7%；中国大陆活跃游戏账户数量下降12%。
活跃付费账户下降了近 20%。
尽管如此，依赖“市场梦想利率”的资本市场仍然对此抱有幻想。
根据3月份公布的全年第四季度净利润为1万美元，环比下降32.5%，同比下降11%。
此外，净利润也大幅下滑，从去年同期的1万美元、上季度的1万美元下降至1万美元。
面对连续“尴尬”的财务业绩，淘米公司CEO王海兵的解释是，希望通过牺牲一些短期收入和营业利润来换取未来公司整体业务和利率的持续增长。
如今，一年多过去了，淘米公司的经营业绩依然没有起色。
时间跨度较长，从2020年第四季度到2020年第四季度。
从上表可以看出，淘米的净营收较上市时整体呈现下降趋势。
问题也体现在净利润上。
其他配套指标中，费用和成本总额增加，毛利润继续下降。
问题出在哪里？这个阶段淘米是如何调整的呢？ 围攻 不得不说，作为离开腾讯参与创业的代表，王海兵本人非常清楚腾讯巨头对新模式的判断能力。
即在产品前期采取观望策略，待模型明确后，利用平台的力量快速推进。
再加上腾讯强大的产品复制和运营能力，能够快速击败对手。
在淘米上市之前，其专注的小而美的儿童蓝海市场已经被腾讯、百天网、酷乐网络、酷鹿网络、滴得科技等竞争对手瞄准。
尽管在发展过程中为应对巨头竞争做了各种准备，并在上市热潮中成功登陆纽交所，但真正的考验才刚刚到来。
2019年6月10日上市当天，国外研究机构Digital Due Diligence在分析《淘米》的风险因素时指出，通过对比《淘米》几款经典游戏及其竞争对手的百度和谷歌搜索指数，相信淘米的竞争对手如腾讯已经后来居上，而淘米最新游戏的搜索结果也不及《摩尔庄园》、《赛尔号》等经典游戏。
虽然单纯从搜索量来看未必绝对客观，但从中也能观察到当时的部分情况。
从上图可以看出，从谷歌搜索量来看，淘米经营的摩尔庄园的关注度已经明显低于腾讯的摇滚王国，甚至被百天网的奥比岛超越。
用户总数及其活跃度被认为是社区的重要指标，对于像淘米这样的游戏社区来说尤其重要。
2019年第三季度之前，淘米网用户数量一直在快速增长，但第四季度成为拐点，持续下滑。
今年第三季度，淘米的活跃付费用户数达到了1万的峰值。
今年第一季度是1万，第二季度是1万，第三季度继续下降到1万。
最新数据显示，截至2020年3月31日，其活跃付费用户已降至1万。
腾讯今年7月推出了《摇滚王国》，其产品与《摩尔庄园》类似。
虽然在时间上滞后，但发展很快。
今年第三季度，《摇滚王国》最高同时在线账户数创下55.8万的新高。
到今年3月份，这个数字已经上升到80万，可见淘米产品受到的影响有多大。
这也直接导致淘米在线业务收入增长乏力。
线下业务发展遇到障碍 与“接入互联网”的传统企业不同，淘米从首款产品《摩尔乐园》推出后就开始准备进军线下。
不过，公司当时的主战场是在线，即儿童虚拟社区。
线下业务只是一种尝试和布局，主要着眼于儿童游戏、电影、图书等衍生产品的潜力。
四月，淘米开始开发线下产品。
到当年10月，公司正式成立专门事业部，拓展线下业务。
此时，线下产品已涵盖图书出版、玩具周边、服装等各个领域，并准备拍摄《摩尔庄园》、《卖号》的故事。
以及卡通主题的电影和卡通片。
不过，直到2009年淘米上市，线上业务收入仍占公司总收入的95%。
当时第一季度营收为1万美元；线下业务占比还很小，加上其他专利收入，总收入只有62万美元。
随着当年随后推出的赛尔影视作品的热销，淘米的线下业务经历了“过山车”式的增长。
第二季度营收达到1万美元，同比、环比增长83.3%。
2020年第三季度达到10,000美元，使全年线下业务净利润翻倍，从10,000美元增至10,000美元，主要由于商品授权业务的增长，基于Purcell品牌电影和儿童读物的票房收入份额许可费增长。
尽管如此，线下业务收入占比仍然较小，占总收入的10%左右。
但由于业绩倍增的刺激，王海兵对这项业务非常重视。
在他的规划中，未来淘米的线上业务与线下业务的比例将达到5:5。
这意味着两条业务线将同等重视。
线上业务能够持续产生收入的同时，线下业务必须有可持续的产品和渠道收入。
不过，受影视产品断档影响，今年四季度财报披露，二季度线下业务收入跌至1万美元，尽管此后三季度数据逐渐回升，当年第三季度收入达到 10,000 美元的峰值。
但第四季度再次出现大幅下滑，营收仅为1万美元，环比下降68.7%。
最新一季度财报显示，线下业务收入仅为美元，与高峰期相比有较大差距。
虽然占公司总营收的14.7%，但这是建立在公司总营收下降的基础上的。
这距离公司预期的5：5还有很大差距。
策略调整 此前，淘米产品主要针对7-10岁的用户。
但随着年龄的增长，老年用户群体开始逐渐消失，竞争加剧，产品同质化。
淘米又想扩张。
事实证明，这个年龄段的用户的抵制情绪越来越大。
另一个问题是7-10岁儿童独立支付能力较弱，人均APRU较低。
这些问??题都困扰着淘米。
尽管用户总数仍在增长，但收入规模却没有出现类似的发展。
因此，淘米必须求变。
在昨晚举行的财报电话会议上，CEO王海兵披露了部分战略，主要集中在产品层面。
1。
首先是在游戏产品上。
淘米将改变此前主要服务7-10岁用户的策略，推出更加复杂、严肃的游戏产品，瞄准10-18岁的大龄用户群体，提升ARPU（每用户平均收入）和游戏阵营。
收到。
除了最近推出的《功夫派》之外，正在筹备中的游戏还包括《创想军团》、《战神联盟》和《赛尔号大电影》，所有这些游戏都针对改变年龄的用户。
2。
增加移动产品的收入。
淘米将继续加大对手机游戏的投入。
今年不会继承PC端产品的特点，而是会陆续推出两款左右较为严肃的手机网游内容。
3。
关于薄膜产品。
基于《赛尔号》系列的成功经验，公司将于今年第三季度推出《赛尔号大电影》。
不过，从近几个季度的发展趋势来看，淘米的营收和利润未能实现快速增长。
反而出现不同程度的下滑，线下业务波动较大。
如何真正产生收入，实现多业务线同步发展，成为淘米高层必须解决的问题。
毕竟大兵来临时，资本市场不会给太久的时间，而淘米真正的时间已经不多了。
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