北京博瑞耀明创业投资有限公司上官鸿：文化创意产业并购机会很多
06-17
4月7日，青云向科创板提交了招股书。
近年来云计算市场动荡，但2001年创立的青云仍然坚定地选择了上市。
在自主开发期间，不少厂商选择接受投资、联手合作。
如今，板着脸的云服务提供商并不多，青云就是其中之一。
招股说明书显示，青云此次拟发行不超过1万股，占发行后总股本不少于25%。
募资规模约11.88亿元，将用于云计算产品升级（7.34亿元）和全球云。
技术研发（1.41亿元）、云网综合基础设施建设（1.64亿元）及补充流动资金（1.5亿元）。
青云也成为继UCloud之后第二家冲上科创板的云服务商。
UCloud已于1月20日正式登陆科创板，两家云服务商的保荐机构均为中金公司。
青云早期想要海外上市，为此专门搭建了红筹架构。
2016年，他变更回归境内上市，随后拆除红筹架构。
对于青云这样尚未盈利的科技型企业来说，相比A股，科创板更加友好。
收入和利润都不尽如人意。
青云的招股说明书清楚地显示了目前的经营状况。
资金短缺是显而易见的事实。
科创板冲刺很大程度上是为了引入资金缓解压力。
根据招股书数据，不难计算出青云营收同比增长数据，分别为同比增长17%、同比增长34%。
对于快速增长的云计算行业来说，这个增速确实有点慢，而且同期仍有领先厂商出现。
继续让你的成长加倍。
行业竞争加剧，云计算的马太效应更加凸显。
阿里云、腾讯云等领先云计算厂商加大市场投入，进一步降低价格。
青云本人也发生了一些调整。
他的战略重点是私有云，这就是增长。
数据变化的原因。
青云当年、当年、当年的净亏损分别为9.78万元、14.85万元、19.65万元。
扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净亏损分别为5.63万元、12.29万元和13.17万元。
虽然经营层面净亏损率有所收窄，但亏损规模仍然较大。
一位投资机构人士在朋友圈写道，“早就听说中金公司推荐青云在科创板第一只云计算股UCloud之后登陆科创板，但我还是看到财报的时候有点震惊，来云服务公司和IDC行业一样，都是依靠大资本的快速扩张来建立规模优势和护城河的。
”他说的有道理。
与此同时，青云的毛利率持续下降。
近三年，青云综合毛利率分别为22.27%、11.01%、12.51%。
其中，云产品业务毛利率分别为40.28%、33.59%和33.02%；云服务业务毛利率分别为22.27%、11.01%和12.51%。
利率分别为2.30%、-18.92%和-26.53%。
近两年云产品毛利率略有稳定，但云服务毛利率仍在下降，尚未看到拐点。
青云还阐述了原因和对策：主要是公有云领域竞争激烈、客户结构调整、固定资产前期投资较大等因素。
未来，公司将通过深耕私有云市场、丰富产品线和探索交叉销售机会、加强成本控制、提高运营效率等策略优化公司毛利率表现。
如果公司的经营策略不能适应行业趋势、客户需求和竞争格局的变化，未来毛利率可能会持续波动。
近三年经营活动产生的现金流量净额数据分别为11900元、-67000元、-80400元；研发费用分别为34200元、6000元。
9.3万元和6.25万元，呈现持续上涨趋势。
青云的三位核心管理人员黄云松、甘泉和林园分别持股18.92%、6.2%和3.1%。
青云正处于过渡时期。
青云将自己定义为“具有通用云计算服务能力的平台级混合云ICT制造商和服务提供商”。
在技??术层面，自主研发形成了横跨智能广域网、IaaS、PaaS的云网一体化技术架构体系，具备全面的ICT服务能力；在交付形式上，形成了云产品和云服务两大标准化业务模块，技术架构统一。
，根据客户需求满足私有云、公有云、混合云的部署需求，已形成针对多个行业的完整行业云计算解决方案；在场景深度上，我们重点发展云、网络、边缘、终端。
一体化的综合服务能力，使能更广泛的数据互联。
“公有云是巨头的游戏，这个观点正在得到证实。
青云本人的发展轨迹也表明，云服务业务并不好做。
” 2018年7月，青云公有云平台上线，是国内云计算行业最早的参与者之一。
2017年，青云将核心技术与公有云服务解耦、产品化，形成可独立交付的云产品，包括QingCloud企业云、Qingcube超融合系统、QingStor企业级分布式存储，并进军私有云市场，标志着其进入私有云市场。
私有云市场。
青云转向私有云或混合云的主要好处之一是现金回报更快。
2017年，QingCloud企业云和Qingcube超融合系统成为青云的核心收入贡献来源。
展望未来，青云希望将QingStor企业级分布式存储发展成为下一步重要的收入来源。
此外，青云还大力推广KubeSphere容器平台，大力投资SD-WAN、统一多云管理平台等服务和产品，在混合云解决方案上越走越远。
青云自上任以来一直充满活力。
创业就像走钢丝。
青云做出了不同的调整才达到今天的水平。
扩大业务边界给青云带来了更多的收入，但也带来了更多的对手。
在云产品业务领域，青云面临华为、H3C、VMware等大型IT行业龙头的竞争；云服务业务领域，阿里云、腾讯云、AWS等强势，各大厂商纷纷下调产品报价并加强营销。
促销等手段抢占市场份额。
云计算行业的容错能力越来越低。
青云需要更多帮助才能在云计算的下半场站稳脚跟。
青云前期已筹集多轮融资。
最近一次是在今年六月。
完成10.8亿元D轮融资。
随着资本市场趋紧、行业竞争加剧，企业上市成为青云的必经之路。
机遇与阴影并存。
UCloud率先成功上市。
具有示范效应，不仅给云计算厂商信心，也让一类新的云服务商进入大众市场。
与UCloud相比，青云整体业务数据表现稍显逊色。
例如，UCloud的年收入为11.87亿元，而青云的年收入为2.82亿元。
青云的上市标准遵循《上海证券交易所科创板股票上市规则》第2.1.2条第4项“预计市值不低于人民币30亿元，最近一年营业收入不低于人民币3亿元” ”。
UCloud上市标准是：预计市值不低于50亿元人民币，最近一年营业收入不低于5亿元人民币。
押注云服务商是一项长期经营。
UCloud和青云此前都曾累计亏损。
对于确定长期价值的投资者来说，云服务提供商是一个不错的赛道。
混合云是青云的现在和未来。
青云还提出了“广义混合云”发展战略，已形成统一的技术架构和标准化的模块部署能力。
根据RightScale年度云状况报告，在1000名以上员工的大型受访企业中，有58%采用了混合云部署模式； Gartner预测，到2020年，采用混合云的企业比例将达到90%；信通院统计数据显示，中国企业采用混合云部署的比例从2017年的6.6%上升到2018年的8.1%，比例稳步上升。
青云的竞争优势在于核心技术自主可控。
其统一架构涵盖多种云计算形态，充分满足客户混合云架构需求。
其产品和解决方案相对丰富且灵活。
其主要缺点是缺乏资金和品牌影响力。
与市场上财大气粗、人脉广泛的厂商相比，青云首先需要弥补自己的资金短板。
青云冲刺科创板更重要的意义是保卫当前市场，先守后攻，谋划未来。
“要么飞向青云，要么坠入江湖。
”青云只有两种命运。
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