普洛斯ASP管理园发布首份可持续发展报告
06-17
“现在的股市，怎么能一句话激怒两类人呢？——特斯拉在美股，茅台在A股”市场。
”每个人都会因为不同的原因而生气。
有些人已经筋疲力尽了。
如果你的积蓄买不起一手茅台，有些人就后悔自己满仓股票，空头特斯拉了。
目前茅台和特斯拉的市值都在2万亿元左右，但作为中美股市的代表作，茅台和特斯拉的背后却是资本市场的不同价值。
说实话，我也喜欢喝茅台。
这确实是一款好酒。
赤水河优良的水质、特殊的微生物发酵、“7”的生产工艺，让茅台酒不是醉人的，而是醉心的。
时间酿造美味佳肴，但也让其背后的问题难以挽回。
从2008年的1万元到今天的100万元，茅台的市值甚至比贵州省2018年的GDP还高出1亿元。
说到消费行业投资，我也算老手了，但茅台越涨越多。
我变得担心。
01茅台酒是谁家的？行为金融学中有一个概念叫“心理账户”，意思是不同类型的基金在消费者心目中的权重是不同的。
这也是消费品在个体层面实行差异化定价的原因之一。
。
中国是世界上最大的单一消费市场，我们的人口分层太明显。
有出现在大型商务宴会上的高档白酒，也有带到城镇乡村供年轻人饮用的风味白酒。
具体说到茅台，买得起茅台的喝茅台，买不起茅台的姜小白，都没有问题。
问题是什么？溢价不合理。
白酒的年份是茅台酒爱好者最喜欢谈论的话题。
年份酒是一个错误的概念吗？每个热爱葡萄酒的人都有自己的判断，但即使是在年份酒文化较深厚的欧美，红酒的品质和价格也不仅仅以年份来标签。
产品本身的价值最容易被标签所异化，同时也是资本市场散户投资者的一层面纱。
这对于成熟的资本市场体系来说并不是一个好兆头。
其次，在机构投资者眼中，茅台不仅仅是消费品和配置池中的普通股票。
首先，白酒在中国确实是一个很好的行业。
它是一种需求量很大的快速消费品，可用于商业、家庭和个人场合。
具有较强的品牌理念，是产业链上游的摇钱树。
公募基金的排名压力、私募基金的业绩评价机制、经常脱离基本面的技术指标，都反向塑造了机构投资者的“集体意识”——熊市对冲、牛市加仓，茅台是第一选择。
随着时间的推移，茅台股价不断上涨，估值过高带来的风险也越来越大。
白酒行业约5万吨的终端需求中，80%以上被纳入茅台“未来战略规划”。
这样的故事真的会被资本市场买账吗？谁也不知道这4万吨白酒最终会被消耗掉多少，有多少会贴上年份标签，存放在酒窖里等待升值，有多少会被倒瓶。
瓶子就像最初被解雇的高管一样。
进入下水道。
买什么就不要喝什么，喝什么就不要买什么。
茅台不是为中国人民服务的茅台。
更多的是人们在消费时代为畸形的身份买单。
这不能给社会生产力带来正向激励，反而是生产关系失衡扩大的推手。
就连茅台也不再是一个简单的消费品牌。
它是中国当前生产环境和市场转型中特有的社会因素。
就像酒总是让人半醉一样，但在复杂的世界里，每个人都可能不想太清醒。
当所有人都喝醉的时候，很少有人愿意清醒。
但他们不应该漠不关心。
据总理介绍，6亿人月收入不足1元。
这6亿人很有可能买不到茅台（消费者），也卖不到茅台（经销商）。
即使工作几年，他们也买不起茅台的一手股票（投资者）。
一个与绝大多数中国人无关，却因“高频刚需、强势品牌”而在消费品市场享有专属估值溢价的品牌。
其背后最大的风险绝非“茅台不跌，牛市不来”这么简单。
02 非典型茅台的“冷思” 茅台被资本异化的社会成本太高。
众所周知，茅台酒本身和茅台股票都可以被视为金融产品，首先是机构在异常价值判断下资产配置异化的结果，并进一步导致其他优质配置的缺乏。
我国资本市场资产配置问题，加剧了市场投机心态盛行、优质企业供给不足、需求不匹配的长期问题，对居民就业、福利经济造成长期损害。
这是茅台价值体系下最大的风险，也是没有茅台就谈茅台的内涵。
一段时间以来，茅台承载了机构投资者对“价值投资”的理解。
集体支持茅台已经成为一定的正确理念。
茅台十大股东中，机构占据八席。
大品牌的稳定业绩和较高的历史回报支撑了机构的粗放配置。
这样的个股筛选在机构策略上过于简单。
再加上我们公募基金管理人的排名、私募基金的业绩评价标准等，茅台已经成为牛市追仓、熊市对冲的典型资产。
就连这两天官方媒体直接引发的茅台暴跌，也有部分是机构主力资金净流出造成的。
机构资金才是最有价值的资金。
其使命不是简单地让市场获利，而是共同塑造更加成熟、透明、高效的资本市场体系。
如果大量资金流入估值过高的企业，导致与其价值不相符的高溢价，其他中国的好技术、好品牌将更加贴近普通消费者，成为真正的“高频刚需”消费品企业，而那些依靠技术推动社会整体进步的科技公司，日子可能并不好过。
再者，很多好的企业、好的企业家不敢上市，很多好的价值故事不能被聆听和认真研究。
在劣币驱逐良币的市场环境下，熊彼特创新定律不再适用。
好企业深陷巷子找不到出路。
资本市场优质资产供给减少，会出现严重失衡。
当好的资产流向海外时，我们只能感叹。
如果市场格局真的到了这个地步，投机心态会淹没价值投资的呼声，成为市场主流吗？资金松动是否会进一步挤出产业投资？能够上市、加速发展的民营企业失去了焦点。
在他们的背后，数以千万计的中国老百姓，无论是生产者还是消费者，都将在社会福利方面遭受重创。
我们都应该扪心自问：中国社会的发展是一瓶靠资本推动的白酒吗？从这个意义上说，只有茅台稳定了，中国经济才能健康发展。
做个简单的数据对比，贵州茅台的市值相当于腾讯或阿里巴巴的2/5，美团的2，拼多多的2.5，京东的3，百度的7，爱奇艺或哔哩哔哩的18。
过去的一年发生了很多神奇的故事，但价值永远在故事的最深处等待着。
它告诉你，尽管有变化，但始终是一样的，一切透支未来的东西最终都会回归到它应有的价值。
03 品牌具有价值。
众所周知，茅台已经成为A股的王者。
水下，与炒作营销和腐败溢价密不可分。
但茅台要想真正抹去泡沫，回到时间酒的本源，而不是摇摆不定、从天而降，最需要的是解决炒作和腐败两大问题。
解决这两个问题，不仅仅在于管理层推行的整顿经销商制度、打击黄牛等表面手段。
在任的每个人都有改革的动力，但改革行动是否会变形、高层实施的改革方案能否准确执行，中国人民是很有经验的。
就像一些保健品品牌制造消费者的焦虑，盲目追求资源稀缺并从中获利，这个生意能长久吗？毕竟品牌是有价值的，我们不能让手中的好牌毁掉。
我投资消费品已经20多年了，文和友的文斌是给我印象最深刻的创始人之一。
在为超级文和友做产品提案时，很多精酿啤酒品牌都想加入。
众所周知，精酿啤酒在中国的发展才刚刚起步。
单瓶售价在20元至30元不等，属于大众意义上的小资消费。
这些品牌提供的条件都非常优厚，与文和友联名还有很大的想象空间。
但文斌当时说了一句，“你得给我不到10块钱，不然超级文和友肯定进不去。
我们都是老百姓来吃饭的地方，哪有这么贵的啤酒。
” ”。
“文和友的小龙虾人均维持在1元左右，比其他连锁小龙虾店要低。
看表演、吃零食的价格不会超过20元，而文和友美术馆只需要几块钱就可以看完全部”一顿美味的饭菜、一场漂亮的艺术展览、朋友聚会喝酒聊天都应该是家常便饭“一手抓市场，一手抓市民，才有市场”。
这些故事都是隐藏在产品背后的不为人知的故事，但聪明的消费者我不会说你可能不知道，但你总会隐隐约约地感觉到，而且。
品牌会有很多机会与你沟通、互动，你和品牌之间会因为价值观的相似而产生情感上的联系和归属，在当代社会，谁走上情感的轨道，谁就比后来者领先半步。
通常，走了一半之后，你就赢得了整场比赛。
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