GP、LP相爱相杀那些事儿

GP和LP相爱又相杀。

2020年7月9日至11日，由清科集团与投资界共同主办的第十三届中国基金合伙人峰会将在上海盛大举行，汇聚+优质LP和百万富翁。

数十亿可投资资金，共同探索新经济股权投资之路。

11日下午，在合伙人和《基金周刊》首席执行官陈能杰的主持下，李彬、北极光创投人民币基金首席运营官兼首席风控官董事总经理、国投创投宋纯、合伙人和富琨创投成都基金总经理王栋、高特佳 Investment VC负责人合伙人 王海蛟、北京科创投资管理有限公司总经理杨莉就LP与GP的关系进行了热烈讨论主题为“LP与GP之间的事”。

以下为投资界（ID：pedaily）整理的讨论实录： 陈能杰：像往常一样，我们每个机构都用一分钟的时间进行简单的自我介绍。

李彬：大家好，我是来自北极光创投的李彬。

应该说我也是这个行业的老手了。

我从2001年开始接触资本市场，从在美国资本市场上市，到为中国最早的投资创投机构IDG提供服务。

，在 Northern Lights Ventures 服务了近 20 年。

北极光创投成立于2005年，以美元基金起家，目前拥有三期人民币基金。

现管理总资产规模1亿元人民币。

目前，我们的多个项目已在科创板上市。

这是我们组织的总体情况。

宋纯：大家好，我是国投创河的宋纯。

国投创合是国家开发投资公司旗下的母基金平台。

我曾在美元基金中工作多年。

我以前是做美元投资的。

目前这个平台的投资是人民币，当然我们也做一些直接投资。

我们现在主要投资的基金是国家新兴产业创业投资引导基金，它是国家级的基金中的基金。

主要投资方向为战略新兴产业，以VC基金投资为主。

王栋：大家下午好，我是富琨创投的王栋。

富琨创投成立于2007年，总部位于深圳。

它还在北京、上海、深圳、重庆、湖南、成都和香港设有自己的子基金和分支机构。

目前管理规模50亿，共12支人民币基金。

其中，一级市场私募股权投资基金9只，二级市场证券投资基金3只。

成都的投资方向主要是战略性新兴产业。

富坤集团早期从事PE，因此投资领域比较广泛，涉及高端装备制造、金融、节能环保等领域。

目前已投资项目90多个。

其中超过30个项目已通过IPO或并购退出。

王海蛟：大家好，我是高特佳投资集团的王海蛟。

高特佳投资集团与众多机构不同的是，其专注于医疗健康领域的投资。

截至目前，我们的资产管理规模已超过1亿。

我们投资了70多个医疗健康项目。

同时，我们还具有投资平台和产业平台双轮驱动的特点。

我们有一个产业控股平台。

我们目前持有大约 7 家公司。

我现在负责集团的VC基金。

我们投资的70多个医疗健康项目中，B轮和B轮之前的VC项目大概有20多个，所以我们投资了更多的VC阶段的项目。

我们的重点是医疗健康，重点关注技术创新驱动的项目。

杨力：大家好，我是北京市科技创新基金的总经理杨力。

我们的基金是由退伍军人管理的新基金。

因为北京科技创新基金的合作管理机构是中金资本，所以我个人在VC/PE方面有直接的经验。

凭借投资经验和基金中的基金经验，我们中金资本还派出了十名左右的同事来支持北京科技创新基金的核心管理团队。

围绕将北京建设成为全国乃至世界有影响力的科技创新中心这一重要国家战略，北京市科技创新基金应运而生。

经过近两年的筹备，中金资本于去年初成功竞标并成为合作伙伴。

管理机构，这个基金的整体规模是1亿，目前到位的是1亿。

经过近一年的投资和运营，截至上个月6月30日，我们已经批准了22只基金，其中50%投资于天使基金。

，30%投资于VC和成长基金，20%投资于PE基金。

未来我们还将按照5:3:2的比例全面覆盖专注于投资科技创新前沿硬技术的GP，涵盖从天使到PE乃至MNA基金等各个领域。

谢谢你们！陈能杰：我给您简单介绍一下。

我是《基金周刊》首席执行官陈能杰。

我们是一个相对专注的新兴服务平台，主要以媒体和活动的形式服务于LP和GP。

另外，后端主要包括基金的人才服务等。

第一个问题是，用四个字来形容LP和GP的关系。

我的答案是相爱相杀。

杨莉：我觉得合作共赢、信任更好。

宋纯：我觉得有点爱恨交织。

王东：我觉得四个字太少了。

从GP的角度来说，应该是“我把青春奉献给你”。

一笔资金完成后，我将进入40多岁，然后我将开始下一批。

当然，LP和GP之间也存在着互信互信的关系。

有限合伙人都是我们的老板。

王海蛟：我认为应该是共同成长，因为这个行业还很短缺。

陈能杰：王老师刚才提到了长周期的问题，这和下一个问题是吻合的。

我们知道LP和GP的合作周期很长，大家很难判断这几年会发生什么。

如何与LP、GP保持长期合作关系？用三句话或更少的时间回答这个问题。

王海蛟：这个问题让我想起了我们的企业文化，那就是真诚、责任、激情、进取精神。

每个人都会犯错误。

担心的是我们不能很好地沟通。

陈能杰：好好聊聊吧。

李彬：看来这个问题的讨论更多的是GP的业绩。

从GP的角度来看，首先要与LP透明、公平地沟通，真诚地与LP建立长期合作关系；其次要互相理解，因为LP对GP的需求也是基于对资金各方面的要求，而GP对出资的要求如果是一个人负责的话，我们应该更多地考虑GP本身以及各种事情需要从他的角度来呈现。

宋纯：我解释一下为什么说是爱恨交织。

每个人都将长期伙伴关系比作婚姻。

我们之前有过联系，然后我们做了尽职调查，做出了选择。

我对你有期待。

请签署 签署协议后，我们一定要按照本LPA（协议）执行，并相互沟通解决任何问题。

这个过程中可能会出现很多问题。

其中就是契约精神，加上沟通和信任。

因此，GP和LP可以像王海蛟常说的那样共同成长，但更重要的是，要有信任和责任的基础。

王东：LP和GP需要保持长期、可持续的关系。

表现很重要，沟通也同样重要。

我们在企业管理的时候，经常告诉员工，我们不怕你们出现问题，但你们一定要尽快发现问题，报告问题，我们共同面对。

全科医生也是如此。

他们不能只报道好消息而不报道坏消息。

要维持长期友好的关系，实时沟通非常重要。

陈能杰：我同意宋淳的说法。

业绩的关键是赚钱。

如果GP赚不到钱，肯定无法维持良好的关系。

下一个问题有点深入。

我刚才提到了合同。

恋爱时，双方表面上都很好，但LPA执行后，他们就变成了渣男。

你接触过这么多的LP和GP，肯定会遇到一些奇怪的LP和GP。

无需指名道姓。

请与您分享这些奇怪的LP和GP的故事。

王海蛟：全科医生首先必须专业、合规。

投资风格也必须健全，这意味着团队必须健全、专业、合规。

尤其是这几年，在大众创业、万众创新方面出现了很多新的基金，所以我觉得有些基金其实并不奇怪。

准确地说，他们还太年轻。

很多时候，在投资逻辑上，包括对赛道的判断上，我还年轻，更愿意抓住一些热点，独立思考的能力比较弱。

现在融资难，但是头部投资机构融资不难，一些小而美的专业基金融资也不难。

所以这反映出大多数全科医生缺乏专业深度。

另外我觉得LP，我也希望，其实宋纯是我的美元LP，我们人民币LP还是一个年轻的群体，我们一定要向美元LP学习，明确管理的边界。

你是一个LP，你要选择一个你认为有能力的GP，全心全意地信任他，然后你提供支持服务。

当然，这也是可以理解的，目前有的LP其实和我们GP并没有真正的信任关系，所以有的LP会索要GP的股份，有的LP本身就有这方面的权利。

一方面他们可能觉得这个GP的能力不够，一方面也可能对GP有更好的掌控力。

但我觉得这其实背离了LP和GP的关系。

所以我觉得这个领域在中国是比较普遍的，也有一些中国特色。

陈能杰：我提到了两点。

GP不能太嚣张，投资项目不能太不切实际。

LP最大的问题是控制和参与。

杨力：不举例子了，因为大家都知道，融资大家都见过。

估计很多GP和地方政府、国企、央企都有类似的接触，就不举例了。

李彬：杨力先生和宋纯先生恰好是我们机构的LP。

无论是美元基金还是人民币基金，我认为从股权投资的本质来看，这是一个长期的事情，基本上不会以单一案例来判断。

整个基金的回报和表现，过程中理念的坚持，或者整个基金无论团队、项目等的投资风格和策略都是需要的。

刚才宋纯老师谈到了LP和GP是否应该喝酒。

我们北极光创投曾经和LP讨论过要不要喝酒。

其实，喝酒只是一种表面现象。

背后是GP和LP之间的信任程度。

应该说，北极光创投的饮酒文化比较薄弱。

是的，但背后其实是每个人的各种个人行为，或者说是对你的想法的支持和需求。

很多组织在背后议论我对你这个人的信任和判断，所以也许表面上是因为喝酒，但实际上背后是大家对你的组织和你个人品格的判断和支持。

陈能杰：确实有一些LP说需要和GP一起吃喝玩乐，一起度过两三天。

因为他觉得很有趣的是，每次正式交谈的时候，他几乎没有时间去了解对方的性格。

宋纯：我觉得这更多是中国特色，因为我经历过美元LP和人民币LP。

相对而言，美元更加专业，与工作和生活分离。

比如我们认识一个GP，可能就是原来机构的风格。

我们主要寻求证据支持和数据支持。

即使董事遇到了一位全科医生，他也会更愿意去看这位全科医生。

看看他们的办公环境，尽量不要去别人家吃饭。

你不想给别人带来麻烦，你也不希望这些事情影响你的客观判断。

也许我们会用其他的方式来证实你对某件事的分析和最终结论。

在中国的GP和LP关系中，这种饮酒方式可能存在。

这是中国文化之一。

通过更多的社交互动，我们了解这个人本质上是一个什么样的人，他的内心是什么，他追求什么。

什么是。

其实我觉得杨力当GP的时候一直有GP的角色，当LP的时候一直有LP的角色。

我们在这两个角色中都成为了朋友。

这本身与人性有关，也与我们的专业精神有关。

也是有关系的。

LP和GP之间肯定是有差距的，不能合而为一。

因为各方的目标和利益还存在一些不一致。

但我觉得杨丽总是能够更好地理解对方的观点。

外国投资者做任何事情都是从专业的角度出发，大家也都比较有礼貌，互相尊重。

这个行业和市场在中国还在成长，再加上中国文化，我觉得我们有自己的特色。

首先，我们要向外资学习，但反过来说，因为LP和GP之间的互动会更紧密，但是在这种紧密的关系中，是否一切都应该以专业、认真的态度来执行，我觉得这是另一个问题和角度。

。

我想无论是外资的LP还是中资的LP，他们都希望自己合作的GP能够认真负责地兑现自己所承诺的、所做的事情，与LP一起实现既定的目标。

在这个过程中，我们没有误判你，我们的关系一定会长久。

国外的LP非常希望投资一个又一个的项目并建立长期的合作伙伴关系，但在中国我认为这个行业正在成长。

陈能杰：兄弟关系虽好，但算账还是要公开的。

王东：我觉得随着风险投资行业的发展，越来越多的人进入这个行业。

从早期的几千家到现在的近两万家，越来越多的LP参与到传统行业。

前年在越南开LP会议时，有朋友提到他两年内投资了50多个项目，但五年左右，没有一个项目退出，这几乎让他对投资产生了质疑。

这是一个例子。

第二个例子是，两位从事传统行业的四川老板可能有大量闲置资金。

前年他们凑了1亿设立了天使基金，一年内就完成了投资。

对于其中一些项目，现在可能连创始人都找不到了。

可能有很多个人LP认为投资是一件简单的事情，包括后来进入这个行业的GP。

其实刚才杨先生说的时候，我其实很想补充一点，投资需要长期、持续的实业积累。

有些GP希望在获得引导资金或LP投资时，承诺三年甚至三年后退出。

但除了TMT行业，一家公司从成立到IPO没有8-10年的周期几乎是不可能的。

王海蛟：我觉得有很多好玩的事情，因为我接触过很多LP，他们很多都成为了我们的LP。

我个人认为有两三个有趣的事情。

一是，因为我只是觉得杨先生和宋先生分享得很好。

我觉得物以类聚，最后投票给你的人大部分都是和你类似的。

所以只要大家真诚，我们基本上就可以成为朋友。

每个人都厌倦了工作和吃饭。

印象深刻的一件事是，2017年国投投了我们，然后2018年我去国投办公室聊天，我问你觉得财务状况怎么样，因为他们掌握的信息比我们多得多。

我觉得我受益匪浅。

他们觉得他们的有限合伙人有一家银行。

他告诉我他们的感受以及他们如何控制节奏。

可能我做投资决策的时候也会影响到，因为大LP的地位比我们高，对宏观形势的看法比我们更全面。

这很有趣，也很有价值。

我希望能和专业度高一代的LP合作。

这种专业性体现在几个方面。

大家必须承认，宏观经济对资金的影响是很大的。

我认为根据中国2000年到2010年左右的经济增长率，IRR 25%是可以实现的。

然而，2010年至今，宏观经济总体增速仅为6%。

专业性的第一点是对宏观经济的理解。

知识应该处于同一水平。

二是要有一些互补的专业知识。

我们更关注医疗行业，但是LP在宏观层面比我们更专业，在这方面有一些互动。

其实正如我刚才所说，我认为LP和GP在很多方面都是一个互相学习的过程。

陈能杰：我前段时间和一些同事聊过，他们说你可以通过和不同类型的LP聊天形成一个算法，不断从反馈中学习，最终找到适合你的LP。

这也是LP和GP之间相互筛选的过程。

能够走到一起，必定有内在的品质。

接下来的问题是，在与LP、GP沟通和维护关系的过程中，有哪些人和故事让大家印象特别深刻？对于事故也是如此。

杨力：故事一定不少。

王海蛟刚才也谈到了那次事故。

我做GP的时候，正好赶上全民PE时代。

当时我刚刚从美元基金转向人民币基金。

我感觉整个人民币基金LP就是一场噩梦，因为当时大部分LP自我感觉很好，都有项目排队。

然后常常会急于退出。

后来我发现他们买的是定增，股市下跌他就沉默了。

至于事故，大家可能都知道，GP最怕LP违约。

因此，很多GP都会分批前来申请资金。

这与传统的美元基金有很大不同。

当然，这也积累了中国GP和LP的智慧和勇气。

LP最害怕的事故来自于关键人物。

我亲身经历过关键人物的离开。

这对我们来说是一个非常大的考验。

团队的不稳定、员工的不断离职，对于LP来说也是非常严重的事故。

一般来说，大家互相选择，而经过相对严格的尽职调查流程，美元基金的LP虽然不和GP一起吃喝，但他们还是知道很多背后可以透露个性的小故事。

在当前环境下，行业融资也十分困难。

如果我们找到GP，我们会在融资和项目提供方面为他们提供帮助。

一些全科医生非常感谢我们的服务和努力。

这里的故事很特别。

接触。

陈能杰：你是来自中国的好LP。

他们不仅会给你钱，还会帮助你找到钱。

杨莉：主要是对这个GP感兴趣。

我觉得很好，也希望别人也觉得很好。

宋纯：因为杨力他们是最后投资的。

陈能杰：当我投资上一家公司时，发生了一些事情。

我们和当地的一个国企品牌进行了沟通，他们一直非常支持我们。

原因是我们连续四五年与同一群人交谈。

他们很惊讶，别的机构已经换了四五波人了，我们机构却还是那群人。

GP团队想要保持团队稳定也不容易。

由于很多GP规模都比较小，而且是具有创业团队属性的组织，保持持续的稳定性是现在很多组织都很难做到的。

李彬：我们北极光创投主要负责执行和运营，所以对我们来说，细节就是魔鬼，细节决定成败。

在制定规则的时候，对于未来的各种婚后规则，在最初和LP、GP制定合同的时候，其实有很多调整的过程。

相比之下，我们北极光创投成立以来，已经设立了5支美元基金和3支人民币基金。

在制定规则的过程中，我们发现了很多差异，比如美元基金LP对GP各方面的信任程度、放手程度等。

强大的。

国内LP正在不断探索规则。

对于全科医生来说，让我告诉你一个简单的花絮。

对于投票会的设置，一些LP最初希望对GP的日常活动有更多的监督和管理，所以最初要求参加投票会。

后来我发现，设立这个规则之后，这个规则不是对GP的约束，而是对LP的约束。

每次半夜开投票会，LP都要找人参加，发表意见。

所以我觉得确实有一个大家共同努力、共同成长的过程。

对于GP和LP来说，前期比较多，后期也和LP有很多沟通； LP选择GP的过程更重要，比后续对GP的日常监督和指导要重要得多。

王东：其实故事不多，包括事故。

因为我认为选择合格的投资者是最基本的要求。

我们选择LP的时候，除了单纯拿钱，还必须有共同的价值观。

我们每年都会举行 LP 会议。

当面对GP项目的混乱时，所有的解释都是多余的。

尤其是当投资期结束、退出期到来时，你的项目没有足够的退出机制，难免会与LP产生或多或少的冲突。

回到我一开始说的，很多都是基于性能的。

王海蛟：我想关于宋先生的故事应该还不少。

宋纯：我就在想这个故事。

这对我来说可能是一个故事，但对其他人来说却不是故事。

对别人来说这是一个故事，但它实际上是我工作的一部分。

我认为人民币和美元之间可能存在差异，我觉得这很有趣。

例如，当你投资美元时，你通常会找到一组项目，然后根据你的项目需求调用资金，并要求LP出资。

但人民币是市场的一个特点。

因为大家都怕后面的LP违约，所以一次性把所有的资金都叫了出来。

然而，资金成本对于GP来说却是相当大的压力。

您还没有投资任何东西，并且开始寻找性能来弥补成本。

其实如果要说意外的话，正如王东先生所说，其实作为一个合格的机构投资者，投资者不仅是GP，还有LP，只是不同层次的。

其实理论上不应该出现意外，也就是说不应该出现人为的意外，除非有这样的系统性风险和不可控因素，比如哪个创始人或者关键人物有什么不可控的事情。

，或者说整个市场的风险。

比如，金融危机就是系统性风险。

当这种风险难以控制时，可能会出现一些意外，比如互联网泡沫时期。

但实际上，如果一个GP特别优秀，他是有洞察力的，对宏观有判断力。

他一方面对宏观进行判断，另一方面在企业层面，从具体的数据上也会有一些反映。

如果我们投资的一个知名基金，年内投资了很多估值非常高的项目，而新年过后，这些项目的业绩大幅下滑，你不知道如何回到原来的水平。

估值点。

所以这是一个投资的周期性问题。

另一方面，这样的事情绝对是任何人都没有想到会发生的事情。

它们被视为事故吗？我认为这不是人为事故，但还是可以有一些预测和准备的。

也许现阶段需要收紧一点，估值可能会下来。

LP、GP要对整个市场、行业、宏观和微观做出判断。

投资确实不容易。

中国为什么能有全民PE？虽然这是一个推动整个行业成长的过程，但最终还是要回归到它的本质。

王海蛟：首先，我来说说我听说的两起事故。

有一次我们去一家机构融资，他们很恼火，一个知名投资人在之前的机构做了路演，融资了10亿，然后不到一年就辞职创业，然后回来筹集资金。

那肯定不行。

，这对于LP来说是一个比较大的意外。

第二次我听了一些LP播放的录音。

他们参加了一个投资基金的会议。

该基金原本有不错的IRR，但他们可能期望太高而没能拿到，所以这一幕肯定是个意外。

那是一场大型车祸现场。

我自己和LP之间有很多故事，也有蛮多有趣的故事。

2017年我们在重庆，当时朋友介绍我们去拜访客户，回来后我们就汇报了。

经过长时间的讨论，我们说我们不应该去，因为我们觉得这有点偏见。

我们的LP从重庆飞过来，来到上海办公室邀请我和另一位经理一起吃饭。

他向我们介绍了重庆的优势，特别希望专业基金能够有所作为。

后来我们真的做到了，给我们找到了很多投资人。

当然我和他是很好的朋友，而且他也很年轻，这真的很有趣。

诸暨市财政局是我们的有限合伙人。

我前段时间刚去了诸暨。

他打电话给我们，让我们过来，说杨梅要下来了。

周末我们和朋友一样喝了杨梅烧酒，感觉非常好。

我觉得如果你从头到尾跟LP沟通，包括我每次去北京，宋纯总是给我发微信，我一到北京就给他发微信，我想有更有趣的事情。

陈能杰：无论LP还是GP，都希望平等沟通。

宋纯：一个小故事。

当王海蛟先生和他的同事进行尽职调查时，他们正在出差。

我得了重感冒，他们就帮我到处找药店。

李彬：特别体现的是GP的基本素质，因为GP投资时不仅为项目提供资金，还提供全方位的服务和各方面的增值管理。

杨力：我比较同意李彬的说法。

很多GP也面临着巨大的融资压力。

有时他们会同时查看数百张唱片。

在这个过程中，有些GP甚至可能连LP自身的情况都判断不清楚，这难免让人怀疑他们的投资能力，因为投资是和人打交道的事情。

连LP都还没想明白，我想他也看不到这个行业的陷阱。

因此，融资、投资、管理、退出是综合能力。

陈能杰：最后我还有一个问题。

刚才宋纯先生提到，国内很多GP或者LP自身的现金流管理、资金管理都存在问题。

这就要求我们既要把握好融资节奏，又要把握好投资。

节奏，我们来谈谈吧。

作为LP或GP，你如何控制自己的节奏？李彬：北极光创投就是这样，承接之前的话题，就是不忘初心。

对于每一位GP，你都需要知道自己的初衷是什么。

我们是早期技术，即我们总是围绕早期技术的概念进行项目投资布局，不管趋势和热点。

我们坚守初心。

举个例子，我一开始就讲北极光之所以投资了科创板首批25家IPO企业中的2家，而且是早期投资，因为我们早就在布局了。

技术领域领先于制造领域，并坚信其还有成长空间。

在投资节奏、年度布局上，尤其是在估值高、泡沫严重的情况下，一定要能够清楚地认识市场前景，是否宜缩不宜扩。

宋纯：我觉得简单的三句话：第一，做你能做的事，第二，一定要不忘初心，第三，一定要专业、专注。

王东：简单的三句话：坚持自己，合理布局，然后妥善退出。

我们是承诺基金，主要关注TMT和新兴产业。

自2011年成立至今，我已投资了两个TMT领域的上市和收购项目。

其中一家与北极光共同投资，并最终在香港上市。

TMT是一个从来不缺乏热点的行业，但我们的风格从来不是追热点。

现阶段我们会判断这些热点中哪些是真正可以落地的，哪些是需要放缓的。

王海蛟：感谢主持人给我们一些时间做广告。

我们碰巧正在筹集风险投资基金。

其实我觉得对我们来说，中国的生物医药产业是一个新旧动能转换的机会，所以他们注重创新技术的投资。

因为过去的增长模式是基于营销，现在是基于技术，所以未来五到十年可以加大对注重技术创新的生物医药的投入。

第二点是我们遇到了很多令人困惑的问题。

我发现一夜之间就有一百多家机构表示正在布局大健康。

他们都说我们在四大领域布局，其中必须包括大健康。

高特佳对医疗健康产业的关注，一定是选择了投资轨道。

比如我们现在可能关注医疗，但是健康目前没有触及。

因为医疗是当前需要解决的核心问题，所以我看到很多同事都在寻找养老、健康等问题。

这还不错，但绝对不符合高特佳的投资逻辑。

另外，我想重点关注技术创新的投资。

我不太重视模式创新的投入。

我们很多同行的VC基金都投资于线下服务机构。

我认为从逻辑上讲，匹配焦点并不是我们所做的。

所以对我来说，首先我们一定会加大资金筹措，加快科技创新投入，同时有所作为，不有所作为。

而且就基金规模而言，我不同意我刚才所说的。

10亿的VC规模已经是上限了，因为你需要多元化。

一只基金的投资上限必须为 5%。

您至少需要 20 个项目。

你需要多少？应该有人照顾它吗？这个投后管理是很累的。

杨力：我刚才讲了融资、投资、管理、退出四个环节需要综合能力。

从GP本身来看，我强调的是平衡。

需要专业、专注的素质，对行业有更深入的了解，对宏观经济包括二级市场的变化有一定的认识。

过年我们都经历过金融危机，现在国内的环境也发生了变化。

这个时候我们就要了解外部环境，做好内部工作。

这就需要GP自己把握节奏。

对于LP来说，还是需要选择有这种能力的GP。

即使融资困难，我们仍然有信心。

我们也有投资压力。

我自己的投资策略或者风险策略对于每个项目都是不同的。

在这种情况下，我们必须选择一个优秀的GP并对他有信心。

陈能杰：也许我们每个人都会有一个底线。

无论这个基线是初衷还是关注领域，我们都要对外部宏观经济和市场的变化有一定的把握。

李彬：做你能做的事。

创始人的团队必须知道他们能做什么，能力有多大，所以你管理的基金规模和你的行业必须与你的资源和能力相匹配。

并不是说你可以在那里拿到钱，然后就冲过去。

人们正在做体育。

你明明不是PE的人，然后你跑到那里去做PE。

这不是一种专业的视角，也不是一种长期做某事的态度。

现金方面，有的人可能觉得应该赶紧投资，因为现在市场上钱很多，或者怕LP违约就全部打电话，然后尽快投资。

这是不健康的。

陈能杰：GP扩张的速度非常重要。

此前控制5亿元，下一步将融资15亿元。

许多同类无序扩张，最终导致崩溃。

最后，我们用四个字来结束。

您最想对您的 LP 和 GP 说哪四句话？王海蛟：恭喜你发财了。

王东：合作共赢。

宋纯：明天会更好。

李彬：坚持初心。

杨力：也是不忘初心，练好内功。

陈能杰：好的，最后祝大家幸福。