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06-18
先从西安开始吧。
投资界-Decode LP获悉，近日，西安市人民政府印发《西安市关于进一步完善财政出资基金设立及运营管理机制的实施方案》（简称《方案》）。
指出设立西安创新投资基金、西安城市更新基金、区域稳定发展基金三支政府引导基金，总规模1亿。
如果你仔细读《方案》，你可以清楚地看到一个关键词——市场化。
这也是政府引导基金发展的方向。
西安最新披露的三只纯市场化运作的基金《方案》指出，按照基金功能分类，整合为政府引导基金和产业投资基金两类。
其中，政府引导基金包括西安创新投资基金、西安城市更新基金、区域稳定发展基金等，由西安财投投资管理有限公司运营管理。
西安市创新投资基金（以下简称创新基金）一期规模1亿元，其中西安市协调80亿元，争取省20亿元投资支持政府投资引导基金。
西安市总体资金来源包括市财政预算以及市属重点国有企业、相关开发区等其他方面的资金。
在投资方向上，创新基金重点支持秦创原创新动能平台建设和科技创新发展，主要投资电子信息、人工智能、光电芯片、航空航天、新材料、新能源、生物医药等行业特别是在自主知识产权培育、科技成果转化、核心技术国产化等方面，支持产业链协同、创新创业，发展“专、专、新” ”我市企业。
西安城市更新基金（以下简称城市更新基金）总规模1亿元。
由西安财务公司发起并认购。
市财政将根据基金运作情况，向西安市财务公司提供额外的资金支持。
结合西安城市更新领域的相关重点项目，城??市更新基金重点关注城区综合开发、老旧小区改造、产业园区建设三个方向，优先支持“微城市”。
更新效应明显、市场效益好、示范效应强的项目”。
还有区域稳定发展基金（以下简称稳定基金），总规模50亿元，首期认购不少于20亿元。
由市财政和曲江新区试点，为各市、区的国有一级基金，为平台公司到期债务转换（续展）提供短期流动性支持，保证债务的顺利处置和及时解决。
化解区域平台债务风险，提振市场信心，引导金融机构和相关投资者为企业提供融资支持。
值得注意的是，在最新的三支基金中，西安市进一步加大了政府引导市场化的力度。
比如，在创新基金投资原则方面，《方案》明确提出，采用纯粹市场化的运作机制，政府部门不对项目投资运作进行审批和政策审查，不会干预市场。
注重基金运作，不参与基金投资决策。
没有具体说明具体的投资项目。
从投资来源看，平准基金由市财政、省市国有平台公司、市场化金融资本按“4:3:3”的比例共同出资。
国有平台公司与市场化金融资本的份额可根据募资情况相互转化确定。
此外，产业投资基金主要以西安市产业倍增引导基金为主，部分资金也将来自市场化募集。
事实上，早在今年4月，西安市政府就宣布设立西安市产业倍增引导基金，总规模1亿元，主要聚焦电子信息、汽车、航空航天、高端装备、新材料新能源、食品及生物医药。
支柱产业。
此次，《方案》提出进一步整合资源，将基金总规模由原来的1亿元增加到不少于1亿元。
重点是，产业投资基金主要通过“整合现有基金资产+财政补充投资+市场化募集资金”的方式设立。
其中，市场化募集资金部分将不少于30亿元，西信控股将通过市场化募集认购30亿元。
政府引导基金翻开新篇章，加速市场化进程。
这是此刻安静的一幕：政府引导基金开始突破围墙，探索更加市场化的运行机制。
先说一下大概的背景。
清科研究中心数据显示，截至今年上半年，我国共设立政府引导基金，目标规模约12.91万亿元，认购规模约6.60万亿元，成为我国股权投资基金。
人民币基金是市场的主要投资力量。
从南到北，从沿海到内陆，政府引导资金依然呈爆发式增长。
但另一方面，虽然政府引导基金在资本市场日益活跃，但在实际投资过程中，政府引导基金本身的问题也开始暴露出来。
与市场化LP不同，政府引导基金天然肩负着吸引投资、发展经济的使命。
投资时通常会附带政府返还投资、参与决策、保本等附加条件。
过多的限制性监管条件往往会导致基金的市场化运作能力不足、创新能力不足。
另一方面，产业和资本资源大多集中在一线城市，但在二三线城市甚至县域地区，专业基金管理人才和政府专业管理经验相对缺乏。
引导资金。
判断也比较困难。
因此，在经历了粗放时代之后，政府引导基金也开始认真审视这些问题，不断探索新的方法，加强与市场化投资机构的联系。
“外部管理人”是近两年政府引导基金市场化探索的重要举措之一。
就在本月，黄山新兴产业基金选定招商资本作为基金管理人。
通过向具有丰富投资管理经验、了解当地需求的专业管理机构放权，可以更高效、更精准地吸引投资，成为当前地方政府引导资金的重点。
此外，再投资要求正在逐步减少。
为了吸引优质GP，不少政府引导基金将回报投资要求降低至1-1.5倍之间，回报投资条件也得到了灵活处理。
今年7月，洛阳市财政局下发《洛阳市政府投资基金管理办法》。
指出，为吸引更多社会资本特别是外资参与洛阳市政府投资基金合作，促进资金进入洛阳，参照洛阳市做法，回笼投资比例设定为1倍。
相关地区。
此类突破还有很多，如放宽子基金注册地要求、子基金服务、多因素多角度的业绩评价方式、子基金达到一定回报水平后的利润分享政策等。
此次，西安尝试采取纯粹市场化的运行机制，将市场化金融资本纳入政府引导资金投资来源。
这都表明政府引导基金正在融入市场化的趋势。
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