上海浚势创业投资合伙企业（有限合伙）完成融资规模3亿元
06-17
这一幕又发生了。
近日，纳斯达克上市公司Histogen宣布申请破产。
至此，这家拥有17年历史的生物医药公司黯然告别。
这曾经是医学领域的后起之秀——掌舵者盖尔诺顿和博士，被视为再生医学领域的先驱。
她的一项科学发明可以应用于治疗脱发，于是Histogen应运而生。
然而，创新药物的研发和商业化过程比想象中困难得多。
经过多次尝试，Histogen的现金流枯竭，最终陷入了深渊。
潮水退去。
近年来，随着生物制药泡沫的破灭，创新药先驱者从辉煌走向崩溃的故事层出不穷。
女科学家掌舵的一家治疗脱发的D轮公司破产了。
希斯托根的故事要从女科学家说起。
盖尔诺顿·博士早年毕业于纽约大学，专注组织工程领域30余年。
他拥有10多项相关专利，被视为美国再生医学领域的先驱之一。
2006年，她成功推动自己的创业公司上市，在生物领域非常有名。
在发现缺氧诱导的多能干细胞分泌的蛋白质和生长因子具有治疗和生物医学应用的潜力后，她于 2001 年创立了 Histogen。
很快，公司聚集了一支优秀的团队，成员中不仅有细胞再生领域的技术大师，还有营销方面的专家。
官网介绍，Histogen产品主要用于毛发再生、皮肤护理和基质再生。
其主导产品HSC是一种注射剂，结合了培养的皮肤细胞、细胞生长因子、特殊蛋白质和其他细胞分泌的分子，可以刺激头皮生长头发——简而言之，就是我们熟悉的脱发治疗产品和。
。
破产前，Histogen已在美国批准了生发产品的临床试验。
此前其曾与全球制药公司艾尔建(Allergan)在皮肤科领域合作，并在多个国家提交了专利，以推动产品上市。
2008年，Histogen拥有8项美国专利和40项其他国家专利，备受期待。
融资过程也非常顺利。
自成立以来，Histogen 已进行多轮融资——早在 2008 年，该公司就获得了药妆公司 CellCeuticals 的数百万美元融资，2016 年又获得了 1 万美元融资。
两次融资共同构成了A轮融资。
2017年，先晶完成B轮融资。
直到2008年，Histogen迎来了知名VC投资者——Lordship Ventures、Leonard Lavin、Angus Mitchell联手投资1万美元，形成公司的C轮融资。
随后，Histogen完成1万美元D轮融资，这一次中国投资者也出现了——2017年，Histogen获得上市公司华邦健康投资1万美元。
当时，双方计划在中国生产和销售主导产品。
一个里程碑发生在2016年，Histogen宣布与本土生物科技公司Conatus Pharmaceuticals合并，并在纳斯达克上市，发行价为10,000美元。
没想到，仅仅四年后，希斯托根就已经陷入了水深火热之中。
谁杀了它？ 如今回想起来，Histogen已经走在了漫长的研发路上。
同年，该公司报告称，在第 26 周进行宏观测量时，接受 HST 治疗的患者头部目标区域的总毛发数量较基线发生了统计学上的显着变化。
然而，与安慰剂相比，并未达到统计学显着性。
换句话说，实验开展多年后，结果却不尽如人意。
“虽然该项目表现出了良好的安全性和耐受性，但继续开发的资源消耗在成本和时间上都太大了，该项目将被暂停。
”该公司声称，最好的商业决策是将资源重新分配到高价值的骨科项目。
当时，Histogen因膝关节软骨再生项目的进展而获得了美国国防部1万美元的资助。
这家公司并不是无法自救。
2019年，Histogen与药物研发公司Amerimune签署协议，共同开发针对新冠病毒等免疫疾病的创新药物Emricasan。
Amerimune 拥有部分商业化权利，资助并领导了该项目的开发。
然而不到两年时间，双方合作严重恶化。
Histogen 指控 Amerimune 违反合同并提起仲裁，称将单独开发该药物。
然而，形势比人强。
仅靠微薄的财政补贴和很少的新融资注入，公司最终无法支撑庞大的研发成本，进度严重滞后。
2008年，公司放弃骨科领域后，Emricasan在研发管线上孤军奋战，但最终也只能停下来。
“我们已暂停研发活动，以保护剩余资源并扩大现金流，以探索有可能使股东受益的战略替代方案。
”去年年底，首席执行官声明证实 Histogen 正在缩减其产品组合以求生存。
挫折接踵而至，每一次都是毁灭性的打击。
由于核心产品未能成功商业化，公司的财务状况岌岌可危。
财报显示，该公司前三个月营收仅为1万美元，而去年同期为1万美元。
该公司解释称，这是由于从艾尔建收到了一次性付款10,000美元。
截至2019年3月31日，现金及现金等价物为1万美元，新药研发难以为继。
很快，Histogen 开始大幅裁员。
今年6月，创始人博士悄然离开公司。
三个月后，公司只剩下2名全职员工。
在宣布破产之前，该公司CEO表示投入了大量时间和精力寻找融资和收购机会，但一直没有消息。
曾几何时，Histogen因其在细胞再生领域的发现而闻名于全球制药界。
然而，Biotech的研发和商业化历程漫长，最终黯然失色。
现金流能持续多久？ 敲响警钟新年将至，生物科技人有的欢喜，有的悲伤。
另一个典型案例是，今年2月，基因检测独角兽Invitae宣布破产。
回望创业之初，这家初创公司经过三年的独立运营，在纽约证券交易所上市。
2016年还获得软银11.5亿美元（约合人民币83亿元）投资，估值一度达到1亿元人民币。
现在，一夜之间就消失了。
还有曾经并驾齐驱的23andme，几乎同时下跌，百亿估值荡然无存。
展望未来，全球牙科巨头SmileDirectClub宣布启动资产重组交易程序并申请破产保护，负债高达9亿美元。
当年，SmileDirectClub曾凭借“无需牙医，与患者面对面”的远程隐形正畸服务风靡欧美，上市时市值高达90亿美元。
2016年在纳斯达克上市，类似的案例还有很多。
公开报告显示，2018年美国医疗保健行业破产申请激增，总数达到79起，创近五年来最高数量。
仅今年2月份，医疗保健行业就有12家公司申请破产，位居第一。
寒冷已经蔓延到世界各地。
本月初，国内肿瘤药物研发公司蓝盾生物因无力偿还到期债务，宣布破产清算。
此前，博济生物、联拓生物也相继下跌。
到目前为止，许多生物技术公司已遗憾地退出市场。
“创业很难，尤其是生物医药这样高投入、高风险、长周期的行业。
”一位医药投资人感叹道。
具体来说，这些倒下的生物科技公司大多都经历过负债累累、融资受阻等困境。
美国加息是最后一击，他们只能结束。
“去年生物科技资金短缺的情况很普遍，今年终于爆发了。
”另一位医疗投资者直言，目前的情况并不意外。
他自己也在预估公司手中的现金流还能维持多久。
“管道受到严重影响。
” ，没有人敢出手，但企业融资不顺利的话，只会破产，恶性循环。
”“说得更残酷一点，这是一场泡沫的清算。
“曾几何时，医疗健康融资蓬勃发展，估值飙升，创造了很多致富神话。
如今泡沫消散，大家开始选择更加务实的生存方式。
比如，曾经有过近期生物科技并购增多——宝源药业、普方生物、正熙生物、新瑞诺药业都已成功出售，可以有尊严地生存。
本文来自投资界，作者：岳潇潇、王璐，原文：【本文来自投资界，转载须注明来源投资界（微信ID：PEdaily）及作者姓名，微信转载请联系原文。
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