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06-18
上半年IPO可能不开，新三板做市商下半年开始 全国中小企业股权转让系统（以下简称“新三板”（新三板）系列配套规则将于龙年最后一个交易日发布。
新规规定，高净值个人投资者将可以进入“新三板”交易，交易单位也将大幅减少。
负责“新三板市场”日常运营管理的负责人表示，中将在新旧系统更替期间预留了过渡期，预计将按照《新三板市场》的规定全面执行。
新制度，将尽快实施。
从今年下半年开始。
过渡期间仍沿用旧交易制度 2月8日晚，全国股交所发布“新三板”扩容改革后一系列操作配套文件和报价有限公司在其官方网站上。
包括保荐券商保荐业务规则、投资者适当性管理规则等，共5大类、14项配套制度。
某证券市场场外市场投行业务人士昨日对早报记者表示：“该制度推出后，恰逢春节长假。
今天一上班，我们就赶紧询问系统公司，过渡期间需要重新制作哪些材料。
不过，他们正忙着从证券业协会搬到新办公地点金阳大厦，还没来得及回复我们。
” 根据过渡安排，新规则发布实施前已取得中国证券业协会的注册确认函。
但尚未上市的公司应当按照代办股份转让系统此前的信息披露要求披露转让说明书等文件，并参照原业务流程办理登记、上市等事项；已上市公司应于3月20日前向中国证监会提出申请，到全国中小企业股份转让系统受理窗口提交申请，申请在全国中小企业股份转让系统公开转让其公司股票纳入非上市公众公司监管。
6月30日前未提交相关申请和文件的，全国中小企业股份转让系统终止其股票上市；另外，在新规颁布施行前已提交在代办股份转让系统进行股票挂牌转让申请材料，但尚未取得证券业协会登记确认函的，须重新提交申请材料。
-按照新的业务规则生产。
过渡期间，仍沿用之前的交易结算系统。
例如，股票交易仍将按照每笔交易最低报价3万股协议转让。
多位证券市场场外市场业务负责人表示，规则的发布比他们此前预期的要早一些。
“因为交易结算技术系统的测试工作还没有完成，未来一段时间，系统测试还会继续进行。
” 而备受业界关注的“做市商”（从事做市业务的保荐券商）制度，人士预计最早要到今年下半年才能实施，“甚至更晚一些，因为毕竟是第一次推出的全新系统，大家还不熟悉。
”“按照规定，上市股票采用做市转让方式的，必须有两家以上从事做市业务的龙头券商为其提供做市报价服务。
IPO“席位已预留”排队公司 ”本次发布的新规特别指出，上市公司不限于高新技术企业。
我认为是未来将一些IPO排队企业转移到“新三板”，预留上市空间。
”某券商投行业务负责人表示。
他表示，虽然在协会注册时没有明确要求必须是高新技术企业，但工信部出具的高新技术企业认定函科技常附在申请上 但场外市场部的另一名业务人员认为，即使专门清理空间以清理公司的IPO队列，也会作为相对独立的上市。
部分，其他仍将按照园区扩建公司的规定列出，“否则就违法了。
”“ ”虽然系统公司没有明确表示，但根据一系列规则，过渡期应该到今年6月底。
”上述证券市场场外市场部门的人士表示。
而这个时间点，恰逢IPO排队公司材料审核的时间点。
无独有偶，参与此次IPO的相关人士人士也表示，多家IPO排队企业的审核工作也向晨报记者表示，预计IPO企业的审核要到今年年中才能完成，“也就是说，IPO审核很可能不会。
”今年上半年开盘。
” 一季度A股IPO开盘无望，股市即将被淹没 “5月、6月只是预期不确定因素太多，春节前后听到的说法都变了“主板 5家，创业板11家——这是自去年以来终止审核的公司数量。
”今年年初开始进行IPO财务审查。
虽然这与多家在审企业群相比微不足道，但关系到整个新股发行的利益相关者已经感觉到“暴风雨即将来临” 但面对堰塞湖，不少企业都选择了去“寻找另一种方式”。
无论是H股上市还是转型新三板的民企，都在积极行动。
一季度开启无望 A股IPO窗口何时开启尚无准确说法，已关闭近4个月。
投行人士普遍预计3月31日是IPO验证的里程碑。
过了这个时间点，证监会就不可能再发出IPO核准文件了。
证监会仍会进行现场检查，发行窗口仍不确定 “5月、6月只是一个预期，不确定因素太多，不确定因素太多。
我之前和之后所听到的教法发生了变化。
“接近监管层的人士人士昨天对《第一财经日报》记者表示。
促使企业暂时放弃难以通过的A股IPO的因素还包括行政检查收紧以及可能面临的刑事起诉证监会对IPO财务检查中发现财务造假的，将立案调查，即使撤回材料，也会追究发行人和中介机构的责任。
。
2月7日，昆明市中级人民法院对*ST大地股票欺诈发行案作出一审判决。
法院认定*ST大地犯有欺诈股票发行、伪造金融票据、故意销毁会计凭证等罪，判处其罚款1万元。
元; *ST大地源董事长何学奎被判处10年有期徒刑。
绿色大地诈骗案的背后，是证监会敦促当地司法系统追究相关责任人刑事责任。
过去，一些证券违法案件往往很难向司法部门追究刑事责任，最终只能受到行政处罚。
但这种情况已经在改变。
另谋出路 无限期拖延之下，一些筹划上市的公司已经开始制定其他计划，而这正符合监管层的意图——A股发行制度改革市场仍在完善之中，过度的融资压力势必带来后遗症，其中包括严重的财务造假。
外资投行人士近日对记者表示，该投行正在帮助一家原本排队等待A股的公司准备在香港H股上市的前期材料，但该公司尚未准备好尚未撤回A股上市申请。
他没有具体说明该公司的名称。
去年底，证监会出台支持民营企业H股上市的政策，取消了此前较高的财务融资规模门槛。
此举被认为是多渠道分流A股IPO堰塞湖的政策之一。
。
另一方面，春节前夕，证监会正式发布全国场外市场、全国中小企业股份转让系统（以下简称《办法》）新三板）也跟进推出了具体业务规则。
与A股市场相比，新三板上市公司的财务要求明显降低。
例如，“业务清晰”取代了“主营业务突出”，不要求持续盈利。
对于急需融资和股权转让的中小企业来说，新三板不失为一种过渡选择。
“我还没有听说有同行从IPO转移新三板挂牌业务，但迟早会发生。
”一家中型券商场外市场部负责人告诉记者。
不少投行人士表示，未来拟上市的企业可能需要在新三板挂牌一段时间的信息披露，然后通过“转板”申请在沪深交易所上市。
这一“转板”机制是国泰君安等券商去年以座谈会建议的形式向证监会主席郭树清提出的，并在证监会主席办公会议上进一步讨论委员会。
记者从与监管层关系密切的人士处获悉，现有在审企业不会强制新三板挂牌，但未来拟IPO的新企业很可能必须先挂新三板。
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