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06-06
“VC/PE机构现在真的很缺钱。
”疫情之下，今年的募资环境并不乐观。
当地天使投资政府引导基金合伙人向投资界透露，私人LP目前面临困境。
“复工后，我们紧急对一些正在设立的基金进行了排查，发现个别私募LP出现了比较大的变化，我们已经认可了。
”支付的金额因现金流紧张而无法再投资。
”这是当前一级市场的残酷一幕。
在市场化资金流被切断的同时，10万亿的政府引导基金也迎来了“史上最严政策” “政府引导资金规模正在萎缩。
”中央企业可提供最高1亿元。
“现在恐怕只有保险资金能提供5亿元了。
”苏州一家国有背景的母基金合伙人感叹。
最担心的事情出现了：私人LP暂时撤资，“我就投资” “疫情结束后在你身边。
”疫情打乱了整个一级市场的节奏，线上办公这段时间，大家都很忙碌，筹款24小时不间断。
“我一直在不断的准备各种材料。
“对于LP来说，我一天下来很忙。
”深圳一家机构的IR感叹道，该机构正在募集人民币基金约3亿元，目前已获得政府引导基金投资的50%，目前还缺少基石投资者，需要出资30%左右，相比新基金的募集，基金的交割工作更为紧迫。
“我们有一只目标规模为15亿的PE基金。
“我们已经筹集了11亿，已经开始投资项目了。
”上海一家中型美元基金合伙人表示。
更令人担忧的是，LP的投资意愿似乎随时都在发生变化。
本来，疫情期间，LP例如，在部分地区强制隔离政策下，U盾转账操作、托管银行贷款流程、工商变更手续等均受到影响，导致LP投资出现延误。
由于停工停产，部分民间LP现金流紧张，投资意愿有所动摇。
疫情过后我再投资你。
”这可能不仅是投资机构对创业者说的话，也是LP对GP说的话。
“复工后，我们对一些正在设立的基金进行了调查。
去年开会了，现在都在成立的过程中。
但我们发现，个别私募LP的变化比较大，已经认购的LP存在现金流限制。
可能不会再有进一步的投资了。
”天使投资向导合伙人对投资界表示。
该天使投资引导基金已与70余家境外基金合作，目前正在开展线上募资撮合活动。
去年的基金需要快速结清，今年的基金需要提前加速。
由于近两年人民币募资周期普遍拉长，不少机构已提前开始募集新年资金。
上海某专注于医疗领域投资的PE基金募集的人民币基金已完成注册，并将进行第二次交割。
在此过程中我们做了很多工作。
我们目前正在募集新的人民币基金，目标规模为5亿。
由于基金注册审批流程复杂、投资者缴款周期不确定等因素，募集准备工作需要充足的时间。
如今，由于疫情影响，与新LP的沟通只能仅限于线上，这也让这些准备筹集新资金的机构变得更加困难。
政府引导资金收紧？参与子基金的平均规模计划减少30%。
持续两年的一级市场融资寒冬似乎还没有复苏的迹象。
清科研究中心旗下私募基金频道数据显示，截至今年上半年，我国共设立政府引导基金，基金目标规模合计10.12万亿元，到位资金4.13万亿元。
今年，对于大多数人民币基金来说，10万亿政府引导基金是最好的希望。
近日，财政部发出《关于加强政府投资基金管理提高财政出资效益的通知》（以下简称《通知》），明确提出加强设立基金或注资的预算约束，提高财政投资效率。
《通知》一出，立即引起创投圈热议。
在不少投资者看来，未来GP从政府引导基金拿钱可能会更加困难。
但投资界在与北京、上海、苏州等地部分政府引导基金沟通后获悉，目前该基金尚无具体细节，不会导致立即减少投资。
“从政策角度来看，影响将是巨大的。
很大，但是我们还没有看到具体的实施安排，所以还没有开始实施。
”一位不愿透露姓名的PE机构创始人合伙人坦言了自己的理解：事实上，很多政府引导基金的LP都是国有企业，而不是财政部，所以这个《通知》并不适用。
“我们不是直接从财政部拿钱的，LP是国有企业，所以不会受到直接约束。
”杭州一家专注于医疗领域的政府引导基金投资经理透露。
但对于新GP来说，一般投资最高可达10%，并且有1:1反投资要求，且必须向浙江省内的企业投资同等金额。
《通知》的根本目的不是减少政府引导基金的投资规模，而是解决部分政府引导基金政策目标重复、资金闲置、碎片化等问题，强化预算对基金设立或资本金的约束加大财政投入力度，提高财政投资效益。
近年来，各级政府引导基金逐步发展壮大，但管理水平参差不齐。
“很多偏远地区的政府引导资金闲置，有的地区只是投资，没有完整的绩效考核体系。
”在上述政府引导基金看来，政府需要将资金委托给专业管理机构进行管理。
更加标准化。
疫情之下，市场化的政府引导基金已经高效运行。
“我们投资的子基金大部分都在北京和上海。
对于上海的一些子基金，合伙人还能够专程到苏州进行面对面的沟通。
而且，我们最近还举行了投票会和股东大会。
”项目立项会，并参与了广州某机构的首轮新基金，此外，我们还在关注工业互联网领域的两支新基金，规模均在10亿左右。
”合伙人表示。
，上述苏州市政府引导基金。
但参与规模缩小却是不争的事实。
这只苏州政府引导基金过去投资的16只子基金规模在15亿左右，今年可能会控制在10亿左右。
针对疫情对GP募资可能产生的影响，一些政府引导基金也提出了一系列应对措施。
例如，厦门产业投资基金率先提出“增加再投资认证额度”、“适当放宽股权基金运作期限”、“加大对医疗健康领域基金和项目的支持”等措施。
”。
今年融资，成功比做大更重要。
不久前，元和晨坤针对疫情对全科医生进行了一系列调查。
近一半的普通合伙人认为，今年晚些时候筹集资金将会更加困难。
其中，超过50%的GP希望能够从资金来源上引入一些新的资本，无论是国有基金、银行资金、保险资金，还是民间资本：33%的GP希望相关监管部门可适当放开资管新规，为股权投资市场增加资金供给。
2016年，创业投资十项规定发布后，国有资产大规模入市。
据清科研究中心统计，从今年新募基金规模来看，已完成新一轮募资的基金中，国有LP认购总额已占基金认购总额的70.4%；上述基金管理人中，国有LP后台机构管理基金的认购规模合计占基金总规模的61.3%。
资管新规下，国有资产成为GP募资最重要的资金来源。
“从市场的投资能力来看，现在仅保险资金就能提供5亿多元。
政府引导基金的规模这两年也不断萎缩，央企在调控下最多只能提供1亿元。
”国资委去年就曾这样表示。
”苏州一家政府引导基金的合伙人表示。
“现在大部分市场化基金中的基金都没有钱了。
”地主们也没有多余的食物。
这是近两年VC/PE的尴尬一幕。
此前，前海股权投资基金（有限合伙）首席执行官合伙人、前海方舟资产管理有限公司董事长金海涛直言，现在融资难，多地限制融资风险投资行业。
“事实上，改革开放这些年，中国积累了大量的社会财富，但这些财富没有办法投资，所以就被非法集资者欺骗了。
现在钱太多了，没有钱了。
”我认为基金中的基金是一条正式的出路。
“缺乏长期资金来源是一级市场的共识。
“长期资金缺乏是我们行业发展的最大瓶颈，也造成了行业内部的一些问题。
我们期待国家加强国家社保、地方社保、一位FOF合伙人呼吁，“企业年金、人寿保险基金、国有企业等”的融资情况，不仅仅取决于资金供给方面的情况。
随着基金退出、税收等一一完善，整个链条能不能全面打通，春天还没有到来，天使投资引导基金合伙人建议，“GP应该更重要。
”务实的话，如果目标是5亿，就先筹集100到2亿。
今年筹集资金，成功比做大更重要。
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