年薪200万，美元VC挖走了我的员工
06-18
投资界获悉，黑石近期宣布将旗下企业信贷、资产融资和保险集团整合为一个新部门，命名为——黑石信保（BXCI），将提供涵盖企业信贷、资产信贷、投资级和非投资级私人信贷的一站式解决方案。
黑石一直是PE圈的潮流引领者之一。
这次随着新部门的成立，一个隐藏的业务进入了我们的视野——民间信贷。
无独有偶，巨头、KKR、贝恩资本、凯雷集团等多家PE公司近期也大举涉足信贷业务，并专门筹集了新资金。
业内人士表示，海外PE已经开始涉足借贷业务。
目前管理资产已达0亿美元，黑石掌门人苏世民对这个新板块非常看好——“我们看到BXCI和房地产信贷有机会在未来十年达到1万亿美元。
”换句话说，黑石想要再次打造万亿美元领地。
。
Blackstone 的新部门已经到来，以开发新业务。
黑石这次又有何用意？据官网介绍，黑石新成立的BXCI部门整合了黑石此前的三大业务——企业信贷、资产金融和保险集团。
未来将提供涵盖企业信贷、资产信贷以及投资级和非投资级私人信贷的服务。
一站式解决方案。
为此，黑石提拔 44 岁的保险业务高管吉尔斯·德拉特 (Gilles Dellaert) 担任BXCI的全球董事。
尽管德拉尔特 2016 年才加入黑石，但他的表现却令人印象深刻。
未来，他将领导该业务的综合运营，管理近亿美元的资产，并制定十年内将信贷资产总额扩大到1万亿美元的目标。
此外，黑石信贷全球主管德怀特·斯科特(Dwight Scott)将担任BXCI的董事长，负责客户关系、关键增长计划以及公司欧洲平台的进一步扩张。
Scott 被认为是 Blackstone 的资深人士，已在该集团工作了近 20 年。
在他的领导下，黑石集团建立了世界一流的信贷业务。
随着这个新部门的亮相，VC/PE圈最关心的就是黑石的信贷业务。
正如德怀特·斯科特（Dwight Scott）承认的那样，“我们仍处于私人信贷大趋势的早期阶段，特别是在当今基准利率上升的环境下，考虑到许多银行的高级担保结构，我们认为目前该资产类别的利率是几十年来最高的。
我们的产品。
”良好的风险调节环境。
”官网披露，黑石目前在市场的领先业务包括全球最大的私人信贷基金（BCRED）、最大的私人信贷能源转型基金（BGREEN）以及全球最大的贷款抵押债券（CLO）。
高级贷款经理和第二大保险资产另类经理。
其中，信贷和保险是 Blackstone 增长最快的领域——过去三年，管理资产增长了一倍多，达到 1 亿美元。
从今年第二季度的财报来看，黑石的“干粉”（Dry Powder）突破1亿美元，其中信贷和保险板块总计1亿美元。
更具代表性的是，第二季度黑石几乎所有主要策略的投资组合估值均有所上升，其中企业私募股权和私人信贷策略表现最佳。
其中，黑石的私募股权信贷部门回报率惊人——过去12个月高达12.7%。
投资界从黑石提供的文字中获悉，黑石首席财务官Michael Chae表示，已经看到通胀呈现下降趋势。
当前环境下的贷款是一个有吸引力的机会，风险回报可能会很高。
属于长期以来的最高水平。
至于其他形式的民间信贷，无论是资产支持信贷还是房地产信贷，从风险收益角度来看，现在也是一个非常好的投资时机。
PE已经开始放贷了。
通过新的部门，我们可以看到黑石的信贷业务正在变得更加强大。
还记得去年，黑石设定了一个目标：短期内将其亚太私人信贷业务的资产规模从之前承诺的5亿美元增加到至少50亿美元。
之所以瞄准亚洲，是因为越来越多的亚洲企业从银行贷款转向债务融资，黑石看到了机会。
今年 8 月，黑石集团为其最新的私人信贷基金 Blackstone Green Private Credit Fund III 筹集了 71 亿美元。
该基金是资产管理公司信贷业务可持续资源部门的一部分，专注于能源转型公司，为可再生能源、基础设施和能源转型公司提供私人信贷。
作为世界PE之王，黑石的动向一直扮演着重要的角色。
这一次，黑石把大家的注意力重新带回了这个新业务——私募信贷。
与银行贷款不同，民间信贷又称民间债务融资，是指向私营企业提供的贷款，包括直接贷款、房地产贷款、特殊情况贷款和其他专门贷款。
由于其非公开、抗周期、高回报的特点，私募信贷市场目前已经聚集了众多全球领先的PE。
印象最深的是，2016年KKR宣布完成新一轮40亿美元融资，直接投资市场波动带来的信贷机会。
去年5月，KKR再次宣布完成亚洲信贷机会基金（ACOF），募集资金总额11亿美元，旨在投资亚太地区非公开市场信贷。
本次募资完成后，ACOF将成为首个也是最大的专注于信贷投资的区域基金。
当时，KKR管理的全球信贷资产约为1亿美元，信贷团队分布在7个国家的9个城市。
KKR在一季度财报中多次强调了今年信贷和基于抵押品的现金流的重要性，甚至直接表明了自己的态度：在大多数资产类别中，信贷比股票更有意义。
几乎与此同时，贝恩资本还宣布完成其在亚太地区的第二支特殊情况基金，总资本承诺超过20亿美元。
此前，贝恩资本亚洲信贷与特殊机会投资董事总经理蔡启华表示，随着COVID-19疫情对全球经济和金融市场的影响，私人信贷市场面临着前所未有的发展机遇。
还有凯雷集团，据说该集团也处于探索进入印度私人信贷市场的早期阶段。
最新的投资者简报显示，凯雷的信贷资产约占该公司1亿美元管理资产的39%。
PE为何突然开展“借贷业务”？与银行相比，私募信贷的信贷门槛较低，限制较少；更重要的是，与一级市场的企业股权融资相比，借贷不会稀释股份，对公司的干预也较少。
因此，它迅速成为中小企业融资的主要形式之一。
还有一个关键原因是：与VC/PE投资相比，民间信贷有真实价值的抵押品，投资风险更小，周期也不太长，更容易向LP解释。
信贷在一级市场意外走红寻找活力的背后，隐约透露着全球一级市场的艰难现状。
今年4月，老虎环球基金告知LP，截至去年底，其1亿美元创投基金已录得20%的亏损。
更惨淡的是，老虎基金未上市项目的整体估值蒸发了1亿美元（约合人民币1亿多），创造了其创投史上最大的窟窿。
面对困境，老虎放低姿态，向LP道歉：“低估了通胀上升的影响，高估了疫情给投资组合带来的业务增长的可持续性。
”即便如此，老虎环球基金今年的新基金却遭遇冷遇，募集资金数额被腰斩。
随后，海外出现了更为罕见的一幕——全球最大私募股权公司之一的Vista Equity Partners为其最新旗舰基金筹集了高达1亿美元的资金。
在此期间，掌管1亿美元的PE公司巨头聘请高盛为其投资组合资产安排15亿美元贷款。
技术术语称为资产净值贷款（NAV Credit）。
据知情人士透露，部分资金将用于偿还LP。
说得更直白一点，PE开始借钱给LP，返还现金。
众所周知，在经历了2016年短暂的投资与退出狂欢之后，全球私募股权投资场域在加息周期中骤然跌至冰点。
估值和投资均有所下降。
企业资产出售和IPO数量也大幅下降，导致退出。
跌幅甚至超过了2007年全球金融危机时的跌幅。
迄今为止，复苏似乎遥不可及。
贝恩公司发布的全球私募市场年中报告显示，上半年LP仍处于周期性紧缩之中。
全球私募股权基金近六个月募集资金额降至1亿美元，较去年同期下降35%。
%。
在这种情况下，大家都在调整自己的生存姿势。
最具代表性的仍是黑石，近期重启PE基金募资，将之前每年1.5%-2%的管理费调整为1.25%，并提供了6个月的管理费减免期。
换句话说，为了吸引LP，黑石正计划降低管理费。
放眼华尔街，这一幕仍在蔓延——在科技股的冲击下，创业公司的高估值泡沫已经破裂，就连投资KKR、黑石、高盛等的巨头也遭遇了不同程度的挫折。
度。
转眼间，VC/PE的繁荣时代已经一去不复返了。
历史经验表明，风险投资是一个周期性很强的行业。
虽然现在我们处于低谷，但也进一步增强了大家的生存技能。
出路在哪里？大家异口同声地开始了新的尝试。
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