21上半年北美风险投资同比增长116%至1550亿美元，新增独角兽161家
06-17
技术扎实、产品扎实、客户扎实、策略和能力匹配的汽车产业链企业长远来看可能会获胜。
正如媒体所说，在克服了汽车制造行业流程复杂、投入大、周期长、极度卷曲等问题后，小米创始人雷军历时1000多天，终于交卷。
3月28日晚，小米汽车SU7正式发售。
三款不同配置的车售价在21.59万元至29.9万元之间。
自称“滚王不怕滚”的雷军，在“真心实意做事”后，24小时内就实现了小米汽车上市88辆的成绩。
4月1日中午12点，小米SU7方正版再次开售，2分钟内就售空。
鲶鱼效应发生了。
小米汽车加大销量的当天，其他新能源车企也纷纷出手：文杰汽车新款M7 Plus五座后轮驱动版降2万元至22.98万元，新款M7 Max五座后轮驱动版降价2万元至22.98万元驾驶版 驾驶版价格下调1万元至27.98万元；极氪汽车极氪后驱增强版上市，售价20.99万元起；蔚来推出高达10亿元的燃油车置换补贴。
量价、量配置、量补贴，对于汽车行业来说，小米汽车推出后，整个产业生态将“滚”到哪里？ 长期以来，汽车产业链一直是九鼎投资的重点投资方向之一。
我们以采访的形式，邀请九鼎投资制造一部董事总经理李建设分享对此的思考和观察： 01 车企竞争的核心要素：供应链、品牌 问：小米汽车什么时候做？推出了，你觉得会是什么样子？会对行业产生什么影响？ 九鼎投资李建立：虽然不是汽车行业标志性事件，但却加剧了市场热度和市场竞争。
尤其是小米SU7的售价在21.59万元至29.9万元之间。
这是汽车市场上最具竞争力的价格区间。
凯美瑞、帕萨特、雅阁等传统燃油品牌活跃，还有姬氪、姬氪、文杰M7等。
、小鹏P7、Model 3等纯电动/混合动力汽车。
问：“人、车、家的完整生态”是小米的战略。
您认为“人-车-家”生态系统会成为未来车企竞争的核心要素吗？ 九鼎投资李建立：这绝对是一个优点。
“人与车”本身就与公司的品牌能力有关。
这要是在深圳华强北做，没人会认得。
小米为什么要做生态？华为也在做底层系统（鸿蒙系统）？这是基于他们强大的品牌力量。
一整套相对好用的产品就会形成一个生态系统。
相反，如果产品不好用或者有非常明显的缺点，就不会形成完整的生态系统。
问：雷军表示，汽车行业很难实现高毛利。
对于汽车行业的毛利润，理想汽车董事长李想曾表示，“达到千亿营收规模后，产品毛利率15%~25%是汽车健康、有生命力的基准要求”。
公司。
”据您所知，对于新一代或新进入的智能汽车企业来说，他们能够实现多少毛利才能健康生存？ 九鼎投资李建立：根据行业经验，产品毛利率在15%以上是比较合理的（对于新一代智能汽车企业来说）。
与前期巨额研发投入相比，车企首辆车的毛利率并不重要。
更重要的是市场反馈——大家是否认可。
第一辆车并没有毁掉它的品牌，并且在营销上取得了成功。
剩下的，如果（汽车）产品进入市场，整体的用户体验和售后服务能够好，那就可以了。
问：车企在追求毛利率的同时如何兼顾整个产业生态的健康发展？您有什么建议？ 九鼎投资李建立：总体来说，汽车的毛利率与产品配置、售后服务、产量等因素有关。
车企在最初做产品定位的时候，需要规划得非常清晰。
什么样的产品定位、相应的车身配置和售后服务？当产量增加时，是否有供应商愿意配合你们降价，保证产品的毛利率不受影响？ 产业生态的健康发展是一项大工程，不是简单的毛利率问题。
对于刚刚入局的汽车新势力来说，前期更重要的是验证自己既定的目标。
像韦晓丽这样在汽车行业摸爬滚打多年的人，不得不考虑如何取得平衡。
问：此前，蔚来汽车董事长李斌预测“年初，汽车行业将进入决赛”。
您对汽车行业的“决赛”有何判断和想法？ 九鼎投资李建立：年底的世界新能源汽车大会上，在工信部、中国汽车工程学会、中国汽车技术研究中心有限公司的指导下与行业共同研究制定的《汽车产业绿色低碳发展路线图1.0》，明确了今年新能源汽车的市场渗透率目标是45%。
所以，李斌所说的“决赛”是有道理的。
汽车行业增速逐渐放缓，市场结构趋于稳定。
领先企业将在品牌、销售、售后网络、供应链能力等方面建立自己的能力和优势。
对于车企来说，想要进入“总决赛”，供应链能力和品牌能力是核心。
02 汽车行业增速放缓、门槛变高，牌或将重新洗牌。
问：雷军还表示，苹果可能是最适合发展“人-车-家庭”生态系统的公司，但它放弃了造车。
你怎么认为？ 九鼎投资李建立：苹果必须有自己独特的战略和思维，才能成为全球市值最高的高科技公司之一。
在造车方面，苹果早在2016年就宣布了“iOS in the Car”计划，开始进军汽车领域。
但显然造汽车并不容易，苹果也意识到了这一点：2019年，苹果降低了2016年推出L4级别自动驾驶汽车的目标，并放弃了L5自动驾驶路线。
2020年1月，苹果再次调整汽车制造方向，将车辆自动驾驶级别从L4降低到L2+，然后推迟2年到2020年。
苹果制定的计划在当时看来还不错，但后来由于种种原因，开发进度缓慢。
但汽车市场发展得太快了。
到2020年，L2+自动驾驶可能不再具有市场竞争力。
对于苹果来说，如果不能做出独特的东西，甚至超出行业的预期，那就毫无意义。
问：2020年汽车行业是否进入“决赛”？是否意味着小米汽车之后，汽车（原代工）行业不再有新玩家的机会？ 九鼎投资李建立：有没有机会很难说。
但可以肯定的是，愿意进入这个行业的企业越来越少，因为行业门槛会越来越高。
而且，行业增速正在逐渐放缓，这意味着市场机会不多。
当汽车产业进入下一个发展阶段时，趋势应该是集中度的提高，而不是更多的人进来。
问：展望未来五年，您认为整个汽车产业将会发生哪些变化，以及哪些变化？行业会产生什么趋势？ 九鼎投资李建立：*、整个汽车行业增速将逐渐放缓；二是智能驾驶趋势将进一步加强；第三，汽车行业将重新洗牌：未来年轻人买车时，非新能源汽车可能不再是*。
即使是一些已经树立了数百年品牌形象的汽车品牌，如果无法迎合新的发展趋势，也可能沦为年轻人眼中的“无品牌汽车”，甚至退出历史舞台。
问：汽车上游产业链将面临哪些机遇和挑战？ 九鼎投资李建立：对于汽车供应商来说，第一步是要跟上符合行业发展趋势的客户。
哪些客户更有前途，将获得更多的资源或支持。
其次，汽车供应商自身的产品技术也必须适应行业的发展趋势。
尤其是在变革的过程中，一些以前从未见过的新技术或部件，需要整车厂和供应商共同研发和改进。
例如，集成压铸技术（将原设计中需要组装的多个独立零件重新设计并使用超大型压铸机一次压铸出来，以减轻车身重量并减少汽车的研发成本）技术难度极大，成本高昂。
投资非常大。
问：面对处于发展关键期的汽车企业，您会给整车厂和供应商企业什么建议？ 九鼎投资李建立：我对整车厂没有太多建议。
对于供应商来说，竞争仍然取决于技术和成本，而这来自于公司的研发和管理。
市场瞬息万变，不变的是修炼内功。
距离窗口期只有2-3年了，我们一定要抓住机会，成为主流整车厂的核心供应商。
03 如果很难找到“富士康”汽车，供应链企业什么特点才能长期获胜？ 问：手机产业链催生了富士康等代工巨头。
但在汽车行业，很多汽车企业的生产线都是自己生产的，并没有找主机厂。
而且，汽车产业链虽然也包括麦格纳等大型汽车零部件供应商，但其规模和行业地位与富士康根本不是一个级别的。
汽车行业还能诞生自己的“富士康”吗？ 九鼎投资李建立：从生产线来看，汽车和手机是不同的。
汽车生产线的投资非常大。
仅一次性投资就比手机生产线大得多，而且周期也很长。
此外，汽车行业也在不断变化。
起初，生产OEM模式在传统燃油时代几乎不存在；进入电动汽车时代后，电动汽车企业需要具备电动汽车生产资质。
如果没有资质，就只能找OEM。
就像蔚来一样，经过9年的造车，终于在年底获得了电动汽车生产资质。
此前，蔚来只能与其代工厂（如江淮汽车）合作生产部分车型；现在，车企与代工厂之间出现了“萌芽”分离的迹象。
很难判断这是否会成为大趋势。
但成为汽车行业的“富士康”并不容易。
问：根据目前的形势和当前市场格局的演变，今年汽车行业将重点关注哪些投资方向？ 九鼎投资李建立：我们主要关注新能源汽车的上游产业链，特别是主流汽车厂商配套体系内的新能源汽车。
由于新能源汽车渗透率仍有提升空间，行业仍有2-3年较高成长期。
汽车电子很热，但产业和资本的竞争也很激烈。
国产品牌汽车的崛起也将重塑产业链，带来相应的投资机会。
问：汽车产业链企业的哪些特点会让您更容易做出投资决策？ 九鼎投资李建立：技术扎实、产品扎实、客户扎实，有自己的战略和能力相匹配的公司，才是能够在长期竞争中获胜的公司。
如果一个企业只参与热门赛道，没有核心能力，未来将很难。
在投资决策时，我们更倾向于两类公司：要么是技术型公司，要么是具有一定规模的成熟公司。
昆吾九鼎投资管理有限公司是九鼎投资（53.SH）的全资子公司。
投资模式以股权投资为主，协助并购为辅，涵盖消费服务、医疗健康、先进制造等领域。
目前管理总资产约1亿元，投资总规模约1亿元，主要集中在中国大陆的成熟型和创业型公司。
其中64家已在资本市场上市。
已退出项目的综合年复合回报率为22%。
【本文由投资社区合作伙伴微信公众号授权：九鼎投资。
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