炒黄金给年轻人上了一课
06-18
这可能是李元哲做VC以来遇到的最冷的春天了。
李元哲出生于20世纪90年代，拥有经济管理学学士学位，一毕业就来到这家人民币领先机构，专注于消费和TMT领域。
近两年的新消费盛宴，他投资了一两个大家都津津乐道的热销项目，并从公司的小透明人直接晋升为VP，被同学们视为榜样。
但2019年，他还没有投资项目。
“跳槽很难，硕士是起点，技术背景是标配，即使有经验、有案例，也没啥用。
大多数全科医生都没有钱了，招聘也很困难。
”从事PE投资两年的顾悦也感受到了寒意。
与研究生一起毕业于英国曼彻斯特大学的女生，一直在一家美元PE机构为投资经理工作“因为疫情，我一直在家隔离，投资工作几乎陷入停滞。
上周，公司同事听说要降薪20%。
”“投资放缓，一级市场正在经历最残酷的洗牌。
”安静之上台后，裁员、降薪的消息开始陆续传出。
最冷的春天，面对美国缩表、加息、俄罗斯乌克兰冲突等重大宏观经济和地缘政治事件，VC/PE被LP灵魂折磨的处境远远超出了投资者的预期。
随着新一波疫情等诸多黑天鹅的影响，国内VC/PE面临近年来最严重的危机——募集资金和投资金额大幅下降，投资案例数量下降超乎想象。
清科创投（5.hk）旗下清科研究中心数据显示，募资方面，今年1月VC/PE市场共有基金完成新一轮募资，同比增长。
-同比下降31.6%；已披露募集金额的基金共募集资金5.9亿元，同比下降41.1%。
到了今年2月份，这一数据发生了变化：完成新一轮募资的基金总数，同比下降42.7%；披露募集金额的基金共募集资金8400万元，同比下降49.1%。
投资端的变化更为明显——今年1月份，VC/PE市场共发生投资案例，同比下降63.6%；其中，披露投资案例金额合计7500万元，同比下降48.8%。
截至2月份，仅有投资案例，同比下降70.1%；其中，披露投资案例金额合计2900万元，同比下降74.6%。
退出结局更不乐观。
今年第一季度，全球IPO和企业债券发行融资额降至2.3万亿美元，创六年新低。
海外上市的中国企业整体业绩也处于历史低位。
清科研究中心数据显示，今年一季度，境内外上市中国企业98家，首发融资总额约360亿元人民币，同比下降32.4%。
,9.2%。
今年以来，IPO浪潮清晰可见，上市公司业绩惨淡。
“茶饮新股”奈雪的茶已从上市首日的1亿港元市值蒸发近亿港元，跌至约84亿港元，还不如其在一级市场B轮融资估值12亿美元。
“这么说吧，基本上A+轮之后进入的投资人都遭受了损失。
”一位专注消费的投资者向投资界感叹。
美国股市已经到了最冷的时刻，美国IPO仍在等待时间表。
最令人担忧的场景是，春节后中概股的暴跌，成为VC/PE难以言喻的痛苦，严重影响了一级市场尤其是美元基金的信心。
催生了一批互联网独角兽、创造了无数创投财富神话的美元基金一夜之间失去了光环。
几乎每个人都要面对LP的质疑和拷问：为什么没有退出预期？冬天来了。
一位早期投资者不禁在微信朋友圈发文感叹：“即使在国际环境冲击最猛烈的时候，中国科技创业者和投资者仍然充满斗志。
然而，今年一季度过后，我们感到更重要的是，所有的荣耀和梦想都破灭了。
“顶级基金不支付年终奖金，VC/PE 正在裁员。
“放下”的情绪已经开始在VC/PE圈子蔓延。
VC/PE融资不顺利、投资放缓已是不争的事实。
大多数投资机构都心照不宣地勒紧裤腰带，等待良机。
经过一轮采访，不止一位投资者透露，他们的老板内部传达了调整投资节奏的意愿，“这两年最好的投资就是不投资”。
去年名列前茅的，更是难以忍受。
一些消费投资者没有想到趋势会如此之快，所形成的巨大差距让许多人不知所措。
北京一位领先的双币VC投资人坦言，一直关注新消费的他今年甚至开始关注合成生物和农业技术。
这也意味着没有医学或科研背景的他开始进入长时间的休眠期，“仍在学习”。
活跃在长三角的一家中型VC机构几乎陷入了沉寂。
该机构合伙人毫不掩饰：“我们的投资节奏明显开始放缓，毕竟大家的融资都不顺利，目前确实没有太多好消息，项目值得卖。
一方面一方面，我们在等待之前一些好的项目的估值，另一方面，我们也在等待更好的买入点。
”当暂停投资成为当前渡过阵痛期的策略时，冗余人员也在等待。
它。
成为了一种负担，于是VC/PE开始裁员。
今年1月份以来，不少创投圈的朋友告诉我们，我们身边的一些投资机构正在计划裁员、降薪。
一位投资圈的朋友整理了几个典型案例——一家参与元气森林等多个知名项目的头部PE一季度实施内部裁员。
还有一个近两年兴起的本土组织，被评价为“狂野、咄咄逼人”。
也开始优化人员。
“北京某顶级PE今年2月结算完毕，内部通知去年年终奖不再发放。
”过去的一年大家动作太快了，VC/PE内部都开始回去算账了。
北京当地一家领先机构的投资人透露，现在很多机构都在清算，看看去年投资了哪些估值过高的项目，有的机构还因为去年人手配置过多而进行了裁员。
不用稻草就可以做砖。
回报不理想、无法筹集资金无疑是这波VC/PE裁员降薪的重要原因。
今年以来，人民币IR的竞争尤为激烈。
无论是人民币基金还是美元基金，对人民币募资人员的需求都达到了高峰。
这背后是激烈的融资竞争。
然而，当IR无法实现LP资源的转换时，很可能成为第一批被优化的人群。
上海的一位资深IR朋友此前曾向投资界讲述了她在试用期内因吸引不到LP而被劝退的悲惨经历。
一位在投资机构工作的资深猎头谈到一个现象，“现在的机构往往给IR定一个亿的KPI，表现不好就劝人退出，然后继续招下一个。
如果有人有这个能力，为何不单干呢？”刘晓丹站在岔路口：一大批机构将被淘汰。
今年以来，VC/PE洗牌开始被提及。
放到当下，这种感觉就显得尤为明显。
不久前，辰逸投资创始人刘晓丹在其LP年会上做了分享。
辰逸投资去年完成近百亿元融资，成为首批LP。
她对当前行业进行了分析：中国绝大多数VC/PE机构都在投资少数股权以求增长。
互联网和移动互联网的发展造就了一批优秀的中国VC，他们中的大多数现在都专注于硬技术投资。
在资本市场大幅调整的背景下，中国投资机构将开始重新洗牌。
“转型期间，大量机构将被淘汰，新机构将快速成长，未来几年竞争格局将发生巨大变化。
”言语十分犀利。
“前几年，投资已经成为一个低门槛的职业，一些不专业的玩家蜂拥而入，制造了一定的噪音。
现在，那些助长不公平估值泡沫、催生‘通胀效应’的公司和投资者会为此付出代价。
”北京一家领先私募股权公司的创始合伙人评论道。
你可能不知道，实习生竟然意外地成为了VC机构中最有动力的一群人。
2008年出生、毕业于海外名校的高材生肖楠，去年此时进入北京某知名机构实习，工资每天1块钱。
用她的话来说，是纯粹的爱产生电力。
中国VC/PE已经走到了又一个岔路口。
上周，清科研究中心公布了第一季度VC/PE机构IPO成绩单。
可以明显看出，境内外IPO蓬勃发展，碳中和、光伏新能源等硬科技领域、专业化新技术迎来一波收获。
这些IPO背后几乎都是人民币基金。
潮起潮落，一切都在回归投资的本质。
正如刘晓丹所说：“什么是明星项目？不是大家都知道的估值高的项目，而是真正为投资人赚了很多钱的项目。
GP最重要的使命是为投资人赚钱” LP。
”这不是淘汰赛吗？曾几何时，以前只见于创业者脸上的恐慌、焦虑和困惑，开始蔓延到一向身居高位的VC/PE从业者身上。
这种巨大的心理落差和震撼是很多人从未经历过的。
最先离开这个行业的，很可能就是那些不顾一切进入这个行业的人。
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