兴证资本设立首支碳中和基金落地福建龙岩
06-18
自从10月份巴马茶业主动撤回IPO申请后，国内茶叶市场终于迎来了好消息。
据IPO报道，普洱澜沧古茶股份有限公司已于12月14日启动IPO，并将于19日结束。
计划于12月22日在香港联交所主板正式挂牌上市，股票代码为“”。
澜沧古茶这样一家规模比巴马茶还小的茶企，能够成功申请上市，进入IPO阶段，显然是幸运的。
据了解，今年以来，安溪铁观音、巴马茶业、中茶股份等茶企已连续三五次提交上市申请，但均未上榜。
“茶叶顶级股”。
其中，巴马茶业也已3次提交声明。
此次撤回声明的原因存疑，但其中包括销售费用比例过高、股东关联公司等46项经营管理问题。
作为普洱茶行业三大茶企之一，澜沧古茶也存在销售费用高、库存高等诸多问题。
这第三次提交打开了资本之门。
显然澜沧古茶是幸运的、成功的，但他能否取得“开门红”呢？ 01 “茶*股”并不好买。
资本市场不喜欢茶企早已是公开的秘密。
十多年前，中国茶企就打响了上市之战。
2008年，安溪铁观音发布招股书，拉开了“顶级茶股”的争夺战。
随后，花香园、巴马茶业、中茶、澜沧古茶等中国茶企纷纷提交招股书。
但十几年来，做袋泡茶的立顿在中国稳居第一，后浪新茶界的奈雪茶也成功推出。
至此，中国最古老的茶企业才迎来了“茶业”。
*股”，可见大家在资本心中的“地位”。
不过，从本次资本投资的进展情况来看，澜沧古茶成功成为请资本市场“喝”第一杯普洱的幸运者但从财务数据来看，澜沧古茶这两年营收和净利润连年下滑。
同比来看，澜沧古茶今年上半年营收分别达到4.05亿元、5.59亿元、4.63亿元，净利润分别为1.23亿元、1.29亿元、7000万元。
普洱茶营收为2.32亿元，与去年同期基本持平，净利润由去年同期的3000万元下降至2400万元。
2018年茶产品占公司收入的94.0%，上半年下降至86.7%。
澜沧古茶一直引以为傲的毛利率也开始表现不佳。
众所周知，我国的茶叶市场堪称又一个“茅台”产业，而普洱茶是行业内公认的毛利率最高的品类。
因此，澜沧古茶的整体毛利率始终保持行业内较高水平。
数据显示，2018年，澜沧古茶整体毛利率分别为70.4%、65.9%、65.9%。
与同业相比，天福茶、巴马茶、中茶同期平均毛利率分别在60%、50%、40%左右。
不过，上半年，澜沧古茶的毛利率仅达到60.3%，也呈现逐年下滑的趋势。
销售方面，普洱茶主品类的销量和美誉度也呈现下滑趋势。
据了解，澜沧古茶拥有茶妈妈、烟冷三大产品线，其中普洱茶是公司的经典产品，占全年总收入的60%以上。
2018年，该产品线毛利率达到74.6%，但销量却逐年下滑。
全年销售量吨，比上年减少吨。
上半年销售量吨，较去年同期减少33吨。
从整体销售数据来看，澜沧古茶上半年整体销量也下降了13吨。
更值得注意的是，普洱茶行业近期被曝出天价“金融茶”回购骗局，12月份也曾曝出这样的丑闻。
据百度百科数据显示，目前已有100多人通过各种渠道举报“金融茶”事件维权，涉案金额预计超过2亿元。
这种恶劣的商业环境，让普洱茶产品的销售变得更加困难。
因此，澜沧古茶主打产品普洱茶的整体销量以及大环境造成的声誉下降是其净利润率和毛利率下降的主要原因。
面对这份财务报表，澜沧古茶多次提交招股说明书，却无果而终。
如今终于进入招股说明书阶段，这是一个好的开始，也是对他地位和实力的证明。
不过，作为第一家打开资本市场大门的茶企，未来或许不会一帆风顺。
02 被资本困住年轻人不懂茶？ 从外部因素来看，整个茶叶市场是一块很难啃的“大骨头”。
纵观几千年的饮茶文化，整个茶叶市场鱼龙混杂，进入门槛高，生意难做。
根据弗若斯特沙利文报告，以收入计，中国茶叶市场规模已由2008年的1亿元增至2016年的1亿元，预计2018年将达1亿元。
洱茶市场规模预计将从今年的1亿元增至今年的1亿元。
市场前景广阔，但由于我国茶叶种类繁多，且缺乏统一质量的国家标准，高档茶叶的质量等级相对混乱，销售价格也相对不明朗。
这就导致了我国商品茶价格缺乏诚信、茶叶品牌过少。
消费者常常对茶叶的价格和品质感到困惑，无法判断真伪。
这导致行业乱象频发。
不仅市场鱼龙混杂，最重要的是难以大规模发展。
大家都知道，大多数茶叶都是散装销售，标准、品质、售价都很难衡量。
这一特点不利于茶叶企业的品牌规模。
茶与酒不同。
尽管市场鱼龙混杂，但由于“酒桌文化”的盛行，后者的需求相对稳定。
茶叶市场仅仅依靠品茶小众群体或者“送礼”属性很难支撑大规模发展。
因此，资本即使了解茶产业的“暴利”，但仍很难投资于一个难以大规模发展的市场。
在消费方面，年轻人爱消费，但不懂茶。
作为消费主力的年轻人更喜欢新式茶饮或更方便的袋泡茶。
奈雪的茶、喜茶、蜜雪冰城、茶百岛等新茶饮品牌不断受到年轻人的青睐。
更接近茶叶的袋泡茶，通过更新、更便捷的产品形态，占领了年轻人市场。
其中，英国品牌立顿甚至夺得了我国袋泡茶市场第一名，并实现了数百亿的市值。
业界甚至还流传着“中国7万家茶企，都比不过英国一家立顿”的笑话。
如今，口味更加丰富的新型茶包更受年轻人的喜爱。
总而言之，资本了解茶叶市场的高利润但不喜欢，年轻人不了解也不喜欢。
仅靠普洱茶品类征服世界的澜沧古茶，在推出后很难讲述新的故事。
从内部来看，澜沧古茶过度依赖经销商。
目前，澜沧古茶主要通过经销为主、直销为辅的模式拓展全国市场。
数据显示，历年来经销商对澜沧古茶收入的贡献每年都在70%以上。
2008年，该公司经销商一度多达3家，占其年收入的近90%。
现在，只剩下少数经销商了。
众所周知，过度依赖经销商会让企业陷入非常被动的境地。
一旦经销商流失或管理不善，就会对品牌造成不利影响。
面对经销商数量的减少，澜沧古茶表示，“这是为了提高运营效率而主动优化的结果。
” 然而，经销商的流失给公司带来了越来越大的库存压力。
数据显示，同比来看，澜沧古茶的库存金额分别为4.7亿元、6.36亿元、7.84亿元；上半年达到8.35亿元。
同期，存货周转天数为日、日、日、日。
一般情况下，我国普洱茶商的库存周转天数一般在-1天之间。
显然，澜沧古茶的库存压力也会影响未来的销售端。
为了释放库存压力，大多数企业会通过降价或推出新品的方式来增加销量。
据观察，目前澜沧古茶的产品线并没有大幅降价的趋势，但为了拓宽消费群体，更加贴近年轻市场，澜沧古茶正在努力年轻化。
一方面是渠道的更新。
数据显示，截至上半年，澜沧古茶线下门店已成功对接天猫、微信、抖音等电商平台。
同时，通过与KOL直播合作，进一步深化电商业务供应链。
产品方面，2019年7月，澜沧古茶推出了迎合新中产消费端的产品线“燕浪”。
据了解，烟冷系列的包装变得更加时尚，格式上也采用了重量??小、方便的即饮格式，以更加贴近年轻市场。
该产品系列的价格也是人民币/公斤，与该公司的系列类似。
可见，澜沧古茶年轻化的步伐依然走在高端路线上。
但从上述财务数据我们可以知道，无论是渠道还是新产品线都没有成为公司的核心。
更困难的是，为了增加销量，公司的营销费用也在增加。
数据显示，2018年至2018年，澜沧古茶的销售和营销费用从8700万元增至1.36亿元，占同期总收入的29.5%，从21.5%增至29.5%。
今年上半年费用为6800万元，占比29.1%。
不断增长的营销成本和库存压力显然将进一步给公司的营收和净利润带来压力。
归根结底，茶叶市场还是不受欢迎。
资本不爱茶，年轻人不懂茶，懂茶、有消费能力的中老年人也难以支持茶企业的上市和发展。
至于澜沧古茶上市后的新故事，如果不能找到新的受众群体来打开销量、释放库存压力以提高业绩，最终可能会落得“茶股”的假名。
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