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06-06
据投资界2月26日消息，大晨创投创始人合伙人、董事长刘昼在参加第四届全球PE北京论坛认为，未来五年，本土企业将有一半的风险投资将通过IPO退出，近50%将通过并购退出。
刘昼认为，总体来说，未来退出渠道一定要多元化。
本土IPO退出是一种方式，第二种是并购，第三种是创投与创投之间的转移。
以下为演讲实录： 我是大辰创投的刘昼。
我们管理资金1亿，投资案例多，退出公司多，其中IPO项目21家。
最关键的是如何退出？我们是一家没有外资背景的本土创投公司，我们深知退出的重要性。
我感觉在本土市场，因为我们利用了政策，推出了科创板，我们首先是基于中国的IPO退出。
现在我们看到了良好的成果和高回报。
与海外市场相比，中国IPO市场的市盈率仍然较高。
这是成为本土基金的荣幸和机会。
随着行业的火爆和财富效应的显现，很多人和大量的资金正在涌入PE创投。
在这种情况下，任何行业都有规则。
利润率必须从巨额利润转向平均利润率。
未来，行业做得好的就是年回报20%、30%。
以前有高收益、高回报，但是几十倍的回报肯定会减少。
未来五年，我认为本土创投投资应该有50%通过IPO退出，预计50%左右通过并购退出。
这也是一个商机，也是一个机会。
有实力的基金收购一些中小基金，到期基金所投资项目的股权也是一种方法。
总体而言，退出渠道必须多元化。
在多元化的过程中，一种方式就是退出中国，尤其是本土IPO。
第二是并购，第三是风险投资和风险投资。
从退出多元化的角度来看，我们之间的转移将决定我们退出收益方式的深刻变化，也是行业需要考虑的问题。
谢谢你！ 问：比如可口可乐收购汇源的案例，外国企业看中国企业的价值和看中国企业是不一样的。
卖家宁愿是鸡头，也不愿是鸡头。
如果价格高，买家就无法支付IPO价格。
这样的价格在天上和地上是天壤之别。
很多实际情况无法达成，买家就会挖掘卖家的资源。
整个团队都解??散了。
刘昼：你问的问题是，并购过程中存在很多不确定性，很难综合起来。
我来说说如何解释这个问题。
这个人所说的肯定是存在的。
买卖双方的根本问题是价格问题、能否达成协议、如何处理人员问题和管理问题。
近年来，中国并购市场的大环境仍然不太成熟。
中国目前的希望是建立信用体系。
中国人喜欢自己做决定，不喜欢并购。
看来被收购了，他们的面子就会丢了。
我觉得随着市场化的进程，当投资的数量超过退出的数量时，很多东西就会迫使你买很多东西。
你提到的问题和买房谈判的技巧类似。
如果我弄清楚了，我可能还会把它卖给你。
我们有七家公司正在进行并购。
一些上市公司已经有资金来运营，因此收购与其类似的公司会更容易。
您刚才谈到了产业链上的并购过程。
流程大致相同，但并购难度更大。
您刚才提到这个现象是存在的，大家都在跟风，并购市场会向国外靠拢。
欧美国家并购退出占比70%，本土退出基本都是IPO。
这是历史环境造成的。
历史环境的优势已经不复存在，退出的方式也会越来越多。
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