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06-17
这次，通州率先向S基金伸出了橄榄枝。
投资界-Decode LP获悉，本月的《通州区支持基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)发展措施（试行）（征求意见稿）》和《通州区支持私募股权二级市场基金集聚发展措施（试行）（征求意见稿）》（简称：《S基金十条》）征集稿正式发布。
据悉，通州区S基金支持政策从执行、交易等10个方面给予奖励，涵盖管理机构GP和LP、托管银行、中介服务机构等。
最引人注目的是，措施提出向新成立的S基金管理机构和合伙人提供最高1万元的一次性启动支持。
各地已开始对S资金入驻进行奖励，最高可达1万元。
早在去年，北京就成为全国第一个实施基金份额转让试点的城市。
今年2月，北京市副中心官方发布平台宣布，《通州区支持私募股权二级市场基金集聚发展措施（试行）》（简称《S基金十条》）《通州区支持基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)发展措施（试行）》（简称《REITs十条》）已原则通过。
现在，征求意见稿正式发布。
其中比较吸引人的内容是：在通州区设立登记各类S基金，对注册资本不低于1万元的法人S基金管理企业和S基金公司，按实收资本的1%征收资本金，最高不少于1万元。
对超过1万元的，给予一次性启动支持，并根据综合贡献给予支持。
根据交易结算中转让的基金份额或股权，对S基金管理公司给予分级支持。
具体为：1亿元（含）以上3亿元以下部分，按1%给予财政支持； 3亿元（含）以上5亿元的，按1.5%给予财政支持；对5亿元及以上投资，按2%给予部分财政支持。
扶持资金总额不超过1万元。
按照2:2:6的比例，在满足交易规模条件、持有的基金份额价值超过50%、基金份额全部转让、或股权退出增值时进行套现（如果价值没有及时增加）50%将立即提取，并按2:8的比例兑现）。
对于非法人或非通州区注册企业的S基金主体，按照其在S基金主体实际出资额和交易金额占S基金募集交易金额的比例给予扶持资金。
基金。
S基金管理企业管理运营多只S基金的，基金份额转让规模按累计金额计算，支持资金按单只基金实际交易金额占总额的比例计算支持多笔资金的实际交易金额。
此外，征求意见稿还提出支持项目引进。
对引导被投资企业或基金落户通州的S基金管理公司，根据引进项目的综合贡献，参照投资中介奖励办法给予支持，单年不超过1万元。
根据征求意见稿，对5亿元以上基金份额交易撮合的中介服务机构给予最高不超过50万元的支持。
S基金管理企业委托的QFLP/QDLP符合规定的，试点基金中每批准一个QFLP/QDLP用于企业管理运营的额度超过1亿元人民币（或等值外币），可享受折扣将根据其综合贡献给予奖励。
一次性财政支持50万元以上。
对S基金管理公司高级管理人员、S基金自然人、金融人才等也提供相应的贡献激励和综合服务支持。
为什么落户通州区？据了解，通州作为北京副中心，集中了各项优惠政策和优质资源，是多项政策试点的先行区。
为各个经济体在这片沃土上释放活力奠定了良好的生态基础。
是S基金重点优先落地的最佳区域。
事实上，北京正在积极探索S基金。
今年4月，北京S基金市场首只做市基金推出。
据悉，北京科技接力私募基金管理公司（简称：接力基金管理公司）已正式注册并落地城市副中心运河商务区，目标交易规模1亿元。
值得注意的是，该基金还将申请成为北京的QFLP（合格外资有限公司）持牌人。
资料显示，接力基金管理公司由北京市地方金融监督管理局和国科嘉禾发起，中科院投资。
专注于科技创新行业，专注于S市场私募股权基金。
政府引导资金热衷于S基金。
S基金的受欢迎程度有目共睹。
除了北京，上海也在这里。
去年11月，证监会批准在上海区域股权市场开展私募股权、创业投资股权转让试点，这意味着上海成为继北京之后第二个拥有境内证券公司的城市。
基金公开交易平台。
与此同时，上海还积极推出多项支持S基金发展的政策。
不久前，《关于支持上海股权托管交易中心开展私募股权和创业投资份额转让试点工作的若干意见》（简称《若干意见》）也正式出炉，其中包括支持S基金交易所试点的14项措施。
值得一提的是，此次上海明确了国有资金转让定价的依据。
对于等待退出的巨额政府引导资金来说，这无疑是一次令人兴奋的探索。
消息一出，国内某市政府引导基金深夜召开内部会议，组织团队了解上海S基金设立的具体细节和框架。
据业内人士透露，他们一直在寻找机会设立S基金。
为什么地方政府LP如此关心S基金？据清科创投（5.HK）旗下清科研究中心《年中国政府引导基金发展研究报告》发布，截至上半年，我国共设立2支政府引导基金，目标规模约12.82万亿认购规模约6.39万亿元。
万亿元。
这意味着政府引导基金已成为国内最大的人民币LP集团。
但现在，一些较早设立的政府引导基金已进入退出期。
现实情况是，绝大多数GP过于依赖IPO退出，但这并不能满足引导资金的退出需求。
今年是极其困难的一年。
随着IPO上市成为常态、一二级市场估值倒挂，S基金的出现为LP和GP追求共同利益提供了途径。
虽然与国外相比，我国S基金交易尚不活跃，第三方中介机构、交易所等配套支撑体系尚未完善，估值、定价等关键交易环节尚未打通。
不过，S基金灵活的退出方式在一定程度上是“调节市场温度的阀门”。
此前，证监会市场监管二部主任王建平在公开讲话中表示，“我们将共同努力，推动私募基金股权转让试点平稳长期发展”。
截至今年8月底，新设立的S基金预计规模将突破1亿元。
为了提高效率、解决退出困难，地方政府开始牵头设立S基金。
今年5月底，南京首支城市联动、市场化S基金——紫金建业S基金在金鱼嘴基金大厦举行签约仪式。
S基金由南京创新投资集团与建业高新投资集团联合发起，总规模10亿元。
主要投资者包括南京钢铁股份有限公司、东南基金、盛京嘉诚、天鑫投资等。
该市场化S基金将瞄准现有私募股权投资基金份额的交易机会，投资于优质资金，探索政府引导资金退出路径。
目前，S基金仍然是一场“信息不对称”的游戏。
毕竟这个市场上，优质标的始终是稀缺的。
要想做好S基金，对于买家和卖家来说，除了了解行业和一级市场的运行规则外，“最重要的是静下心来做好项目尽职调查，而不是北京的VC合伙人提醒道：“要‘收拾残局、寻找接盘’的心态”。
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