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06-17
新年伊始，白酒龙头企业四川省宜宾五粮液集团有限公司（以下简称“五粮液集团”）又一大动作，投资出资1亿元设立私募股权基金，由四川省宜宾五粮液集团有限公司和宜宾五粮液基金管理有限公司共同投资。
事实上，去年以来，五粮液集团在股权投资领域动作不少，但金额始终在数亿左右。
对于五粮液来说，大规模设立投资基金背后的意义是什么？ 01 酒企为何热衷投资？ 公开资料显示，该基金名称为四川普什产业发展基金合伙企业（有限合伙），执行合伙人为宜宾五粮液基金管理有限公司，经营范围为从事股权投资、投资管理、私募股权基金的资产管理及其他活动。
虽然根据公开信息，该基金的投资范围并未过多披露，但从该基金的定位来看，不难看出五粮液集团希望通过参与新兴产业投资来获取一定的财务回报。
从上市公司业绩来看，去年前三季度，宜宾五粮液股份有限公司（以下简称“五粮液股份有限公司”）实现营收3600万元，同比同比增长12.11%；净利润3.33亿元，同比增长1.424%%。
截至去年三季度末，五粮液股份有限公司账面现金及现金等价物余额高达2500万元。
从上市公司业绩来看，五粮液集团账面的高额货币现金，让公司在满足正常运营资金之外，有动力加大对一些科技属性的投入，以提高资金效率和回报率。
事实上，五粮液集团近年来在投资界一直有所动作。
早在2008年，五粮液集团就成立了宜宾五粮液基金管理有限公司，正式进入国有资本投资运营时代。
2017年，五粮液集团管理层甚至提出了“将集团公司转型为国有资本投资运营平台”的发展战略。
此后，五粮液集团在路上频频投资。
去年4月，五粮液集团投资10亿元成立四川五粮液新能源投资有限公司； 6月，出资3亿元设立宜宾名门秀股权投资合伙企业（有限合伙）； 9月，出资3亿元设立宜宾鲁香秀股权投资合伙企业（有限合伙），与成都武商供应链管理有限公司、陕西华鼎酒业有限公司、与宜宾五粮液基金管理有限公司设立宜宾春之秀股权投资合伙企业（有限合伙）。
当然，近年来，跨界投资在整个白酒行业已经非常流行。
早在2019年，贵州茅台（19.SH）就成立了茅台（贵州）私募股权基金管理有限公司，专注于一级市场私募股权和风险投资。
去年以来，茅台明显加快了投资步伐。
去年5月18日，其发布公告称，为提高资本回报率，为全体股东创造价值，公司拟投资设立两只产业发展基金，即茅台昭华。
（贵州）产业发展基金（有限合伙）和茅台金石（贵州）产业发展基金（有限合伙），总规模100亿元。
泸州老窖（68.SZ）集团还斥巨资设立产业引导基金。
今年1月，泸州老窖旗下四川普信产业金融投资有限公司、泸州普全私募股权投资基金管理有限公司、泸州国信资产管理有限公司共同出资10亿设立首期泸州市产业引导基金合伙企业（有限合伙）。
此前，洋河控股（04.SZ）也建立了一级市场投资平台。
2020年1月，洋河控股发布公告称，公司出资30亿元自有资金设立全资子公司并与专业投资机构共同投资，并已完成在中国证券投资基金业协会的注册登记。
那么，为什么白酒龙头企业如此热衷于投资呢？ 正谈财经认为，从宏观角度看，整个白酒行业都在萎缩。
从产量来看，近十年来白酒企业的产量高峰出现在2016年，产量为1万升。
这个数字去年直接变成了2000升，这意味着与年度峰值相比下降了近70%。
这说明行业内大部分玩家近年来表现并不好，只有龙头酒企才能通过提价来增加利润。
然而，特别是去年以来，终端消费低迷，经销商库存居高不下，导致即使是龙头企业在提价时也变得十分谨慎，否则会造成严重的价格倒挂。
近期五粮液每瓶仅涨价50元，也是横盘。
说明了这个问题。
因此，对于白酒企业来说，最好在现金流良好的情况下探索多元化发展道路。
由于自身经验的限制，通过投资参与新兴产业的成长机会也不失为一个好办法。
02 五粮液多元化之路的坎坷 事实上，五粮液多元化的决心很早就已经展现出来。
2017年，五粮液集团联手宜宾国资以近25亿元收购奇瑞旗下子品牌凯翼汽车，获得51%股权。
但现在看来，凯一的进展并不是特别顺利。
2019年左右，凯逸的销量分别为2.03万辆、3.43万辆和4.02万辆，与理想的月销量勉强相竞争。
此前，五粮液集团也曾涉足汽车磨具、发动机领域，但并未擦出多大火花。
除汽车制造外，五粮液还涉足多个领域。
本世纪初，五粮液集团高调进军医药领域，目标是成为“亚洲顶尖医药集团”。
尽管五粮液本身声称可以实现一年几千万的利润，但最终还是无功而返。
时任五粮液集团董事长王国春也召开媒体发布会，阐述五粮液多元化发展的战略部署。
他认为，五粮液实现多元化战略所涉足的新产业必须遵循四大标准：不掌握前沿核心技术的不涉足；资金不足、靠贷款到银行工作的，不参与；不具备独立知识产业的行业不参与；五年内达不到行业前三、十年内达不到行业领先者的，不予参与。
在那场发布会上，王国春表示，显示器市场将成为IT领域最后一块蛋糕，五粮液决心进军OLED领域。
然而，后来的发展并没有像王国春想象的那样“十年成为领头羊”。
不仅在对外多元化发展中遭受损失，而且由于当时国内产品体系过剩，五粮液股份有限公司的营收逐渐被专注于核心产品的茅台超越。
今年以来，白酒行业进入“黄金十年”。
茅台的故事越来越吸引人，逐渐抬高了价格，增加了利润。
当时的五粮液产品矩阵过于庞大，后代品牌泛滥，品牌、定价、包装、管理等方面问题频出，严重影响了五粮液的产品定位，最终降低了“酒王”的地位。
王位传给了贵州茅台。
事实上，对于领先的葡萄酒企业来说，他们的策略并不需要过于激进。
他们只需保持产品的调性，处理好供应链和供应商的关系，就能在消费蓬勃的时代享受到红利。
当然，现在的消费市场已经发生了变化。
虽然高端白酒行业并未受到太大影响，但白酒企业确实已经到了居安思危的时候了。
这或许就是五粮液大规模设立基金的原因。
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