从算力、数据到算法，产投研各方共同探讨加速AI医药落地的关键路径 -云谷创新讲座
06-18
暗流涌动。
一时间，圈内盛传美元基金降薪、裁员的传闻。
一位北京VC朋友详细讲述了他身边的例子——他们的办公楼被一家曾经备受瞩目的顶级美元PE占据，从去年开始就开始大肆裁员，目前还在陆续离开；上海还有一家知名投资机构。
今年2月结算后，我们决定降薪20%，接下来可能还要裁员40%。
“可以说，你听说过的知名美元基金都在降薪。
”新材料投资人王宇告诉我。
他就职于一家双币基金，其机构在TMT时代颇有名气。
直到2000年才开始全面转型新能源、“全在硬科技”。
谈起这两年业内人士的来来往往，王宇自嘲道，“庆幸自己便宜了，一块钱的VP可以裁掉养活我三个人。
”降薪场景：按照人民币基金标准，事情正在发生越来越大的变化。
连日来，VC 2.0代表性早期机构被曝密集裁员。
这家典型的美元VC从年初开始关注硬科技赛道。
没想到不到半年就启动了内部优化。
从新入职到Senior甚至MD以上级别全部覆盖，机构后端优化人员比例达到30%。
更让人意想不到的是，上海一家知名PE公司这几年在消费领域的投资颇为可观。
由于TMT和消费行业进入历史低位，加上受到大环境冲击，这家PE公司近期被迫开始裁员。
根据多位内部人士提供的信息，该机构解雇了所有在美元时代招募的员工，包括董事、副总裁、董事总经理和其他职位。
优化的可以留到年底，这段时间可以出去找工作。
此举的原因是内部出现了转机，全面转向人民币投资硬科技赛道。
“未来的薪酬体系也准备按照人民币基金的标准来支付。
”上述业内人士表示，“说白了就是全面降薪。
”据我了解，虽然PE从去年开始就在积极募集人民币基金，但由于之前基金项目的投资表现不佳，团队已经有一段时间没有动作了。
新人民币基金的募集进展并不顺利，进入了一场漫长的拉锯战。
美元基金年薪百万的时代即将结束——一位投资者朋友在社交媒体上不禁感叹。
目睹眼前发生的种种场景，美元VC从业者感慨万千。
每一次行业的变革都会导致一批人的迁移。
我身边的一些美元VC投资者决定继续坚持下去，或许因应一切变化而保持不变是一个解决方案，“高层有老有年轻，今年的主题是保住饭碗。
”也有大多数人决定转行，或者加入之前的投资。
初创公司；有些人急着去面试，想知道是否接受降薪35%的国有机构的offer。
“虽然大家对市场都有期待，但对于如此频繁的裁员，我们还是心情复杂。
如果你筹集不到新的资金，无法投资硬核技术项目，无法退出盘中的老项目，你该何去何从？ “王宇担心中中，方向盘已经彻底变了，逻辑也变了。
我们都在见证历史。
曾几何时，美元VC被认为是国内创投的先驱，他们飘洋过海。
”千里迢迢来到中国，持续押注近20年来的动荡岁月，美元基金创造了许多高回报的财富创造故事，也为中国的创业创新做出了巨大贡献。
投资腾讯、孙正义投资阿里巴巴、高瓴投资京东、红杉投资美团、SIG投资字节跳动、五原投资小米、高榕投资拼多多、DCM投资快手等。
美元基金的团队被认为是中国新经济浪潮中的最大赢家，而此时的人民币基金却依然沉浸在看似不那么性感的制造业和传统行业中。
而美元基金则凭借互联网企业的明星效应，吸纳了创投舞台的所有目光，称霸了中国创投舞台。
这一幕早已过去。
2008年，科创板隆重登场，硬科技掀起IPO热潮，人民币基金迎来久违的热闹景象。
随后几年，美国证监会多次加强对中国的审查。
6月滴滴事件后，美国IPO戛然而止，美元基金退出受阻。
前VC投资人庄明浩在上周KEEP上市时感叹，滴滴事件后，美元VC主导了市场。
TMT VC的叙事结构发生了翻天覆地的变化。
回顾以前的世界和今天的世界，仿佛是天壤之别。
与此同时，国内风险投资迎来了以硬科技、互联网为主题的新时代。
一套投资策略逐渐成为历史。
国内硬核科技公司优先选择人民币基金，而美元基金则陷入“看不懂、投资不了”的尴尬境地。
昔日最耀眼的VC们也开始适应形势。
美元VC从TMT、消费领域蜂拥而至硬科技。
苏州一位半导体投资人曾忍不住抱怨：“中国呼吁大家投资硬科技是对的，但并不代表大家都要硬投资科技。
如果没有底层逻辑支撑，那“即使转型也很难持久。
”在与一位曾经处理过当前情况的美元投资者聊天时，他并不悲观——前面的路并不平坦，但路终将被踩在脚下。
“虽然美元基金正在逐渐消失，但美元基金过去的打法和现在的情况是一致的，发现价值的能力仍然非常关键。
”一些领先的美元基金追求颠覆性的创新项目，这一点还是值得学习的。
从。
“优胜劣汰”时代的钟摆终于摆到了扎根本土市场的人民币基金一边。
“这句话至今还在我们耳边回响。
2019年，我们看到了近十年来首次出现的一幕——人民币基金平均账面收益率倍数超过美元基金。
从曲线上看人民币基金的回报一直在上升，而美元基金近两三年一直在下降。
这或许是一个重要的交集，预示着人民币基金未来将在中国发挥更加重要的作用。
随后，科创板、创业板将成为VC/PE退出的关键一环。
数据显示，全面注册制时代，只有退出A股才能赚钱。
谈到退出路径，大陈肖兵也直言投资界目前只考虑通过A股IPO退出。
过去一年，港股流动性摆在眼前，美国IPO也保持安静。
随着注册制的实施，A股IPO成为最合适的退出选择。
清科研究中心最新发布的IPO成绩单显示，上半年共有9家VC/PE机构获得5起及以上IPO。
令人意外的是，榜单上全是人民币基金。
其中，深创投15起IPO，亿达资本9起IPO，中芯聚源以8起IPO排名第三。
从账面金额来看，人民币基金仍占据多数。
“这几年，我有一种特别强烈的感觉，个人的命运、投资机构的命运、创投行业的命运，前所未有地与国家的命运紧密相连。
”用他的话说，这是当前人民币基金投资策略的最好写照。
变革的大幕正在徐徐拉开，本土化问题摆在美元基金面前，但这并不是一件容易的事——人民币LP和美元LP有着完全不同的要求和话语体系，这对美元基金提出了前所未有的挑战。
美元基金，尤其是那些只拥有管理美元的投资机构的基金。
我们注意到，一些曾经非常意气风发的美元投资机构已经消失了很长一段时间。
只有第一批采取本土化举措的投资机构仍然展现出自己的优势和吸引力。
今年5月，启明创投完成了65亿元的第七期人民币基金，创造了今年以来中国创投市场最大的人民币基金募集规模。
LP再投资率超过70%，甚至一度吸引了8家保险公司代理。
这让正在竭尽全力募集人民币基金的美元VC同行感慨万千，百感交集。
“未来差异会越来越大。
在两个平行世界中，在中国进行技术投资时，了解中国的能力更加重要。
”启明创投创始管理合伙人邝子平曾表示。
优胜劣汰——风险投资行业亘古不变的原则。
纵观历史长河，中国股权投资行业目前正处于关键转型期。
人民币基金和美元基金交替切换，资本市场也在发生变化。
如何可持续生存是每个人面临的共同挑战。
问题。
同样，如何调整自己的姿态也是每个参与其中的投资者的疑问。
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