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06-08
2018年7月，河南发生特大洪涝灾害。
人们缅怀了捐赠一万元的红星尔克。
没有多少人注意到，另一家鞋服企业贵人鸟也捐赠了1万元。
这对这几千名贵族来说并不容易，因为当时公司本身并不富裕，经营已经陷入了泥潭。
2018年2月1日，贵人鸟股价跌破1元，此后连续12个交易日收盘跌破1元。
根据面值退市规则，该公司已处于退市边缘。
但从2月19日开始，一些势力开始疯狂拉升股价。
目前公司股价距离重回1元以上仅一步之遥。
不可否认，贵人鸟此时捐款的难度比以往更大。
01 山那边落日 近年来鞋服行业的经营环境确实不好，但贵人鸟目前的困境更令人沮丧。
近期披露的业绩预告显示，公司2018年归属于母公司的净利润将亏损4.85亿元，较2018年亏损增长50倍。
比业绩亏损更糟糕的是公司极度稀缺。
现金周转。
三季报数据显示，贵人鸟经营活动产生的现金流量净额为-1万元。
截至今年9月底，所有可提取的现金和可随时变现的短期资产不足1000元，可能不够三个月的工资支出。
。
最鼎盛的年份，仅该公司的货币资本就达到16.78亿，行业地位处于巅峰。
▲资料来源：同花顺 贵人鸟由盛转衰的转折点是在2018年上市后不久，资本市场带来的财富幻象让贵人鸟迅速壮大的野心迅速膨胀。
上市后不久，公司就开始了疯狂的投资布局：先投资虎扑体育2.4亿元，成为第二大股东，并与对方合作设立20亿“惠东宇”基金，投资健身、跑步等体育产业；随后又相继投资了康派斯体育、西班牙足球机构BOY、名鞋图书馆、解智行等，几乎覆盖了泛体育产业的所有主要板块。
体育产业集团转型的计划显而易见。
然而三年内，该公司烧掉了约50亿。
在此期间，公司总营收仅为60亿左右，净利润不足10亿。
然而，多元化扩张并没有给公司带来实际的业绩增长。
2004年至2018年，贵人鸟贵木净利润连续三年亏损，合计21.64亿元。
该公司也被交易所给予风险警示，并纳入ST股类别。
钱财遍地却运行不善，贵人鸟陷入严重的流动性困难和债务危机。
最困难的时候，贵人鸟负债超过35亿，资产负债率接近%。
公司甚至出现债务违约，公司创始人林天福甚至被下达限制消费令。
缺钱的贵人鸟只能变卖资产，收缩战线。
这几年，捷智行、虎扑、康彭斯的股份相继被搬上拍卖台。
与此同时，贵人鸟关闭了多家门店，门店数量已不足高峰时的一半。
目前，贵人鸟的重资产直营店几乎全部关闭，只剩下轻资产的经销商店。
资金压力可见一斑。
02 高光时刻 陷入退市困境的贵人鸟，曾经有过一段非常辉煌的创业经历。
始于福建晋江的贵人鸟，是10年前中国发展最快的运动品牌。
林天福以服装代工起家。
他深知品牌对于扩大消费品规模的重要性。
他非常愿意在营销上花钱，并且有独特的营销策略。
当时，大多数运动品牌都走的是“体育明星+赛事赞助+央视广告”的传统营销路线。
贵人鸟采取“娱乐明星+球队赞助”的新路线，邀请刘德华、张柏芝、林志玲等担任品牌代言人，并重金赞助美国梦七队，成为国家保龄队的独家赞助商、台球队、高尔夫球队等队伍。
通过差异化的营销策略，贵人鸟迅速在全国建立了品牌知名度。
2017年，贵人鸟品牌迅速扩张，公司门店数量从一家猛增至多家。
最疯狂的时候，一天之内新开了三家店。
品牌建设和门店拓展在业绩方面均达到了预期效果。
2009年之前，该公司营收仅为6亿左右，净利润更是微乎其微。
到2018年，公司营收已接近30亿，净利润5.28亿。
迅速成为国内运动鞋服行业的新贵。
尤其是在三四线城市，贵人鸟以其高性价比扎根并蓬勃发展，可以说席卷了县城、乡镇的年轻人。
那是昔日鞋王的高光时刻。
2016年，贵人鸟登陆A股市场，正赶上蓬勃的牛市。
带着A股运动品牌头部股的光环，该公司市值一度突破1亿大关，远超当时的李宁和安踏。
林天福身家过亿成为福建泉州首富，在业内的声誉也达到了顶峰。
不过登陆资本市场成就了林天福的财富和地位，一定程度上也为贵人鸟的由盛转衰埋下了伏笔。
在李宁、安踏等昔日行业对手仍在专注主业、成为国货焦点之际，贵人鸟品牌早已面目全非，甚至陷入退市泥潭。
该公司目前市值不足15亿，较最高点已缩水95%以上。
时间也是命运。
03 保护贝壳之战。
这并不是已成为仙股的贵人鸟第一次遭遇退市危机。
早在2009年，该公司就因债务违约和经营丑闻而收到退市警告。
为了化解债务危机、维持上市资格，贵人鸟不得不进行债务重组。
今年4月，贵人鸟引入泰富金谷作为债务重组投资者，并以4.2亿出售3.2亿股，占上市公司总股本的20.36%。
此次变动后，林天福逐渐失去了贵人鸟的控制地位，太福金谷老板李志华成为贵人鸟的实际控制人。
与贵人鸟昔日的辉煌相比，太福金谷的知名度并不高，主要业务是粮食贸易，与贵人鸟原有的业务完全无关。
然而生死存亡之际，贵人鸟却没有挑剔的资本。
太傅金谷接任后，公司主营业务由运动鞋服转向粮食贸易。
贵人鸟业绩确实好转，2017年扭亏为盈，一度摘掉ST标签，但年度财报却持保留态度出炉，简称“再次”。
改为ST贵族。
这两年，贵人鸟的食品业务其实发展得还不错。
其推出的“金禾”品牌已具有较高的市场影响力。
与此同时，该公司一直在剥离鞋类和服装业务。
近期还宣布将以4.8亿元的价格出售过去的产品。
彻底改造产房的决心非常坚定。
但老业务带来的沉重历史包袱，却让贵人鸟始终未能走出经营困境。
年内，公司计提大额资产减值损失和信用减值损失约-3.56亿元，占损失总额的73.40%。
濒临退市的贵人鸟仍在做最后的挣扎。
龙年春节过后，公司股价连续五日涨停，再次逼近1元大关，让人看到了卷土重来的希望。
股价反弹对于太富金谷来说并不是一次自救行动。
公司最新公告显示，控股股东未增持公司股份，公司及实际控制人李志华因涉嫌违反信息披露法律法规，正接受中国证监会立案调查。
经历了几年的困扰，原本期望通过贵人鸟实现借壳上市的太富金谷，似乎并没有足够的资金和能力来拯救摇摇欲坠的昔日鞋王。
延期后，去年5月宣布的60%增持计划仍未实施。
押注贵人鸟复活的散户可能受到当前市场复苏的影响，也可能对昔日鞋王的转型仍抱有幻想。
但资本市场环境的变化导致贵人鸟当前股价反弹，其中隐藏着诸多风险。
一方面，注册制背景下，市场分化变得极为明显。
质量不够的小市场上市公司无法在A股获得良好的流动性和融资能力。
控股股东努力维持上市公司地位是没有意义的。
大的。
另一方面，监管层改善市场生态的决心非常大，尤其是新上任的一把手，很可能会把严格退市作为最重要的措施之一。
最后一家按面值在退市边缘摇摇欲坠的上市公司是泛海控股，它是一家前千亿的房地产公司。
公司股价跌破1元，随后跳升至3元以上。
然而，它仍然逃脱不了退市的命运。
即使背后有超级老板卢志强，泛海也无力挽救公司的倒闭。
许多押注泛海卷土重来的投资者都成为了该公司的受害者。
▲图源：Flush 前面的车翻倒了赛道，这对后面的车来说是一个明确的警告。
虽然曾经有过危难时刻救助郑州同胞的义举，但再次濒临退市的贵人鸟能否度过这场灾难，还有待历史的检验和命运的安排。
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