通号集团生死大事：整体上市计划或受挫
06-18
2020年，中国快递行业整体呈现疲软复苏；行业内部，挤压增长与局部繁荣并存。
全年我国快递业务量达到7000万件，同比增长19.4%。
龙头企业中，STO成为增长之王；中通、一拖继续努力稳定业务；极兔再次寻找增长点；顺丰和韵达正陷入危险的经营泥潭。
其背后的原因是快递行业的内卷化，其中最重要的表现之一就是价格战。
十年前，快递均价约为15.7元；连年下降，特别是2016年价格战后，跌至9.5元； 2015年有所复苏，没想到2016年战火重燃，均价达到9.1元。
行业第一记录。
随着快递行业的工具化特征越来越凸显，内卷化短期内可能难以结束。
2020年价格战将如何发展？下一个被淘汰的品牌会是谁？出海和深化两大突破路径谁能胜出？ 冰与火之歌 1月22日，国家邮政局公布去年快递行业运行情况：共完成业务7亿件，同比增长19.4%；快递业务收入4亿元，同比增长14.3%。
在快递业务量同比仅增长2.1%的基础上，全年增速仍远低于前几年30%的整体水平，这意味着市场正在逐步转向存量时代。
快递龙头企业中，有人欢喜，有人忧伤。
2019年12月29日，中通快递（7.HK）业务量突破1亿件。
粗略估计，去年的业务量增长至少达到23%。
圆通速递（33.SH）仍保持稳定。
去年，其快递业务量为4000万件，同比增长21.31%。
正式超越韵达股份，成为第二大快递业务量。
最意想不到的是申通快递（68.SZ）。
作为中国快递行业的创始品牌之一，它曾一度落后，业务量在龙头快递企业中仅略胜于顺丰速运。
阿里巴巴掌舵后，尤其是新秀制度的加入，公司立刻就强大了。
2018年，申通快递业务量7000万件，同比增长35.21%，取代韵达成为行业增长王。
按照目前的趋势，申通快递将直接取代韵达，业务量接近行业前三。
不应该花太长时间。
顺丰控股（52.SZ）去年快递业务量为9900万件，同比增长7.46%。
如果说顺丰速运的低增速是因为去年5月剥离了低端专营业务丰旺快递，那么韵达就真正陷入了经营危机。
去年，韵达业务量达到5400万件，同比增长7.07%。
而且，这是因为公司在下半年突然有了动力。
要知道，今年1-7月，韵达快递业务量为99.75亿件，比去年同期减少1.52亿件。
如果下半年按照上半年的剧本，可能就不是让位给圆通那么简单了。
那么，韵达股份（20.SZ）突然暴涨的动力从何而来？ 价格战仍在继续。
去年下半年韵达业务量突然暴增，申通快递一炮而红。
事实上，并没有什么新的故事。
答案只有一个，那就是价格战。
市场对2008年的价格战仍记忆犹新。
此后，虽然通达系为了回血而暂时停止运营，但顺丰和极兔这两家另类公司似乎从未放弃过价格战的利器。
2020年上半年，极兔快递（9.HK）中国业务单票收入稳定在0.34美元左右，低于此前通达系统整体价格。
从今年9月开始，稳定了一段时间的顺丰速运单票收入再次进入下滑区间。
为了应对顺丰速运的降维攻击和极兔速运的蚕食，通达系再次仓促回应。
行业数据显示，一进入新年，快递整体价格就进入大幅下降区间；被誉为快递行业价格风向标的义乌单件快递单价已创历史新低。
此外，去年中国市场的快递业务量增长了19.4%，而快递收入仅增长了14.3%，就很好地说明了这一趋势。
以降价力度最猛的申通快递为例。
2018年1月，其单票收入为2.70元，随后一路下跌至仅2.10元。
全年公司单票收入2.23元，同比下降11.33%。
此外，圆通速递和韵达有限公司全年单票收入分别为2.41元和2.37元，同比分别下降6.87%和9.03%。
顺丰控股去年的单票收入有所增长，但这主要得益于出售丰旺快递的低端特许经营业务。
如果排除这一因素，顺丰的降价幅度与圆通、韵达相当。
事实上，快递行业的每个人都看到了价格战的“吞噬”本质。
每个人都必须主动或被动地参与这种政治内卷，最终陷入“零和博弈”的陷阱。
这场无休止的战争给快递行业带来了什么？ 快递行业重新划分。
上一轮价格战让快递行业苦不堪言。
许多公司的业绩出现下滑。
申通快递遭受巨大损失。
就连快递行业的龙头顺丰控股也差点承受不住，出现季度亏损。
太阳底下并无新事。
同样的故事即将再次上演。
首当其冲的当然是顺丰速运控股。
不仅快递业务面临增长压力，前几年发展起来的第二曲线供应链和国际业务也同比下滑30%以上。
2019年，顺丰速运收入略有下降。
但由于出售丰网快递获得投资收益以及业务拖累减少，业绩有望回升。
除此之外，确实没什么亮点。
韵达股份上半年以量换价，业绩有所回升。
下半年，公司转向以价换量。
全年快递业务收入同比下降2.60%，业绩不容乐观。
而且，按照目前的趋势，顺丰和韵达都陷入了业务量和单票收入的困境，业绩压力将集中在年内。
申通快递荣获今年快递业务量和收入双增长称号。
然而，在【服务】、【成长】、【利润】的不可能三角中，公司能否盈利仍然是一个大问题。
去年价格战期间，各大快递公司单票利润均出现下滑。
最激进的STO，第三季度单票净利润直接跌至0左右。
如果说申通选择服务和增长，那么极兔选择提升品牌、追求业绩，增长就成了问题。
极兔快递继续加大价格战的空间有限，其海外业务也未能分享到拼多多特木的红利。
至少从披露的业绩来看，它已经陷入了跑不动的尴尬境地。
中通和圆通一直是快递行业的平衡大师。
快速应对价格战，审慎投资，在提高内部经营效率的同时，谋求业务量价相对均衡发展，保持收入和利润稳定增长。
这其实是被动局面下的最佳策略。
没有了丰网，顺丰快递更加渴求业务量，极兔上市后也必须稳住地位。
因此，2019年开始的这一轮价格战将在2020年变得更加激烈。
市场对快递行业的预期已经体现在股价上。
过去一年，顺丰控股、中通快递、申通快递股价缩水40%，圆通快递近乎腰斩，京东物流（8.HK）、韵达市值损失约60% 。
只有新股极兔快递股价企稳。
新一轮淘汰 短期来看，市场对快递行业的悲观预期有些过度。
毕竟这里有超过10亿人口的大市场，而且电商的渗透率还在不断提高。
去年，电商的GMV突破15万亿元，每年都有数千亿的快递包裹在路上飞……然而，过去几年，直播电商的GMV增速， 2016年突然崛起，现在已经开始走下坡路。
国内电商市场已经彻底进入存量时代，随之兴起的快递业务也离存量时代越来越近。
对于电商的需求，快递配套行业对更快的速度、更好的服务、更优化的价格的追求永远不会结束。
因此，快递行业的内卷化仍没有缓解的迹象。
除非加速适者生存。
2009年前后，四通易达、顺丰控股先后在A股借壳上市或赴美股IPO。
他们利用资本市场补充的弹药拓展市场，导致天天、如丰达、查吉等快递品牌从主流市场消失。
此后，市场上剩下的领先快递品牌几乎全部是四通易达、顺丰速运、京东和邮政。
2018年的价格战，巨头们并肩作战，宣告快递市场正在从大鱼吃小鱼的阶段，转向大鱼吃大鱼、快鱼吃慢鱼、集团化的时代。
鱼只吃鱼。
百世汇通率先退出，被外人围殴。
极兔快递并吞。
国内快递市场，下一个将包括谁？没有人愿意成为这个问题的答案。
该怎么办？同样的困境、犹豫和诱惑，早先出现在电商、游戏和短视频领域。
探索的道路几乎已经明确：出海、深入。
对外，拓展海外市场。
极兔在东南亚市场的崛起，实际上是通达快递模式在东南亚降维输出的结果。
对内，优化服务。
比如顺丰、京东的2B供应链服务，菜鸟2C的优质快递业务。
而且菜鸟等企业将两个战略方向结合起来，让中国快递企业的竞争力又提升了一个维度，真正具备了挑战FedEx、UPS和DHL的战略高度。
方向很明确：海外扩张、数字化、供应链服务、深度融入电商市场。
顺丰速运、京东物流、菜鸟、极兔快递，以及中通、圆通、申通、韵达，你认为这轮零和博弈谁更有可能获胜？ 【本文由投资界合作伙伴微信公众号授权：斑马消费者。
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