燕麦饮料如何改变地球这家公司要重新定义“牛奶”
06-21
究竟是什么原因导致宁德时代从“万亿神坛”跌落？明明仍然是动力电池行业无可争议的领导者，但他无法维持万亿美元的市值。
明明一天可以赚几亿美元，但他必须努力配合。
宁德时代有迷茫，也有焦虑。
“神秘人”曾毓群终于坐不住了。
从年底到年初的一个多月时间里，宁德时代与孔夫子、东风勇士、江西汽车集团、滴滴出行等多家企业签署了合作协议。
从这些合作签约仪式的场景来看，无论合作伙伴的行业地位如何，宁德时代董事长和曾毓群都亲自出席。
这个曾经“排队都难遇见”的人，如今却马不停蹄地走在寻求合作的路上。
去年以来，曾毓群频频亮相行业公共论坛，讲话中还不忘“向车企示好善意”。
除了展示宁德时代产品的先进技术外，还指出电池成本也大幅下降，强调技术平等、服务大众。
宁德时代的定位继续转向角色，帮助车企发展的供应商。
它不再像两年前市值突破万亿时那样，利用垄断地位与车企签订“霸主条款”而被诟病。
今年5月，是宁德时代这家从福建省闽东县崛起的企业成立十年来最辉煌的时刻。
当时宁德时代市值一举突破万亿元，此后一路飙升至最高1.83万亿元。
凭借在新能源动力电池行业过半的市场份额以及多家整车企业合作伙伴的地位，宁德时代成为当时A股市场的明星公司。
然而，美好的时光并没有持续多久。
如今的宁德时代，已经告别万亿市值一段时间了。
上一次宁德时代市值突破万亿元是在2016年9月6日。
过去四个月来，其市值一直在下滑。
截至2月2日午盘，宁德时代股价为0.61元/股，总市值1亿元。
以此计算，宁德时代当前市值已较最高点蒸发超10亿元，跌幅超过60%。
曾毓群自身的“身价”也大幅缩水。
胡润富豪榜显示，曾毓群2018年身价为1亿元，较2017年的2亿元下降了2亿元。
不过，从年度动力电池市场份额和公司业绩来看，宁德时代却交出了不错的成绩。
中国动力电池产业创新联盟数据显示，全年我国动力电池装机量0.7GWh，同比增长32.6%。
其中，宁德时代装机容量为0.1GWh*，市场份额为43.1%。
根据宁德时代发布的年度业绩预告，公司预计全年归属于上市股东的净利润将达到100-1亿元，同比增长38.31%-48.07%；扣除非经常性损益后净利润100-1亿元，同比增长36.46%—47.09%，日均净利润过亿元。
那么，到底是什么原因导致宁德时代跌落“万亿神坛”呢？明明仍然是动力电池行业无可争议的领导者，但他无法维持万亿美元的市值。
明明一天可以赚几亿美元，但他必须努力配合。
宁德时代有迷茫，也有焦虑。
罗兰贝格全球高级合伙人、大中华区副总裁郑云对经济观察报记者表示：“过去一年资本市场特别不景气，尤其是新能源领域，宁德时代已经无法独自生存。
”。
全网联汽车投资管理（北京）有限公司总裁曹鹤表示：“市场份额下降、其他车企动力电池产能布局、自身股价透支，市场的下跌都对宁德时代的市值产生了一定的影响。
”他指出，当前资本市场普遍对宁德时代缺乏信心。
01.从“霸王条款”到降低自己的形象。
CATL成立于2001年，当时曾毓群将ATL（中国新能源科技有限公司）的汽车动力部门剥离出来，并在福建省宁德市成立了这家电池制造公司。
2017年，宁德时代拿下宝马最高端纯电动汽车“之诺1E”的电池订单，赚得最多。
此后，中国推出了“动力电池白名单”，将三星、LG等国外电池制造商排除在外。
在此背景下，押注三元锂电池技术路线的宁德时代进入快速发展期，并逐步成长为国内最大、全球知名的动力电池制造商。
过往公司业绩报告显示，逐年增长，宁德时代总营业收入从8.67亿元增至9400万元；万元利润总额攀升至7300万元。
在此过程中，宁德时代于今年6月在A股创业板上市，市值不断攀升。
尤其是今年以来，随着新能源汽车进入爆发期，行业对动力电池的需求加大，宁德时代被车企“跨过门槛”。
尽管当时动力电池的价格较高，但这并不能阻止车企稳定供应的热情。
业内广为流传的一个故事是，年中小鹏汽车CEO何小鹏不得不去宁德时代一周“拿货”。
在此期间，曾毓群与何小鹏发生了激烈的争执。
更何况，曾毓群曾要求企业拿钱并承诺产销量稳定波动，才愿意与车企签署供货协议。
这些被认为是宁德时代向车企提出的“霸主条款”。
面对强势的宁德时代，整车厂商不愿“鸡蛋放在一个篮子里”，转而投向其他动力电池厂商。
随着多家动力电池厂商开始扩产，以及部分车企宣布自行研发电池，动力电池市场的供需关系逐渐缓和，宁德时代的市场份额持续下滑。
行业统计数据显示，2019年，宁德时代在国内电力市场的市场份额首次跌破50%。
2019年9月，宁德时代市场份额再次跌破40%，跌至39.41%。
尽管宁德时代全年仍保持43.1%的市场份额，但较年内的48.2%大幅下降5.1个百分点。
对宁德时代市场份额的分流效应主要由比亚迪、中创航空、国轩高科、蜂巢能源等动力电池厂商造成。
尤其是比亚迪，凭借磷酸铁锂电池的实力，今年以来动力电池份额大幅提升。
2018年，比亚迪动力电池装机量为0.48GWh，同比增长超过50%，市场份额达到27.21%，同比提升3.76个百分点。
与宁德时代的市场份额差距缩小至15.9%。
动力电池市场格局正在逐步告别宁德时代时代“一家独大”的局面，市场声音也逐渐从宁德时代时代转向更为多元化的企业。
因此，宁德时代不得不放弃“傲慢”的态度，开始积极寻求合作伙伴。
02、“锂矿返利”计划沉寂。
宁德时代在这一年中保持了市场第一的位置，也取得了不错的业绩。
但碳酸锂等原材料价格大幅下跌，为其后期业绩带来不确定性。
近一两年，碳酸锂等原材料价格经历了大幅上涨到暴跌，从每吨60万元的高位跌至如今每吨不足10万元。
如何解决原材料价格对下游动力电池和整车价格的影响，一直是整个新能源汽车行业面临的挑战。
动力电池企业、整车厂商都参与到了疯狂的“地雷战”中。
今年2月宁德时代推出的“锂矿返利”计划是打破市场混乱的“妙招”。
根据计划，宁德时代将以每吨20万元的价格将50%的碳酸锂原料结算给部分优质客户，其余部分按照市场价格计算，差价为返回到原始设备制造商。
但客户需要将80%的电池订单交给宁德时代。
计划制定时，碳酸锂的价格虽然已经呈下降趋势，但仍处于每吨40万元以上。
宁德时代“回锂计划”将碳酸锂价格锁定在20万元/吨，相当于降价了。
甚至比市场价还有一半以上的折扣。
该计划是宁德时代面对激烈竞争锁定客户的手段之一。
据经济观察报记者当时与宁德时代内部人士的沟通，宁德时代对该计划非常有信心，因此该计划只向理想汽车、蔚来汽车、华为、极氪等战略客户发出了邀请。
“我们正在推进与长期战略客户的沟通。
（这一行动）不是降价，而是我们获得了一些矿产资源。
我们不想赚取巨额利润并与长期战略客户分享。
”曾毓群曾回应“锂矿回扣”计划。
。
但这个开创性的计划很快就泡汤了。
该计划推出后，还没等宁德时代与该公司谈判，碳酸锂价格就一路下跌，目前已经跌破20万元/吨。
这意味着宁德时代通过这一计划锁定客户的希望落空。
锂价下跌将大幅削弱宁德时代的利润。
事实上，宁德时代的业务毛利率逐年持续下降。
2017年，宁德时代毛利率达到43.7%的高位，到2018年仅为20.25%，不到一半。
前三季度，宁德时代毛利率小幅回升至21.92%。
从行业横向比较来看，宁德时代的毛利率还是相当可观的。
然而，在动力电池降价预期下，一场激烈的“价格战”即将打响。
据媒体36氪报道，1月16日，宁德时代正在向车企推广一款Ah VDA规格的磷酸铁锂电池。
标配2.2C速率快充。
电池价格不超过0.4元/Wh，金额不加价。
据澎湃新闻报道，比亚迪旗下富迪电池近日发布内部通知，督促团队继续降低成本，并表示当前采购仍有巨大的成本降低空间。
此前，蜂巢能源还提出每年降低制造成本40%，采购成本加技术成本降低20%。
除了原材料价格下跌之外，动力电池行业本身的产能过剩危机也给宁德时代等动力电池厂商带来了挑战。
据统计，在电池领域，国内每年新增投资建设项目超过100个，计划总投资超过1亿元。
预计到2020年，全球动力/储能电池需求量约为GWh，目前行业产能规划已达GWh，产能达到需求的4倍。
03、海外战略风险加大。
俗话说“东方不亮，西方亮”。
随着国内动力电池竞争日趋红海，包括宁德时代在内的国内动力电池厂商纷纷将目光投向了海外市场的蓝海。
业内普遍认为海外市场能够带来更好的产品单价和毛利润。
但这条路并不平坦。
“美国市场，宁德时代必须进入。
”曾毓群在2018年投资者研究会议上表示，尽管中美贸易关系存在诸多不确定性。
CATL认为，美国市场作为全球最大的消费市场，占据战略地位，市场潜力巨大。
是汽车企业、动力电池企业的必争之地。
如果不早做准备，这个市场将由日韩电力公司主导。
电池公司完全被占领。
CATL最初的计划是直接在美国建厂。
但随着美国《减少通货膨胀法案》（IRA法案）的签署，出于对本土电池产业链的保护主义，美国加大了国外电池厂商的进入。
当地市场的门槛阻碍了宁德时代在美国建厂的计划。
今年年初，宁德时代宣布与美国福特汽车公司达成合作，计划在美国密歇根州建设动力电池工厂，从而进军美国。
为了规避当地政策风险，宁德时代与福特开辟了新的合作模式——宁德时代不涉及直接投资，仅提供电池专利技术授权。
福特拥有该工厂10%的股权，并负责提供土地、厂房和基础设施建设。
。
该工厂投资预计将达数十亿美元，计划于2020年投产，年产能预计将达到36GWh。
然而，宁德时代做出让步后，工厂的建设却继续一波三折。
去年7月、9月，美国众议院议员致信福特汽车，阻挠该公司与宁德时代的合作，称上述合作可能导致美国政府对新能源汽车行业的补贴资金回流至美国。
宁德时代。
此外，美国政府去年12月发布了敏感实体指导意见，明确任何电池组件由外国敏感实体制造或组装的车辆将失去获得《通胀削减法案》提供的税收抵免的资格。
不过，福特在1月初表示，福特汽车与宁德时代在美国建设的电池工厂不会受到《外国敏感实体指南》等联邦法规的影响。
曾毓群对海外市场的野心不仅限于美国。
信息显示，宁德时代计划在海外建设多个电池工厂，包括德国图林根州阿恩施塔特工厂、匈牙利德布勒森工厂、北马鲁古省工厂等。
曾毓群在1月20日参加达沃斯论坛时表示：“我们还将向欧美许多汽车制造商甚至电池制造商提供类似（福特工厂）的服务模式，帮助他们快速启动电池生产基地成为世界一流工厂。
”目前，宁德时代在匈牙利建厂的计划遇到了一些阻力。
据海外媒体报道，匈牙利当地一些民众反对宁德时代在当地建厂，因为担心新工厂的建设会对环境造成负面影响，如污染物排放、噪音污染、占用大片土地等。
耕地面积和对水资源的影响。
尽管匈牙利政府对这一“有史以来最大规模的投资”表示欢迎，并承诺提供大量补贴和优惠措施，但这些担忧依然存在。
“当宁德时代海外扩张遭遇区域保护时，负面情绪就会被放大。
这些都会影响资本市场对宁德时代的信心和估值。
”郑云告诉经济观察报记者。
04、“守业”仍靠研发与合作。
作为新能源行业的领军人物，曾毓群的身家和个人性格也被人们津津乐道。
早年，曾毓群的办公室里挂着一幅字画——“赌博要坚强”，意思是人要有足够的勇气去做涉及巨大风险的事情。
这四个字在一定程度上揭示了曾毓群的商业思维，而宁德时代短短十年迅速崛起的事实也证实了他“赌对了”。
耐人寻味的是，曾毓群如今竟然改变了办公室里的字画内容，从“赌气旺盛”变成了“蒲博渊拳”。
这四个字来自《中庸》。
其中，“普”意为广阔无边，类似海洋的广度； “博”指深度、厚度，表示知识或道德的深度； “源泉”形容深不可测，如大地深处流淌的泉水。
办公室字画的变化，显示出曾毓群气质的变化。
在行业取得骄人成绩后，宁德时代如何能够长久维持业务，是摆在曾毓群面前的新课题。
失去万亿市值光环后，它将如何带领宁德时代在“狼群围观”的情况下保持市场老大的地位？ 当前动力电池市场，市场份额的竞争异常激烈，但更核心的竞争在于研发和技术。
近年来，动力电池厂商和汽车厂商纷纷推出自己的动力电池技术品牌，如“刀片电池”、“杂志电池”、“大宇电池”等，花样繁多。
新材料电池、固态电池等也成为新的竞争领域。
CATL也在打造自己的技术品牌。
2017年，宁德时代推出了新一代动力电池——麒麟电池和“神行增压电池”。
其中，“神行超级充电电池”采用磷酸铁锂材料制成，可实现4C超级充电机规模化量产。
据CATL介绍，这两款电池均可实现“充电10分钟，行驶公里”的超快充电速度。
此外，宁德时代还发布了单体能量密度达到Wh/kg的凝聚态电池，并正在继续研究钠离子电池。
不过，对于是否正在研发固态电池等热门技术，宁德时代尚未做出明确表态。
与上下游厂商保持密切的合作关系也是宁德时代保持竞争力的重要举措。
宁德时代于2018年8月启动投资计划，拟围绕主营业务以证券投资的形式投资境内外产业链上下游优质上市公司，总投资约67万元。
如今，宁德时代通过投资、合资、建厂等方式强化与合作伙伴的关系，并不断向上游原材料、能源存储、整车制造等领域拓展触角。
例如，在储能领域，宁德时代已经形成了较为完整的布局，包括电池、系统集成、运维等。
在换电领域，宁德时代推出了换电服务品牌EVOGO，并于近期达成了换电协议。
与滴滴出行合作开展网约车换电服务。
此外，宁德时代还进军船舶电气化领域，为船舶提供动力电池产品。
目前，宁德时代的主要收入来源仍是动力电池主营业务。
随着动力电池市场份额下降、海外战略风险加大，宁德时代面临的压力越来越大。
能否通过技术领先找到第二个增长点，曾毓群和宁德时代都还在探寻的路上。
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