《IDC 中国游戏云市场跟踪研究，2022H2》系列文章五：游戏云关键动态与总结
06-17
近年来，港股餐饮板块的“长青效应”不断得到验证，投资价值不断凸显，成为众多餐饮企业登陆资本市场的首选，重磅人物不断涌入。
近期，另一家内地餐饮企业——绿茶集团（以下简称绿茶集团）绿茶餐厅母公司绿茶集团正式向香港联交所提交上市申请，花旗集团和招银国际担任联席保荐人。
招股书显示，截至目前，绿茶餐厅在中国共有17家餐厅，覆盖17个省、4个直辖市、3个自治区。
按年收入和餐厅数量计算，绿茶餐厅是中国第四大休闲中餐厅，也是国内融合菜系中最大的休闲中餐厅品牌。
同时，绿茶计划在此次IPO中筹集约15.5亿港元，用于扩大公司的餐厅网络并建设中央食品加工设施。
具体计划在 2020 年和 2020 年开设约 60 家新餐厅（其中 5 家已开业）。
每年开设 80 至 80 家新餐厅。
相应地，绿茶餐厅的规模将在三年内翻倍。
而抛出这份“战报”的绿茶又有什么资格呢？其未来扩张的支撑逻辑是什么？运营弹性仍然存在。
从业绩或短期压力下的整体表现来看，得益于餐厅网络的扩张，绿茶核心财务数据同比快速增长，分别实现营收13.11亿元、17.36亿元；净利润4400万元。
元，1.06亿元；经营现金净额分别为2.09亿元、3.86亿元。
2018年，绿茶收入下降至15.7亿元，利润亏损达2万元，净经营现金下降至2.72亿元。
回顾幕后，首先，疫情对绿茶业绩的影响不言而喻。
绿茶业务以线下业态为主。
2019年，绿茶餐厅和外卖业务营业收入分别为13.37亿元和2.32亿元，分别占营收的85.1%和14.8%。
在市场拓展方面，绿茶尚未接受特许经营。
实行直营模式，资金回收周期相对较长。
再加上疫情压力，绿茶年内新开餐厅数量为23家，较前两年有所减少。
但积极的一面是，我们看到排除非经常性因素的影响后，绿茶全年保持正盈利。
招股书显示，绿茶每年以权益结算的股份支付费用约为1000元，与特别股息相关的预扣税费用为3000元。
公司调整后净利润（未经审计）实际为2000元。
元。
报告期内，绿茶餐厅人均消费持续上升，由2017年的54.8元增至2018年的58.4元，并进一步提升至2018年的61.3元。
目前线下业务发展的最大障碍是情况逐渐明朗，行业已恢复正常。
直营模式得到了市场的验证，在食品安全、服务质量等方面具有更大的主动性。
在建立标准化、把握新生代消费者主力方面更具优势，为企业长期稳定发展提供更多保障。
而且，尽管受到疫情影响，绿茶调整后净利润始终为正，人均消费量稳步增长，也在一定程度上展现了龙头企业的经营韧性。
有理由相信，绿茶的业绩可能面临短期压力，并将逐渐回归上升轨道。
多重因素共振，有望再现“一绿茶”。
至于扩张策略，可以从两个维度来理解：从行业层面来看，与同期的美国、日本相比，中国餐饮企业的经营模式仍然是“小而散”。
连锁餐厅依然存在于餐厅数量和市场上。
份额扩张潜力巨大。
从品类来看，中式餐饮始终保持着中国最受欢迎的菜品品类的主导地位，休闲中式餐饮也逐渐成为该领域的主流。
据驰石咨询预测，2020年中国休闲中式餐饮市场份额将达1亿元，占中式餐饮总收入的比例不断提升，预计2020年将进一步提升至17.3%。
中国餐饮市场高度分散，前五名品牌仅占3.8%的市场份额，其中绿茶餐厅仅占0.5%。
随着中式休闲餐饮行业的标准化、资本化和营收占比不断提升，无疑存在集中度提升的空间，更多的市场红利可能流向连锁龙头企业，绿茶有望从中受益。
与此同时，随着年轻消费者的迭代，餐饮品类培养用户粘性变得越来越困难，包括海底捞在内的龙头企业流失率均出现下滑。
绿茶餐厅受疫情影响全年翻台率为2.62次/日。
下半年翻台率恢复至3.14，高于九毛九，低于海底捞。
相比之下，扩张逐渐成为一种更加高效的发展方式，对提升业绩发挥着至关重要的作用。
尤其是随着消费升级和产能扩张，餐饮行业收割下沉市场流量已成为大势所趋。
目前，绿茶餐厅主要覆盖一二线城市，其中41家、25家、23家分布在北京、杭州、深圳，这也意味着下沉还有很大的发展空间。
市场。
在公司层面，绿茶餐厅坚持直营模式，建立了高度标准化、可规模化的经营模式。
具体来说，它采用中央厨房模式，统一采购、加工菜品，然后统一配送到分店。
同时采用第三方加工采购模式，形成灵活组合，在保证菜品供应和稳定性的同时实现成本控制。
。
对于餐饮企业来说，标准化和规模化往往呈正相关，是扩张成功的关键因素。
因此，绿茶餐厅已经具备了扩张的前提和优势，这进一步证明了开头提到的“销量倍增”路径的合理性，支撑着中长期发展的高增长和能见度。
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