北京博瑞耀明创业投资有限公司上官鸿：文化创意产业并购机会很多
06-17
北京时间6月8日晚，亚朵向美国证券交易委员会（SEC）提交了上市招股书。
亚朵计划在纳斯达克上市。
该代码应为“ATAT”。
截至今年6月，创始人和董事长王海军实益持有亚朵约31.3%的股份。
在美国IPO后，他们还将在公司董事会成员的选举中拥有过半的投票权。
携程实益持有亚朵约14.8%的股份。
截至2019年3月31日，亚朵酒店覆盖中国各个城市，共有酒店10家，客房超过71,000间。
亚朵计划从酒店布局、忠诚度计划、数据科技三个方向探索中国酒店业发展的新趋势，并向酒店以外的其他领域拓展。
截至今年一季度末，亚朵A卡会员注册会员数已突破1万人。
2017年，亚朵共销售酒店间夜约1万间夜，OTA渠道占比不足20%。
亚朵场景零售业务GMV逐年复合增长率约%。
去年，该业务收入约占亚朵总收入的4.5%。
01 打造生活方式品牌，利用数据技术打造场景零售。
招股书文件显示：亚朵最初定位为中高端（Upper Midscale）连锁酒店集团，目前是中国领先的生活方式品牌集团。
截至年末，亚朵酒店客房数在同类酒店集团中排名第一。
亚朵表示，将从酒店布局、忠诚度计划、数据科技三个方向发力，探索中国酒店业发展新趋势，并向酒店以外的其他领域拓展。
独特的生活方式品牌组合。
截至2018年3月31日，亚朵酒店覆盖中国各城市，共有酒店1家，客房数量超过71,000间，其中管理及特许经营酒店2家，客房数量约66,300间。
还有一家正在建设中的酒店，拥有约 32,800 间客房。
亚朵共有6个酒店品牌，涵盖中档到豪华四个级别，以及4个场景零售品牌。
“A卡”忠诚度计划具有很强的客户粘性。
亚朵通过建立A卡忠诚度计划，为客户提供个性化体验并增强互动。
截至今年一季度末，亚朵A卡会员注册会员数已突破1万人。
2018年，亚朵向A卡会员出售了近44.7%的间夜。
2018年，亚朵共销售酒店间夜约1万间夜，同年亚朵会员复购率达到48.7%。
2018年和2018年，OTA渠道间夜占比分别仅为22.8%和19.9%。
亚朵的用户群体相对年轻。
2018年数据显示，30岁以下、30-40岁客户分别占比24.3%、45.8%。
去年，30岁以下的客户贡献了亚朵整体GMV的35%。
专利数据和技术能力。
亚朵开发了全面的数字化管理系统，以提升客户体验和运营效率，优化客房预订、管理、定价和会员权益。
亚朵利用数据技术把握市场趋势，将酒店服务和零售产品融入客房等消费场景。
招股书数据显示，亚朵场景零售业务GMV逐年复合增长率约为%。
去年，该业务收入约占亚朵总收入的4.5%。
02 王海军持有亚朵股份31.3%，携程持股14.8%。
截至今年6月，王海军持有亚朵A类普通股44,,000股，B类普通股73,000股，实益持有亚朵股份。
Duo约为31.3%。
携程通过其新加坡子公司持有55,000股亚朵A类普通股，其实益持股约为14.8%。
招股说明书还显示，赴美IPO完成后，王海军将在公司董事会成员选举中拥有50%以上的投票权。
03 去年净利润1万元，非酒店业务收入占比不到10%。
从年底到今年，亚朵酒店数量持续增长。
截至今年5月底，亚朵拥有1家酒店、7.48万间客房。
2018年亚朵酒店整体入住率为73.4%，RevPAR为0.5元。
受疫情影响，入住率下降至67.1%（不含征用酒店，下同），RevPAR为0.1元，同比下降16.5%。
其中，一季度入住率降至仅37.2%，RevPAR仅为0.4元。
到今年一季度，亚朵酒店业绩实现明显复苏，入住率重回60%，同比提升近23个百分点，RevPAR重回0.1元，同比增长近23个百分点。
同比增幅超过60%。
今年4月至5月持续增长，入住率维持在80%左右。
令人意外的是，亚朵2017年净利润与2018年基本持平，四舍五入后均为15.67亿元。
今年Q1营收近4.2亿元，较去年同期翻倍。
亚朵全年净利润为万元，同比下降37.8%。
今年Q1净利润约为1万元，去年同期净亏损1万元。
亚朵的三大业务是特许经营酒店管理、租赁酒店管理、零售及其他。
其中，特许经营酒店管理收入占比最高，全年占比59.1%，同比提升5.5个百分点；租赁酒店收入占比由年内的39.2%下降至年内的31.7%。
零售及其他业务收入占比全年仅7.1%，同比提升2.1个百分点，但仍不足总收入的10%。
截至年末，亚朵现金及现金等价物约为8.25亿元，同比增长8%。
截至今年一季度末，这一数字已增长至8.85亿元。
【本文作者王耀，投资界合作伙伴环球旅讯授权发表。
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