小鹏汽车宣布完成C+轮近5亿美元融资，高瓴、红杉等投资
06-17
5G新基建是支撑经济社会数字化、网络化、智能化转型的关键因素。
一年多来，为我国经济高质量发展提供了大量燃料，迅速带动相关产业迸发出新的活力。
随着5G新基建稳步推进，上游产业厂商正在率先拥抱发展红利，而下游各类应用场景也将受益于5G网络，突破技术约束，逐步演进和落地。
光学器件的迭代应用：5G手机摄像头升级和AR/VR激活5G通信网络建成后，我国智能手机零售市场将迎来5G手机换机潮，人们渴望享受高全新网络带来的极速体验。
手机赛道的投资逻辑是基于整体信息访问需求和带宽的自然增长。
尽管COVID-19疫情导致全年5G手机出货量低于预期，但我们相信年底至年初5G网络初步建成后，5G手机销量将迎来爆发式增长半年以来，这种趋势将持续三年。
多于。
智能手机现已发展成为具有通信功能的智能传感和交互终端。
在实现通信功能方面，手机实际上起到了小型基站的作用。
因此，手机的创新还可以带动5G新基建上游领域基站相关射频芯片、高频高速PCB等产业的发展。
同时，手机智能传感和交互功能的进步将推动上游产业更加多元化的发展。
具体从零件构成来看，除了内部芯片和电路板之外，手机最重要的两个光学部件就是光学摄像头和显示屏。
相机体积虽小，但内部部件却非常复杂。
其中，CMOS图像传感器（CMOS Image Sensor，简称CIS）是相机的核心部件，也是相机最有价值的部件。
CIS占摄像头零部件成本的52%，行业集中度较高，CR4指数为86%。
光学镜头的情况也类似，成本较高，行业集中度较高。
因此，我们重点关注CIS芯片和光学镜头这两个毛利率较高的领域的龙头企业。
除了手机数量增加带来的相机需求增加之外，新技术和解决方案也正在被应用到相机领域。
传统手机摄像头仅具有2D功能，没有景深信息，但现在3D传感是智能手机创新的趋势之一。
实现3D传感的技术有三种——双目立体成像、结构光和ToF（Time of Flight，飞行测距法）。
目前，应用最广泛的解决方案是结构光和ToF。
结构光和ToF的主要部件是衍射光学元件、VCSEL激光发射器、红外镜头等。
从学术原理的发展来看，传统光学将演变成衍射光学；从应用制造的角度来看，衍射光学利用半导体技术对玻璃或树脂材料进行精密制造和加工，迎合光学领域的集成化和精细化。
制程趋势，满足3C产品提高性能、降低成本的要求。
因此，我们相信衍射光学元件作为相机的核心部件将会有更大的发展。
除了应用于手机领域外，前述结构光和ToF的主要器件在AR/VR领域也有很大的应用空间，其未来市场机会巨大。
AR/VR概念已经火爆一段时间了，但没有高速5G网络的支持，虚拟现实的演进速度相对缓慢。
随着5G网络建设的不断推进和5G网络稳定性的提高和成熟，以及光学芯片和显示技术的不断发展，AR/VR将在更好的硬件和网络支持下延续现有的发展道路。
视频领域迎来快速发展机遇。
在游戏领域，传统的单机游戏主要是为了满足玩家的精神追求，提供预设或少量独立剧情的虚拟视频环境和游戏情节。
网络游戏将更多的人连接在一起，增加玩家在游戏中的互动，提升游戏体验。
但目前无论是PC游戏还是主机游戏，大部分仍然是通过屏幕和鼠标或控制器进行操作，无法给玩家带来真实的感官体验。
随着网络游戏时代的到来和技术的发展，人们更倾向于加入能够带来真实体验感的虚拟现实3D游戏。
这些游戏与传统的3D游戏完全不同，让玩家在其中获得感官上的满足。
以及超越现实世界的新感觉。
已经出现的体感游戏和VR游戏将是未来的发展趋势。
随着5G网络的逐步普及以及用户侧设备的不断感知和虚拟化，高速、高带宽的VR游戏视频信号和各种体感信号将被传输到游戏云端，并获得一套完整的实时需要建立用户交互、视频传输和服务。
端到端渲染的通用框架体系，“上云”将成为游戏行业的重要趋势之一。
未来的VR游戏将不再需要用户按照预设剧情被动加入，而是升级为让用户深度参与游戏的制作过程。
这意味着用户自身的感官信号和交互信息将成为游戏的一部分，从而实现“游戏就是电影”。
物联网的实现：通信技术创新和终端机器智能。
海量机器类型通信（MMTC） ）是5G新基建的另一个关键下游应用领域，海量设备通过5G网络接入场景，实现万物互联的状态。
人际交往的需求相对一致，5G可以提供更高的带宽、更快的通信、更丰富的交互来满足人们的需求。
然而，在物联网中，设备和机器种类繁多，各种应用场景千差万别，因此对“物联网”的要求非常复杂。
接下来是事物之间的“各种”通信协议 - 从没有蜂窝网络的 LoRa 标准（长距离无线电）和 ZigBee 标准（低速短距离无线传输）到蜂窝网络。
还根据带宽和通信需求的不同，分为NB-IoT标准（narrowband Internet of Things，窄带物联网）和eMTC标准（增强型机器类通信，基于LTE演进的物联网技术）。
有许多不同类型的物联网标准和协议。
从国内三大运营商的投资趋势来看，各大运营商都打造了物联网开放平台。
在众多物联网通信标准中，NB-IoT于今年7月正式成为5G时代的候选技术解决方案，并有望于今年10月被正式认可为IMT标准。
因此，NB-IoT是未来一个清晰可见的发展方向。
NB-IoT具有低功耗、低成本、覆盖广、连接性强的特点。
符合运营商统一投资、统一关联的大平台特点。
日常生活中常见的共享单车都采用了这种技术。
我们认为，国内物联网市场在5G网络的发展路径与4G网络时代的演进过程类似——网络以运营商为主，而拥有客户和行业解决方案的系统集成商则具备规模门槛和研发能力。
实力雄厚的模组厂商将在5G物联网浪潮中获得更大的发展。
此外，物联网芯片市场将受到领先芯片和模组企业的关注，因此具有超低功耗或行业特定机器互联通信能力和应用模型解决方案的物联网芯片研发企业可以获得一定的市场空间。
除了上述支持物联网运行的数字技术领域的创新机遇外，5G还为物联网看得见、摸得着的应用的实际落地和加速发展提供了条件。
很多物联网行业应用，如水、电、气领域的智能抄表、工业生产中的智能工厂、智能家居等，已经在2G、4G传统信息自动化领域得到应用，但未能实现大规模应用。
——规模化发展。
主要原因是缺乏具有基本通信标准的统一网络。
在传统的信息自动化领域，各种工业传感器都有自己的有线和无线联网标准，制造商往往使用私有协议进行互连。
但4G及之前的统一通信网络并未针对物联网单独规划相应的频率和处理机制。
，导致物联网和普通通信的不同需求相互混合、相互影响，造成网络与终端持续通信、终端功耗高等问题层出不穷。
现阶段5G网络已经针对物联网单独规划了mMTC，这将极大促进物联网的相对统一和发展。
以AGV智能搬运机器人（自动导引车）为例。
目前，AGV小车的导引方式有电磁感应、超声波、红外、激光、图像识别等形式。
但它的控制系统，也就是算法，仍然是通过宏观设置来设定的。
并规划完成。
未来，当AGV车辆之间能够主动通信时，AGV车辆之间的算法可能会成为类似蚁群的通信方式，通过自主通信交互来设计行动路线。
那么，工业自动化的整个面貌将发生翻天覆地的变化，从“人”规划需求和实施方案，到“人”规划需求和“机器”通过物联网自主规划实施路径——“机器”“人工智能” URLLC实时应用：未来工业自动化和自动驾驶URLLC高可靠低延迟通信（Ultra-relaibleand Low Latency Communication）是5G理想的另一个主要应用方向。
所有通信都将具有高可靠性和低延迟，但无线环境的复杂性和不稳定、带宽以及终端能耗的限制使得通信无法达到理想的状态，因此URLLC只能承载5G中相对高端的应用。
从标准角度来看，2020年7月3日，国际标准组织3GPP刚刚宣布冻结R16标准，标志着5G标准第一个演进版本的完成。
R16版本进一步研究了URLLC，主要包括工业物联网应用、车联网应用内容等方面。
现阶段，5G新基建初期，具有先进研发能力的企业将率先进行研发储备和实验测试；基于5G的自动驾驶、工业自动化等下游行业应用将普遍在5G网络中大规模部署。
后期会进一步落地，届时会出现更成熟的应用案例。
围绕自动驾驶概念的研发一直很受欢迎，但由于涉及道路和人身安全，自动驾驶的大规模商业化还需要很长的时间。
在工业自动化领域，由于安全要求相对适中，URLLC可能有更快的商业机会。
因此，我们相信，工业机器人与工业物联网相结合的工业自动化技术将在较短时间内借助5G URLLC网络，走上跨越式发展的征程。
工业自动化市场已经存在多年，但非常分散。
随着5G新基建进程的逐步深入，原有工业自动化市场的企业将全面转型升级技术方案。
这就需要企业对行业有深入的了解，有能力将5G网络技术的优势融入到更先进的自动化控制系统中，通过更高效的自动化方式为行业创造更大的价值。
我们认为，在电力、石油、化工、矿山、冶炼、汽车、家电等行业大工业领域，具备自动化集成能力的企业有望抓住5G技术演进带来的升级机遇，赢得市场规模和自身实力。
数量成倍增长。
在其他细分领域，未来也会出现一定的机会。
工业自动化企业需要紧跟5G标准发展步伐，磨练技术、储备人才、积累人才。
在自动驾驶领域，传统汽车厂商与造车新势力之间的竞争格局还有待观察。
只有将车辆驾驶、控制与5G网络更好地融合，特别是车辆传感器、摄像头系统与5G网络的深度融合，才能在市场竞争中脱颖而出。
5G与V2X车联网技术（Vehicle to Everything）的融合将推动智慧交通快速演进。
未来，随着国家法规的不断完善、各种标准的不断升级、5G网络的不断成熟，自动道路规划和自动驾驶终将开花结果。
我们相信，在这场充满可能性的演变中，汽车制造商仍将是行业的核心主导力量。
传感器芯片制造商、通信网络制造商和车联网公司的业务范围将相互渗透，从而为汽车制造商提供整体解决方案。
计划。
技术的进步与终端应用的升级密不可分甚至相辅相成——5G换机浪潮为光学器件的应用提供了机遇，光学器件的迭代和应用将同步推动手机摄像头升级和AR/VR激活; 5G网络和通信协议的完善解决了物联网发展的痛点，未来智能终端将成为物联网真正落地的触角； URLLC技术让依赖实时信号的应用变得更加可能，工业自动化、自动驾驶等场景演进步伐即将按下加速键……5G驱动上游产业接连实现技术突破从而为下游行业的各种应用场景提供不可或缺的基础支撑。
5G时代的变革轨迹不仅穿越了无数工厂，也悄然走进了千家万户的视线。
曾经在科幻小说中描述的场景可能正在成为现实。
5G将进一步实现网络世界与物理世界的融合，也将推动城市的重新定义。
回望4G时代，微信已经成为颠覆通信商业的低成本工具。
支付宝让每个人都可以不用钱包出门了。
回家的路上叫外卖，开车时用手机导航，随手发抖音……似乎已经成为了我们习惯的生活，而这一切都是我们从未想象过的可能。
当我们在3G时代看着屏幕上不断旋转的小圆圈时。
“未知的事物远远大于已知的事物。
”我们期待5G颠覆下的新一轮变革。
在这场技术引领的变革中，将创造更多的应用，重塑更多的行业。
我们期待拥抱变革并发现新的商机。
注：文章仅作者个人观点，不代表公司立场，不涉及任何投资建议。
市场风险较大，投资需谨慎。
作者简介：龚卿，天风天瑞战略新兴投资部副总经理，毕业于武汉大学电子工程专业。
拥有12年通信行业从业经验，熟悉通信网络建设和电子行业规律。
拥有5年早期投资经验，在光通信、激光、新能源、新材料等领域有较为丰富的投研经验，了解医疗行业。
重点参与投资的项目包括：香风华、信义环境、宏仁科技等。
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