瑞萨电子推出 IP Utilities，加强 IP 授权业务并协助芯片开发
06-06
转眼半年过去了。
先来看一份IPO成绩单——清科研究中心统计显示，上半年，共有9家VC/PE机构获得5起及以上IPO。
令人惊讶的是，出现了4家产业资本公司，分别是中芯理工。
资料来源，哈勃投资、温氏投资、小米长江产业基金。
其中，中芯聚源已获得8家IPO；哈勃投资、温氏投资、小米长江产业基金各有5只，共投资了23只IPO。
这一幕无疑是产业资本崛起的最好写照。
目睹了产业资本动作的暴力一面，他们现在开始批量收割IPO。
当CVC开始批量收割IPO时，哈勃一举回归30次。
让我们从首次公开募股开始——裕太微。
苏州车载通信芯片商裕太微成立于2008年，由史清、欧阳宇飞等人共同投资成立，专注于高速有线通信芯片的研发、设计和销售。
在成立之前，创始人史清和欧阳宇飞都曾在高通工作过。
成立以来，裕太微持续融资，背后有正轩投资、明石资本、金风控股、哈勃科技、烽火投资、中芯聚源、元禾璞华、苏高新创投、小米长江产业基金等十余家公司等机制。
其中，当年9月，哈勃投资成立不到半年，就以66.01元的价格向裕太微投资了7800元。
今年8月，小米长江产业基金也出现在裕太微股东阵营中。
今年2月，裕太微成功登陆科创板，成为以太网物理层芯片行业第一股，首日市值过亿元。
值得一提的是，IPO后，哈勃持股比例约为6.97%。
以此计算，哈勃投资持股账面价值达12.96亿元，投资回报约为12.58亿元，投资回报率超过%。
也就是说，不到4年的时间，哈勃的投资就获得了30倍以上的回报。
我们再来看看另一家——小米投资的IPO的南芯科技。
今年4月，模拟及嵌入式芯片设计公司南芯科技正式在科创板挂牌。
上市当日，南芯科技发行价39.99元，收盘涨幅近50%。
首日市值突破亿元。
南芯科技成立于2007年，背后站着80后复旦学者阮辰杰。
大约在同一时间，看到国内升降压电源管理芯片市场的空白，阮辰杰毅然从德州仪器辞职，带领几位骨干成立了南芯科技，开始了他的创业之旅。
随后，一批投资机构也赶到了。
IPO前，南芯科技共完成7轮融资，投资方涵盖Anker、紫米科技、上海集成电路产业基金、中芯聚源、小米集团、OPPO、英特尔投资、华勤通讯、VIVO等行业战略投资者其他产业投资者，以及晨兴创投、国科嘉禾、红杉中国、光速资本等知名金融投资机构。
在投资者中，小米最受欢迎。
今年1月，雷军旗下顺为资本参与南芯科技A轮融资。
此后，小米基金、紫米电子等雷军持有或控制的机构相继出现在南芯科技的股东阵容中。
华为哈勃、小米产业基金只是行业资本的冰山一角，已经开始批量收割IPO。
给钱、下单，半年内投资了23家IPO。
曾几何时，以腾讯、阿里巴巴、字节跳动、美团为代表的互联网CVC大举买货。
事实上，在过去很长一段时间里，互联网公司是中国CVC的主力军。
然而，近三年来，互联网战略投资逐渐淡出，活跃的CVC有了更鲜明的形象——硬科技。
就像产业资本的“四大金刚”——宁德时代、比亚迪、华为、小米。
纵观他们的投资案例，硬科技投资的属性显而易见。
他们正在成为投资界的一支巨大力量。
据清科研究中心统计，上半年已有9家VC/PE机构获得5起及以上IPO，其中产业资本4家——分别是中芯聚源、哈勃投资、温氏投资、小米长江江河产业基金共获得23只IPO。
这里还有一个背景：中芯聚源有中芯国际支持；哈勃投资带有华为的色彩；温氏投资背后是千亿养殖霸主温氏集团；小米长江产业基金源于小米集团。
与顺为资本、小米创投一起，是小米生态投资“三驾马车”之一。
“退出方面，谁能获得最快的投资回报？我们会发现哈勃投资和中芯聚源不到两年就获得回报，投资后就会IPO。
”一年前，一位机构LP代表在清科盛会上说，我们谈到了产业资本的崛起。
“未来几年，我们可能会在退出名单上看到比亚迪、宁德时代等位居前列。
我们会发现他们投资的企业大量上市，而且回报时间很短由于其所处行业的性质，它们的快速发展带来了很多产业链的投资机会。
”这个判断成真了，这也不难理解，一般来说，CVC基本上都是围绕着自己的产业链上下游来布局的，他们往往对行业有比较深入的了解，所以更容易甄别高端。
以中芯聚源为例，今年其IPO的最大特点是分布在半导体产业链的不同环节，“只要宁德时代战略投资部门梳理一下。
” “有自己的供应商，可以很容易识别出哪家公司做得好。
”另一方面，现在的硬技术投入已经成为共识，好项目往往先到先得，一旦浮出水面，就会被抢走，也不是这时候，CVC凭借自身产业资源的优势就体现出来了——就像VC/PE之前的灵魂拷问：能带订单吗？招股书显示，2019年，南芯科技开始向中芯国际采购晶圆，上半年采购金额达到2.79亿元，占生产性采购总额的53%。
此外，南芯科技还为小米开发了自研芯片。
由于业务协作的需要以及对行业一致的了解，企业往往更愿意接受CVC投资。
因此，我们看到CVC的投资越来越猛烈。
据投资界VC情报局统计，哈勃投资今年以来已投资海外项目8个；中芯聚源的速度更快，今年投资了18个项目；小米长江产业基金今年已对外投资五笔。
他们凶猛的风格给投资界同行留下了深刻的印象。
压力给金融投资者带来了压力：“CVC强势上涨，你如何竞争？”两个月前，一位正在融资的VC机构合伙人感叹，今年拜访LP时，印象最深的问题就是CVC的竞争。
“几个LP坐下来，第一个问题是如何应对来自CVC的竞争。
”这一幕在VC/PE圈子引起了强烈共鸣。
过去，大多数CVC仍然使用母公司自有资金进行对外投资。
不过，近两年，随着一些大公司战略投资的增长，他们对投资的认识也逐渐形成。
越来越多的CVC开始告别粗放时代，成立独立的独立基金。
私募股权基金深度参与“募集、投资、管理、退出”全流程。
由此，CVC开始成为地方政府引导基金的重要合作伙伴。
去年年底，广州工业和信息化发展基金公布了拟与机构合作的第三批子基金。
拟参与投资的15只子基金中，包括温氏投资、金浦资本、康复资本、威高资本、赛意产业基金、海尔创投、商汤科技旗下国翔资本等。
类型上，入选的子基金几乎大部分都有产业背景，成为LP投资的最新趋势。
同样的情况也出现在投资端。
近两年，每一个热点项目融资场景都涉及产业资本和国有机构。
有了更多这样的经历，我身边的VC朋友甚至总结了创投圈最新的融资顺序——“优先产业资本和地方政府资金，其次是国家队，最后是纯金融资本”。
看来，面对产业资本，金融VC/PE似乎束手无策，但事实并非如此。
“公司创始人确实更喜欢产业资本，但又不想太喜欢。
”一位人民币基金合伙人表示。
用他的话说，无论产业资本投入多少，也不可能面面俱到，尤其是一些跨行业的项目投资合作。
产业资本受限于该领域的知识，往往无法实现其所能带来的价值。
这个时候，就需要研究领域更全面的金融投资机构来“填补空白”。
“还可以进行更广泛的合作。
”深创投董事长倪泽旺此前向投资界表示，无论是产业资本还是金融投资机构，各方都有自己独特的资源，因此联合投资可以保证项目的成功率。
据悉，此后，深创投先后通过基金投资的方式与华为、中兴通讯等企业的投资平台合作，在发挥产业资本发展优势的同时，也嫁接了深创投的独特资源。
市场上的明星项目既有财务投资者，也有产业投资者，比如上面提到的南芯科技，不仅得到了小米长江产业基金和中芯聚源的支持，同时还有晨晖创投和国果资本的支持。
——科嘉和、红杉中国等知名VC也需要加强产业能力，正如大辰金融执行合伙人、总裁肖兵此前所分享的，金融投资者面临着CVC等机构的后果。
要转型为准产业投资机构，选择利基领域进行饱和攻击，不能太分散。
此前，一些VC/PE机构已经开始组织员工??进行行业调研，从前台到后台各个部门的员工都要定期进行调研。
参加培训，定期建立专家库、企业数据库等。
“你会发现，这两年几乎所有的VC/PE机构都在强调两个词——行业。
”用投资者的话说，金融投资者的色彩正在逐渐褪去。
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