申淇医疗完成数亿元C轮融资，继续领跑介入器械领域
06-17
，大多数企业都感受到了资本的寒意。
去年年底以来，美股SaaS软件跟随市场行情，估值出现大幅回调。
不少美股、港股SaaS龙头上市公司市值较巅峰时期甚至缩水一半。
同样的问题也出现在一级市场。
今年5月份，我写了一篇文章《Shrink to Win》，针对SaaS公司如何避免陷入资本寒冬并在市场复苏之前获胜提出了6条实用建议。
回首新年，中国SaaS行业承压前行；站在新年门口，我们也相信，在历经考验和优胜劣汰之后，中国SaaS行业的优秀企业一定会冲破黎明前的黑暗，开启新一轮的发展。
22年，SaaS公司的估值逻辑从销售效率转向净利润率。
我们对SaaS公司的估值变化做了一些研究。
由于一级市场的数据不是公开数据，我们主要从二级市场的SaaS公司看华尔街。
它们的价值如何？我们发现，两年前，影响美国二级市场SaaS公司估值的最重要因素是营收增长，今年变成了净利润率。
对于中国上市软件企业来说，两年前影响其市值的最重要因素是销售效率。
今年也变成了净利润率。
由此可见，资本市场传递出的信息是“不再疯狂增长”。
无论收入还是销售效率，现在更重要的是人员效率和净利润率。
此外，通过一组数据也可以看出估值的巨大变化。
2000年到2010年的十年间，美国SaaS公司的PS倍数约为6倍、10倍。
去年在中国，我什至看到一些估值超过100%PS的公司，但仍有很多机构投资。
在美国二级市场，最新SaaS公司的平均PS倍数仅为5倍。
前几天，我看了声网的第三季度财报。
它今年确认的收入是1.6亿，但我看到它在纳斯达克的市值只有3.3亿，只有PS的两倍。
我估计影响其PS倍数的原因是其营收在过去两个季度出现负增长。
但声望是一家非常优质的公司，营收达到1.6亿。
试问一级市场有多少家SaaS公司确认收入达到1.6亿？但现在这是华尔街资本市场给出的估值，逻辑发生了巨大的变化。
02如何评价2017年SaaS公司的答案好不好？岁末年初，难免要回顾过去一年的表现。
我认为SaaS公司老总在评估公司经营业绩时应该关注三个特别重要的指标：一是现金流，就是公司每个月烧多少钱，是否有足够的资金来维持长跑道，这是最重要的。
公司CEO应该关注的第一个指标。
第二是人的效率。
公司的人员效率非常重要。
我在《Shrink to Win》文章中提到，50万元是SaaS公司的及格线。
对于平均人力效率低于50万的企业，建议立即进行组织优化。
要知道，美国SaaS公司或者Cloud公司的平均人力成本是1万到1万元。
如果连50万都做不到，就说明差距有多大，也说明我们还有很大的优化空间。
三是续约率NDR，保证净利润留存率不断提高，保证公司现有客户持续回购、??增加购买。
2023年，我们更加关注项目质量、投资时机和估值价格。
从制高点来看，投资取决于三点：一是项目质量。
考虑项目质量的因素有很多，比如团队、产品技术、商业模式等。
第二，项目的时机。
时机就是选择投资的时机。
投资一家公司的时机非常重要。
投资者在选择最佳投资时间段之前需要考虑多种因素。
第三价。
我看到很多文章都说今年很多投资机构都选择原地踏步，但晶亚今年投资的项目比去年多，价格是最大的因素。
我觉得去年的物价特别高，今年正好。
另外，产品是否解决了公司的迫切需求和痛点，市场天花板是否足够高，竞争的门槛和壁垒是什么，熟悉的SaaS运营指标、创始人等也很重要。
今年，我们在云趋势报告中还提到了一个“静雅规则”，即公司毛利率是否超过60%、认购率是否超过60%、营收增速是否超过80%。
这也是我们大家在投资的时候会参考的一个指标。
04 面对依然严峻的融资环境，我们对早期创业者的融资建议。
在资本寒冬中，想要融资的创业者首先要在融资前做好准备，用最高效的方式来融资。
业务和业务都要向投资者解释清楚。
其次，不要过多担心估值和不必要的条款，让投资者更愿意采取行动。
今年仍然是买方市场，有把握拿到钱让公司继续运转更重要。
其次，选择投资者实际上就是选择长期合作伙伴。
建议您选择专业的、对这个赛道有特别投入、能够长期陪伴您的投资者。
最后，创业者要有心理准备，如果筹集不到钱怎么办，所以创业者一定要做好B计划。
我相信疫情过后中国经济肯定会强劲复苏，但创业公司必须活到那一天。
只有生存下来，才有未来发展的可能和机会。
这就需要所有创始人制定B计划并不断评估和调整。
同时，创业者还需要考虑商业模式的收缩和转型，通过内减法聚焦盈利产品线，密切关注新产品的PMF，合理优化新业务职业的成本。
不用担心没柴烧青山。
只有活下去才有希望。
05年为起点，展望未来5-10年中国SaaS行业的机遇。
美国只有一家云独角兽。
那时候大家都熟悉的ServiceNow还不是独角兽。
NetSuite刚刚起步，Zoom还没有建立。
十年后的2017年，我看到了一份关于美国Cloud的年度报告。
那时，它已经超过了3家独角兽。
去年，我估计它已经超过了3家独角兽。
这样的发展仅用了十几年的时间。
反观中国，过去两三年，我们已经有十几家非常优秀的SaaS公司或者云公司上市了，比如金山办公。
目前科创板金山办公市值在1亿左右，而美国SaaS龙头企业Salesforce刚上市不久市值就达到11亿。
此外，云中国首家上市公司星环科技目前市值已过亿。
所以，和美国年相比，我们的起点还是很好的。
此外，推动中国SaaS增长的国内因素还有很多，比如中国数字化转型的需求、中国对软件的自主权和控制力、人口红利的消失等，这些都给SaaS在中国带来了巨大的发展机遇。
未来。
。
我举个例子，为什么美国公司愿意付费买SaaS。
这也可以作为对国家未来的判断。
一个比较优秀的美国大学毕业生，有两年工作经验，无论是在纽约还是硅谷，年薪都在20万左右，相当于1万人民币。
目前北京、深圳、杭州同等能力的国内大学毕业生月薪应该在2.5万元至3.5万元。
一年年薪加年终奖金按14个月工资计算为35万元至49万元。
如今美国的工资是中国的3到4倍。
过去10年，美国工资增长了2.5倍，但未来十年中国工资肯定会增长2.5倍以上。
因此，劳动力成本将会大幅增加。
企业为了降本增效，花1%购买SaaS软件很正常。
。
目前，美国平均每年为每位员工支付100的SaaS费用。
我们可以大胆预测10年后中国SaaS市场会是什么样子。
我们非常看好中国SaaS行业的前景。
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