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06-17
中国大资管行业正在进入新的发展阶段。
居民财富快速增长，金融资产占比进一步提升，逐渐成为大资产管理行业的重要发展趋势之一。
央行最新报告显示，2018年中国家庭平均总资产达到9000元，但家庭资产仍以实物资产为主，其中住房占比近70%。
当前，中国居民的资产配置正面临结构性变化：资金从房地产市场转移到可投资的金融资产。
与此同时，中国政府正在坚定不移地推进资本市场改革。
无论是科创板的意外推出、创业板注册制的加速试点，还是金融开放的深化，这些举措都将进一步提高直接融资在我国金融体系中的比重，优化资本效率。
分配。
资本市场的拓展和优化，必然为我国资产管理行业提供更多优质资产。
华平投资公司在资产管理行业拥有全球影响力。
其目前的投资组合公司包括中国领先的华平资产管理公司、欧洲和拉丁美洲领先的桑坦德资产管理公司以及日本领先的日兴资产管理公司。
华平投资始终密切关注全球大资产管理行业的发展，积极寻找新的投资机会，希望利用全球经验和资源为更多企业赋能。
作为华平对合伙人的投资人，周朗在金融服务领域拥有近20年的投资经验，曾深度参与多家金融服务机构的投资。
他认为，中国居民财富的巨大增长空间、“资管新规”的持续实施以及多层次资本市场建设的加速，预示着中国“实体”资管的黄金时代正在到来。
未来。
中国居民财富再分配已成为大势所趋，这一过程必将带来巨大的结构性机会。
中国市场将会出现世界级资管巨头。
——华平投资了合伙人和周朗。
中国居民财富重新配置已成大势所趋。
问：此次央行调查被认为是对城镇居民在华资产负债最全面、最详细的调查之一。
您从中得到了哪些启发、看到了什么？潜在的机会？周朗：这个调查结果是中国40年经济改革开放和居民收入持续增长的一个缩影。
目前，中国家庭财富总额超过20万亿美元，位居全球第二。
未来五年，增速仍将远远超过所有主要经济体，达到两位数以上。
这为中国资产管理行业的发展提供了强大的内在动力。
但中国家庭金融资产配置比例较低。
调查结果显示，虽然99.7%的家庭拥有金融资产，但金融资产仅占家庭总资产的20.4%，其余家庭总资产主要是房地产。
相比之下，金融资产占美国家庭资产的70%以上。
金融资产比重是衡量一个国家经济发展水平和居民财富的重要指标之一。
未来，随着中国经济的进一步发展，中国家庭将把更多的财富配置到金融资产中。
这是因为，一方面，中国经济不再过度依赖房地产开发，政府多次强调“房子是用来住的、不是用来炒的”、因城施策、“稳地”等调控机制。
价格、房价和期望”；另一方面，人口红利已经见顶。
住房需求正在下降。
从今年以来核心城市二手房成交价格来看，市场逐渐扭转了人们房地产只涨不跌的预期。
因此，中国居民财富的重新配置已成为大势所趋，这一过程必将带来巨大的结构性机会。
中国市场将有机会出现一位世界级的资产管理公司，名叫巨头。
问：您如何看待当前中国资产管理行业的发展现状？周朗：中国资产管理行业已有20多年的发展历史，正处于快速发展、前景广阔的“黄金时代”。
值得注意的是，在居民有限的金融资产配置中，与资本市场直接相关的配置比例较低。
金融资产配置大量集中在存款和类存款预期收益产品上。
相比之下，美国家庭的金融资产广泛分布于股票、债券、非上市公司股权等，存款仅占10%左右。
未来，中国将会出现更加多元化的资产管理产品。
由于利率市场化的推进以及房地产等市场融资需求旺盛，银行表外理财、信托、券商资管等资产管理机构近一段时间以来发展迅速。
但不少资管机构提供的产品多为“隐形、即时赎回”的预期收益产品，更注重“类储蓄”属性，而非“资管产品”属性。
“刚性兑付”为金融业系统性风险埋下了极大隐患：不仅违背了资产管理业务“卖方负责、买方当心”的本质，而且扭曲了资产的定价机制。
管理市场。
打破僵化的兑换格局已成为中国资管行业的共识。
公募基金作为唯一彻底打破刚性兑换格局的金融产品，将最直接受益于中国资本市场的快速发展。
截至今年12月，我国公募基金管理资产达14.6万亿，其中非货币基金管理资产达7.2万亿。
即使今年受到疫情影响，一季度公募基金管理行业规模仍以两位数增速，逆势增长。
中国资本市场吸引力将显着增强 问：中国资本市场改革的加速对资产管理行业有何影响？周朗：资本市场改革实际上是解决资产端问题。
下半年以来，一系列市场化改革举措密集出台，特别是以“注册制”为核心的基础制度逐步落地。
这体现在科创板快于预期的落地、再融资新政策的全面解锁以及近期实施的创业板注册制改革等方面。
这一系列措施的最终目的是加快完善资本市场基础制度，从而提高直接融资比重，提高资源配置效率，吸引更多优秀企业在境内资本市场上市。
此前，一些代表“新经济”、“新技术”、“新趋势”的企业之所以没有选择在境内资本市场上市，部分与国内资本市场基础制度不完善有关。
本轮资本市场改革将大大增强国内资本市场的吸引力。
尤其是在国际形势不确定性加大的背景下，我们预计更多优秀本土企业将优先登陆国内资本市场。
毫无疑问，这将为国内投资者提供更多优质的可投资资产。
事实上，目前中国资产管理行业的发展与20世纪80年代的美国类似。
以公募基金行业为例。
为了形成经济转型升级和资本市场扩张的良性循环，美国通过引导养老基金进入市场、培育机构投资者等方式支持技术创新，推动直接融资发展。
由此，公募基金行业也迎来了一个新时代。
近20年的黄金发展期。
未来，中国资本市场改革扩容、资产管理行业发展与实体经济转型升级将逐步形成良性循环，迎来中国资产管理行业特别是公募基金更大发展。
问：华平投资看好中国资产管理行业的哪些参与者？周朗：中国居民财富的巨大增长空间和多层次资本市场建设的加快，将促进各类资产管理机构的蓬勃发展。
在各类资产管理机构中，我们相对更看好那些拥有广泛客户基础和领先专业能力的资产管理机构。
比如现已登场的商业银行理财子公司，结合互联网巨头智能投顾的配置资产管理机构，以及在激励机制、人才培养、投资能力等方面具有显着优势的公募基金公司。
金融开放有利于资产管理建设。
巨头问：您如何看待深化金融开放措施？周朗：我们非常支持中国的金融开放，这将带来“双赢”的局面。
虽然《资管新规》等相关措施已经在推动行业向“真正”的资管方向发展，但不可否认的是，整个过程可能还有一段路要走，而且肯定会出现阶段性的问题。
反抗。
外资的加入无疑会产生“鲶鱼效应”，并将在金融产品创新、投资者教育等多方面推动中国资产管理行业的高效转型。
资产管理行业一直是华平在全球金融业的重点投资方向。
华平投资目前的投资组合公司包括中国领先的华平基金、欧洲和拉丁美洲领先的桑坦德资产管理公司以及日本领先的日兴资产管理公司。
华平投资集团现任总裁是金融危机期间担任美国财政部长的蒂莫西·盖特纳。
他一直非常看好中国资产管理行业的发展前景。
未来，我们将持续关注中国资产管理行业的发展，努力将华平投资的全球资源和经验更多地带到中国，为更多企业赋能。
问：您对中国资产管理行业下一步的发展有何期待？周朗：近两年来，中国金融业开放力度明显加大。
步伐和决心超出了市场预期。
此外，中国的金融开放也是全面的。
从市场准入到机构设置，从业务范围到持股比例，从银行、证券、保险到货币经纪……中国的金融开放必将推动全面金融改革，刺激经济发展。
但目前中国资产管理行业比较分散，并没有国际领先的资产管理公司巨头。
从全球角度来看，这与中国巨大的资产管理市场潜力并不相符。
因此，我们非常期待监管部门对资产管理行业的政策进一步放松，特别是在并购、上市等方面。
通过研究美国和欧洲资产管理行业的发展历史，我们发现，大多数资产管理公司通过并购实现了规模增长和能力提升，并通过上市获得了跨越式发展的资本实力。
同时，打造全球投资平台也可以满足国内居民走出去、全球配置财富的客观需求。
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