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06-17
温氏投资赵亮：打造真正有基因的优质创投公司2019年12月13日至15日，中国创业投资年度盛会——第二十三届中国股权投资年度论坛在上海举行。
本次峰会由上海市地方金融监督管理局指导，清科创业投资界主办。
汇聚国内活跃的创投力量，共同探讨行业“持续性与适应性”的主题，探讨中国股权投资行业的现状与发展。
未来。
温氏投资总裁赵亮受邀出席论坛并发表主题为《传承实业基因，打造赋能企业高质量发展的精品创投》的主题演讲。
以下为演讲实录，投资界（ID：pedaily）编辑： 各位朋友下午好，首先感谢清科搭建了这样一个与同事交流的平台。
今天上午和下午我都在认真聆听投资者大佬对行业的评论和对投资的见解，非常鼓舞人心。
我也会从产业与投资结合的角度与大家分享和探讨我们的想法。
简单介绍与温氏投资，温氏投资是温氏集团旗下的风险投资机构。
集团是千亿规模、千亿产值、千亿市值的上市公司。
主要生产肉、蛋、奶等，支持生物医药。
装备制造、金融投资等相关产业规模达数万亿。
该集团今年庆祝成立 40 周年。
是改革开放后最早创办的企业之一。
今年是集团成立40周年。
集团的愿景是成为百年企业。
在这个过程中，将集团产值从一个亿提升到一个亿甚至更高，或许并不是最困难的事情。
，最困难的是如何保持稳健发展，成为百年企业。
温氏投资成立于2007年，目前管理资金超过1亿。
主要聚焦硬技术、大消费等工业领域。
温氏投资聚焦集团所处的数万亿产业应用场景，涉足高端制造、生物科技、机器人、材料等领域。
投资半导体、数字经济、农牧业、食品等日常消费，构建协作高效的生态系统。
经过12年的稳健发展，我们投资了多家公司。
截至目前，已有30余家IPO上市，其中今年已上市5家，目前排队的企业有近10家。
考虑到当前的经济环境和投资环境，我们如何看待投资？特别是从产业资本的角度，您如何看待投资？最近我经常和投资界的朋友开玩笑说，我们的投资越来越踏实了。
同时，我们跨越投资和养殖行业，这两个行业都是今年行业周期的“压力”环境，我们还是能够做到的。
保持冷静和自信并不容易。
另一方面，对于一个在周期性行业经营了40年的产业集团来说，这个行业很多年前都是低速增长的，我们可能已经经历了至少十个周期，而且还在继续。
，目前还很难预测。
回顾投资行业面临的周期性压力，似乎很容易做到这一点。
结合很多行业的发展历史和我们投资行业的现状，我们有以下几点思考： 1、像行业一样投资。
国家提倡资本服务产业，脱虚向实。
我们认为，对于股权投资机构来说，更重要的是要像做行业一样思考投资、管理投资、深入行业。
首先我们需要思考产业投资管理和股权投资管理有什么区别？作为社会资本，我们需要思考投资回报的来源是什么？对于工业公司，我们为工业投资项目做运营可行性研究报告。
如果5-8年不能实现现金流投资回收期，我估计很多企业都很难过。
当然，我们很多初创公司还需要更长的时间。
培育需要时间，但现在市场上很多股权投资即使需要10年也无法通过赋能企业实现产业利润来实现这一目标。
他们严重依赖资本的鼓动来实现对投资者的基本责任。
我们经常向投资团队强调，一个公司的价值一定要从经营现金流的角度来看待。
相对估值通常是动态的并且跟随趋势。
从资本市场价值来看，他们感觉很便宜。
按照产业思维逻辑来算投资账，可能是不行的。
是的，资本市场的环境和变化是很难预测的。
如果过于依赖资本市场来实现投资价值，那是非常危险的。
很容易诱导创业型企业逐渐陷入资本游戏，逐渐偏离产业运营。
其次，投资和做生意一样，需要更多的耐心和毅力。
投资行业和其他行业一样，都面临着周期性的周期，历史从来不会简单地重演。
周期很难预测。
我们行业面临的周期性波动比股权投资行业和资本市场更加频繁、频繁。
。
以我们的工业肉、蛋、奶等为例。
产品价格从12元跌到6元可能只需要几个月的时间，这比资本市场的波动更大。
而且我们也经历过多次循环。
事实证明，只要我们持之以恒、有耐心，稳步发展，不被风雨摧残，锻造自己的竞争力，就一定能够克服周期，就一定能够获得合理的回报。
长期回报。
第三，简单务实。
这几年，我们一直在想，目标太多了，我们能实现吗？其实在产业运营中，我们也很清楚，考核目标越多，实现的概率基本上就越低。
我们进行投资最简单的目标就是获得合理的投资回报。
当市场环境不太好的时候，我们一个目标都无法实现。
压力很大，如果要考虑太多的目标，最终可能会偏离投资行业的本质。
如何简化我们的投资，如何让我们的具体策略更加务实，少即是多，可能是我们需要更多思考的。
。
2、坚持做精品，不追求规模。
今天上午，清科的倪总介绍了整个股权投资市场结构的变化。
国家队的实力越来越强。
作为社会资本，我们在坚持高质量路线方面既是被动的，也是主动的。
尤其是从产业角度来看，你应该选择什么样的规模才符合你的真实能力？太大是经济还是不经济？我们能否履行对投资者、被投资企业的责任？这些都是需要我们深入思考的。
我们的精品投资理念主要围绕三个“精”：一是精。
要想打铁，首先要自强。
我们首先要打造自己的团队在相应领域的产业化能力。
这包括对行业的了解、行业资源、行业管理、行业整合等，没有深度产业化能力的投资都是机会。
我们相信，未来的生存将会困难重重。
接下来是精细筛选。
用产业逻辑打造决策“屏幕”，提高投资精准度、准确度和深度。
此外，还需要考虑环境。
一级市场很多估值尚未尘埃落定。
很多公司还没有适应市场的变化，对待估值的心态也没有相应调整。
因此，我们会筛选更多尚未获得融资的项目。
深耕行业的“老黄牛”企业深挖投资价值，稳步发展。
三是精耕细作。
过去两三十年，我们享受到了中国经济高速增长和资本市场体系的红利。
我们必须理性地看待我们赚了多少钱。
在未来的经济环境下，我们要学习黑石、凯雷、KKR等机构在国外很多成熟市场相对中低速增长的背景下的很多投资策略，深化行业发展，深度赋能，参与进来。
在工业运营中。
用这样的模式来实施投资管理。
各行业内部介入程度不断增强。
我们要学习集团所在的传统养殖业的经验。
我们很多年前就进入了这种状态。
在这样的环境下，我们如何利用管理经验为我们的投资赋能？我们更多地考虑企业提升管理、向内求效益。
3、加强投资机构自我管理，赋能企业攻守兼备。
与行业相比，金融机构的组织管理较为宽松。
虽然有防火墙和各种监管制度，但整体管理是自由、宽松的。
做生意就必须加强组织管理，从指甲缝里挖出成本和利润，才能在常态化的循环环境中实现稳健发展。
同样，如果投资机构面临长期的周期性低迷，我们也要思考如何生存，如何活得好？还要强化自身管理，向内求效益，加强文化建设，完善风险控制体系，深挖经营业绩，打造务实的投资作??风和理念。
对于投资机构来说，尤其是在环境不太好的情况下，上述方面就显得尤为重要，必须从粗放式发展向精细化管理转变。
另外，我们投资机构这些年最常做的事情就是教企业如何增值，如何尽快产生收入，如何实现业绩快速增长，如何尽快将资产证券化。
事实上，我们一直在教导企业如何进攻，但很少提供任何指导。
他们灌输企业安全心态和防御理念。
大多数初创公司的内控管理还不是很健全，很多管理职能的能力也很薄弱。
比如，我们常常乐于看到企业用资金建设新工厂、扩大产能或者延伸产业链。
事实上，很多初创公司的工程管理能力和经验都非常薄弱。
我们是否想过如何赋能企业优化工程设计、加强工程招投标管理、降低投资成本，避免未来经营压力过大？再比如，我们很多技术企业的总体方向是加大研发投入。
然而，另一方面，这些企业是否有足够的研发管理能力，从投资者筹集的资金是否全部用于研发，这些企业本身仍然是能否生存的问题，如何赋能企业加强管理应该考虑降低试错成本、提高研发投入产出效率的研发，而不是不断烧投资者的钱来维持生存和无意义的试错。
一旦市场环境不好，你就会面临能否生存的困境。
我经常和一些创业者交流，常常先问公司今年做得怎么样，而不问今年增长有多快。
对于快速成长的企业，我多次提醒他们要关注合理的发展速度和竞争力的锻造，要关注管理能力能否匹配，要关注企业的发展安全问题，要关注企业的发展安全问题。
有底线思维，确保产业经营风险得到充分识别，是否有足够的风险控制措施等。
我们更看重的是高质量发展。
如果今年没有太大的增长，但是产品结构越来越健康，客户结构越来越好，企业韧性越来越强等等，这种情况恰恰是我们希望看到的。
我们相信，如果一家公司寿命更长，那么它就能吃得更多。
4.未来展望关于预测明年投资哪些行业和领域。
坦白讲，我们从事养殖行业40年，连单个生猪价格都很难预测，更不用说准确预测宏观和行业了。
但我们相信，只要能称为产业，就没有不好的产业。
只是每个行业处于不同的阶段。
需要考虑什么样的投资策略，我们每个机构投资相应行业的基础和效果是什么？有什么能力和优势可以掌控？内卷化时代，更加注重竞争力和投资策略。
随着竞争的加剧，洗牌也会加剧。
这不是一件坏事。
无论是投资机构还是创业公司，都能让每一个参与者更加冷静、更加理性、更加务实，也有助于营造更好的投资环境。
宏观经济环境对于我们微观主体来说是很难改变和预测的。
我们需要更多地思考如何从跟随趋势、捕捉周期赚快钱转向如何与企业一起渡过周期，获得合理的长期回报。
以上也是我们从产业资本角度对投资的思考。
不一定正确和全面，仅供我们讨论。
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