请查收！2021中国（湘潭）工业软件产业创新创业大赛西南赛区决赛现场实录派送中
06-17
“面对产业资本和国有资产，即使是一线投资机构也可能被‘征税’。
”曹城谈到了最近的一次遭遇。
就职于北京某知名双币基金，主要关注新能源赛道。
他在硬科技领域投资的多个项目已在科创板上市。
这几年，他因种种原因错过了一些“承诺实现财务自由”的热钱项目。
但今年的一次“错过”却让他心情复杂——原来，去年11月，曹城就跟踪了一个储能项目，并前后进行了多次沟通和考察。
双方还达成了初步投资意向。
没想到，春节假期过后，位于东部沿海的一家国有投资平台也找到了这家创业公司。
不仅给出了更高的估值，还提供了一个更令人兴奋的条件：可以协助当地提供相应的服务。
的土壤.权衡利弊后，曹城所在的投资机构不得不暂时退出市场。
回想一年前，创始人某位的一句话刺痛了很多VC/PE：他们（产业资本）能带订单，你能吗？现在，情况发生了一些微妙的变化。
“我现在最怕的是创始人会说：对不起，这一轮已经被产业资本和国有机构预定了。
”曹城感叹，金融投资者光靠钱越来越难得到好项目。
世界已经改变。
创投圈融资新秩序：实业投资、国有资产在前，财务投资者在后，“不能投”。
今年曹城的感情越来越浓。
他坦言，中国数以万计的GP同质化程度很高，大家的投资方向都差不多。
“主流方向无非就是半导体和新能源。
”好项目越来越难抢。
以今年最热门的新能源为例。
一位投资人朋友甚至经历过这样的事情：一家锂电池创业公司同时邀请了数百家机构参加路演。
没有一对一的沟通。
公司统一发放物资，同时回收TS。
“这只是取决于谁的手脚最快。
”更神奇的是，创始人甚至要求投资机构对一些稀缺项目进行反向尽职调查。
“你们投资半导体多久了？被投资的公司会和我们做生意吗？”这是不久前一家半导体设备公司的融资场景。
当天设置了提问环节，公司创始人一一“采访”了所有参加路演的人员。
投资机构。
“当时我们的合作伙伴正上台给创始人团队做PPT演示，展示我们在半导体领域布局的深度。
”来自上海的芯片投资人赵明表示，一些从消费转向芯片赛道的投资机构根本没有机会获得竞标资格。
，竞争是非常残酷的。
给赵明印象最深刻的是，今年每个热门项目的融资现场都少不了产业资本和国有机构。
有了更多这样的经验，他甚至总结了创投圈最新的融资顺序：优先产业资本和地方政府资金，其次是国家队，最后是纯金融资本。
“大家都在排队给龙头项目钱，为什么别人要拿你的钱呢？”赵明从事VC工作已近十年。
今年，他突然遇到了更多的阻碍。
他最近一直在思考这个问题。
问题。
在北京一家风险投资公司工作的沉楠也有同样的感觉。
今年年初，她看中了一个估值相对合理的储能项目。
该公司刚成立四年，已获得多个城市的大规模储能订单。
但在沟通过程中，该公司创始人直接告诉沉南：“本轮专门向产业资本和国有机构开放，市场化投资机构要等下一轮。
”等了半年，上述储能项目完成了一轮融资，估值上涨了近40%，这让沉南有些尴尬。
“以前，热门项目几乎可以通过招募合作伙伴来解决，估值也可以谈妥。
现在，金融投资机构连坐上牌桌的机会都不容易了。
”在新能源领域尤其如此。
目前，一些估值百亿的热门项目都与产业资本、国资聚集在一起，而VC/PE机构却凤毛麟角。
新能源龙头企业往往青睐产业资本或政府引导基金。
对他们来说，资金固然重要，但人脉和资源更重要。
“他们甚至有自己的话语体系。
如果你不在那个圈子里，你就不会明白其中的含义。
”金融投资机构即使有机会进入龙头项目，有时也需要承担更高的成本。
今年9月底，一家来自半导体材料领域的超级独角兽宣布完成数十亿融资。
投资者阵容庞大，名单上有数十家机构，大致可分为两类：一类是具有产业协同效应的产业资本，另一类是具有市场影响力的专业投资机构。
一位参与本次融资的投资人透露，金融投资机构很难分得一杯羹，且入场估值远高于产业资本。
还有一个细节：该公司在沟通融资草案时，故意删除了多家VC/PE机构的名字。
新场景：产业资本提供订单，国资提供土地建厂。
“简单粗暴地说，产业资本可以提供最简单、最直接的支持——发号施令。
”某人民币基金合伙人刘江直言。
如今，不知道如何下单的投资者不是好的风险投资家。
曾几何时，这样的场景在互联网时代也曾发生过。
今年以来，腾讯、阿里巴巴、百度等互联网巨头开始通过投资打造自己的生态系统，从而稳定或强化自身在行业的竞争优势。
尤其是2017年资管新规出台后，腰部和尾部的大量VC/PE机构发现自己陷入了融资困难的境地。
但子弹充足、资源不缺的互联网战略投资一度受到众多初创企业的广泛欢迎。
长期以来，不少初创公司争先恐后地获得腾讯、阿里巴巴、百度、美团、字节等互联网大公司的资金。
当时甚至流传着一个笑话，说IPO之前就有“腾讯轮”和“阿里巴巴轮”。
在硬科技崛起的今天，互联网战争投资的时代已经远远落后。
华为、宁德时代、比亚迪等硬科技巨头接掌大权，以产业资本的身份进入创投圈。
他们的目的很简单：从公司战略出发，保证自身供应链的安全，同时寻找新的机遇，助力完成转型升级。
可以看到，产业资本“四大金刚”宁德时代、比亚迪、华为、小米纷纷投资产业链上的企业，打造自己的领地。
“与产业资本和国有资产相比，民间VC/PE机构能提供的太少了。
”在科技投资领域工作多年的肖波立即开口说道。
他梳理了一个逻辑：产业资本可以利用产业影响力，帮助被投企业对接，找到客户的高层代言人“谈合作”。
国资机构背书效应明显，还可以通过招商引资为建厂提供土地。
从创业公司的角度来看，产业资本的诱惑就在眼前。
“有了产业资本的支持，我们可以缩短进入市场的周期。
尤其是在规划市场时，我们可以尽快感知市场需求，避免走很多弯路。
”参股上海一家半导体公司。
特别是随着新能源、新材料、集成电路、先进制造等实体产业逐步发展，创业主体的需求也在发生微妙的变化。
与互联网企业不同，很多硬科技企业往往将总部设在北上深等一线城市，但生产基地会选择位于资源丰富、运营成本较低的三四线城市。
许多企业直接选择在靠近原材料、靠近龙头企业的小县城创业。
“硬科技企业发展到一定阶段，肯定需要扩大产能，而国有资产可以提供土地、税收优惠等服务。
”北京一家领先的VC机构也承认了这一点。
此时，各地以金融控股平台为代表的国有机构优势逐渐显现。
“我们的很多投资项目都获得了国有机构的投资，并在当地建厂、开设分公司。
”上述VC机构合伙人直言，只要企业来了，当地政府就给你钱、土地、政策。
支持确实很有吸引力。
总而言之，产业资本和国有投资平台更像是一个产业连接平台，不仅可以为创业者提供资金支持，还可以将其与各种资源连接起来。
这是由于股东名单上有一个好名字造成的。
效果绝不相同。
VC/PE该何去何从？虽然考验摆在了VC/PE的面前，但这并不是事实的全部。
“金融投资者、国资投资者、产业投资者各有优势。
”在经纬创投看来，最核心的区别在于他们所关注的轮次——对于财务投资者来说，最大的优势其实在于早期，尤其是A轮前后的轮次；其次，财务投资者对估值的容忍度相对较高，决策过程相对透明，进展相对直接、快速。
再者，财务投资者拥有足够的前沿认知，这些优势对于早期公司来说更为重要。
“创始人企业确实更喜欢产业资本，但他不想太喜欢，”人民币基金合伙人张伟表示。
事实上，他接触到的初创公司并不想仅仅因为订单而与产业资本捆绑太深。
他们在融资时往往刻意平衡产业资本和金融投资机构的比例。
“毕竟，没有人愿意为了一棵大树而放弃整个森林。
”无论产业资本还是国有机构，与VC/PE的合作空间还是很大的。
以产业资本为例，深圳创投董事长倪泽旺此前表示，各方都有自己独特的资源，因此联合投资可以保证项目的成功率。
据悉，今年以来，深创投通过母基金投资的方式，先后与华为、中兴通讯等企业的投资平台进行合作。
在发挥产业资本发展优势的同时，也嫁接了深圳创投得天独厚的资源。
大辰还以国内领先的半导体产业资本投资了多个项目。
对于国有机构来说，其决策周期普遍较长，风险警觉性较高，因此往往参与后期融资。
为此，大陈肖兵给出了自己的建议：尽量尽早投资，差异化竞争。
“归根结底，投资机构还是要增强自身的赋能能力，不能只存钱。
”北京投资机构创始人合伙人表示。
这也是为什么近年来几乎所有头部机构都在积极布局投后。
主要原因。
早在几年前，沉南鹏在红杉中国就有意识地避免使用前、中、后台这样的术语。
相反，他使用了“投资和赋能团队”这个词，并且始终将赋能和投资放在同等重要的位置。
源码资本打造了一支特种部队：投资团队是冲锋陷阵的特种部队，中后台是背后的兵工厂——投后团队、生态团队、IT团队、人力资源、财务和法务、PR、GR等。
为投资团队赋能，让一名士兵的表现提高两倍、三倍或十倍。
经纬创投认为，投后赋能继续花时间迭代创新是有意义的。
产业投资科技时代，各投后群体协作??，通过与创业者更深入的沟通，发现潜在创业公司的潜在需求，包括前期诊断、产业链协同、紧急医疗、前端赋能等。
尽职调查团队。
以创业生态社区运营、“轻骑兵”实战顾问团队等创新方式为科技创始人赋能，真正做到帮不上忙。
综上所述，这一面，金融VC/PE也开始学习产业资本的玩法。
从目前的情况来看，各知名机构都越来越注重对行业的深入研究，并且像CVC一样，开始有意识地构建自己的被投企业生态系统。
另一方面，产业资本和国有机构也在学习VC/PE的市场化灵魂。
“省里组织我们到深圳、江苏、浙江等地学习，听取了很多一线机构的意见。
经过多方酝酿，我们对基金顶层设计进行了优化调整，使基金结构更加合理，基金决策体系和流程更加市场化。
”山东某直投平台工作人员表示。
悄然间，中国创投圈正在发生深刻的变化——VC/PE机构、产业资本、国有机构共舞。
这也是历史上罕见的一幕。
中国创投之道：有钱人，还要担心能否投资？赋能创业者被投资机构提到了前所未有的重要位置*曹城、赵明、沉楠、刘江、肖波等。
本文中的张伟均为化名，如需转载，请前往投资界官网申请授权。
秋季创业节正在火热进行中，本次共有10余家创新生态合作伙伴参与！金秋创业节共同服务中小企业，共享科技创新成果，打造创业成长“飞轮”。
中小企业数字化转型需求和业务场景全面开放科技产品、云补贴、线下园区、人才培训、金融服务、品牌营销、创新场景、专业化、专业化等多元化服务权益，等，支持中小企业数字化转型。
云上创新。
点击进入秋季创业节。
版权声明：本文内容由互联网用户自发贡献，本站不拥有所有权，不承担相关法律责任。如果发现本站有涉嫌抄袭的内容，欢迎发送邮件 举报，并提供相关证据，一经查实，本站将立刻删除涉嫌侵权内容。
标签：
相关文章
06-18
06-18
06-08
06-18
最新文章
Android旗舰之王的过去与未来
智能手表不被开发、AR眼镜被推迟，Meta的产品经历了一波三折
为什么Cybertruck是特斯拉史上最难造的车？
更新鸿蒙3后，文杰允许你在车里做PPT了
新起亚K3试驾体验：追求“性价比”，韩系汽车仍不想放弃
阿维塔15登场！汽车配备了增程动力，理想情况下会迎来新的对手吗？
马斯克宣布创建 ChatGPT 竞争对手！ OpenAI的CEO给他泼了冷水， GPT-5可能会发生巨大变化
骁龙无处不在，是平台也是生态