北京博瑞耀明创业投资有限公司上官鸿：文化创意产业并购机会很多
06-17
近日，清流资本举办年内第四场线上专场【清流资本“共富”CEO交流会】 】，参加本次会议的有十几位CEO和联合创始人。
清流资本特邀中金公司投行部专家团队（创业投行部TMT组联席协调人总经理先生、负责人蒋志巍先生先生、高管总经理吕煜乾先生先生、副总经理毛新宇先生）前来讲解操作清流家族CEO的国内资本市场（科创板、创业板、北交所）路径。
以下为清流资本整理整理的演讲要点： 一、全球资本市场回顾与中国企业上市政策动态 今年是近20年来全球IPO市场最活跃的一年其中美国、中国大陆、香港融资规模位居全球前三。
中国资本市场融资规模不断创新高，已成为全球主要资本市场，总市值和交易规模仅次于美国。
中资企业上市政策动向：a）《外国公司问责法案》给中美概念股前景蒙上阴影，中美跨境监管积极对话； b) 中国不断完善网络安全、反垄断和公司境外上市监管制度，为企业境外上市提供更加明确的指导； c) 中资企业境外发行上市将全面转入注册制； d) A股注册制改革将全面实施；北京证券交易所正式启动打造中小企业主创新服务阵地。
2、科创板、创业板和北交所市场比较 对科创板、创业板和北交所三个市场从行业特征和定位、上市参考维度、上市规则等。
数据来源：公开信息、各板块上市规则。
以科创板为例分析注册制改革a）首批科创板试点公司上市后，科创板监管审核速度趋于常态化； b) 科创板已上市企业平均募集资金总额高于主板、中小板和创业板；注册制市场化发行承销，后市活跃 a）科创板上市公司平均发行市盈率为71倍，明显高于非科创板下的23倍-注册制 至于市盈率的发行估值门槛，就目前市场情况来看，科创板上市公司的估值与创业板、创业板基本一致。
高于北京证券交易所上市公司的估值。
b）科创板上市TMT公司整体发行估值水平较高，发行市盈率超过70倍。
c）创业板注册制改革以来，已有32个消费行业上市，发行估值较高，发行市盈率超过50倍。
d）科创板和创业板均表现出较强的流动性。
创业板交易最为活跃，换手率为5.8%；科创板紧随其后，换手率为4.4%。
资料来源：Wind 3. 境内资本市场上市关注的关键问题 A 股 IPO 常见问题 详细解读 A 股 IPO 常见问题，包括重组、实际控制人认定、公司架构和治理机制等股权激励及股权支付、同业竞争及关联交易、内部控制有效性、收入确认、经销商模式下的收入确认、研发投入及研发支出资本化、募集资金投资项目、亏损企业关注问题等新消费行业A股IPO特别关注的问题 围绕新消费行业A股IPO特别关注的问题，详细解读了业务发展与模式创新与合规之间的平衡、电子化。
商业销售收入核查、运营数据分析，以及对主要客户和供应商的核查。
四、北交所对科创企业的机遇与挑战 与其他板块相比，北交所上市具有审核标准高度预见、时间表紧凑、交易规则灵活、后续资本运作简单等独特优势。
资料来源：公开信息、北京证券交易所相关规则。
北京证券交易所的特点： a) 可转板至创业板、科创板； b) 预计引入做市商制度，推出混合交易系统； c) 市场流动性和估值价值定价能力稳步提升，未来估值和流动性有望逼近科创板。
机遇a）政策红利：重点支持专精特新中小企业； b) 早期机会：企业可以更早获得资金支持； c) 先发优势：抢占北交所，成为行业标杆。
挑战a）信息披露：注册制下信息披露要求提高； b) 价值发现：面临价值发现和市值管理的压力； c) 时间成本：上市周期需要与企业发展节奏相匹配。
关于中金公司投资银行业务 中国国际金融公司（中金公司，95.SH，.HK）成立于2007年，是一家行业领先的投资银行。
作为中国第一家中外合资投资银行，中金公司在推动中国经济改革开放方面发挥了非常独特和重要的作用。
我们致力于为境内外企业、机构和个人客户提供世界一流的金融服务，包括投资银行、股票业务、固定收益、财富管理、资产管理、私募股权投资和研究等。
作为“中国专家”，我们为客户提供对中国经济和市场的深入分析。
可持续发展是我们的核心理念之一。
我们希望为社会创造长期价值，以行业最高标准积极践行企业社会责任。
公司总部位于北京，在中国大陆设有10多个营业机构，覆盖29个省、市、自治区。
还在香港、纽约、新加坡、伦敦、旧金山、法兰克福、东京等地设有分支机构。
关于明清资本“共荣”CEO交流会 作为明清资本投后品牌活动，清流资本“共荣”CEO交流会旨在搭建CEO深度交流的平台，服务被投企业CEO由 Clearstream Capital 提供。
与会的各位CEO就创业过程中的共同痛点进行了深入交流和讨论，分享了成功和失败的经验，取长补短，启发思维，共同进步。
了解历届“清流家族”CEO交流会请点击：【清流家族】清流资本“清流家族”CEO交流会高管招聘专场活动在北京举行 【清流家族】清流资本“共同财富” CEO交流会线下连锁专场活动【清流家族】清流资本“共荣”CEO交流会在重庆举行。
高管专场招聘会在杭州举行。
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