看新视野NO.06｜金沙江周奇：科技投资者要坚持长期潜伏，善于把握技术成熟度
06-18
拥有年度最贵新股称号的步长药业成功登陆主板18日在上海证券交易所上市。
步长药业发行的股票总数不超过10,000股。
创下今年最高发行价纪录——55.88元/股，总市值近亿元。
这家起家于陕西咸阳的民族中药企业生产的脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液等已成为国内心脑血管患者的常用药。
步长药业上市后，其创始人赵步长家族将以1亿净利润成为陕西首富。
作为中成药行业的标杆企业，步长药业背后有40多家投资机构，而第一个发现并投资的投资者就是长江国宏董事长兼首席合伙人李春义。
发现步长制药 发现步长制药是一个戏剧性的过程。
年底，在看一个医疗项目时，我与另一家投资机构的医疗行业顾问交换了名片，发现这位顾问是医药领域的专家，就职于步长制药。
经过一番深入交谈，李春义并没有被自己看中的医疗项目所吸引，反而对眼前医生工作的步长药业产生了浓厚的兴趣。
于是李纯义开始关注这家制药公司。
毕竟他从来没有听说过步长制药。
李春义跑了很多药店，询问治疗心脏问题和早搏的建议。
他还询问了6家药店，他们都推荐稳心颗粒。
恰巧回家看望母亲，李春义发现母亲的床头有一瓶步长药业生产的脑心通。
他妈妈说她已经吃了两年了，效果很好。
从那时起，李春义就觉得有必要见见步长制药的创始人。
第一次见到赵涛先生是在北京昆仑饭店，当时是半夜12点左右。
为什么约会这么晚？ “他说当时只有时间，实际上直到快1点才见面。
”李纯义回忆道。
当时步长药业不需要融资，公司%的股权属于赵涛家族。
但这次会面，却让李纯义深深的被赵涛和赵涛对未来的宏伟愿景所折服。
步长药业重点关注的心脑血管疾病是中国疾病版图的重要组成部分，市场前景巨大。
当时步长药业的中药品种都是独家的。
在患者教育方面，他们得到了赵步长“脑心治疗”理念的支持。
论营销，这是李纯一见过的最强的。
“有策略，执行力强。
”李纯义说道。
评价。
此外，创始人赵涛是一位胸怀大局、脚踏实地的工作狂。
“无私的企业家一定有未来。
”此时，李纯义已经选定了步长制药。
李纯一告诉赵涛，家族的力量还不够。
投资者不仅是投资资金，在重大决策时也会听到更多不同的声音。
半年后，步长药业接受了李春义团队管理的中欧创业投资基金的投资。
这也是步长药业首次对外投资。
当时，李春义在做投资决策时也有顾虑：一是估值是按照15倍利润计算的，也就是说PE高达15倍；二是估值是按照利润计算的，也就是说PE高达15倍；其次，从资产角度看，PB已经超过10倍，正在逼近15倍；第三，步长药业的核心产品稳心颗粒、丹红均是通过并购获得的。
那么这些并购是否可持续？ 前两点归根结底都是价格问题，而李春义始终认为，真正好的企业价格并不是关键。
未来价值必须从动态的角度来看待。
于是李春义以中欧创业投资基金为主体投资了第一万元人民币，随后雅戈尔投资和无锡灵峰也跟进投资，总投资额近7亿元人民币。
如果按照挂牌公允价值近1亿计算，首笔投资回报超过6倍。
是什么促使步长药业决定引入资本？李纯一认为，创始人赵涛有结构，思想不封闭。
他也意识到，企业要做大，还需要社会资本的进入。
而有时外部投资者作为利益共同体的第三方视角，对决策更有价值。
从前期筹备到最终IPO，步长药业上市历时数年。
对此，李春义表示：事实上，企业上市等待太久，会对企业未来的发展产生影响。
以并购为例，企业在并购过程中成本费用会增加，利润也会随之波动。
，一旦收购的资产超过发行主体一定比例，将受到监管限制；但如果不进行并购，公司未来的布局和发展就会被耽误。
8年来步长药业业务稳步增长。
李春义2016年投资时，步长药业三大主打产品步长脑心通、稳心颗粒、丹红注射液年销售额为400-5亿元。
目前，稳心颗粒年销售额为20亿，丹红注射液已突破30亿。
李春义说，“八年前，步长药业还只是一家纯粹的中药制剂企业，但现在，除了中药，步长在化学药、生物药、医疗器械等领域都做了很好的布局。
” 李春义 自2008年出任步长药业董事以来，在步长药业所有外部投资者中，他对公司事务的参与更加深入。
“赵涛董事长一直倡导多元化的企业文化，为人也非常大方、宽容，愿意倾听投资者的意见，吸收了很多并购决策的意见和建议。
”李纯义说道。
本文来自投资界。
作者：李梅。
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