张一鸣扫货：一口气投资了5家网络写作公司
06-18
4.35美元，这是3月30日唯品会纳斯达克每股收盘价（以下均为北京时间）。
发行价较一周前6.5元的发行价已下跌33%，其背后的投资机构红杉资本也濒临账面亏损。
这让还在排队等候的国内企业及其投资者瑟瑟发抖。
去年8月17日土豆网在纳斯达克上市后，中国企业IPO长达7个月的“冰河期”被认为还没有过去。
对于一直信心十足的VC/PE来说，这也是一个不小的打击——上市不再只赚不亏。
他们必须寻找新的出路，推动行业并购或许是一个不错的选择。
如此一来，土豆与优酷的合并将不再是孤例。
出血 就算是6.5美元，也已经是“奖励折扣价”了。
据报道，唯品会此前公布的8.5-10.5美元定价在路演期间并未得到很多投资者的青睐。
但是箭必须射出，唯品会的定价直接下调了23%。
与此同时，为支持唯品会IPO，两家机构股东DCM和红杉资本各追加1万美元融资。
截至目前，红杉持股16.76%，投资1万美元； DCM持有15.76%股份，出资1万美元。
以发行价计算，红杉和DCM的回报率分别为59.9%和91.8%。
但以目前股价（每股4.35美元）计算，红杉和DCM的回报率分别为3.13%和23.71%。
如果股价继续下跌，红杉账面将出现浮亏。
其他市场分析师分析，根据唯品会向SEC提交的B4文件计算，DCM和红杉对唯品会的投资是通过旗下的几支基金进行的。
红杉A轮和B轮共有4个投资主体（6只基金）。
因此，按照目前的二级市场价格，有的基金浮动利润翻了一倍多，而有的基金则已经亏损了30%浮动利润。
对于红杉来说，一年半前高调投资唯品会已今非昔比，更有可能成为行业反面案例。
全线冷遇 然而，唯品会的流血事件只是一个小小的警告。
两家机构不到1万美元的投资，似乎是“船小，容易掉头”。
“对于一些公司来说，流血是不可能的。
”一位投资者表示，对于像京东这样规模庞大、投资者结构复杂的上市公司来说，如果没有理想的价格，并不是所有投资者都会这么做——尤其是那些后来者。
其他观点认为冰河期会更长。
“美国投资者对中概股的信心尚未完全恢复。
在投资中国企业时，他们需要更多的净资产调查，决策时间也变得更长。
”全球商业咨询集团FTI（FTIConsult-ing Inc）的一位高管表示。
一位来自美国的投行人士认为，除了信贷危机之外，此前中国债券的发行价格也受到了影响。
概念股被放大太多了，现在美国投资者不再迷信“中国概念”，估值只是回报 无论是冷遇还是回报，投资者都如坐针毡。
他们也是出于对IPO回报的良好预期而提出的，如今退出变得困难，资金回报下降，流通速度放缓。
二级市场的疲软迫使很多投资者也在酝酿一些更大胆的想法。
一位投资者向本报透露，由于股价不好，有机构正在寻找公司。
美国对其进行投资并已在纳斯达克上市。
收购。
“如果这笔交易取得成果，将开辟一条新的退出路径。
” 如果股价不理想，中介上市公司之间的并购也不错。
优酷和土豆被质疑“投资者主导”。
3月12日，这两家在美国上市的中国网络视频公司突然宣布100%股权合并。
尽管投资者声称这是一场“自由恋爱”，但由于土豆网特殊的股权结构和坎坷的发展历史，外界普遍认为投资者的意愿主导了此次合并。
毕竟上市后土豆网股价大幅下跌，也给投资者带来了退出压力。
合并消息公布后，土豆网股价涨幅高达0.8%，有人计算出IDG的账面利润为8万美元。
源资本的账面利润为3万美元，贝恩公司合伙人韩伟文表示，“交易退出是PE退出的另一个重要渠道，呈现出稳定增长的趋势，交易数量保持在80笔左右”自年初以来。
年内交易金额增至1亿美元。
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