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本土创投机构通过美国“准壳”IPO寻找另一条退出通道

发布于：2024-06-18 编辑：匿名来源：网络

A股IPO持续暂停，国内创投企业正试图开辟另一条IPO退出路径。

　　本报获悉，深圳创投公司摩根大通正在通过美国运营“准空壳”IPO模式。

摩根大通资本董事长易子杰表示，通过这种模式，从项目投资到赴美上市的周期为6至8个月。

目前，已有两个新能源项目IPO正在SEC（美国证券交易委员会）审批过程中，预计将于近期上市。

将于近期正式上线。

　　但由于经验和海外资源有限，这种模式尚未在国内创投机构中普及。

业内人士表示，由于国内外相关政策不同，以及操作流程复杂等因素，此前类似模式成败参半，风险不容低估。

　　操作流程　　自去年9月11日证监会IPO审核委员会发布博云新材最后一次IPO会议公告以来，A股IPO已暂停5个多月，而创业板的推出时间也一再推迟，给国内创投机构带来了很大的困难。

　　 “以前是有钱找项目，现在有了项目才找钱。

”深圳创投机构负责人表示，由于A股IPO和创业板启动一再推迟，投资者的投资意愿大幅降低，公司资金来源不再顺畅。

　　当前，全球主要资本市场萎缩明显，海外IPO发行愈加困难。

负责人在上面表示，“风险投资行业能做的就是等待。

深圳创新投资、高新投资等大型风险投资机构也持有大型项目，无法IPO。

” 　　“这个新技术的商业模式我们从去年下半年就开始运营了，这也是困难时期的一个创新”，易子杰说。

　　按照这个商业流程，经过风险投资的投资一家公司，与公司管理层签订上市协议，并进行尽职调查和相关辅导；并由美国当地审计机构审计其过去三年的账目，然后为该公司撰写商业计划书。

然后风险投资开始寻找合适的承销商，同时在中国和美国的律师和投行的协助下，通过该公司的资产在美国打入“准壳”；并遵守中国和美国的相关法律要求；然后投资银行开始安排路演，同时美国律师完成所有上市文件并向SEC提交上市申请；经SEC备案并批准后，公司股票在纳斯达克或美国主板正式挂牌上市。

　　“我们的美国合作伙伴有50家这样的准空壳公司，这些公司在美国被正式称为空白支票上市空壳公司，”易子杰说。

　　据悉，此类公司由一群个人投资者组建并监管，经SEC批准，并按照美国法律定期进行注册和审计。

每年需向SEC缴纳1万美元以维持其准上市资格；该公司没有任何业务，也从未在美国二级证券市场上市。

　　显然，这是一个巨大的IPO渠道。

据了解，美国纽约证券交易所和纳斯达克对IPO保荐人有一年的股票锁定期。

通过这种模式，项目从投资到退出的周期可缩短至18至20个月。

　　 “这是少数专业PE公司才能达到的速度。

国内大部分风险投资的完整项目运作周期至少为3年。

”上述风险投资人负责人表示。

　　普及难度大　　在市场疲软的情况下，创投机构苦恼如何进行IPO，实现资本价值最大化。

　　“我们的做法是先增发15%到20%的股份，然后等市场走强再寻找机会增发。

”易子杰说道。

　　这将考验承销机构的承保能力。

摩根大通资本已与摩根士丹利、高盛和 Piper Jaffray 三大投资银行签署了长期联合承销协议。

协议规定，所有与承销和上市相关的费用将由摩根资本承担，这些费用最终将转换为拟上市公司的股份，由摩根资本持有。

　　“我们只对年利润1万元以上的国内企业感兴趣。

上市后，公司可融资1万至2亿美元。

这些公司的资产状况都比较好，并不是垃圾公司。

因此，在顶级投行的推荐下，即使在市场疲软的情况下，定价也不会差很多。

”易子杰表示。

　　据悉，从去年年底开始，摩根资本已与三家公司签约其中两家公司均属于新能源行业，目前已完成资产重组和合并，目前正在SEC审批中。

还需要拥有净资产超过10,000美元，年收入增长超过25%，高速增长，并且有能力满足过去三年审计的美国GAAP（公认会计准则）标准的财务报表。

必须能够满足美国主要交易所的最低上市要求。

”易子杰表示，由于仅先发行少量股票，因此可能无法满足公司的资本需求，为此，摩根资本做出了这样的决定。

其他安排，例如私募股权过桥贷款和股权抵押贷款。

本土创投机构通过美国“准壳”IPO寻找另一条退出通道

　　深港产学研创业投资公司董事长李伟告诉本报：“这个模式我听说过。

这些准空壳公司是以并购为目的而设立的公司。

但由于缺乏该领域的经验以及美国资源的相关知识，国内大部分创投机构暂时无法做到这一点。

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