开心科技完成数千万元Pre-A轮融资，由奇安投资
06-17
厦门首富再次IPO，五年“赚”300亿。
Arc'teryx的夹克、萨洛蒙的运动鞋、Lululemon的瑜伽裤曾被称为“中产阶级的三件套”。
如今，始祖鸟和萨洛蒙的母公司“亚玛芬体育”终于要上市了。
1月4日，亚玛芬正式向美国证券交易委员会提交招股说明书。
尽管该公司计划发行的股票数量和IPO价格尚未确定，但有分析人士表示，IPO估值可达1亿美元，约合人民币1亿元。
亚玛芬体育成立于2007年，2008年开始进军体育用品行业。
已有70多年历史的Amer Sports定位高端品牌。
在户外运动爱好者心目中，其地位相当于奢侈品界的“LV”。
2017年，亚玛芬被安踏牵头的投资财团以46亿欧元（约合人民币1亿元）收购。
庞大的这笔投资被业界公认为中国体育用品史上最大的跨境收购案。
当时的投资者除了安踏之外，还包括方源资本、Anamed Investments（Lululemon创始人旗下的投资公司）和腾讯。
安踏斥资15.43亿欧元换取57.85%的持股比例，成为第一大股东。
就连后来成为厦门首富的安踏集团董事局主席丁世忠当时也不得不感叹：“这是我今天创业以来做出的最重要的决定。
” 2018年，安踏的年营收不过亿元，吃下这样的庞然大物无疑是一场“豪赌”。
肉眼可见的高风险也让市场褒贬不一。
五年后，Arc’teryx 已成为“顶级户外玩家”。
这一巨额投资已被证明是成功的，预计将带来超过1亿的收入。
从收购FILA到收购Arc'teryx和萨洛蒙，安踏为此制定了“五个10亿欧元”的目标：到今年，将Arc'teryx、萨洛蒙和Wilson打造成10亿欧元品牌，其中其中亚玛芬的中国市场和直销渠道收入均拟达到10亿欧元。
如今，虽然整体仍处于亏损状态，但似乎目标已经不再遥远。
01. Arc'teryx 是增长最快的，但不是盈利最多的。
“以如今中国企业的品牌运营能力，30年内做出Arc’teryx或Wilson的可能性几乎为零，而通过收购，中国市场是有潜力的，如果有增长空间，就有可能丁世忠表示，今年对于国产运动品牌来说是关键的五年，虽然从营收来看，安踏、李宁等国产品牌在2016年的营收正式超过耐克、阿迪达斯。
但事实上，早在2016年左右，国际品牌占据优势的竞争格局就已经开始松动，对于当时的安踏和李宁来说，如何实现国际化是一个共同的命题。
年底，安踏下定决心收购亚玛芬，初衷也源于此。
亚玛芬*的特点是其全球影响力和在多个垂直领域的“品牌*”。
它在招股说明书中这样描述：“作为一个集团，我们的品牌相互补充，在地域和季节上更加多样化。
品牌之间的关系使我们能够为户外运动员提供从头到脚的装备。
例如，户外运动员可以冬天穿 Atomic 滑雪，秋天穿 Arc'teryx 夹克攀岩，全年穿 Salomon 鞋跑步。
”官网数据显示，亚玛芬在全球拥有员工0余名，业务遍及41个国家/地区。
，产品销往多个国家/地区。
这意味着对于安踏来说，收购亚玛芬将成为国际化的跳板*。
国内运动品牌历史较浅，收购将大大缩短其全球化进程。
一年时间，亚玛芬体育营收分别为24.46亿美元、30.67亿美元、35.49亿美元，总营收超过90亿美元。
净亏损分别为2.37亿美元、1.26亿美元和2.53亿美元，总计超过6亿美元。
其中Arc’teryx、Salomon、Wilson是亚玛芬的三大核心品牌。
但其中，始祖鸟并不是最富有的。
前三季度，三大核心品牌营收占比超过90%。
Arc'teryx贡献营收9.41亿美元，同比增长65%；萨洛蒙收入9.49亿美元，同比增长35%；威尔逊营收为8.66亿美元，同比增长10%。
Arc'teryx的收入略低于萨洛蒙。
这主要是由于不同地区的品牌认知度存在差异。
在欧美市场，萨洛蒙的影响力略高于Arc'teryx，但在中国市场，Arc'teryx的营收远高于萨洛蒙和Wilson。
截至报告期，Arc'teryx在大中华区的销售额达4.52亿美元，占总收入的43%。
%——相当于全球近一半的Arc'teryx产品被中国消费者购买和消费。
亚玛芬也坦言，在中国市场的成功很大程度上得益于Arc’teryx的快速扩张。
2016年，始祖鸟开始在全国开设旗舰店和概念店。
它的开店思路很简单，就是在奢侈品牌下开店。
比如最著名的就是位于上海淮海中路力宝广场的始祖鸟阿尔法中心，与爱马仕仅一街之隔。
此后，始祖鸟陆续在北京国贸大厦、沉阳万象城、深圳万象世界等地开设专卖店。
截至2019年9月30日，亚玛芬在大中华区拥有63家Arc'teryx自营零售店。
随着品牌调性的提升，Arc'teryx的价格也不断水涨船高。
在始祖鸟天猫旗舰店，其售价最高的羽绒服售价为0元。
相比之下，Canada Goose天猫旗舰店售价最高的派克大衣为0元。
前者比后者贵。
不过，从销量来看，Arc’teryx最畅销的产品是滑雪保暖棉夹克，其中多款已经售出。
销量前10名产品的客单价也在0元区间。
值得注意的是，在亚玛芬的经营策略中，Arc’teryx在中国的成长路径被认为是可复制的。
通过“品牌同品牌”的策略，以及社群文化的打造和DTC渠道（Direct To Consumer，直接连接消费者）比例的提升，亚玛芬认为继Arc'teryx之后，萨洛蒙的受欢迎程度威尔逊将进一步增强。
例如，它在招股说明书中强调，萨洛蒙正在重用Arc'teryx的增长轨迹。
2018年，其大中华区营收增长72%。
Arc’teryx在大中华区的销售额达到4.52亿美元，占总收入的43%。
02.DTC是Arc’teryx成功的秘诀。
短短五年时间，为何亚玛芬估值较收购时翻倍？ ？ 被安踏收购后进行的一系列转型举措或许是成功的关键。
2018年，亚玛芬对公司架构进行了重组和简化，建立了以Arc'teryx、萨洛蒙、Wilson三大核心品牌——职业服饰、户外表演、球类运动细分市场为核心的全新业务模式。
在这一新架构下，三大品牌牵头，各自成立领导团队，针对各个细分市场制定差异化战略。
这一变化看似很小，但却解决了国际品牌以往因管理和执行团队分工造成的水土不服、反应迟缓的问题。
如此一来，各品牌的市场领导者拥有了更高的运营自主权，可以自主决定包括产品创新、设计开发、营销、采购和渠道布局等方向，使得管理更加灵活高效。
在此基础上，亚玛芬剖析了三大品牌的市场定位，并为其量身定制了发展规划。
对于Arc’teryx，亚玛芬认为DTC渠道是吸引消费者的主要工具。
线下零售店与电商等DTC渠道的数字化、智能化协同将持续驱动品牌快速增长。
数据显示，今年以来，亚玛芬集团大中华区员工人数已从约10万人增至10万人。
截至2019年9月30日，Arc'teryx大中华区会员数量已从14,000人激增至10,000余人。
同时，线上积累的消费数据进一步指导线下运营。
亚玛芬透露：“我们在大中华区的战略结合了精准的零售推广和高效的运营。
通过详细的数据分析来选择门店位置，我们非常注重优化门店规模和门店层面的生产力……*运营能力使我们能够定期更新零售库存，增加线下门店的客流和活跃度。
“截至2019年9月30日的12个月中，Arc'teryx品牌商店每平方英尺的全球平均销售额约为15亿美元。
与专注于数字直销的Arc'teryx不同，萨洛蒙和威尔逊历来专注于批发以萨洛蒙为例，亚玛芬的计划是逐步从传统的批发模式转型为以消费者为中心的零售策略，但后续的发展更接近Arc’teryx，一方面继续选择专业零售商。
一方面进一步增加其在欧洲的战略批发客户数量，特别是在西欧和美国等拥有领先体育用品零售商的地区，另一方面增强其门店和电商影响力。
数据显示，“虽然（萨洛蒙的）渠道组合仍以批发为主，但DTC已从当年的18%大幅增长至当年的21%”相比之下，Wilson更像是一个小众专业垂直品牌。
不同的玩法。
亚玛芬认为，批发渠道对威尔逊至关重要，而DTC渠道对威尔逊至关重要，只是“互补”。
这主要是因为仍有不少消费者更喜欢到专家推荐的商店购物。
截至年底，威尔逊的批发渠道由全球0多家批发合作伙伴组成，包括传统品牌和批发品牌。
专卖零售商和小型专卖店以及乡村俱乐部。
03.中国市场是一个增长点，但管理跨国公司非常具有挑战性。
大中华区是亚玛芬体育收购期间收入增长最快的市场。
他曾指出，“作为一家欧洲上市公司，收购安踏集团后，亚玛芬最大的协同效应还是在中国，因为它目前所有的品牌在中国都规模很小，但其品牌基因却非常强大。
”由于独特的技术和影响力，所以我们相信通过安踏的多品牌管理经验，我们可以让亚玛芬品牌在中国市场获得成功。
”而事实也确实如此。
2018年，亚玛芬体育大中华区营收从2.02亿美元增至5.24亿美元，年复合增长率达60.9%。
亚玛芬在招股书中强调，大中华区的营业利润率已超过整体业务的利润率。
前三季度，大中华区贡献营收5.93亿美元，同比增长约67.6%。
在亚玛芬的收入结构中，大中华区的收入比重也在不断增加。
提升。
2019年，孔夫子收入的42%来自美洲，36%来自欧洲、中东和非洲，7%来自亚太地区（不包括大中华区），15%来自大中华地区。
但截至2018年9月30日的9个月中，其40%的收入来自美洲，33%来自欧洲、中东和非洲，8%来自亚太地区，大中华区的收入份额增加至19%。
然而，在中国市场强劲增长的背后，孔夫子作为一家跨国公司仍然面临着诸多挑战。
比如供应链问题。
亚玛芬表示，其品牌的大多数产品零部件都有多家供应商，但某些供应商是服装、鞋类、运动器材、防护装备和配件等特定零部件的唯一来源。
“2019年，我们从第三方供应商购买的产品中约有33%是在中国制造的，其余是在其他亚洲国家、北美和欧洲生产的。
”然而，不同国家/地区的关税、进出口、税收、通货膨胀、环境法规、外汇汇率、劳动力市场、财产或金融监管政策存在差异。
这些因素的变化将使供应链管理变得更加困难。
供应链管理的效率直接关系到利润空间的释放。
数据显示，截至2019年9月30日，亚玛芬在32个国家拥有供应商和19个配送中心，年采购支出超过14亿美元。
丁世忠曾在年度业绩会上表示：“收购亚玛芬短期内不会带来大的利润。
”需要注意的是，尽管收入增长令人瞩目，但三年来亚玛芬仍然处于亏损状态。
近24亿元。
与此同时，安踏的资产负债率从30%飙升至50%以上。
直到当年，亚玛芬才扭亏为盈，当年为集团贡献了1万元利润。
上半年，亚玛芬营收同比增长37.2%至7000万元，这是安踏收购后的上半年业绩。
这也被后者评价为“重大进展”。
04.始祖鸟能否成为安踏的下一个“FILA”？ 在国产运动品牌的发展史上，收购一直是一个绕不开的话题。
2008年以来，李宁公司至少发起了5次重大收购，其中最著名的就是收购意大利运动品牌Lotto在中国的制造和代理特许经营权。
同期，安踏进行了超过6起收购。
除了年底收购亚玛芬之外，最广为人知的就是2016年从百丽集团手中收购Fila大中华区代理权。
与普遍历史较短的国产品牌相比，发展、收购国外品牌、实现本土化运营已成为国内体育集团行之有效的成功之路。
以安踏为例，通过“买买买”购买的品牌收入占据了大部分。
安踏上半年财报数据显示，FILA实现营收3000万元，占总营收41.5%，安踏主品牌营收7000万元，占总营收51.5%——但营收占比超过40% %的Fila，增速正在放缓。
1月5日，安踏体育在港交所宣布，安踏品牌产品全年零售额同比仅实现个位数正增长； FILA品牌产品零售额实现10-20%的正增长；其他品牌产品零售额均达到60-60%。
65%的正增长。
对于安踏来说，寻找下一个“FILA”关系到未来业务的可持续增长。
2017年，亚玛芬总营收为35亿美元，约合1亿元人民币，相当于李宁的营收（1亿元人民币）。
整体营收规模位于安踏主品牌（亿元）和FILA（亿元）中间。
之间。
目前，安踏亚玛芬三大核心品牌的目标有望实现。
前三季度，始祖鸟贡献了9.41亿美元营收，萨洛蒙营收为9.49亿美元，威尔逊营收为8.66亿美元，均接近“10亿欧元”。
但同期中国市场5.93亿美元的收入，距离实现“10亿欧元”还相去甚远。
亚玛芬能否成功上市，成为安踏的下一个“FILA”？目前尚不清楚。
但对于安踏来说，获得首次IPO、在国际市场上获得知名度、积累海外市场的运营经验可能更重要。
正如安踏品牌总裁郑洁曾经说过的那样，“安踏的主品牌仍然是安踏的根。
首先，这个品牌是我们创造的，我们拥有它100%的股份。
我们一直期望安踏的主品牌会来自中国。
” ，走出中国，走向世界，成为世界一流的运动品牌。
”耗材品牌。
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