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06-18
英伟达宣布以1亿美元从软银手中收购ARM已经一年了。
当时，英伟达和软银预计这笔交易将在三月份完成。
但现在看来，两家公司距离实现这一目标还很遥远。
该交易现在面临着说服英国竞争与市场管理局（CMA）和中国的艰巨挑战，前者在其报告中表示，任何结构性或行为补救措施都无法让该交易获得通过。
这来自我们大多数人认为最容易接受交易论点的监管机构。
同时，有报道称英伟达已经向欧盟做出了让步，如果这些让步足以缓解他们的担忧，欧盟将会对这些公司进行跟进。
除了等到明年9月交易到期之外，软银肯定还在寻找B计划。
自交易宣布以来，其基础股票市值已上涨约50%，软银面临压力。
ARM的价值并没有参与这次价值的升值。
软银于2016年以1亿美元收购了全球领先的芯片公司ARM，并于四年后以30%的涨幅将其出售。
今年迄今为止，纳斯达克指数上涨了约 %。
该股目前的交易价格低于软银宣布出售 ARM 交易时的收盘价。
随后，软银市值从今年2月的1亿美元跌至今年9月底的1亿美元。
这意味着ARM在软银的份额从40%下降到23%，然后上升到40%。
很明显，ARM的最终销售价格是软银价值的主要驱动力。
软银还重组了其持有的 T-Mobile USA 股票，并将其转换为德国电信股票。
许多观察人士对此举感到困惑，因为当时 T-Mobile 美国股票的交易价格远低于其交易价格，其新的德国电信股票持有期将于 2019 年结束。
几周后，彭博社报道称摩根大通出售了 10,000 股德国电信股票这可以追溯到软银，导致德国电信股价下跌 4.5%，低于长期支撑位。
尽管德国电信表示软银仍拥有这些股票，但软银仅在几周前才获得使用电信股票作为贷款担保、对冲交易或远期出售股票的许可。
不管怎样，软银似乎正在寻求通过资产货币化来筹集资金。
ARM的巨大成功也面临着挑战。
作为世界上大多数 CPU 背后的 IP，ARM 将其内核和/或 IP 授权给其他公司来构建实际的 CPU，使 ARM 成为一家非常盈利的公司。
ARM 是大型半导体行业的核心。
如果没有 ARM 指令集和架构的许可，苹果就无法推出自己的芯片；高通的Snapdragon就不会那么好。
AWS的Graviton芯片将会更重；而Google的Tensor就不会那么强大了。
现在，Nvidia正在开发自己的基于ARM的CPU，它非常喜欢ARM，以至于想拥有它。
ARM 为这一切提供动力。
如果这还不够，AMD 和英特尔都表示，如果需要的话，他们已经准备好生产 ARM 芯片。
换句话说，市场对ARM技术显然有需求。
从CMA的报告来看，也有很多人担心ARM被某人拥有，而这个人不会成为所有人的IP中立提供商。
这减少了有财力购买 ARM 的可能所有者数量，并确保 ARM 作为 IP 供应商对每个人都保持中立，即使不是零，也是极少数。
那么软银如何在保持ARM独立性的同时实现投资回报呢？这是大家都非常关心的问题。
高通新任CEO克里斯蒂亚诺·阿蒙的言论引发了一个有趣的想法：如果软银将ARM IPO，那么一些科技公司很可能会投资ARM。
这种类似瑞士的方法将使生态系统中的每个人都可以使用核心技术。
ARM的客户对ARM的投入越大，资金越充裕，创新速度越快； ARM 可以专注于开发新技术来支持其客户的处理器工作。
目前，虽然合并仍在审查中，但那些想要阻止收购的人有动力阻止其发生，并且可能会提供比软银在收购被拒绝后进入谈判桌时更好的条件。
我们不知道软银的 B 计划是什么，但在合并失败后，如果交易仍在审查中且 ARM 有需求，那么任何人都不太可能向软银提供更多的报价。
没有什么比竞争更能推动价格。
更糟糕的是：对 Arm 收购的批评者成为英国国家安全顾问。
据报道，曾经批评英伟达斥资1亿美元收购芯片制造商Arm的Alex Van Someren如今已成为英国政府国家安全首席科学顾问，这无疑给英伟达的收购带来了麻烦。
又一层阻力。
此前有报道指出，英国文化大臣纳丁·多里斯(Nadine Dorries)正在权衡是否应将英伟达收购Arm一事提交深入调查。
VanSomeren 曾在 Arm 的前身 Acorn Computers 工作，并且是 Acorn 创始人赫尔曼·豪瑟 (Hermann Hauser) 的亲密伙伴，赫尔曼·豪瑟曾公开反对这笔交易。
VanSomeren 此前曾猛烈抨击英伟达收购 Arm，称其“真正令人失望”，并表示这将意味着美国当局对其业务进行更大的控制。
“这将权力平衡从 Arm 本身转移到了美国政府，”他去年告诉 TechMonitor 网站。
“Nvidia 并不是 Arm 非常合适的买家。
如果交易成功，它将拥有非凡的市场主导地位。
国家安全首席科学顾问负责为政府提供保护英国的独立指导。
到目前为止，据信 Alex Van Someren 先生并未密切参与有关 Nvidia 的讨论。
前文化部长奥利弗·道登 (Oliver Dowden) 在 4 月份就此次收购发表了一份公共利益通知，称英伟达的收购将以国家安全为由进行审查，上个月接替道登先生的多里斯女士将在未来几周内决定是否将交易需向竞争与市场管理局（CMA）进行深入的国家安全审查，否则英伟达可能被迫做出让步来推动收购，这将意味着向数百家客户提供芯片设计的 Arm 失去独立性，成为受美国出口管制。
政府于 2016 年将其从富时指数中删除，但没有就 VanSomeren 先生是否就该交易提供建议发表评论。
他此前是 Hauser 风险投资基金 Amadeus Capital 的管理合伙人，该基金拥有 Nvidia 的竞争对手 Graphcore。
顾问。
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