从算力、数据到算法，产投研各方共同探讨加速AI医药落地的关键路径 -云谷创新讲座
06-18
无论是一级市场还是二级市场投资，大健康产业都是兵家必争之地，盛宇投资一直在人们的关注之下。
“21世纪的前十年是医学大发展的十年，下一步将是医疗器械。
”九年前，刚刚加入上海盛宇股权投资基金管理有限公司（以下简称“盛宇投资”）的沈琴表示，提出这一观点，恰逢盛宇投资转型的关键时期，她毅然承担起组建专业医疗队伍的重任。
盛誉投资合伙人和沈琴 “我们每笔资金几乎有10%是用自有资金投资的。
我相信这个比例在市场上是非常高的。
”盛誉投资在接受投资界（ID：pedaily）专访时表示，合伙人和沈琴。
盛宇投资募集的新医疗基金丝毫不畏寒冬，投资步伐也在同时推进。
“我们最近投资了一个集中风栓系和支架取出预防和治疗于一体的技术平台，名为心玮医疗。
” 10亿基金4 今年7月，盛誉投资与鱼跃集团共同发起设立江苏盛誉黑科医疗健康投资基金，规模10亿。
该基金主要投资具有“医疗+科技”、“医疗+消费”属性的健康美丽生活产业。
该新基金也成为盛誉投资继上海海科、苏州盛誉、丹阳海升之后设立的第四只基金。
医疗基金。
作为一家专注于医疗器械制造的企业，鱼跃集团在产业并购领域非常活跃，并且越来越专注，这与盛宇投资的理念完全一致。
“鱼跃和我们都觉得时机刚刚好，2018年设立的医疗基金第一期已于去年完成，其中两个项目已经退出。
”沈琴在谈到设立这个基金的初衷时说道。
这已经是双方第二次携手。
今年5月，鱼跃集团、盛宇投资与苏州工业园区创业投资引导基金管理中心共同设立苏州盛宇医疗天使基金。
目前，该基金已进入退出阶段。
2010年，盛誉投资成立，定位为PE投资公司。
2010年牵头借壳重组大盈控股（44），投资化工资产并更名为丹化科技。
2018年投资的中国IC封装巨头华天科技（85）在中小板上市。
短期内连赢了两块钱。
借壳交易和IPO推出，引起市场高度关注。
盛宇也趁此长足发展，大力布局Pre-IPO市场。
当时，“全民PE”席卷全国，各行各业的资金疯狂涌入。
然而盛宇却选择另辟蹊径。
“2016年，我们召开了合伙人闭门会议，提出了有所作为和不有所作为的策略。
我们决定放弃PE方式，实行专业投资策略。
转型为VC，专注于“早期投资”创业公司，”沈琴回忆道，“赛道分配时我就接受了治疗。
“在加入圣宇之前，沈琴已经有十多年的咨询经验，他的客户大多来自医药行业。
从2009年开始，沈琴正式组建团队，从试水到成立，用了六年多的时间。
从早期自有资金到面向市场募资，圣宇医疗投资团队在过去的十年里不断成熟，从简单的“赛道选择”到“生态系统策略”，再到形成“疾病谱解决方案”的专业投资方式发展趋势也证明了盛宇投资在PE业务发展高峰期选择转型VC的远见，先后投资了新实业、爱鹏医疗、康泰医疗、至善生物、纳百医疗、银络医疗、中植生物、领盛药业等数十个医疗项目最终交出了一份亮眼的成绩单：盛誉投资早期变现基金平均回报倍数为6至7倍，%全部退出，无一例失败案例。
除区域基金外，PE/VC基金退出期间的IRR为20%至30%，专项基金的IRR在%左右。
我们一直在加强无国界的平台+生态。
九年来，沈琴实践了四件事：立业。
专业团队不断提升投资能力和专业能力；形成了专业项目挖掘和研判体系；开发了适合医疗行业特点的全流程风控体系；通过投后管理创造价值，为资本赋能。
为企业增加价值。
“我们自始至终一直在做的一件事就是不断提高我们平台和生态系统的能力，并无国界地加强它。
”沈琴总结道。
盛誉投资平台的独特之处在于其跨市场的投资能力和跨专业的交叉评价体系。
盛誉的投资阶段涵盖了创业期、成长期和上市公司的投资。
这种跨市场的第二次投资层面的投资能力有更广阔的视角，把企业放到整个资本市场体系去评估，同时，“我们医疗团队的一些项目也和TMT团队有对接，比如数字健康、智慧健康等。
“沈琴认为，这大大提高了投资决策的准确性和效率。
这是盛誉投资通过15年的投资实践形成的强大优势。
盛宇投资一直在努力做的一件事就是利用生态圈的投资理念和产业基金思维。
目前，圣宇医疗团队的投资工作方式在经历了1.0版本之后，已经从生态系统进入了2.0版本。
用沈琴自己的描述来说，就是——“盛誉投资已经形成‘一个领域、一支基金、一批产业伙伴’的生态格局。
”我们要做的就是深入临床一线，深入研究和开发一线去发现什么样的赛道才是真正的赛道，这可以让我们快速发现和判断项目，发现别人没有看到的东西。
“价值，识别别人未能及时发现的风险。
”沈琴说。
医疗产业链非常复杂。
圣宇医疗投资生态系统涵盖研发技术、原材料、关键零部件、工业设计、IVD、耗材、设备临床试验及申报、渠道、临床等终端销售等各个环节。
合作伙伴包括高校、科研院所、上市公司、医院科室等。
今年以来，盛誉投资已与鱼跃医疗、华天科技、江苏神通、华海药业、恒宝股份等上市公司设立产业基金，丹华科技.生态系统为投资决策提供有力帮助。
“我相信只有专注和专注才能形成一个生态系统。
经过这么多年的专注，我们在IVD领域投资了新产业，并与迪瑞医疗、美年健康、深圳大学IVD工程实验室等合作伙伴合作。
我们投资了数十家公司；在设备和耗材方面，我们不仅与鱼跃医疗有深入的合作，而且与长海医院、仁济医院、新华医院等科室的临床专家有密切的交流。
血管、外周、麻醉、疼痛等领域的十多家公司；在医药领域，我们与华海药业合作，还聘请了九州通药业的龚先生作为我们的特聘专家。
江苏省特聘专家。
医疗器械行业协会副会长。
投资机构担任协会副会长，恐怕在业内并不多见。
2019年，圣宇医疗团队的投资方式进入3.0版本，提出疾病谱解决方案，采用“2+N”的方式进行投资布局，即重点关注发病率最高、规模最大的两大疾病。
疾病谱中的患者群体。
——肿瘤、心脑血管疾病、N种慢性病的早筛早诊、精准诊断、治疗康复一体化解决方案。
进口替代和持续创新将是我们未来三年投资的主旋律。
沈琴更喜欢将医疗投资称为对健康和美好生活的投资。
作为逆周期行业，医疗领域一直是最受瞩目的赛道之一。
尤其是2019年融资寒冬开始后，医疗投资异常火爆。
这种热潮一直持续到今年。
数据显示，上半年，医疗健康领域共发生投融资事件，交易金额达1亿元。
与去年类似，医疗健康领域无论是交易笔数还是交易金额均排名第一。
“医疗赛道越来越拥挤，但实际上这是一个风险非常大的行业。
”沈琴还观察到了医疗投资的过度热情。
在她看来，非理性追捧引发的泡沫现象最明显的特征就是人为抬高估值。
投资机构聚集在一起投资龙头企业，因为犯错误的可能性要小得多。
这样做的直接后果就是，在融资寒冬中，创业公司的估值不降反升，而且越来越高。
一个残酷的现实是，对于投资和研究能力不足的机构来说，大概率会陷入医疗投资的陷阱。
沈琴认为，投资的最高境界是能投资、能退出，并将“退出”贯穿于整个过程。
两年来，圣宇医疗队成功避开了多个雷区。
“很多市场竞争激烈的项目最终都消失了。
盛宇并不追求明星项目，而是希望打造明星基金，为投资者创造持续稳定的回报。
”这是盛宇的投资逻辑，也是沈琴一直坚持的。
人工智能+医疗一直被视为具有巨大发展潜力的新兴领域。
然而，临床应用场景落地难度是最大的问题。
沈琴认为有两个主要问题不容易克服。
一是“人工智能目前达不到诊断标准，大多停留在辅助识别阶段，医院缺乏买单动力”。
另一个难以克服的障碍是国内医院之间的数据碎片化，导致人工智能技术的使用无法标准化。
未来三年，沈琴希望自己能够避免的一大陷阱就是示范医疗创业项目。
“模式创新只是纸上谈兵，要么被证伪，落得乱七八糟，要么被抄袭，陷入价格战的泥潭。
盛宇医疗的投资方向必须以硬技术为壁垒， “而且必须是国内首创、国际领先、真正解决临床痛点的创新项目。
”对于一直看好的医疗器械领域，沈琴认为进口替代和持续创新将是主要投资方向。
也将是支撑医疗器械快速发展的两大因素。
核心动能。
无论市场热还是冷，医疗健康都将是未来VC/PE重注的赛道之一。
狂欢和泡沫过后，只有真正专注的专业机构才能生存。
经过多年的积累，以沈琴为首的圣宇医疗队在风浪下愈发坚定。
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