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06-17
上海科创基金迎来里程碑时刻。
投资界获悉，上海科技创新基金二期已完成首轮交割，合约规模58亿元。
在市场化基金募资比GP募资还困难的环境下，上海科创基金得到了所有老LP的持续支持和新LP加入的惊喜场面。
明年，上海科技创新基金二期将向更高目标迈进。
上海科技创新基金于2007年启动，是上海国际集团领导下按照上海市委、市政府部署要求设立的市场化母基金，总体目标规模100万元。
四年来，上海科技创新基金围绕信息技术、生物医药、先进制造、环保新能源等战略性新兴产业，绘制出全面的科技创新投资版图，投资组合已通过“双千”里程碑。
——子基金签约总规模超亿元，已渗透投资项目100余个。
初步树立了科技创新股权投融资领域的上海品牌。
上海科创基金背后是一支热爱母基金、热爱科技创新的投资团队。
它们作为母基金的连接器、加速器和放大器发挥着最强大的作用。
上海科创基金总裁杨斌总结道：“基金第一期对我们来说是一个从0到1的创业过程，并不容易，但四年来取得的成果还是相当震撼的。
下一篇，我们将兑现“二期表现优于一期”的承诺，继续努力寻找能沉得深、透得深、看得远的GP。
”上海市科技创新基金总裁杨斌58亿，上海市科技创新二期基金。
寒冬里，上海科技创新基金传来好消息。
其二期募资已于近期完成首轮募资，规模为58亿元，接近一期整体65.2亿元。
规模。
“母基金募集资金比直投基金更难，持续募集资金也更困难。
不过，基于一期基金的良好表现，上海科创二期基金创新基金的募资一直比较顺利。
”杨斌透露。
投资界获悉，上海科技创新基金二期目标总规模为80亿元。
此次，第一遍，上海科创基金一期六家LP全部再投资，分别是上海国际集团、国盛集团、国泰君安、上港集团。
、张江高科、上海信托。
同时，还引入了中国太平洋保险集团、嘉定国资集团等新的LP。
二期基金将如何投资？上海科技创新二期基金的投资策略基本保持一期的布局方向和定位。
将继续紧扣国家战略，围绕“十四五”规划和上海科创中心定位，重点发展信息技术、生物医药、先进制造等领域。
和环保新能源。
同时，围绕集成电路、生物医药、人工智能等上海三大主导产业加大配置力度，进一步培育该领域的技术创新企业。
谈及投资GP的标准和逻辑，杨斌介绍，随着新技术、新场景、新模式、新业态的不断演进和迭代，上海科创基金抓住专业化、细分化、垂直化、领先、前沿的投资机会，“从投资组合配置策略来看，我们还将以‘白马中的金马’为基本行情，在投资的子项目中‘优中选优’”资金，同时关注‘黑马中的斑马’的配置机会。
”他进一步解释道：“我们选择GP的时候，主要看的是过去的业绩和领导能力，还有策略，每个基金的团队和可持续性，特别是可持续性，非常重要的是看内部机制和内部文化。
”直接投资策略上，上海科技创新基金首期20%用于直接投资。
二期仍沿用这一比例，且重点投资与上海科创中心建设关联性强，市场价值较高。
/ 高估值潜力，符合国家战略导向、具有技术领先性和原创性、双循环格局下进口替代效应突出、具有独角兽潜力的细分领域初创企业。
不过，与一期依靠GP推荐和重新布局不同的是，为了更快、更高效地筛选出更好的直投机会，上海科创基金将前端团队划分为多个行业组，使得可以更加主动、专注、深入地探索、跟踪和评估未来的投资机会。
值得一提的是，上海科技创新基金二期还加大了S基金的投资力度，分配了不少于10亿元的专项额度，以优化和加快整个二期基金的回报周期。
补充弹药、明确路径，上海科技创新基金二期已在有序运行。
投资界获悉，截至目前，上海科技创新基金二期已投资12只子基金和1个直投项目，累计认购金额超过11亿元。
其中，6只基金为GP首期投资，6只为新投资子基金，其中2只S股子基金投资1.5亿元。
“不到半年的时间，我们整个团队都在推进既定战略的实施，应该说起步是比较好的。
”杨斌说道。
上海科创基金的里程碑：上海科创基金前4年投资组合突破“双千”，具有里程碑意义。
2017年，按照上海市委、市政府的部署要求，上海科技创新基金正式诞生，作为一支市场化的基金中的基金，由上海国际集团领投，盛盛等基石投资者参与集团、上港集团、国泰君安、上海信托、张江高科。
目标规模1亿元，核心使命是服务上海科创中心建设。
自今年12月召开第一次投票会、今年5月做出第一只投资子基金、今年6月22日召开最后一次投票会以来，上海科技创新基金一期已正式完成全部投资工作。
投资。
其中，54亿元投资于45家业内领先的GP，包括红杉中国、腾讯投资、顺为资本、纪源资本、君联资本、经纬中国、高榕资本、源码资本、华登国际、中芯聚源、亿联资本等。
礼来亚洲基金、启明创投等。
经过4年布局和精耕细作，上海科创基金自成立以来已锁定首个“双千”投资版图。
目前，这45只子基金的总合约规模已超过1亿元。
截至今年二季度末，子基金已投资60%的资金，渗透投资项目超过100个。
上海市科技创新基金首期全面覆盖信息技术、集成电路、人工智能、生物医药、先进制造、新材料等科技创新领域，培育了一批优秀科技创新人才拥有核心技术和主导产品的企业。
投资界获得了一组数据。
上海科技创新基金的投资组合中，高新技术企业占比超过50%。
国家级专科新“小巨人”已达57家，未来潜在独角兽价值数十亿。
有超过 100 家具有价值/市值潜力的公司。
龙头基金投资领先的创新企业，也为上海科技创新基金打造了更加优质的直投项目池，科技创新生态圈已初具规模。
据悉，第一期基金，上海科技创新基金直接投资规模为8.5亿元，共投资了24家企业。
包括比亚迪半导体、免疫昂科、木希科技、羲智科技、新驰科技、清涛发展、三叠纪、清朗智能等。
其中，今年年初，上海科技创新基金作为领投机构投资了环保领域。
友好新能源公司清陶发展的F轮融资。
本轮融资后，清陶发展估值达到百亿新水平。
生态赋能是上海市科技创新基金团队深入思考并积极实践的课题。
作为市场化的基金中的基金，上海科技创新基金积极发挥连接器、放大器、加速器的多元化作用，着力打造“超视距雷达”和“高灵敏探头”，捕捉并服务优秀人才科技创新企业，聚焦GP带来精准匹配的优质资源，满足被投企业各个发展阶段的需求，帮助其成长为“参天大树”。
也形成了LP、上海本地人、国家科技创新发展的资源聚集地。
并共享一个大平台。
例如，围绕企业金融服务相关需求，积极与银行、券商、保险、租赁等金融机构对接；围绕企业技术和场景应用落地，与相关行业群体进行业务对接；围绕企业跨区域发展的需求，积极帮助优秀企业和项目在上海布局，包括设立地区总部、设立研发中心、建立合资企业、分拆创新业务公司等；围绕企业上市需求，上交所召开科创板对接会，精准搭建创投机构、被投企业与资本市场的沟通桥梁。
凭借稳健的投资策略和积极赋能，上海科技创新基金前四年也迎来了硕果累累的时期。
投资界获悉，该基金首期投资组合中诞生了40余家IPO企业，包括中芯国际、新迈医疗、正帆科技、小鹏汽车、维泰医疗等。
科创板共有22家企业。
据介绍，明年，上海科创基金投资组合中预计将有十几家企业申请上市。
上海市科技创新基金一期交出了一份漂亮的答卷。
回顾前四年的点点滴滴，杨斌感慨万千：“对于我们来说，第一期基金也是一个从0到1的创业过程，不亚于一家初创企业。
其实是相当困难的。
回想起来，真是令人震惊。
我们从无到有，现在已经有了比较完整的投资布局。
所有老LP也都以实际行动支持我们的第二轮融资。
这种认可具有重大意义。
”融资难，市场化母基金任重而道远。
但放眼整个市场化的FOF圈子，筹集资金并不容易。
随着越来越多的基金筹备工作被曝光，外界也在关注行业募资形式的新变化。
但从业内人士反馈来看，今年市场化基金募资并没有得到太大的“缓解压力”，甚至比GP募资还困难。
反观各地设立引导基金，纯市场化基金越来越少，市场化基金的现状严峻。
对于这样的情况，杨斌也颇有感触：“业内有句话叫‘一期消亡’，很多母基金一期就消失了。
”一个普遍的现象是，市场化的母基金和GP都面临着同样的融资问题，那就是母基金在某种程度上融资比GP更困难。
这是因为中国很多投资者不喜欢投资“盲池”，而母基金是“盲池中的盲池”。
杨斌进一步分析，我国长期基金和民间资本尚未形成委托专业机构的主流做法。
依托专业实力共同发展，是基金中基金存在的非常重要的生态基础。
没有这样的基础，基金的发展肯定会困难重重。
在杨斌看来，私募行业的母基金通常具备两个属性：基于专业资产配置的投资产品和基于“母子”结构的功能性资本平台。
前者可以类比证券市场上的FOF基金。
其核心是基于团队的专业能力。
根据LP的偏好，针对特定题材或主题，在多维度的投资组合配置策略中动态寻求风险与收益的最优解，并取得相对较好的结果。
低风险、中高收益、跨经济周期的资产组合。
此类基金通常具有专业的团队、市场化的机制、独特的筛选和评价体系、恰当的投资组合策略、卓越的业绩以及丰富多样的生态系统。
后者主要发挥母基金特有的伞式放大和政策引导功能。
已广泛应用于招商引资、促进产业集聚、转型升级等场景。
这类基金通常不以追求财务回报最大化为主要目标。
。
不同的LP构成、决策和激励机制等，决定了上述两种属性的比例，以及各基金中基金的风格和特点。
随着专业能力和机构水平的不断提升，母基金日益成为私募股权市场的重要参与者。
“行业需要在更大范围内形成广泛共识，共同培育基金中的基金文化，这将有利于整个生态，基金中的基金群体将健康、长期发展。
如果Fund-of-Fund融资相对容易，那么GP融资就会容易很多。
”在融资难的正常情况下，只有“业绩+赋能”才是硬道理。
母基金要安身立命，生存下去 杨斌认为：“母基金要有服务LP的意识。
除了创造财富价值，他们还需要投入更多的精力来建设生态系统。
如果我们把自己做专、做精、做特色，得到认可，我们就会获得长期的成功。
生存的基础，母基金的价值一定会被LP发现和认可。
“直接投资已经成为母基金的标配，未来五年，S基金将迎来大爆发，募资难也给母基金带来了一些挑战。
连锁反应——为了满足自身的要求LP、母基金开始抢滩直投 从行业情况来看，直投已成为大部分市场化基金中的基金的标配，部分基金中的基金直投比例超过70%。
加剧GP与LP联合投资的竞争“上海科创基金80%投资于子基金，20%投资于直接投资。
与GP的合作远大于竞争。
”杨斌表示，“我们咨询了LP的意见，也对整个基金市场进行了研究。
作为一支专业的母基金来说，20%的配置比例还是比较合适的。
”在谈到LP和GP的关系时，杨斌认为，双方共同投资并不意味着竞争关系，而是协同互补关系。
合作自然而然。
“从本质上来说，GP更多的是站在投资的第一线，LP如果想参与这件事情，首先要尊重客观规律和背后的商业逻辑。
”具体来说，LP需要良好的回报和良好的DPI，以及来自整个生态的赋能和投资机会。
全科医生也是如此。
作为股权投资市场的重要力量之一，国有背景的LP拥有GP所不具备且难以获得的资源。
他们是高度互补的。
但如何利用好这些优势才是关键。
这也是上海市科技创新基金一直在努力的方向。
构建生态系统。
“我们能长期合作吗？如果我们投了这一轮，还可以投下一轮吗？如果不能投下一轮，下一轮LP还会给我们投资融资吗？” “这对基金的能力是一个很大的考验。
只有各个方面的关系平衡好，基金的基金才有长期价值。
”杨斌说。
为了优化DPI和IRR，S基金也开始在基金中的基金圈中爆发。
以上海市科技创新基金为例。
上海科技创新基金第一期试探性投资5股S股。
第二阶段基金策略中，出现了单独、专业的S股配置标的。
短短4个月时间，上海科创基金二期已投资2只S股子基金，累计金额达1.5亿元，充分体现了其部署S战略的决心，也成功实现了战略升级母基金的。
和自我进化。
从S股来看，目前基金中的基金是主要买家。
S基金因其“盲池”组合风险低、回报快、业绩相对较高的优势，日益成为各类LP资产配置的重要战略选择之一。
这不仅是当前的投资问题，也关系到母基金未来的退出。
大量已到期和即将到期的存量基金将催生更多的S基金交易机会。
“S股是母基金资产配置和退出的重要手段之一。
”杨斌判断。
“我认为未来3-5年二手股市场将迎来大发展。
”中国S基金趋势即将到来，上海科技基金将不遗余力地发挥引领和积极作用。
放眼未来整个母基金生态，上海科创基金将通过专业化策略、数字化管控、生态赋能三管齐下，打造市场化的母基金2.0版，并加速实现“百亿运营规模”和“数千资金”。
“亿级产业集群”和“万亿级资本生态”。
我们牢牢同步国家战略，共鸣时代脉搏，坚守“支持上海科创中心建设”的初心，坚持为LP和股东创造最大价值。
一支充满基金中基金情怀的团队正在为实现这一目标而努力。
和。
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